編者按：本文來自微信公眾號(hào) 市值觀察（ID：shizhiguancha），作者：文雨，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
新能源的上一次巔峰是2021年。
這一年，中國光伏總市值狂飆到超40000億，其中市值過千億的企業(yè)就有19家；這一年，特斯拉股價(jià)一飛沖天，馬斯克成功登頂全球首富，寧德時(shí)代市值則一度突破1.6萬億，成為A股市值僅次于貴州茅臺(tái)的第二大企業(yè)。
從那以后，新能源產(chǎn)業(yè)就陷入了漫長而殘酷的淘汰賽，競爭烈度之強(qiáng)令人發(fā)指，持續(xù)時(shí)間之久讓人窒息。
直到最近，平靜的死水再度泛起漣漪。
光伏大轉(zhuǎn)向
光伏的這個(gè)寒冬實(shí)在太徹骨了。
2024年，138家光伏上市公司累計(jì)虧損超150億元，同比下降110%，其中有56家企業(yè)出現(xiàn)虧損，虧損面高達(dá)40%。到今年一季度，中國光伏企業(yè)整體負(fù)債突破3萬億，其中超70%光伏上市企業(yè)的資金凈值已是負(fù)數(shù)。
生死存亡時(shí)刻，國家果斷出手。
7月3日，工業(yè)和信息化部黨組書記、部長李樂成主持召開第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)。
光伏行業(yè)的全壁江山幾乎悉數(shù)到場(chǎng)，通威集團(tuán)劉漢元，協(xié)鑫集團(tuán)朱共山，陽光電源曹仁賢，隆基綠能鐘寶申，TCL中環(huán)李東生，晶科能源李仙德，天合光能高紀(jì)凡，正泰新能陸川……
他們都為一件事而來：
去產(chǎn)能和反內(nèi)卷。
在此之前，部分企業(yè)已經(jīng)自發(fā)組織減產(chǎn)，信義光能、福萊特、彩虹集團(tuán)等十大頭部企業(yè)已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，自7月起通過“冷修”（停產(chǎn)窯爐）或“堵窯口”（限產(chǎn)）等方式減產(chǎn)30%，預(yù)計(jì)7月玻璃供應(yīng)量將減少至45GW左右。
政策的介入加速了這一進(jìn)程，也徹底扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)預(yù)期，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈隨即轉(zhuǎn)入反彈通道。
截至7月23日當(dāng)周，多晶硅N型復(fù)投料、N型致密料成交均價(jià)分別報(bào)4.68萬元/噸、4.38萬元/噸，與7月初相比均上漲超30%。
另據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)24日最新披露，光伏硅片各尺寸產(chǎn)品月內(nèi)累計(jì)漲幅已經(jīng)超過20%。
7月24日，國家發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布關(guān)于《中華人民共和國價(jià)格法修正草案（征求意見稿）》公開征求意見公告，明確強(qiáng)調(diào)價(jià)格不可低于成本價(jià)傾銷。
作為反內(nèi)卷配套措施，此舉無疑敲響了惡性競爭的喪鐘，反內(nèi)卷再也不是一句說說而已的口號(hào)，而是人人都必須堅(jiān)守的底線。
當(dāng)所有負(fù)面因素都已充分進(jìn)入股價(jià)，任何細(xì)微的邊際改善都將帶來巨大彈性。7月以來，光伏上市公司在資本市場(chǎng)迎來全線反彈，行業(yè)終于在被打入冷宮多年后重新進(jìn)入投資者視野。
鋰電開新局
和光伏一樣，鋰電產(chǎn)業(yè)也正在進(jìn)行供給側(cè)調(diào)整。
在國內(nèi)市場(chǎng)，監(jiān)管收緊對(duì)碳酸鋰后續(xù)的放量形成制約。鋰礦大省江西7月發(fā)布《綠色礦山管理辦法》，要求2028年底80%的中型礦山需達(dá)到綠色標(biāo)準(zhǔn)，不符合要求的中小型鋰礦企業(yè)大概率將被淘汰。
在國際市場(chǎng)，澳大利亞皮爾巴拉礦業(yè)將2025財(cái)年鋰精礦產(chǎn)量下調(diào)10萬噸至70-74萬噸，Liontown等企業(yè)也通過減產(chǎn)挺價(jià)。與此同時(shí)，津巴布韋宣布2027年起禁止鋰精礦出口，智利則推進(jìn)鋰產(chǎn)業(yè)國有化并計(jì)劃提交法案限制外資開發(fā)。
所有這些都引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球鋰資源供給縮量的擔(dān)憂，并帶來預(yù)期反轉(zhuǎn)。
今年上半年，鋰價(jià)持續(xù)下跌，到6月底碳酸鋰現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均下探至6萬元/噸左右成本線。但形勢(shì)在進(jìn)入7月以后陡然發(fā)生變化，目前自低點(diǎn)反彈已超20%。
事實(shí)上，供給端優(yōu)化只是利好的其中之一，需求端擴(kuò)容才是鋰電現(xiàn)在最大的看點(diǎn)。
進(jìn)入2025年，原本以為還很遙遠(yuǎn)的固態(tài)電池突然加速發(fā)展，一次次刷新預(yù)期。
今年5月，國軒高科宣布已建成全固態(tài)電池中試線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能0.2GWh，并正式開啟裝車測(cè)試。
6月，孚能科技在互動(dòng)平臺(tái)表示公司能量密度高達(dá)400至500Wh/kg的全固態(tài)電池研發(fā)進(jìn)展順利，計(jì)劃于年底向戰(zhàn)略合作伙伴小批量交付。幾乎在同一時(shí)間，億緯鋰能也宣布將在2026年推出能量密度達(dá)到350Wh/kg和800Wh/L的全固態(tài)電池1.0。
固態(tài)電池并不是液態(tài)電池的存量替代，而是增量迭代。
舉一個(gè)簡單的例子，現(xiàn)在低空經(jīng)濟(jì)很火，但eVTOL垂直起飛所需的動(dòng)力是地面行駛的10-15倍，對(duì)應(yīng)電池的門檻是400Wh/kg，而且飛行過程需要經(jīng)歷起飛、巡航、降落等階段，電池的瞬間充放電倍率必須在5C以上。這些要求液態(tài)鋰電池幾乎都無法勝任，固態(tài)電池卻可以輕松拿捏。
一旦固態(tài)電池技術(shù)發(fā)展成熟，將直接在低空經(jīng)濟(jì)、海洋經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人等極具前景的新興領(lǐng)域打開空間，屆時(shí)整個(gè)鋰電池的市場(chǎng)規(guī)模將和現(xiàn)在完全不可同日而語，對(duì)上游材料和設(shè)備的拉動(dòng)也是倍數(shù)級(jí)別的。
以材料為例，根據(jù)中信證券測(cè)算，搭載金屬鋰負(fù)極的硫化物固態(tài)鋰電池對(duì)鋰的需求量為1455噸LCE/GWh，是傳統(tǒng)鋰電池的2.4倍。到2030年，固態(tài)電池對(duì)鋰需求量將達(dá)y到55.2萬噸LCE，對(duì)比之下2024年全球鋰資源總需求量也不過只有約115萬噸。
再比如設(shè)備，單GWh液態(tài)、半固態(tài)、全固態(tài)電池設(shè)備投資額分別為1.2億、1.5億、2.5億，即便是存量替代設(shè)備市場(chǎng)也有翻倍潛力，更何況還是增量替代。設(shè)備數(shù)量與單設(shè)備附加值同時(shí)提高，乘數(shù)效應(yīng)下鋰電設(shè)備的遠(yuǎn)期規(guī)模至少數(shù)倍于當(dāng)下。
今年5月，以國軒高科為代表的鋰電池公司率先啟動(dòng)，股價(jià)漲幅最高超70%，到現(xiàn)在天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等材料公司，以及先導(dǎo)智能等設(shè)備公司也都迎來久違的大漲。
毫無疑問，原本已失去關(guān)注度和想象力的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)正在被重新?lián)炱稹?/p>
深蹲再起跳
20年前，中國光伏面臨“三頭在外”的窘境，隨時(shí)可能被掐斷脖子。但現(xiàn)在，中國企業(yè)在各個(gè)環(huán)節(jié)的全球占比已達(dá)到80%以上。
20年前，鋰電池還是日韓的天下，王傳福東渡日本求購鋰電設(shè)備，對(duì)方不僅獅子大開口，還揚(yáng)言中國人根本造不出鋰電池?，F(xiàn)在，全球70%以上的動(dòng)力電池出自中國，別說日本人，連發(fā)明鋰電池的美國人都直呼內(nèi)行。
20年前，國產(chǎn)汽車夾縫中求生，不僅在國際市場(chǎng)毫無地位，在國內(nèi)也只能坐小孩那桌。但現(xiàn)在，中國的新能源車已經(jīng)跑遍全世界的大街小巷。
時(shí)至今日，中國新能源產(chǎn)業(yè)的最大對(duì)手其實(shí)只剩下一個(gè)，就是我們自己。
在資本的推波助瀾下，過去幾年新能源各細(xì)分領(lǐng)域都經(jīng)歷了一次殘酷的生死搏殺，結(jié)果是光伏數(shù)萬億市值頃刻間灰飛煙滅，是幾十家中國車企的利潤加起來還趕不上豐田一家，是賺了面子輸了里子。這種無效的內(nèi)卷不僅不會(huì)提升企業(yè)競爭力，還會(huì)嚴(yán)重阻礙中國新能源產(chǎn)業(yè)繼續(xù)向前、向上，長此以往無異于自廢武功。
所幸之處在于，無論政府還是企業(yè)在這個(gè)問題上都已經(jīng)達(dá)成高度共識(shí)。光伏主動(dòng)淘汰落后產(chǎn)能，車企將支付賬期統(tǒng)一至60天內(nèi)，政府不斷組織座談并重新修訂價(jià)格法，所有這些都是新能源改出內(nèi)卷螺旋的積極信號(hào)。
往遠(yuǎn)處看，盡管新能源在過去已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了大發(fā)展，但終局視角下這依然是一個(gè)長坡厚雪的朝陽賽道，是一個(gè)充滿機(jī)遇的淘金熱土。只要我們自己不折騰自己，理論上就一定能再度復(fù)興，并實(shí)現(xiàn)更大的輝煌。
中國新能源的新故事，又要開始了。
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