編者按：本文來自微信公眾號(hào) 非凡油條（ID：sv_race），作者：豆沙包，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
茅臺(tái)最近經(jīng)歷了罕見的“股酒雙殺”，股價(jià)和酒價(jià)都在“跌跌不休”。
股價(jià)方面，6月14日盤中，貴州茅臺(tái)股價(jià)一度跌逾2%，創(chuàng)年內(nèi)新低，不過尾盤一度拉升翻紅，最終報(bào)收1555.00元/股。
而一個(gè)多月前的5月7日，貴州茅臺(tái)的股價(jià)曾經(jīng)達(dá)到1777.8元/股的高位，如今累計(jì)跌幅已超10%。
貴州茅臺(tái)在股票市場(chǎng)上的不景氣和茅臺(tái)酒價(jià)息息相關(guān)。近日，飛天茅臺(tái)的價(jià)格出現(xiàn)了全線斷崖式殺跌。
6月14日，民間報(bào)價(jià)平臺(tái)“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示：飛天茅臺(tái)散瓶（“散飛”）批發(fā)參考價(jià)從前一日的2420元/瓶下跌至2230元/瓶，單日跌近兩百元。
原箱的飛天茅臺(tái)的批發(fā)參考價(jià)從前一日2695元/瓶下跌至2550元/瓶，單日跌超百元。
長(zhǎng)期以來，2500元/瓶被飛天茅臺(tái)酒商視為價(jià)格安全線。
這一價(jià)位不僅是基于酒商的進(jìn)貨成本，還考慮了運(yùn)營(yíng)開銷、資金成本等費(fèi)用，對(duì)于酒商來說可以維持利潤(rùn)平衡。
因此，一旦市場(chǎng)價(jià)格逼近甚至跌破了2500元，酒商們?yōu)榱艘?guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，很可能拋售庫存，以求迅速回籠資金。
如今，飛天茅臺(tái)酒價(jià)已岌岌可危。其下跌有多方面的因素，最主要的是茅臺(tái)需求下滑、以及電商平臺(tái)的壓價(jià)操作。
由于官方銷售渠道和商品購買數(shù)量的限制，消費(fèi)者通過官方途徑以1499元購得飛天茅臺(tái)的機(jī)會(huì)較小。
因此，市面上流通的茅臺(tái)往往伴隨著一定的溢價(jià)。正是這種高溢價(jià)現(xiàn)象，使得茅臺(tái)從官方出貨到終端消費(fèi)的每個(gè)環(huán)節(jié)都有可觀的利潤(rùn)空間。
一開始，普通用戶通過抽獎(jiǎng)中簽以官方零售價(jià)購得飛天茅臺(tái)，再加價(jià)幾百塊賣給黃牛。
黃牛整合了散瓶的飛天茅臺(tái)，再賣給電商平臺(tái)或其他買家，利潤(rùn)源于轉(zhuǎn)手賣的價(jià)差。電商平臺(tái)同樣也是加價(jià)出售。
在這個(gè)鏈條中，經(jīng)歷了三次加價(jià)，從1499元的官方價(jià)到最高3000元的市場(chǎng)價(jià)，上漲了近100%，其中的溢價(jià)正是茅臺(tái)的品牌效應(yīng)。
只要茅臺(tái)價(jià)格依然堅(jiān)挺，市場(chǎng)消費(fèi)者依然買單，這個(gè)傳導(dǎo)的盈利鏈條就不會(huì)斷裂。
對(duì)于茅臺(tái)的消費(fèi)需求，主要集中在宴請(qǐng)賓客、人情送禮、收藏投資等等。然而，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整、地產(chǎn)震蕩，高端消費(fèi)群體的需求也開始萎縮。
需求下滑的同時(shí)，茅臺(tái)酒的供給卻還在加大。從2018年到2023年，茅臺(tái)酒的產(chǎn)量從4.97萬噸擴(kuò)產(chǎn)到5.72萬噸，上漲了15%。
此外，京東酒業(yè)在今年618期間準(zhǔn)備釋放10萬瓶1499元的53度飛天茅臺(tái)，加上今年端午酒市疲軟，都打壓了市場(chǎng)對(duì)飛天茅臺(tái)的價(jià)格預(yù)期。
供需失衡是一方面，更讓黃牛破防的是電商的壓價(jià)操作。
以前，電商平臺(tái)銷售的53度飛天茅臺(tái)，價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)基本一致。但今年的618，多個(gè)電商平臺(tái)憑借大額補(bǔ)貼，推出了低價(jià)的散裝飛天茅臺(tái)。
例如，天貓百億補(bǔ)貼推出的53度500ml飛天茅臺(tái)，補(bǔ)貼后就只有2299元每瓶了。
618活動(dòng)的大幅降價(jià)，帶動(dòng)了線下渠道跟隨降價(jià)，直接沖擊了黃牛、經(jīng)銷商等線下渠道方的利潤(rùn)空間。
更加逆天的是，有些電商平臺(tái)設(shè)置了20天的預(yù)售期。相比以往的現(xiàn)貨出售，如今電商平臺(tái)不急于進(jìn)貨，可以坐等茅臺(tái)降價(jià)，提高了進(jìn)貨的議價(jià)權(quán)。
而黃牛一方面收了貨，資金被占用，沒錢周轉(zhuǎn)；另一方面還被電商壓價(jià)，出現(xiàn)了收購價(jià)和出售價(jià)的倒掛。
和茅臺(tái)的經(jīng)銷商相比，黃牛的拿貨價(jià)格通常較高，囤貨價(jià)值可能高達(dá)數(shù)億甚至數(shù)十億。
如今茅臺(tái)價(jià)格大幅下行，黃牛將面臨巨大的損失。因此，電商平臺(tái)的壓價(jià)操作最終引發(fā)了黃牛抱團(tuán)“反水”。
數(shù)萬黃牛開始拒收貨物，或者要求開具增值稅發(fā)票來增加賣家成本。很多黃牛不敢回收茅臺(tái)酒了，一天一個(gè)價(jià)，怕最后砸在手里。
長(zhǎng)久以來，貴州茅臺(tái)幾乎是白酒行業(yè)的不倒神話，價(jià)格攀升的傳奇延續(xù)了近十年，它被視為高端白酒市場(chǎng)乃至中國(guó)消費(fèi)趨勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。
然而，當(dāng)飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)出現(xiàn)罕見的下跌趨勢(shì)時(shí)，如同一顆深水炸彈，不僅打破了茅臺(tái)“只升不降”的神話，更有可能動(dòng)搖整個(gè)白酒行業(yè)的價(jià)格穩(wěn)定。
早在2014年，由于八項(xiàng)規(guī)定的影響，飛天茅臺(tái)的價(jià)格一度暴跌至800元。
而五糧液和瀘州老窖的旗艦產(chǎn)品普五和1573也隨之下滑至600元以下，整個(gè)白酒行業(yè)的生存空間遭受了前所未有的壓縮。
目前，五糧液的普五、瀘州老窖的1573等高端白酒，價(jià)格穩(wěn)定在900元至1000元。
如果飛天茅臺(tái)的價(jià)格持續(xù)下行，很可能擠壓到第二梯隊(duì)的價(jià)格區(qū)間，其他白酒廠商的市場(chǎng)空間勢(shì)必會(huì)受到?jīng)_擊。
白酒行業(yè)未來何去何從？飛天茅臺(tái)何時(shí)探底回升？成為了每個(gè)業(yè)內(nèi)人士和消費(fèi)者都關(guān)心的問題。
相關(guān)分析師認(rèn)為，飛天茅臺(tái)可能會(huì)跌破2000元。這既有周期原因，目前整個(gè)社會(huì)庫存偏大，又有價(jià)格下跌帶來的多米諾骨牌效應(yīng)，可能導(dǎo)致越降越拋，越拋越降。
盡管如此，作為白酒行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，茅臺(tái)依然有較強(qiáng)的抗跌性，目前茅臺(tái)市場(chǎng)需求不足的問題只能等時(shí)間來消化。
另一方面，茅臺(tái)公司層面的工具箱依然很多，包括調(diào)整發(fā)貨結(jié)構(gòu)及節(jié)奏、收縮1499企業(yè)團(tuán)購額度等。
此前，有消息傳出多地“企業(yè)申購1499元飛天”政策宣布暫停，主要原因是申請(qǐng)公司數(shù)量過多。背后或許是貴州茅臺(tái)通過“控量”來穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。
另外，茅臺(tái)鼓勵(lì)傳統(tǒng)的經(jīng)銷商以自有資金購買低價(jià)茅臺(tái)酒。這一舉動(dòng)旨在借助經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)的力量，提振茅臺(tái)酒在市場(chǎng)上的交易價(jià)格。
總而言之，茅臺(tái)酒價(jià)下行，揭開了電商和黃牛的矛盾，更反映了當(dāng)下白酒消費(fèi)的疲軟。未來如何發(fā)展，還要看市場(chǎng)的情緒消化和公司的控價(jià)策略。
從茅臺(tái)的價(jià)格也可以看出，哪有什么永遠(yuǎn)漲，又一個(gè)“永遠(yuǎn)漲”的神話就這么打破了。這也像房?jī)r(jià)，中低端白酒價(jià)格就像二三線城市房?jī)r(jià)早就回調(diào)了，而茅臺(tái)價(jià)格就像一線城市房?jī)r(jià)那樣堅(jiān)挺，但還是會(huì)下跌。
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