編者按：本文來(lái)源創(chuàng)業(yè)邦專欄，作者劉烜宏。

本是春回大地、闔家團(tuán)圓的日子，一場(chǎng)疫情橫掃華夏大地，冠狀病毒肆虐而起，從大街到小巷一片空寂。原本準(zhǔn)備大干一場(chǎng)的餐飲、旅游、院線等行業(yè)不得不偃旗息鼓，大消費(fèi)領(lǐng)域瞬間陷入蕭條?？谡衷趺匆蚕氩坏阶约撼蔀槟杲K熱點(diǎn)，線上教育怎么也料不到是這樣開(kāi)拓市場(chǎng)，資本更是滿眼疑惑地看著已投項(xiàng)目和擬投項(xiàng)目。這是一場(chǎng)疫情的攻堅(jiān)戰(zhàn)，更是企業(yè)生存的攻堅(jiān)戰(zhàn)。

疫情之下，中小企業(yè)的水深火熱

趕在開(kāi)工前，2月6日IT培訓(xùn)機(jī)構(gòu)兄弟連創(chuàng)始人李超宣布因公司現(xiàn)金流問(wèn)題，停止招生，員工全部遣散。這曾是新三板的明星企業(yè)，一度估值10億以上。2月8日，北京K歌之王總經(jīng)理宣布次日與全部200余名員工解除勞動(dòng)合同，若30%員工不同意則破產(chǎn)清算。這曾是傳聞王思聰一晚上消費(fèi)250萬(wàn)的娛樂(lè)場(chǎng)所，帶著明星光環(huán)的地方。沒(méi)有現(xiàn)金流，他們倒下了！

西貝餐飲董事長(zhǎng)賈國(guó)龍?jiān)谑茉L時(shí)表示，當(dāng)前西貝400家線下門(mén)店基本都已停業(yè)，只保留100多家外賣業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)春節(jié)前后一個(gè)月時(shí)間將損失營(yíng)收7-8億元，沒(méi)有進(jìn)項(xiàng)還有支出，一個(gè)月支出就在1.5億左右，資金也只能支撐發(fā)三個(gè)月工資。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)海底撈停業(yè)期間門(mén)店?duì)I業(yè)損失加員工工資成本，損失額近10億。餐飲行業(yè)人工成本加房租等固定成本占到三到四成，固定成本與現(xiàn)金流匹配度決定著企業(yè)在本輪危機(jī)中的生死存亡。

春節(jié)檔的暫停，電影行業(yè)遭受百億巨虧，賀歲片不得不免費(fèi)線上上映，截至2月6日，國(guó)內(nèi)已有19家影視上市公司對(duì)外披露業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，近七成企業(yè)虧損。受疫情的影響，電影院已暫停營(yíng)業(yè)，劇組全面停止拍攝，存量項(xiàng)目無(wú)法產(chǎn)生現(xiàn)金流，增量項(xiàng)目無(wú)法開(kāi)展。旅游業(yè)大面積退票，因突發(fā)退款，去哪兒網(wǎng)墊款超10億，馬蜂窩網(wǎng)墊款超5億，資金壓力巨大。

餐飲、院線、旅游、服裝、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)……疫情之下，大量中小企業(yè)處于水深火熱之中，本準(zhǔn)備春節(jié)背水一戰(zhàn)，誰(shuí)知天有不測(cè)，彈盡糧絕，鎩羽而歸！

迅速轉(zhuǎn)型？要有華麗轉(zhuǎn)身的資本

大消費(fèi)領(lǐng)域一片哀鳴，卻有線上教育、線上辦公、生鮮配送等行業(yè)應(yīng)運(yùn)而起，一場(chǎng)災(zāi)難往往能夠直接改變用戶的消費(fèi)習(xí)慣和路徑，打破常規(guī)的獲客渠道，在線教育便是典型。

受疫情影響，全國(guó)各地中小學(xué)、大中院校普遍延期開(kāi)學(xué)，為了“停課不停學(xué)”線上教育擔(dān)起重任，釘釘?shù)摹霸诩疑险n”計(jì)劃覆蓋了全國(guó)超2萬(wàn)所中學(xué)，20多個(gè)省紛紛加入上課計(jì)劃中，猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、新東方等頭部培訓(xùn)機(jī)構(gòu)也迅速將重心轉(zhuǎn)移到線上，獲得千載難逢的低成本獲客機(jī)會(huì)。政策紅利引導(dǎo)用戶暴漲，新東方在線（01797）股價(jià)從2月3日開(kāi)盤(pán)的28港元/股漲到2月7日收盤(pán)的37.35港元/股，漲幅超33%。

上有兄弟連培訓(xùn)解散，下有新東方獲客紅利，一場(chǎng)疫情成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的分水嶺。停課不停學(xué)，線下轉(zhuǎn)線上，看似簡(jiǎn)單的口號(hào)，背后卻是精益求精的積淀，從線上獲客、課程營(yíng)銷、內(nèi)容開(kāi)發(fā)到在線客服、售后服務(wù)，環(huán)環(huán)相扣，不是線下機(jī)構(gòu)關(guān)了門(mén)立馬就能開(kāi)啟線上平臺(tái)，中小線下機(jī)構(gòu)根本不具備線上轉(zhuǎn)型的自救能力。尤其是在2019年拼命燒錢(qián)跑馬圈地，如今賬上沒(méi)錢(qián)，人員和房租成本不減，只得關(guān)門(mén)解散。

災(zāi)難過(guò)后，新的消費(fèi)習(xí)慣構(gòu)成新的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，給市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇。疫情催生了線上教育的獲客，解決了獲客難、獲客貴、流量難轉(zhuǎn)換的難題，市場(chǎng)份額或從7%增至15%以上。線下小型培訓(xùn)機(jī)構(gòu)則面臨毀滅性打擊，市場(chǎng)未來(lái)將迎來(lái)一波大魚(yú)吃小魚(yú)的并購(gòu)潮，行業(yè)集中度進(jìn)一步增強(qiáng)。

寒冬已至，莫要過(guò)分期望融資

多數(shù)投資機(jī)構(gòu)年前都積壓了一批項(xiàng)目，項(xiàng)目方滿懷憧憬地等待年后下一步進(jìn)展，事發(fā)突然，受避險(xiǎn)情緒影響，投資機(jī)構(gòu)短期內(nèi)必然會(huì)收縮投資業(yè)務(wù)。項(xiàng)目方莫要認(rèn)為投資方會(huì)雪中送炭，他們更喜歡錦上添花的業(yè)務(wù)。

從投資的資金端來(lái)看，此次疫情實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損嚴(yán)重，財(cái)政資金忙于救助疫情，支出較大，這對(duì)應(yīng)著上市公司等實(shí)業(yè)類LP和政府母基金類LP都存在出資壓力，海外募資受臨時(shí)出入境影響，短期必然持觀望狀態(tài)。由此，市場(chǎng)上的資金募集恐比2019年更加嚴(yán)峻。投資端的壓力勢(shì)必會(huì)傳導(dǎo)到融資端。

從投資機(jī)構(gòu)本身而言，此次疫情很可能給投資模式和思路帶來(lái)新的改變，對(duì)投資要素的把控和判斷標(biāo)準(zhǔn)有了新的要求，如重資產(chǎn)模式下的人員成本、固定成本的處理，企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和轉(zhuǎn)型能力。在避險(xiǎn)情緒下，機(jī)構(gòu)將把更多的精力放在已投存量項(xiàng)目的投后管理環(huán)節(jié)，幫助已投企業(yè)能夠平穩(wěn)過(guò)渡。

另外，客觀上，融資不是線下轉(zhuǎn)線上就能解決的問(wèn)題，需要投資方對(duì)項(xiàng)目方多次實(shí)地考察，疫情之下，跨區(qū)域的實(shí)地考察、盡職調(diào)查可能性降低，融資周期繼續(xù)拉長(zhǎng)。

因此，2020年企業(yè)莫要過(guò)分期望融資，把控好現(xiàn)有的現(xiàn)金流。如果企業(yè)現(xiàn)階段是TO C端的燒錢(qián)階段，盡快調(diào)整業(yè)務(wù)模式，節(jié)省開(kāi)支，想盡辦法要回應(yīng)收帳款，留存6-9月以上的現(xiàn)金流儲(chǔ)備，做好全年預(yù)算，這個(gè)時(shí)代只有“活下來(lái)”才能考慮“活下去”的可能，給自己留足與下一階段融資到位的空間。同時(shí)，把握融資節(jié)奏，重視與產(chǎn)業(yè)投資人的溝通，市場(chǎng)的重大變故對(duì)財(cái)務(wù)投資人沖擊遠(yuǎn)大于對(duì)產(chǎn)業(yè)投資人的沖擊，相比而言，產(chǎn)業(yè)投資人更可能堅(jiān)持原有的投資邏輯和產(chǎn)業(yè)布局。

疫情下的反思，期待行業(yè)反彈

突如其來(lái)的疫情給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊是不容小覷的，各行各業(yè)停工導(dǎo)致市場(chǎng)總供給下降，物價(jià)階段性上漲，生活成本提升。對(duì)于多數(shù)企業(yè)都面臨著應(yīng)收帳款周期拉長(zhǎng)，房租、人員等固定成本上升，庫(kù)存壓力及存貨跌價(jià)的可能性增加，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。這是全行業(yè)不得不面對(duì)的問(wèn)題，做好現(xiàn)金流控制成為生存的關(guān)鍵。

有的企業(yè)借助天時(shí)地利人和，在疫情中異軍突起，形成新的客戶遷移和新經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)年非典期間誕生了淘寶，如今阿里千億市值，危機(jī)也是轉(zhuǎn)機(jī)。同時(shí)，我們也該重新審視和提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，比如受影響較大的餐飲行業(yè)，多數(shù)品牌店專注于堂食，缺少布局線上業(yè)務(wù)，產(chǎn)品類型難以迅速轉(zhuǎn)化為快餐外賣模式，所以只能眼巴巴看著固定成本凈支出。相比而言，西貝莜面反應(yīng)較快，外賣日銷量從幾十萬(wàn)上升至上百萬(wàn)，彌補(bǔ)一部分損失。企業(yè)的應(yīng)急抗風(fēng)險(xiǎn)能力和迅速轉(zhuǎn)型能力是考驗(yàn)企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展的重要因素，也將成為投資人更關(guān)注的要素。

疫情終會(huì)過(guò)去，行業(yè)回暖是必然，交通、物流等剛需型行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，而線下餐飲、旅游、院線等人群聚集類活動(dòng)短期內(nèi)仍是收緊狀態(tài)，需要時(shí)間逐漸恢復(fù)。部分企業(yè)撐不過(guò)寒冬，要么選擇破產(chǎn)解散，要么選擇被低價(jià)收購(gòu)，中小“散戶”將減少，行業(yè)整合將成趨勢(shì)，行業(yè)集中度進(jìn)一步加強(qiáng)。

結(jié)語(yǔ)：

疫情攻堅(jiān)之戰(zhàn)，我們有赤子之心，人間大愛(ài)，相信勤勞勇敢的中華兒女必將奪取勝利。疫情下的企業(yè)生存攻堅(jiān)之戰(zhàn)，正檢驗(yàn)著你的領(lǐng)導(dǎo)者、團(tuán)隊(duì)、商業(yè)模式、抗風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)能力，堅(jiān)守就有機(jī)會(huì)迎來(lái)春天。愿春暖花開(kāi)時(shí)，中華大地百態(tài)祥和，中小企業(yè)熠熠生輝！

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