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由于投資者對奢侈品行業(yè)的恐慌，加拿大鵝（Canada Goose）的股票正在經(jīng)歷一個充滿挑戰(zhàn)的時期?？偛课挥诙鄠惗嗟募幽么簌Z以其華麗的羽絨服而聞名，盡管同期整體市場錄得顯著增長，但該公司股價在過去一年中卻下跌了46%。
這是由于當前的行業(yè)前景似乎很嚴峻。盡管如此，加拿大鵝繼續(xù)發(fā)布穩(wěn)健的業(yè)績，而該股的遠期估值似乎很有吸引力。因此，我看好加拿大鵝的股票。
01 當前奢侈品行業(yè)前景如何？
近幾個月來，圍繞奢侈品行業(yè)未來前景的主流說法顯示出了疲軟的跡象。疫情后，奢侈品消費大幅增加，但業(yè)界預測，到2024年，這一趨勢可能會逆轉。
考慮到潛在的指標，美國銀行10月份的數(shù)據(jù)顯示，美國奢侈時尚的信用卡支出持續(xù)下降，數(shù)據(jù)顯示連續(xù)六個季度持續(xù)下降。具體來說，奢侈品時尚支出在上一季度（第三季度）同比下降了16%。
雖然第四季度的數(shù)據(jù)將揭示這一趨勢在假日季是否會持續(xù)下去，但揮之不去的市場擔憂仍然存在，尤其是在美國市場。受恢復學生貸款支付和2020-2021年期間儲蓄不足等因素的影響，消費者的消費習慣可能會發(fā)生逆轉。
對奢侈品消費減少的擔憂也與全球面臨的經(jīng)濟挑戰(zhàn)有關。這些擔憂的影響清楚地反映在過去幾個季度奢侈品牌股票的低迷表現(xiàn)上。
雖然我一直在強調加拿大鵝遇到的障礙，但當看到行業(yè)領頭羊LVMH的表現(xiàn)時，投資者對奢侈品行業(yè)的不安變得尤為明顯。這家全球最大的奢侈品巨頭的股價已從52周高點895.80歐元下跌了近四分之一。
02 不同的故事
盡管主流媒體報道稱奢侈品行業(yè)前景黯淡，奢侈品牌股票的下跌也明顯體現(xiàn)了投資者的擔憂，但市場普遍的預期卻顯示出不同的情況。作為該領域最大的公司，LVMH是一個很好的例子。盡管該公司股價因行業(yè)擔憂而下跌，但市場普遍預期該公司營收和利潤將不斷增長。
具體來說，LVMH這家總部位于巴黎的行業(yè)巨頭在2022財年的銷售額為792億歐元。然而，市場預計LVMH在2023財年結束時的銷售額將接近860億歐元，而2024財年的銷售額預計將進一步上升至916億歐元。在愛馬仕（Hermes Internationa）等其他奢侈品巨頭身上，也可以看到這種趨勢。
03 但是加拿大鵝呢？
即盡管行業(yè)前景看似悲觀，但加拿大鵝作為一只被低估的股票脫穎而出。
即使考慮到市場對加拿大鵝的普遍預期與普遍悲觀的行業(yè)情緒一致，該股仍顯示出誘人的前景。
具體而言，華爾街預計在截至2024年3月的財年中，加拿大鵝的每股收益將下降近20%，至0.62美元。這種低迷是由于與今年預期的6.2%的收入增長相比，該公司支出增長更快。
然而，重要的是要注意，這種預期的放緩預計是暫時的。華爾街預計，加拿大鵝的收入增長將在2025財年反彈12%，每股收益將比2024財年增長28.6%，達到0.80美元。
考慮到其有希望的增長前景以及由于最近從批發(fā)渠道轉向直接面向消費者（DTC）的銷售而帶來的利潤率增長潛力，加拿大鵝似乎被明顯低估了。
相比之下，加拿大鵝在2024財年第二季度的DTC銷售額增長了15%，達到1.094億加元，而批發(fā)收入下降了10%，至1.62億加元。這一轉變將該公司毛利率從去年的59.8%提高到63.9%。
與此同時，即使在最近投資者拋售大多數(shù)奢侈品牌股票的情況下，加拿大鵝的估值也明顯低于行業(yè)突出者。例如，愛馬仕和LVMH的遠期市盈率分別約為44倍和21倍，保持著慣常的溢價倍數(shù)。這種對比凸顯了加拿大鵝在當前市場格局中的潛在吸引力和價值主張。
04 分析師觀點
再來看看華爾街對該股的看法，加拿大鵝獲得的一致評級為“持有”，這是基于過去三個月的1個買入、9個持有和1個賣出得出的。很明顯，分析師們仍在消化行業(yè)的嚴峻前景。該股的平均目標價為11.40美元，這一數(shù)字意味著該股有4.3%的下行空間。
05 結論
總體而言，盡管奢侈品行業(yè)面臨諸多不確定性，但加拿大鵝似乎是該領域一個引人注目的選擇。盡管該股的下跌反映了市場對行業(yè)持續(xù)的擔憂，但普遍預期和該公司向直接面向消費者銷售的戰(zhàn)略轉變，構成了該公司未來盈利增長的誘人前景。
2024財年加拿大鵝每股收益的暫時放緩被該公司樂觀的2025財年預期所抵消，我認為加拿大鵝如今似乎被低估了，尤其是在行業(yè)領頭羊保持溢價估值的情況下。
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