2020年開始的牛市，讓理財成為了年輕人的潮流。當時，理財甚至成為了社交工具，談?wù)摶饾q跌成為了每日必聊的話題，甚至有不少年輕基民開始在股市貼吧里公開相親。

轉(zhuǎn)眼間，牛市已過，在被股票、基金傷害過的年輕人逐步將目光放到了銀行的理財產(chǎn)品上，畢竟在大多數(shù)眼里，銀行本身意味著信用，而曾經(jīng)承諾保本的理財產(chǎn)品無疑是手頭現(xiàn)金的絕佳“避風(fēng)港”。

只不過，今年以來，曾經(jīng)的“避風(fēng)港”也不再好使了。

打開小紅書，搜索關(guān)鍵詞“銀行理財”，“虧本金”、“收益低”等字眼不斷映入眼簾。有人發(fā)小紅書表示，自己買了某銀行的理財產(chǎn)品，持有越久越虧錢，打了幾個投訴電話卻只能得到工作人員的安撫。

也有網(wǎng)友在評論區(qū)中表示，自己也是第一次遇到買銀行理財還能虧損的情況，在之前隨便買銀行的理財產(chǎn)品都能得到約定的收益。

對于賺錢的網(wǎng)友，同樣也少不了抱怨。前段時間有報道稱有用戶花1萬元進行理財，結(jié)果15個月僅僅賺了9塊錢，勉強對得起來回公交費，也引發(fā)了網(wǎng)友對于“理財刺客”的探討。

那么，為何曾經(jīng)保本的銀行理財如今卻變得“不靠譜”了起來？在利率不斷走低、各類投資品種不斷加大的今天，新一代年輕人又該如何理財？

一、銀行理財為什么不保本了？

要想知道為何如今的銀行理財不保本了，還得從銀行理財?shù)穆L歷史說起。

2004年，光大銀行上海分行發(fā)行了中國大陸上第一只理財產(chǎn)品，打開了國內(nèi)銀行自營理財產(chǎn)品的新紀元。在當時，銀行先會給客戶一個預(yù)期收益，并做隱形做擔(dān)保。如果所賺取的收益超過這一預(yù)期收益，那么銀行會給到客戶此前承諾的固定收益，然后超額的部分歸屬銀行；如果理財出現(xiàn)虧損，銀行同樣會給到客戶承諾的固定收益，之后由銀行承擔(dān)虧損。

之后，非標（非標準化債券）業(yè)務(wù)興起，在這個過程中，銀行可以將賣理財產(chǎn)品籌集的資金，通過信托渠道向企業(yè)發(fā)放貸款。非標業(yè)務(wù)的興起對于銀行來講好處很多，比如可以規(guī)避嚴格的貸款審核而達到變相貸款的目的。雖然增大了風(fēng)險，不過我們知道，當時信托產(chǎn)品大部分資金都會流入地產(chǎn)行業(yè)。在那個地產(chǎn)行業(yè)剛開始蓬勃興起的時代，這一點風(fēng)險根本算不上什么，反而能給銀行帶來不錯的資金投向，同時客戶拿到既定的收益之后也會更加信任銀行?？梢哉f，在這一模式下，銀行躺著就可以“兩頭賺”。

這里有讀者可能就會問了，如果銀行通過信托渠道發(fā)放貸款的企業(yè)真的遇上了特殊狀況，資金受損會怎么樣？這個時候，銀行通常會發(fā)新一期理財產(chǎn)品，然后用這筆錢償還上一批購買理財?shù)目蛻?，相當于換了一批底層資產(chǎn)的持有人。

在這個操作中，如果底層資產(chǎn)能夠挺過最艱難的時刻，實現(xiàn)運營狀況好轉(zhuǎn)，那么皆大歡喜，銀行也不用找下一批“接盤俠”了；如果底層資產(chǎn)依舊運作不良，最終破產(chǎn)，那么銀行只能依靠分散化投資來分擔(dān)這部分虧損。

當然，監(jiān)管層也察覺到了其中的風(fēng)險，便在2013年出臺相關(guān)法律，規(guī)定理財資金投向非標資產(chǎn)，不得超過理財總額的35%，以及銀行總資產(chǎn)的4%。

不過，真正的轉(zhuǎn)折點是在2018年資管新規(guī)出臺之后，徹底打破了剛性兌付。

為什么這么說呢？要知道，之所以此前銀行理財能夠?qū)崿F(xiàn)保本，主要依靠三大法寶：

第一大法寶——資產(chǎn)錯配：即底層資產(chǎn)可能需要5年期的貸款，而理財產(chǎn)品主要以1年期或者2年期為主，這就需要銀行進行上文中提到操作，用新發(fā)行理財產(chǎn)品所募集的資金，給到上一批銀行理財?shù)耐顿Y者，以實現(xiàn)短存長貸。

第二大法寶——資金池：也就是上文中提到的依靠分散化來抵抗某一項目的風(fēng)險，俗稱“拆東墻補西墻”。

第三大法寶——攤余成本法估值：即銀行理財對成本、未來的價格進行預(yù)估后，讓凈值在產(chǎn)品期限內(nèi)緩慢爬坡，使其看起來不受市場波動。

而資管新規(guī)出臺后，打破了這三者之間的邏輯關(guān)系，也讓銀行理財產(chǎn)品不可能像從前一樣承諾保本收益。

首先，資管新規(guī)杜絕了非標產(chǎn)品的資產(chǎn)錯配，讓銀行的非標業(yè)務(wù)大幅度縮小。

其次，資管新規(guī)要求銀行理財產(chǎn)品的估值方法由之前的攤余成本法改為凈值法，意味著銀行理財產(chǎn)品需要像基金一樣，每日公布產(chǎn)品凈值情況，以及時反映收益情況。

在這背后，非標業(yè)務(wù)大幅減少，也讓銀行的理財產(chǎn)品不得不投向債券、股票這類產(chǎn)品。我們知道，非標業(yè)務(wù)是可以用攤余成本法的估值方式使得產(chǎn)品凈值看上去很平穩(wěn)，而債券、股票這類在市場上實時交易的產(chǎn)品則避免不了價值的波動。因此在非標投向比例大幅減少、估算方式改變的情況下，銀行理財產(chǎn)品的凈值自然會面臨更大的區(qū)間波動，也很難保證在任一時刻都能產(chǎn)生凈收益。

尤其在今年年初，市場股債雙殺，銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損也是自然不過的事情。

二、最好的理財竟然是提前還貸？

買基金容易變成韭菜，而買銀行理財同樣會面臨虧損不說，過低的收益甚至遠不如房貸利率。

既然如此，提前還貸款，似乎成為了年輕人的新型理財方式。

打開小紅書，搜索提前還貸相關(guān)內(nèi)容，會發(fā)現(xiàn)每一條背后都有一個復(fù)雜而深刻的故事。

有人在房貸利率為5.98%的時候上車，提前還貸后立馬節(jié)省了50萬元利息。

還有網(wǎng)友表示，今天把130萬貸款還清了，可以過上躺平生活了。

從理性角度來看，年輕人選擇提前還貸的確有數(shù)學(xué)依據(jù)。有網(wǎng)友表示，自己去年以5.78%的利率向銀行貸了120萬，30年的等額本息，但是在之后的還款中，僅是利息就需要償還132.93萬。但是如果按照現(xiàn)在最低的利率4.3%來算，只需要支付利息93.78萬元。也就是說，如果晚一年貸款，那么相同條件下就能少還39.15萬元。

這種情況下，提前還款相當于變相止損，畢竟在如今，想找到年化收益超過5.78%的理財產(chǎn)品太不容易了。同時，今年以來經(jīng)濟波動加劇，人們對于未來的不確定性增強，越來越多的年輕人開始抱有“有錢就還”的心態(tài)，畢竟自己也不知道哪天會被“畢業(yè)”。

通過官方數(shù)據(jù)，似乎也驗證了越來越多的人，會選擇提前還貸這一趨勢。根據(jù)多家銀行披露的中報來看，已有5家銀行的個人住房貸款余額相較2021年末出現(xiàn)下降，作為房貸發(fā)放主力軍的國有大行，新增金額也遠不及2021年。

其實，從更長遠的經(jīng)濟周期角度來看，無論是60、70后熱衷買房，還是當下年輕人著急還貸，都是順應(yīng)時代潮流下的選擇。

在年輕人的父母那個年代，城鎮(zhèn)化加速推進，居民住房需求不斷增加，房地產(chǎn)市場蓬勃興起。好處是，人民購買住房之后，不僅僅可以享受到居住權(quán)，還可以趕上房產(chǎn)猛烈增值的福利。雖然當時的房貸利率更高，不過嚴重的通脹形勢非常利于借錢的那一方，這也是經(jīng)濟學(xué)基本常識?？傮w算下來，對于父母那一代人，年輕的時候買方就是最佳的理財方式，躺著就可以把錢賺到手。

可惜，時過境遷，當下中國的人口結(jié)構(gòu)以及房地產(chǎn)存量已較當時發(fā)生了翻天覆地的變化，未來二十年再次演繹之前的房地產(chǎn)上漲浪潮已然不可能，并且二、三線城市的地產(chǎn)或許還將面臨很大的下跌風(fēng)險。

同時，我們也提到了，此前非標業(yè)務(wù)之所以能給銀行帶來不錯的收益回報，很大程度上是因為地產(chǎn)行業(yè)的繁榮。而到了潮退之時，原本的繁榮變成了風(fēng)險，也是銀行理財向凈值化轉(zhuǎn)型的原因之一。

不得不承認，當代年輕人理財?shù)碾y度要遠遠大于父母那個年代。如今，要想讓自己的存款有超越市場的收益，就意味著不僅僅要懂金融知識，甚至還需要思考如何將錢投在未來若干年增長最快的產(chǎn)業(yè)，以博取超額收益。這就要求年輕人的有著相當高的「宏觀戰(zhàn)略眼光」，甚至要成為半個投資家。

卷又卷不贏，躺也躺不平，當代年輕人理財太難了。