編者按：本文來自微信公眾號 天下網(wǎng)商（ID：txws_txws），作者：朱之叢，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權轉載。

時代拋棄你時，連一聲招呼都不會打。

如果時光倒流20年，在美股掛牌上市、正值意氣風發(fā)之際的搜狐看到今天的自己，恐怕也只會發(fā)出這樣一聲嘆息。

8月5日，搜狐發(fā)布2024年第二季度財報。季度內，搜狐總收入1.72億美元（約合人民幣12.3億元），同比增長13%；其核心業(yè)務游戲收入為1.47億美元（約合人民幣10.5億元），同比增長24%。

看似增速尚可，但這一切無法把搜狐拉出虧損的泥潭：按GAAP（美國通用會計制度）計算，搜狐本季度凈虧損達到3765萬美元，再加上前一季度的2497萬美元，搜狐在2024年已經(jīng)虧去了4.5億元人民幣。

在財報電話會上，搜狐創(chuàng)始人、董事局主席張朝陽表示，盡管廣告收入有限，但搜狐仍然在內容領域加強差異化優(yōu)勢。他親自下場打造的《張朝陽的物理課》，就是搜狐當前的標桿級IP之一。

從中國四大門戶網(wǎng)站之一，到偏安一隅的“佛系中廠”，搜狐一直緊抓著“內容”和“游戲”這兩張牌。但牌局的動蕩，似乎已經(jīng)超出了它的預期。

花錢容易，掙錢難

盈利不是搜狐的強項，它有很長一段時間在盈虧平衡線上掙扎。

截至2019年末，搜狐曾出現(xiàn)連續(xù)16個季度的虧損。此后3年，搜狐重回盈利軌道，凈利潤最高達到7900萬美元。但到了2023年，搜狐又出現(xiàn)了5100萬美元的虧損，虧損勢頭延續(xù)至今。

缺少強勁的盈利主線，始終是搜狐的一塊心病。其搜索業(yè)務始終被百度壓制，視頻業(yè)務又要面對B站、抖音的圍攻，這兩塊業(yè)務都依賴廣告變現(xiàn)，而近兩年來，廣告主普遍收緊了預算。

這也是為什么搜狐總被戲稱為“佛系中廠”——卷不過，只能躺平。

幸好，搜狐還有“親兒子”游戲業(yè)務為其輸血。

財報數(shù)據(jù)顯示，搜狐的在線游戲板塊收入為1.47億美元，占其總收入的85%以上。第一和第二季度內，在線游戲的營業(yè)利潤分別為3200萬、5500萬美元，換算下來，游戲業(yè)務今年已經(jīng)為搜狐貢獻了6.2億元人民幣的利潤。

目前，搜狐旗下的游戲包括《天龍八部》、《西游：筆繪西行》等，橫跨PC和移動端。這些游戲不算業(yè)界“頂流”，但保留了一批付費意愿較強的核心玩家。

曾經(jīng)與騰訊、新浪、網(wǎng)易并立的頭部門戶網(wǎng)站，“淪落”到需要靠氪金游戲養(yǎng)活，多少有些尷尬。為了開辟新業(yè)務，搜狐也做出過不少努力，例如主攻社交賽道的“狐友”App等。

但這些創(chuàng)新大多反響平平。唯一一個聲量較高并存活至今的項目，是如今最流行的“創(chuàng)始人IP”——《張朝陽的物理課》。

張朝陽，負重前行

“建議年輕人不要過度努力。太過拼搏是有傷害的，這個世界是不公平的?！?/p>

時至今日，這句“反內卷”名言仍然在互聯(lián)網(wǎng)上流傳。在發(fā)表這番言論的2021年，張朝陽剛剛在搜狐視頻開講物理課，吃到了“創(chuàng)始人IP”這條賽道的第一波螃蟹。

身為清華大學物理系畢業(yè)生、美國麻省理工學院博士后，張朝陽的學養(yǎng)功底吸引了一眾粉絲。只是，他似乎更愿意用《張朝陽的物理課》帶動搜狐視頻這個平臺，而不是強化自己的個人商業(yè)價值。

張朝陽和俞敏洪、羅永浩走的并非同一條路。

2022年，張朝陽曾經(jīng)來到俞敏洪直播間，兩人一同散步、露營、在星空下對談，長達5個多小時。他們的人生軌跡十分相似：名校畢業(yè)、青年創(chuàng)業(yè)，在各自領域創(chuàng)造了受人矚目的成就，也都身負企業(yè)轉型的壓力。

那之后，俞敏洪愈發(fā)堅定地布局直播帶貨賽道，創(chuàng)造了東方甄選的增長神話，也引出了和董宇輝的恩怨糾葛。而張朝陽依舊不溫不火地講著物理課，似乎更相信搜狐在內容生態(tài)上的韌性。

即使跌出了頭部，做一家“小而美”的公司也很好。只是放眼未來，搜狐的虧損勢頭似乎還未中止。

在財報中，搜狐預計下一季度的廣告收入將同比下降14%~23%，游戲收入同比下降3%~11%，GAAP凈虧損3400萬美元至4400萬美元。如果取最大值計算，搜狐將在2024年前三季度合計虧損1.06億美元（約合人民幣7.6億元）。

“戰(zhàn)略虧損”固然有其價值，但信心和預期也同樣重要。無論是對60歲的張朝陽還是26歲的搜狐來說，再怎么空談“長期主義”的口號，也有遠水解不了近渴之虞。

?圖片來源：搜狐視頻、搜狐財報