編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 家辦新智點(diǎn)（ID：foinsight），創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

當(dāng)世界富人不再只鐘情阿爾卑斯山腳的銀行金庫(kù)，而開(kāi)始轉(zhuǎn)頭望向其他金融城市時(shí)，一場(chǎng)全球財(cái)富管理的權(quán)力交接，已悄然開(kāi)始。

長(zhǎng)久以來(lái)，瑞士就是“財(cái)富避風(fēng)港”的代名詞：這里是全球富豪的秘密金庫(kù)，是跨國(guó)家族的財(cái)產(chǎn)堡壘，是無(wú)數(shù)離岸資產(chǎn)的合法溫床。你可以質(zhì)疑它的風(fēng)景是否無(wú)趣，但沒(méi)人質(zhì)疑它的銀行是否安全。

但這一切正在改變。波士頓咨詢(xún)公司（BCG）在近日發(fā)布的《全球財(cái)富報(bào)告2025》中指出，瑞士作為全球頂級(jí)財(cái)富管理中心的地位，正在被亞洲，尤其是中國(guó)香港、新加坡和迪拜等地快速追趕，甚至開(kāi)始被邊緣化。

在一場(chǎng)看似平靜的財(cái)富游戲中，瑞士為何悄悄“敗下陣”來(lái)？

全球富豪悄悄“搬家”

“我們不會(huì)投資瑞士的金融市場(chǎng)。如果一夜之間發(fā)生了變化，導(dǎo)致所有投資者損失慘重，那就是一個(gè)很大的危險(xiǎn)信號(hào)。”沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）Yasir Al-Rumayyan在2025年5月的一次峰會(huì)上說(shuō)道。

2022年11月，PIF以每股3.82瑞士法郎的價(jià)格決定向瑞信投資15億美元。PIF是沙特國(guó)家銀行的最大股東。作為媒介的PIF牽線(xiàn)搭橋，促成了瑞士信貸與沙特國(guó)家銀行的合作，使沙特國(guó)家銀行以不到10%（9.9%）的持股比例成為最大股東。

2023年3月，美國(guó)硅谷銀行（Silicon Valley Bank）倒閉，第一共和銀行（First Republic Bank）股價(jià)暴跌，全球銀行業(yè)股價(jià)普遍下跌。當(dāng)時(shí)沙特國(guó)家銀行董事長(zhǎng)阿馬爾·胡代爾于公開(kāi)表示，他們“絕對(duì)不會(huì)”向瑞信提供更多資本。這迅速導(dǎo)致瑞信股價(jià)在一天之內(nèi)暴跌24%，創(chuàng)下史上最高單日跌幅。

2023年3月19日，瑞銀以30億瑞士法郎收購(gòu)了瑞士信貸。這大幅稀釋了沙特國(guó)家銀行在合并后實(shí)體中的股份，并導(dǎo)致該銀行遭受巨額損失。具體而言，沙特國(guó)家銀行在瑞士信貸約10%的持股比例降至瑞銀的0.5%左右。 此外，沙特國(guó)家銀行的本金投資被折價(jià)40%，造成約11億瑞士法郎的損失。（約合19億美元）。

瑞士曾是沙特“2030年愿景”的一部分，沒(méi)想到兩年后，沙特就決定放棄瑞士，不再向瑞士金融市場(chǎng)注資。

不止沙特，家辦新智點(diǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，“放棄”瑞士的還有眾多“大金主”。

自2022年起，俄商品交易商加速?gòu)娜鹗窟w往迪拜設(shè)立業(yè)務(wù)，多家公司已完成或計(jì)劃搬遷，原因包括瑞士跟隨歐盟對(duì)俄制裁，禁止銀行提供金融服務(wù)。這包括俄羅斯國(guó)有石油生產(chǎn)商俄羅斯石油公司（Rosneft PJSC）、俄羅斯第三大石油生產(chǎn)商俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom Neft PJSC）、俄羅斯谷物貿(mào)易商 Solaris Commodities等。

2024年，凈資產(chǎn)約為58億美元的歐洲電信大亨帕特里克·德拉希 (Patrick Drahi) 決定離開(kāi)長(zhǎng)期居住的瑞士，將居住地遷至以色列。

帕特里克·德拉希

距2025年11月的瑞士全民公投只剩幾個(gè)月，時(shí)間迫在眉睫。該公投將就是否否對(duì)價(jià)值超過(guò)5000萬(wàn)瑞士法郎（6100萬(wàn)美元）的遺產(chǎn)和贈(zèng)與征收聯(lián)邦稅舉行公投。隨著投票的臨近，一些人已經(jīng)離開(kāi)，而其他人也決定離開(kāi)瑞士。

一些海外客戶(hù)也決定不搬到瑞士，因?yàn)檫@項(xiàng)“極具破壞性”的提案已造成了相當(dāng)大的不確定性。

另一位駐蘇黎世的私人銀行家表示，一位頂級(jí)客戶(hù)在投票前已遷往列支敦士登，因?yàn)榧词乖撎岚肝传@通過(guò)，“幾年后是否會(huì)再次出臺(tái)的不確定性也讓他們想要搬遷”。

此外，一位咨詢(xún)專(zhuān)家還看到許多聯(lián)合家辦遷往中東，因?yàn)樗麄兊目蛻?hù)正在遷移。除此之外，據(jù)悉已有兩家瑞士大型家辦（其中一家擁有數(shù)十億美元的資產(chǎn)）正在考慮遷往阿聯(lián)酋。目前，其中一家已經(jīng)完成了搬遷。

離岸財(cái)富管理王冠“恐不?！?/h1>

根據(jù)波士頓咨詢(xún)集團(tuán)（BCG）6月23日發(fā)布的《全球財(cái)富報(bào)告》，跨境財(cái)富在2024年增長(zhǎng)了8.7%，其中瑞士實(shí)現(xiàn)了6.0%的“溫和”增長(zhǎng)，主要得益于市場(chǎng)表現(xiàn)而非凈流入。而其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)香港的增速為9.6%，正迅速逼近瑞士的領(lǐng)先地位。

相比之下，新加坡和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的資產(chǎn)增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁，分別達(dá)到了11.9%和11.1%。報(bào)告還預(yù)計(jì)2024年-2029的跨境財(cái)富增長(zhǎng)率，瑞士?jī)H為4.6%，而香港為6.3%，新加坡為7.6%，阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)為6.6%。

越來(lái)越多的聲音警告稱(chēng)，由于監(jiān)管加強(qiáng)，歐洲金融機(jī)構(gòu)，尤其是瑞士，有可能落后于全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

瑞銀CEO塞爾吉奧·埃爾莫蒂(Sergio Ermotti)今年6月表示：“香港、新加坡和美國(guó)等金融中心正在激烈競(jìng)爭(zhēng)，并取得了巨大進(jìn)展，爭(zhēng)奪瑞士如今占據(jù)的離岸財(cái)富管理‘王冠’。如果瑞士限制其維持海外領(lǐng)先地位的能力，外國(guó)金融中心將從中受益?！?/p>

據(jù)德勤 (Deloitte)發(fā)布的2024年國(guó)際財(cái)富管理中心排名顯示，雖然瑞士仍是世界領(lǐng)先的財(cái)富管理中心，但“近期事態(tài)發(fā)展……有可能削弱瑞士的競(jìng)爭(zhēng)力”，理由包括稅收、監(jiān)管以及瑞士信貸破產(chǎn)后部分投資者失去信任。

瑞士長(zhǎng)期以來(lái)作為全球私人財(cái)富管理中心的聲譽(yù)正在逐漸喪失。

“最后一根稻草”

次貸危機(jī)暴發(fā)前，瑞士曾管理著全球50%的離岸資產(chǎn)，而截至2024年10月，瑞士?jī)H管理著其中的20%。

那么，導(dǎo)致瑞士在和新加坡、香港、中東等地的競(jìng)爭(zhēng)中，逐漸敗下陣來(lái)的原因有哪些？

第一，目前，瑞士作為金融中心，幾乎所有事務(wù)都圍繞著瑞銀集團(tuán)（UBS）運(yùn)轉(zhuǎn)。有人不禁質(zhì)疑，它是否過(guò)于強(qiáng)大？它是否過(guò)于危險(xiǎn)？盡管，瑞銀與前瑞士信貸以及瑞士寶盛、百達(dá)和隆奧等傳統(tǒng)銀行攜手，成功維持了瑞士作為全球最重要離岸資金目的地的地位，但危險(xiǎn)正在逼近。香港和新加坡等新興金融中心似乎有可能在未來(lái)幾年取代瑞士。

第二，2007年，瑞士被譽(yù)為“避稅天堂”，超過(guò)90%的外國(guó)客戶(hù)賬戶(hù)和資產(chǎn)未向稅務(wù)機(jī)關(guān)披露。然而，由于2017年瑞士同意與外國(guó)政府及其稅務(wù)部門(mén)就非瑞士居民儲(chǔ)戶(hù)的信息進(jìn)行“自動(dòng)信息交換”（AEOI）。這實(shí)際上結(jié)束了瑞士對(duì)非瑞士居民儲(chǔ)戶(hù)的銀行保密制度，也終結(jié)了瑞士作為申報(bào)資產(chǎn)和其他資產(chǎn)最安全避風(fēng)港的地位。

換句話(huà)說(shuō)，瑞士再也無(wú)法保證客戶(hù)的“絕對(duì)隱私”。這造成一波客戶(hù)恐慌流失潮。

第三，加上疫情及瑞士不加批判地接受美國(guó)和歐盟對(duì)俄羅斯的制裁也損害了瑞士的形象。這導(dǎo)致一些客戶(hù)直接將他們的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，許多人現(xiàn)在已經(jīng)不不想與瑞士銀行做生意了。

從某種意義上說(shuō)，當(dāng)瑞士開(kāi)始“選擇立場(chǎng)”時(shí)，全球客戶(hù)對(duì)其的信任正漸漸消失。

第四，隨著瑞士信貸的被收購(gòu)，摧毀了人們對(duì)瑞士的信任。當(dāng)時(shí)瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局（Finma）竟然下令將價(jià)值160億瑞士法郎的瑞信債券減記至零，這讓許多人感到震驚。許多亞洲富人的投資組合中都持有此類(lèi)債券，這令他們損失慘重。

“瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局怎么能允許這種事發(fā)生？”一位不愿透露姓名的資產(chǎn)經(jīng)理問(wèn)道?！霸诰戎?jì)劃實(shí)施前的那個(gè)星期五，顧問(wèn)們?cè)噲D安撫客戶(hù)。但到了周日，他們就損失了一切?！彼a(bǔ)充道，僅僅一個(gè)周末，人們對(duì)瑞士銀行的信任就被摧毀了。

第五，稅收和監(jiān)管政策帶來(lái)不確定性。

“重重障礙”也導(dǎo)致一些家辦重新考慮是否要在瑞士設(shè)立家辦。按照瑞士的監(jiān)管要求，如果家辦管理的資產(chǎn)客戶(hù)超過(guò)20位，或收入和資產(chǎn)超過(guò)特定門(mén)檻，就必須注冊(cè)為投資組合經(jīng)理。這增加了審查和合規(guī)的負(fù)擔(dān)。

即使是管理單個(gè)大家族財(cái)富的家辦，也可能被卷入這張更大的網(wǎng)中。隨著家辦越來(lái)越重視穩(wěn)定性、隱私性和稅收效率，不少人將家辦從瑞士遷到他地。這可能預(yù)示著全球財(cái)富架構(gòu)的深刻轉(zhuǎn)變。

第六，即將到來(lái)的“征稅”公投或?qū)⑹菈嚎迦鹗康摹白詈笠桓静荨薄ｋm然，預(yù)計(jì)選民將否決該提案，但相關(guān)人士表示：“過(guò)去兩年該提案造成的不安全感顯然促使一些家族重新考慮瑞士金融中心的地位?！?/p>

后來(lái)者紛紛想“居上”

“過(guò)去兩年，瑞士所造成的不安全感，顯然促使一些家族重新考慮將瑞士作為金融中心?！币晃蝗鹗考肄k的受益人說(shuō)道。

“新加坡和香港將越來(lái)越成為瑞士作為全球樞紐的重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，”瑞士私人銀行EFG的首席執(zhí)行官喬治奧·普拉德利(Giorgio Pradelli)表示。EFG的業(yè)務(wù)遍及這三個(gè)國(guó)家，并且越來(lái)越關(guān)注亞洲。

越來(lái)越多的億萬(wàn)富翁正將瑞士拋在身后，轉(zhuǎn)向香港、新加坡以及中東等地。如今，富裕人士選擇在亞洲開(kāi)設(shè)賬戶(hù)并投資，因?yàn)閬喼薜膫€(gè)人和企業(yè)稅收優(yōu)惠都遠(yuǎn)超瑞士。新加坡和香港成為富人青睞的資產(chǎn)保護(hù)目的地。

第一，香港發(fā)展勢(shì)頭迅猛。

家辦新智點(diǎn)據(jù)一份報(bào)告估計(jì)，到2025/2026年，香港將超越瑞士，成為全球最大的跨境財(cái)富中心。另?yè)?jù)一份報(bào)告預(yù)計(jì)，到2027年，香港將位居第一，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3.1萬(wàn)億美元。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》稱(chēng)，到2028年，香港將超越瑞士，成為全球最大的離岸財(cái)富中心，新加坡緊隨其后。波士頓咨詢(xún)集團(tuán)估計(jì)，屆時(shí)，在全球17.1萬(wàn)億美元的離岸財(cái)富資產(chǎn)總額中，香港將占3.2萬(wàn)億美元，而瑞士和新加坡分別為3.1萬(wàn)億美元和2.5萬(wàn)億美元。

據(jù)Altrata《全球超高凈值報(bào)告》顯示，香港在全球超高凈值人士（資產(chǎn)超過(guò)3,000萬(wàn)美元）數(shù)量上位列第二，人數(shù)達(dá)12,546 人。

2025年6月17日，瑞士國(guó)際管理發(fā)展學(xué)院（IMD）發(fā)布的最新《世界競(jìng)爭(zhēng)力年鑒》將香港評(píng)為全球第三大最具競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)濟(jì)體（去年排名第五），僅次于瑞士和新加坡，這也是香港自2019年以來(lái)首次躋身前三。

另?yè)?jù)Dealogic數(shù)據(jù)顯示，迄今為止，香港已有41家公司進(jìn)行了首次公開(kāi)募股 (IPO)。募集資金達(dá)到136.6億美元，已超過(guò)2024年全年的融資總額。香港有望重奪全球IPO桂冠。

在家辦數(shù)量上，家辦新智點(diǎn)獲悉，目前香港擁有超過(guò)2,700個(gè)家辦，其中超過(guò)30％管理的資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)1億美元（7.8億港元），到2025年底有望達(dá)到3000家。

第二，新加坡，國(guó)際財(cái)富管理中心。

新加坡政府效仿瑞士，設(shè)計(jì)了稅收制度，同時(shí)鼓勵(lì)瑞士私人銀行在此設(shè)立分支機(jī)構(gòu)?！拔覀兲匾夤膭?lì)新加坡發(fā)展成為金融中心，”李光耀1971年訪(fǎng)問(wèn)蘇黎世時(shí)在瑞士聯(lián)合銀行的一次招待會(huì)上發(fā)表講話(huà)時(shí)說(shuō)道。“新加坡之于東南亞，就像瑞士之于歐洲一樣——一個(gè)貨幣和黃金市場(chǎng)?！?/p>

據(jù)家辦新智點(diǎn)獲悉，2024年新加坡的單一家族辦公室數(shù)量已經(jīng)超過(guò)2,000，較2023年末（1,400個(gè)）增長(zhǎng)約43%。

根據(jù)2025年3月發(fā)布的第37版GFCI（全球金融中心指數(shù)）顯示，新加坡排名第四，僅次于第三名的香港。

過(guò)去10年，新加坡已穩(wěn)固地成為全球富豪資產(chǎn)保值的首選之地。預(yù)計(jì)到2030年，新加坡將成為亞太地區(qū)的“百萬(wàn)富翁之都”，13%的新加坡人口可能會(huì)成為百萬(wàn)富翁。

第三，迪拜等中東地區(qū)成為家辦新“聚集地”。

家辦新智點(diǎn)獲悉，中東地區(qū)現(xiàn)有近18,800位超高凈值人士（個(gè)人凈資產(chǎn)超過(guò)3,000萬(wàn)美元）。從2021年至2026年，該地區(qū)的UHNW人群預(yù)計(jì)增長(zhǎng)24.6%，并將繼續(xù)保持全球第四大財(cái)富中心的地位。

據(jù)德勤2024年報(bào)告顯示，到2030年，中東的家族辦公室數(shù)量將增長(zhǎng)20%。而迪拜國(guó)際金融中心 (DIFC) 已擁有超過(guò)120個(gè)家辦及800個(gè)相關(guān)機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)超過(guò)1.2萬(wàn)億美元。

一位相關(guān)人士證實(shí)了這一趨勢(shì)。他表示，許多聯(lián)合家辦目前正在將客戶(hù)轉(zhuǎn)移到中東。“迪拜的生活水平很高，其經(jīng)濟(jì)體系面向企業(yè)家和超高凈值人士?！?/p>

此外，中東司法管轄區(qū)提供的“極具吸引力的補(bǔ)貼”也是瑞士無(wú)法比擬的。隨著歐洲國(guó)家收緊稅收制度，以及英國(guó)取消非住所稅收地位，以及對(duì)俄羅斯資產(chǎn)的制裁，使得歐洲的財(cái)富管理策略變得越來(lái)越困難，中東借此機(jī)會(huì)“后來(lái)居上”，一躍成為歐洲“大金主”們最青睞的地方之一。

此外，據(jù)財(cái)富咨詢(xún)公司M/HQ的數(shù)據(jù)顯示，在擁有1.5萬(wàn)億美元主權(quán)財(cái)富基金阿布扎比，注冊(cè)基金會(huì)的數(shù)量增長(zhǎng)了35%。

而沙特阿拉伯預(yù)計(jì)將在2025年吸引2,400名高凈值人士，較2024年預(yù)計(jì)移居沙特阿拉伯的300名百萬(wàn)富翁大幅增加。

總之，無(wú)論是沙特、阿聯(lián)酋、迪拜還是阿布扎比等，都在正積極通過(guò)經(jīng)濟(jì)多元化戰(zhàn)略以及良好的商業(yè)環(huán)境來(lái)吸引全球富豪和財(cái)富。

不是瑞士不夠好，而是世界變得更快

面對(duì)危局，瑞士雖然沒(méi)有“坐以待斃”，2023年瑞銀完成歷史性合并，正式收購(gòu)瑞信，一時(shí)間震驚全球。監(jiān)管層希望用“大而強(qiáng)”的組合，穩(wěn)住外界對(duì)瑞士銀行體系的信心。

盡管瑞銀實(shí)力雄厚，但瑞信留下的爛賬、法律糾紛及聲譽(yù)危機(jī)，仍像一個(gè)“定時(shí)炸彈”。而在客戶(hù)眼中，瑞士銀行系統(tǒng)已經(jīng)不再“穩(wěn)如磐石”。即使并購(gòu)后擁有更強(qiáng)資本金和服務(wù)能力，信任的“修復(fù)之路”仍漫長(zhǎng)。

且在數(shù)字財(cái)富管理、AI投顧、遠(yuǎn)程開(kāi)戶(hù)等方面，瑞士遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后新加坡、香港甚至英國(guó)。家辦新智點(diǎn)認(rèn)為，這對(duì)年輕一代高凈值人群而言，是致命短板，他們更偏好隨時(shí)隨地掌控資產(chǎn)，而不是飛一趟蘇黎世簽文件。

如今的全球財(cái)富管理，不再只是“開(kāi)戶(hù)”+“配置”那么簡(jiǎn)單，而是轉(zhuǎn)向了“結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)+跨境治理+家族傳承”三位一體的服務(wù)。這也是為什么家辦正成為全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的服務(wù)業(yè)態(tài)。

第一，從“儲(chǔ)蓄型”到“治理型”資產(chǎn)。瑞士傳統(tǒng)財(cái)富管理以保值為核心，而亞洲的新型家辦則更關(guān)注多代傳承與股權(quán)安排，全球資產(chǎn)配置與稅務(wù)規(guī)劃，ESG、藝術(shù)品、慈善信托等家族價(jià)值觀的實(shí)現(xiàn)。

第二，家辦之爭(zhēng)，誰(shuí)贏誰(shuí)輸？瑞士的傳統(tǒng)家辦模式，門(mén)檻高、流程慢；新加坡和香港的家辦政策似乎更友好，尤其是香港更是對(duì)高凈值人群“敞開(kāi)大門(mén)”。更關(guān)鍵的是，亞洲客戶(hù)更喜歡“近身服務(wù)”和“本地化家族信托”，這恰恰是瑞士的短板。

在家辦新智點(diǎn)看來(lái)，“瑞士敗下陣”，并非說(shuō)它將在全球財(cái)富管理中徹底消失，而是說(shuō)——它的“唯一性”已經(jīng)終結(jié)，“護(hù)城河”正在流失。

家辦新智點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)富的世界早已不再是地理決定論，也不是制度壟斷的時(shí)代。它更像是一場(chǎng)服務(wù)、合規(guī)、信任與創(chuàng)新的綜合比拼?；蛟S在權(quán)力的牌桌上，瑞士確實(shí)暫時(shí)低了一頭。但這也只是全球財(cái)富新版圖繪制中的一筆。

財(cái)富會(huì)去哪兒？它會(huì)流向理解它的人。瑞士還能理解這個(gè)世界的“新富人”嗎？我們拭目以待。

（《家辦新智點(diǎn)》提醒：內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。）

本文為專(zhuān)欄作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權(quán)歸原作者所有。文章系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。如有任何疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系editor@cyzone.cn。