“法拉第”的回國(guó)路上，沒(méi)有賈躍亭

格隆匯·2021-01-31

且看FF如何一步步集齊天時(shí)地利人和。

圖片來(lái)自攝圖網(wǎng)

編者按：本文來(lái)自格隆匯app，作者路易十三五，數(shù)據(jù)支持勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com），創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

2017年12月17日，北美大地上，一片荒蕪的工廠引起了人們的注意。

當(dāng)時(shí)的報(bào)紙是這樣描述它的：

剛探頭想走進(jìn)伸手不見(jiàn)五指的廠房，一只烏鴉從廢棄的廠房里撲騰著翅膀飛了出來(lái)；一列滿(mǎn)載的貨運(yùn)列車(chē)呼嘯而來(lái)，不過(guò)它在軌道岔路口向著另一個(gè)方向而去，通往這座工廠的軌道上雜草叢生。

這家廢棄了16年的工廠，近90萬(wàn)平方英尺的廠房目前只有一個(gè)人在打理。他們什么也沒(méi)有做，里面沒(méi)有造車(chē)的設(shè)備，什么也沒(méi)有，只有一名安全工程師每天上午9點(diǎn)上班，但他也并非全天都在這里。

如此，誰(shuí)能想到，四年后的2021年初，從這片廠房走出的公司，竟然要上市了。更令人想不到的是，這家上市公司的創(chuàng)始人正是“玩砸”了樂(lè)視，從中國(guó)“落荒而逃”來(lái)到美國(guó)的老賴(lài)——賈躍亭。

最奇幻的是，這家公司上市的時(shí)候，它的老板+創(chuàng)始人賈躍亭，已經(jīng)不再擁有股權(quán)與控制權(quán)，而降格為自己公司的一名員工。

這一切，都那么的不真實(shí)。正如它的名字 Far-a-day Future：遙遠(yuǎn)的未來(lái)的一天。

1、賭徒or騙子？

就在2017年樂(lè)視網(wǎng)瀕臨破產(chǎn)之際，一篇文章《賈會(huì)計(jì)的資本騰挪術(shù)》將賈老板發(fā)家之路上的各種黑歷史，扒了個(gè)底掉。

人性如此。理想家與騙子，向來(lái)只是一步之遙。做成了，你就是個(gè)偉大的理想家；失敗了，你就是個(gè)欺世盜名的騙子。

的確，在2015年樂(lè)視網(wǎng)市值逼近千億，榮登創(chuàng)業(yè)板“一哥”之時(shí)的高光瞬間，誰(shuí)會(huì)想到兩年后的慘淡結(jié)局。

回顧賈老板的創(chuàng)業(yè)史，不得不承認(rèn)，他是個(gè)極其善于捕捉風(fēng)口的人。1995~2002年，他先后涉足煤炭加工、印刷、運(yùn)輸、線(xiàn)材等行業(yè)，還辦過(guò)電腦培訓(xùn)學(xué)校，設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)范圍很廣，且每次都能很快地?fù)频揭还P錢(qián)。

這也正是賈老板性格的缺點(diǎn)：善變、不專(zhuān)一、不掌握核心科技。

2010年前后，賈老板敏銳地捕捉到了“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代”的商機(jī)，開(kāi)始在PPT上規(guī)劃“互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)”的宏偉藍(lán)圖，以此打造樂(lè)視網(wǎng)帝國(guó)。這在當(dāng)時(shí)是個(gè)尖端的概念，后來(lái)的BAT、美團(tuán)、華為、小米，大多都是按這個(gè)路子走的。

但樂(lè)視網(wǎng)的版圖過(guò)于龐大，而變現(xiàn)模式又無(wú)法跑通，于是很快就出現(xiàn)各種問(wèn)題。2017年，賈老板留下一句“我將一力承擔(dān)”的豪言突然套現(xiàn)“跑路”，樂(lè)視帝國(guó)宣告“暴雷”解體。

被坑的債權(quán)人欲哭無(wú)淚，只得捶胸頓足，其中甚至包括賈老板的山西老鄉(xiāng)、2017年給樂(lè)視投了150多億“接盤(pán)”的融創(chuàng)中國(guó)董事局主席孫宏斌。而賈老板，則“流亡”到了美國(guó)繼續(xù)他的FF造車(chē)夢(mèng)。

而至于千億市值的樂(lè)視，兩年之間就轟然倒塌，是不是賈老板通過(guò)財(cái)技圈錢(qián)出來(lái)給FF，他的內(nèi)心世界我們不得而知。但造車(chē)有多燒錢(qián)，時(shí)至今日已經(jīng)無(wú)人不知?？梢钥隙ǖ氖牵Z老板“勝利大逃亡”帶到美國(guó)的錢(qián)是不夠用的。

更重要的是，一張跨洋機(jī)票，真的就能讓老賈與樂(lè)視這個(gè)百足大蟲(chóng)的尸骸以及數(shù)以萬(wàn)計(jì)的員工、經(jīng)銷(xiāo)商、供應(yīng)商的怨念徹底切斷嗎？事實(shí)證明：不能。

在美國(guó)這個(gè)市場(chǎng)，你的信用遠(yuǎn)比你從一家破產(chǎn)公司套出來(lái)的金山銀山更重要。這大概是農(nóng)民出身的賈躍亭先前怎么也想不明白的事情。

對(duì)此，外國(guó)分析師說(shuō)得更加直白：法拉第未來(lái)的財(cái)務(wù)資金很大程度依靠主要投資者賈躍亭對(duì)于中國(guó)上市公司樂(lè)視網(wǎng)的股權(quán)質(zhì)押，這導(dǎo)致法兩者的財(cái)務(wù)產(chǎn)生了共振效應(yīng)，既拖垮了樂(lè)視網(wǎng)，也導(dǎo)致法拉第未來(lái)公司的造車(chē)計(jì)劃一拖再拖。

其實(shí)FF由來(lái)已久。早在2014年前后，賈躍亭便已經(jīng)注冊(cè)了他的造車(chē)公司。當(dāng)時(shí)是全世界第一波“造車(chē)”風(fēng)潮。

但是，賈躍亭在中國(guó)的債務(wù)問(wèn)題，卻成為阻礙FF獲得資金的致命因素。2017年7月10號(hào)，幾乎就是在賈躍亭降落在北美大地的同時(shí)，F(xiàn)F公司宣布因財(cái)務(wù)問(wèn)題，放棄在內(nèi)華達(dá)州建設(shè)工廠的計(jì)劃。

事實(shí)上，F(xiàn)F本身是一塊好資產(chǎn)；但這塊好的資產(chǎn)的價(jià)值無(wú)法釋放，歸根結(jié)底在于兩個(gè)因素：第一是賈躍亭的債務(wù)，第二是賈躍亭其人以及他的性格。

2、好牌玩砸，“賈許”聯(lián)盟熱血決裂

造車(chē)，畢竟是一個(gè)很火的概念，不論是傳統(tǒng)車(chē)企還是資本大佬，都在想著如何能夠與這個(gè)熱點(diǎn)沾點(diǎn)邊。既然FF本身沒(méi)有問(wèn)題，問(wèn)題在于賈躍亭，那么可不可以通過(guò)讓賈躍亭出局來(lái)控制FF呢？

不是沒(méi)有這種嘗試。

2017~2018年，賈老板亟需找到金主為FF“續(xù)命”。正巧，中國(guó)地產(chǎn)富商恒大集團(tuán)老板許家印，此時(shí)下定決心要加入新能源汽車(chē)賽道?；▓F(tuán)錦簇，烈火烹油，兩人一拍即合。

2018年6月，恒大以67.46億港元收購(gòu)香港時(shí)穎公司100%股份，間接獲得Smart King公司45%的股權(quán)，成為第一大股東。Smart King由香港時(shí)穎與賈躍亭等FF原股東合資設(shè)立，全資持有“FF美國(guó)”和“FF香港”。按照協(xié)議，時(shí)穎會(huì)先投資8億美元，剩余12億美元將在此后陸續(xù)支付。

但這是一種“同股不同權(quán)”的合作——持股45%的恒大健康僅擁有Smart King 12%的投票權(quán)，而賈躍亭等FF原股東投票權(quán)則高達(dá)88%。

賈老板想拿錢(qián)，又不想房企有控制權(quán)。但這時(shí)的賈躍亭，似乎仍舊覺(jué)得只有自己才能帶領(lǐng)FF走上“回國(guó)”之路，不愿意承認(rèn)自己就是阿克琉斯之踵。

一開(kāi)始還能風(fēng)平浪靜，但是按照賈老板的燒錢(qián)速度，很快，合作就出現(xiàn)了嫌隙。

2020年初，恒大交給FF的首付8億美元，在賈老板的“努力”下很快就燒完了。為了繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，一個(gè)補(bǔ)充簽署的《提前付款協(xié)議》突然浮出水面。然而許老板怎么能接受這種對(duì)流動(dòng)性的進(jìn)一步蠶食呢！

圍繞誰(shuí)違約的問(wèn)題，雙方激烈爭(zhēng)論，許老板說(shuō)賈老板沒(méi)滿(mǎn)足支付條件，賈老板說(shuō)條件完成但許老板拒不給錢(qián)。爭(zhēng)吵背后是一場(chǎng)對(duì)控制權(quán)的爭(zhēng)奪，許老板想要切斷FF對(duì)外融資的渠道，借此控制FF；而賈躍亭堅(jiān)決不讓。

雙方甚至鬧到對(duì)簿公堂的地步。后來(lái)賈老板大獲全勝，恒大被裁定不能阻止FF從其他渠道融資。恒大從FF的投資中撤了出來(lái)。許老板開(kāi)始自己造車(chē)。

恒大投資FF的戰(zhàn)略本身沒(méi)有錯(cuò)，只可惜timing不對(duì)。合作就像愛(ài)情，錯(cuò)誤的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，不會(huì)遇到正確的人。

3、拐點(diǎn)：賈老板變成“賈員工”

至此，又一個(gè)大佬“被坑”，已經(jīng)沒(méi)有人敢借錢(qián)給賈老板了；在中國(guó)名聲掃地，在美國(guó)寸步難行，此時(shí)的賈老板終于被逼上絕路。而FF的命運(yùn)，也是四面楚歌。

2019年10月，賈躍亭在美國(guó)申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)重組，當(dāng)時(shí)有人認(rèn)為這是賈躍亭想把國(guó)內(nèi)的債務(wù)甩掉，輕裝上陣。但是國(guó)內(nèi)的債權(quán)人豈肯干休。

在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的聽(tīng)證與仲裁之后，賈躍亭個(gè)人破產(chǎn)重組方案終于在2020年5月舉行的聽(tīng)證會(huì)上獲得了加州中區(qū)破產(chǎn)重組法院的最終確認(rèn)和通過(guò)，即賈躍亭將全部資產(chǎn)（FF股權(quán)）放入債權(quán)人信托，將來(lái)通過(guò)FF股權(quán)的價(jià)值來(lái)償還債務(wù)。

雖然對(duì)于“觀眾”而言，這仍然無(wú)異于甩鍋，而賈老板給債權(quán)人的那封千字長(zhǎng)文，買(mǎi)賬的人數(shù)也有限。但是，在資本市場(chǎng)看來(lái)，相當(dāng)于賈躍亭與FF的“脫鉤”。這無(wú)疑是好事。因?yàn)闆](méi)人受得了不停地追風(fēng)口瞎折騰+債務(wù)纏身的賈老板。

失去股權(quán)的賈躍亭，以首席產(chǎn)品和用戶(hù)官（CPUO）的身份在FF任職。用他自己的話(huà)說(shuō)，叫做“以員工身份創(chuàng)業(yè)”。

那么，剩了一個(gè)問(wèn)題，既然賈躍亭不當(dāng)老板了，那么FF的家，誰(shuí)來(lái)當(dāng)？

2019年9月，就在賈躍亭申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)的幾乎同時(shí)，F(xiàn)F任命了他的新CEO——擁有豐富造車(chē)經(jīng)驗(yàn)的世界著名的電動(dòng)汽車(chē)專(zhuān)家——畢?？担–arsten Breitfeld）。

畢?？翟趯汃R工作20年，擔(dān)任集團(tuán)副總裁，領(lǐng)導(dǎo)包括底盤(pán)開(kāi)發(fā)，動(dòng)力總成開(kāi)發(fā)和企業(yè)戰(zhàn)略等業(yè)務(wù)下的一系列關(guān)鍵工程部門(mén)。作為寶馬i8項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，他也是寶馬i8之父，在短短38個(gè)月內(nèi)便成功推出了i8車(chē)型，這也是寶馬首款插電混動(dòng)超級(jí)跑車(chē)。

2017年1月，畢福康加入中國(guó)新能源車(chē)品牌拜騰。2019年離開(kāi)拜騰，并經(jīng)iconiq短暫任職后，最終加入FF。據(jù)Breitfeld自己的說(shuō)法，他和賈躍亭認(rèn)識(shí)已經(jīng)4年，有著深厚的友誼，也欣賞賈躍亭的夢(mèng)想^^

且不論其真心幾許，但得到Breitfeld這樣的業(yè)界大牛加盟，無(wú)疑為FF提供了強(qiáng)大的背書(shū)。

至此，F(xiàn)F終于集齊了天時(shí)地利人和：

一個(gè)新能源汽車(chē)發(fā)展的黃金時(shí)代，一個(gè)大力推動(dòng)清潔能源的國(guó)家，和一個(gè)有業(yè)界大牛而無(wú)賈老板的管理層。

4、新能車(chē)“困境反轉(zhuǎn)”的又一案例

2020年初特斯拉入華點(diǎn)燃了新能源市場(chǎng)；而年中蔚來(lái)得到合肥市政府投資從而起死回生的案例，為新能源車(chē)市場(chǎng)的融資方式提供了“新玩法”：

——地方政府通過(guò)類(lèi)似Leverage Buyout的方式為“瀕死”的優(yōu)質(zhì)新能源車(chē)企注資，引導(dǎo)其資本估值走出“逆境反轉(zhuǎn)”的路線(xiàn)。

2018~2019年，蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人李斌被網(wǎng)友評(píng)為“年度最慘人物”。后來(lái)在合肥市政府出資70億元點(diǎn)石成金，疊加配套產(chǎn)業(yè)鏈的全力扶持，再加上蔚來(lái)自身管理成本高度瘦身，半年時(shí)間公司就重獲新生，股價(jià)翻了13倍。

合肥光這一票就應(yīng)該能獲得幾百億的股權(quán)收益，但對(duì)于一個(gè)地方政府而言，蔚來(lái)的溢出效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過(guò)股權(quán)收益，比如帶來(lái)的就業(yè)機(jī)會(huì)，能源汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)鏈，城市新能源高科技的名片等等。

后來(lái)上海市政府與特斯拉之間的對(duì)賭協(xié)議，也是這個(gè)邏輯。如今的FF，仍然這個(gè)邏輯。

加盟FF后的畢?？?，對(duì)FF進(jìn)行了大刀闊斧的改革，厘清了財(cái)務(wù)和管理問(wèn)題，帶領(lǐng)設(shè)計(jì)師們花了一年半時(shí)間來(lái)改進(jìn)汽車(chē)為生產(chǎn)做好準(zhǔn)備，徹底告別PPT造車(chē)。

1月28日，畢?？党藙僮窊簦纪ㄟ^(guò)借殼特殊目的收購(gòu)公司（SPAC），通過(guò)在美股上市的方式融資。此舉收獲了奇效本次上市能為FF提供約10億美元的資金，完成后公司估值約為34億美元（約合人民幣220億元）。

投資方的陣容也堪稱(chēng)豪華：普通股PIPE包括來(lái)自美國(guó)、歐洲和中國(guó)的超過(guò)30家長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)股東，而PIPE基石投資人包括中國(guó)排名前三的民營(yíng)汽車(chē)主機(jī)廠和中國(guó)一線(xiàn)城市（Tier 1 Chinese City）。很多人猜測(cè)將會(huì)是深圳。