圖片來自攝圖網(wǎng)

編者按：本文來自格隆匯app，作者路易十三五，數(shù)據(jù)支持勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com），創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

2017年12月17日，北美大地上，一片荒蕪的工廠引起了人們的注意。

當時的報紙是這樣描述它的：

剛探頭想走進伸手不見五指的廠房，一只烏鴉從廢棄的廠房里撲騰著翅膀飛了出來；一列滿載的貨運列車呼嘯而來，不過它在軌道岔路口向著另一個方向而去，通往這座工廠的軌道上雜草叢生。

這家廢棄了16年的工廠，近90萬平方英尺的廠房目前只有一個人在打理。他們什么也沒有做，里面沒有造車的設(shè)備，什么也沒有，只有一名安全工程師每天上午9點上班，但他也并非全天都在這里。

如此，誰能想到，四年后的2021年初，從這片廠房走出的公司，竟然要上市了。更令人想不到的是，這家上市公司的創(chuàng)始人正是“玩砸”了樂視，從中國“落荒而逃”來到美國的老賴——賈躍亭。

最奇幻的是，這家公司上市的時候，它的老板+創(chuàng)始人賈躍亭，已經(jīng)不再擁有股權(quán)與控制權(quán)，而降格為自己公司的一名員工。

這一切，都那么的不真實。正如它的名字 Far-a-day Future：遙遠的未來的一天。

1、賭徒or騙子？

就在2017年樂視網(wǎng)瀕臨破產(chǎn)之際，一篇文章《賈會計的資本騰挪術(shù)》將賈老板發(fā)家之路上的各種黑歷史，扒了個底掉。

人性如此。理想家與騙子，向來只是一步之遙。做成了，你就是個偉大的理想家；失敗了，你就是個欺世盜名的騙子。

的確，在2015年樂視網(wǎng)市值逼近千億，榮登創(chuàng)業(yè)板“一哥”之時的高光瞬間，誰會想到兩年后的慘淡結(jié)局。

回顧賈老板的創(chuàng)業(yè)史，不得不承認，他是個極其善于捕捉風口的人。1995~2002年，他先后涉足煤炭加工、印刷、運輸、線材等行業(yè)，還辦過電腦培訓學校，設(shè)計業(yè)務范圍很廣，且每次都能很快地撈到一筆錢。

這也正是賈老板性格的缺點：善變、不專一、不掌握核心科技。

2010年前后，賈老板敏銳地捕捉到了“互聯(lián)網(wǎng)時代”的商機，開始在PPT上規(guī)劃“互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)”的宏偉藍圖，以此打造樂視網(wǎng)帝國。這在當時是個尖端的概念，后來的BAT、美團、華為、小米，大多都是按這個路子走的。

但樂視網(wǎng)的版圖過于龐大，而變現(xiàn)模式又無法跑通，于是很快就出現(xiàn)各種問題。2017年，賈老板留下一句“我將一力承擔”的豪言突然套現(xiàn)“跑路”，樂視帝國宣告“暴雷”解體。

被坑的債權(quán)人欲哭無淚，只得捶胸頓足，其中甚至包括賈老板的山西老鄉(xiāng)、2017年給樂視投了150多億“接盤”的融創(chuàng)中國董事局主席孫宏斌。而賈老板，則“流亡”到了美國繼續(xù)他的FF造車夢。

而至于千億市值的樂視，兩年之間就轟然倒塌，是不是賈老板通過財技圈錢出來給FF，他的內(nèi)心世界我們不得而知。但造車有多燒錢，時至今日已經(jīng)無人不知?？梢钥隙ǖ氖?，賈老板“勝利大逃亡”帶到美國的錢是不夠用的。

更重要的是，一張跨洋機票，真的就能讓老賈與樂視這個百足大蟲的尸骸以及數(shù)以萬計的員工、經(jīng)銷商、供應商的怨念徹底切斷嗎？事實證明：不能。

在美國這個市場，你的信用遠比你從一家破產(chǎn)公司套出來的金山銀山更重要。這大概是農(nóng)民出身的賈躍亭先前怎么也想不明白的事情。

對此，外國分析師說得更加直白：法拉第未來的財務資金很大程度依靠主要投資者賈躍亭對于中國上市公司樂視網(wǎng)的股權(quán)質(zhì)押，這導致法兩者的財務產(chǎn)生了共振效應，既拖垮了樂視網(wǎng)，也導致法拉第未來公司的造車計劃一拖再拖。

其實FF由來已久。早在2014年前后，賈躍亭便已經(jīng)注冊了他的造車公司。當時是全世界第一波“造車”風潮。

但是，賈躍亭在中國的債務問題，卻成為阻礙FF獲得資金的致命因素。2017年7月10號，幾乎就是在賈躍亭降落在北美大地的同時，F(xiàn)F公司宣布因財務問題，放棄在內(nèi)華達州建設(shè)工廠的計劃。

事實上，F(xiàn)F本身是一塊好資產(chǎn)；但這塊好的資產(chǎn)的價值無法釋放，歸根結(jié)底在于兩個因素：第一是賈躍亭的債務，第二是賈躍亭其人以及他的性格。

2、好牌玩砸，“賈許”聯(lián)盟熱血決裂

造車，畢竟是一個很火的概念，不論是傳統(tǒng)車企還是資本大佬，都在想著如何能夠與這個熱點沾點邊。既然FF本身沒有問題，問題在于賈躍亭，那么可不可以通過讓賈躍亭出局來控制FF呢？

不是沒有這種嘗試。

2017~2018年，賈老板亟需找到金主為FF“續(xù)命”。正巧，中國地產(chǎn)富商恒大集團老板許家印，此時下定決心要加入新能源汽車賽道。花團錦簇，烈火烹油，兩人一拍即合。

2018年6月，恒大以67.46億港元收購香港時穎公司100%股份，間接獲得Smart King公司45%的股權(quán)，成為第一大股東。Smart King由香港時穎與賈躍亭等FF原股東合資設(shè)立，全資持有“FF美國”和“FF香港”。按照協(xié)議，時穎會先投資8億美元，剩余12億美元將在此后陸續(xù)支付。

但這是一種“同股不同權(quán)”的合作——持股45%的恒大健康僅擁有Smart King 12%的投票權(quán)，而賈躍亭等FF原股東投票權(quán)則高達88%。

賈老板想拿錢，又不想房企有控制權(quán)。但這時的賈躍亭，似乎仍舊覺得只有自己才能帶領(lǐng)FF走上“回國”之路，不愿意承認自己就是阿克琉斯之踵。

一開始還能風平浪靜，但是按照賈老板的燒錢速度，很快，合作就出現(xiàn)了嫌隙。

2020年初，恒大交給FF的首付8億美元，在賈老板的“努力”下很快就燒完了。為了繼續(xù)運營，一個補充簽署的《提前付款協(xié)議》突然浮出水面。然而許老板怎么能接受這種對流動性的進一步蠶食呢！

圍繞誰違約的問題，雙方激烈爭論，許老板說賈老板沒滿足支付條件，賈老板說條件完成但許老板拒不給錢。爭吵背后是一場對控制權(quán)的爭奪，許老板想要切斷FF對外融資的渠道，借此控制FF；而賈躍亭堅決不讓。

雙方甚至鬧到對簿公堂的地步。后來賈老板大獲全勝，恒大被裁定不能阻止FF從其他渠道融資。恒大從FF的投資中撤了出來。許老板開始自己造車。

恒大投資FF的戰(zhàn)略本身沒有錯，只可惜timing不對。合作就像愛情，錯誤的時間節(jié)點上，不會遇到正確的人。

3、拐點：賈老板變成“賈員工”

至此，又一個大佬“被坑”，已經(jīng)沒有人敢借錢給賈老板了；在中國名聲掃地，在美國寸步難行，此時的賈老板終于被逼上絕路。而FF的命運，也是四面楚歌。

2019年10月，賈躍亭在美國申請個人破產(chǎn)重組，當時有人認為這是賈躍亭想把國內(nèi)的債務甩掉，輕裝上陣。但是國內(nèi)的債權(quán)人豈肯干休。

在經(jīng)歷了漫長的聽證與仲裁之后，賈躍亭個人破產(chǎn)重組方案終于在2020年5月舉行的聽證會上獲得了加州中區(qū)破產(chǎn)重組法院的最終確認和通過，即賈躍亭將全部資產(chǎn)（FF股權(quán)）放入債權(quán)人信托，將來通過FF股權(quán)的價值來償還債務。

雖然對于“觀眾”而言，這仍然無異于甩鍋，而賈老板給債權(quán)人的那封千字長文，買賬的人數(shù)也有限。但是，在資本市場看來，相當于賈躍亭與FF的“脫鉤”。這無疑是好事。因為沒人受得了不停地追風口瞎折騰+債務纏身的賈老板。

失去股權(quán)的賈躍亭，以首席產(chǎn)品和用戶官（CPUO）的身份在FF任職。用他自己的話說，叫做“以員工身份創(chuàng)業(yè)”。

那么，剩了一個問題，既然賈躍亭不當老板了，那么FF的家，誰來當？

2019年9月，就在賈躍亭申請個人破產(chǎn)的幾乎同時，F(xiàn)F任命了他的新CEO——擁有豐富造車經(jīng)驗的世界著名的電動汽車專家——畢?？担–arsten Breitfeld）。

畢?？翟趯汃R工作20年，擔任集團副總裁，領(lǐng)導包括底盤開發(fā)，動力總成開發(fā)和企業(yè)戰(zhàn)略等業(yè)務下的一系列關(guān)鍵工程部門。作為寶馬i8項目負責人，他也是寶馬i8之父，在短短38個月內(nèi)便成功推出了i8車型，這也是寶馬首款插電混動超級跑車。

2017年1月，畢?？导尤胫袊履茉窜嚻放瓢蒡v。2019年離開拜騰，并經(jīng)iconiq短暫任職后，最終加入FF。據(jù)Breitfeld自己的說法，他和賈躍亭認識已經(jīng)4年，有著深厚的友誼，也欣賞賈躍亭的夢想^^

且不論其真心幾許，但得到Breitfeld這樣的業(yè)界大牛加盟，無疑為FF提供了強大的背書。

至此，F(xiàn)F終于集齊了天時地利人和：

一個新能源汽車發(fā)展的黃金時代，一個大力推動清潔能源的國家，和一個有業(yè)界大牛而無賈老板的管理層。

4、新能車“困境反轉(zhuǎn)”的又一案例

2020年初特斯拉入華點燃了新能源市場；而年中蔚來得到合肥市政府投資從而起死回生的案例，為新能源車市場的融資方式提供了“新玩法”：

——地方政府通過類似Leverage Buyout的方式為“瀕死”的優(yōu)質(zhì)新能源車企注資，引導其資本估值走出“逆境反轉(zhuǎn)”的路線。

2018~2019年，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌被網(wǎng)友評為“年度最慘人物”。后來在合肥市政府出資70億元點石成金，疊加配套產(chǎn)業(yè)鏈的全力扶持，再加上蔚來自身管理成本高度瘦身，半年時間公司就重獲新生，股價翻了13倍。

合肥光這一票就應該能獲得幾百億的股權(quán)收益，但對于一個地方政府而言，蔚來的溢出效應遠遠大過股權(quán)收益，比如帶來的就業(yè)機會，能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈，城市新能源高科技的名片等等。

后來上海市政府與特斯拉之間的對賭協(xié)議，也是這個邏輯。如今的FF，仍然這個邏輯。

加盟FF后的畢?？?，對FF進行了大刀闊斧的改革，厘清了財務和管理問題，帶領(lǐng)設(shè)計師們花了一年半時間來改進汽車為生產(chǎn)做好準備，徹底告別PPT造車。

1月28日，畢福康乘勝追擊，宣布通過借殼特殊目的收購公司（SPAC），通過在美股上市的方式融資。此舉收獲了奇效本次上市能為FF提供約10億美元的資金，完成后公司估值約為34億美元（約合人民幣220億元）。

投資方的陣容也堪稱豪華：普通股PIPE包括來自美國、歐洲和中國的超過30家長期機構(gòu)股東，而PIPE基石投資人包括中國排名前三的民營汽車主機廠和中國一線城市（Tier 1 Chinese City）。很多人猜測將會是深圳。

5、結(jié)語

多年前，曾經(jīng)在風口之間反復橫跳的賈老板，把FF完成了一團糟。如今，不得不承認，F(xiàn)F的這一場漂亮的翻身仗，打出乎人們意料。

然而令人唏噓的是，最終的結(jié)局，不是賈躍亭把FF帶“回國”，而是恰恰相反——FF在沒有賈躍亭的情況下完成了“逆風翻盤”，拿到重返中國的“機票”。

“咸魚翻身”的是FF，但人們卻在驚呼賈老板回國。

也許是賈躍亭的光環(huán)與怨念都太大太深，以致于掩蓋住了FF的真相。但資本市場是理性的，只要賈躍亭還在一天，F(xiàn)F就注定是一地雞毛、一灘爛泥。賈躍亭一旦確認出局，F(xiàn)F立馬得了風水，扶搖直上。

這當真是一個諷刺。

隨著FF的估值一升再升，賈老板打包到債權(quán)人信托里的資產(chǎn)，也差不多夠他抵債了。賈老板與國內(nèi)的債權(quán)人“人債兩清”的一天，已經(jīng)不遠了。然而，這樣的結(jié)局究竟是彩蛋，還是另一個潘多拉的魔盒？

——將來，還完債的賈老板，會不會再次在風口上飛翔，再讓自己的“夢想”，帶著大家一起“窒息”一次？

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