摩根士丹利（NYSE：MS）將人工智能戰(zhàn)略整合到其財富管理業(yè)務(wù)中，標(biāo)志著競爭性金融格局邁出了變革性的一步。該公司的人工智能計劃，包括與 OpenAI 合作開發(fā)人工智能聊天機(jī)器人，促進(jìn)了其財富部門的顯著增長。值得注意的是，僅第二季度，這些創(chuàng)新就幫助凈收入增長了 16%，新客戶資產(chǎn)達(dá)到了令人印象深刻的 900 億美元。摩根士丹利的前瞻性思維方法正在通過利用人工智能提高客戶參與度、簡化運(yùn)營效率并釋放新的收入機(jī)會來展示成果。該公司將管理資產(chǎn)擴(kuò)大至 10 萬億美元的雄心得益于其對人工智能驅(qū)動增長的承諾。

過去兩年，美國財富管理行業(yè)一直面臨著通貨膨脹和潛在的全球衰退等復(fù)雜局面。由于管理資產(chǎn) (AUM) 增長放緩或 AUM 下滑，這導(dǎo)致了盈利能力緊張。定價的大幅折扣影響了整個行業(yè)，在某些情況下， 40% 到 50% 的客戶關(guān)系由于定價失調(diào)而無法盈利，因為 2008 年后費(fèi)用壓縮，而且許多關(guān)系沒有足夠的資金來證明成本的合理性。在此期間，財富管理機(jī)構(gòu)和財務(wù)顧問正在關(guān)注可持續(xù)的收入增長以及更有效地降低成本的方法。以長達(dá)十年的牛市結(jié)束和超低收益率為標(biāo)志的不斷變化的投資環(huán)境正在促使財富管理機(jī)構(gòu)調(diào)整策略并采用新技術(shù)。

由此，該行業(yè)見證了財富即服務(wù)軟件/后臺提供商與財富管理機(jī)構(gòu)之間的合作伙伴關(guān)系不斷增加，從而增強(qiáng)了分銷、產(chǎn)品和技術(shù)能力。這一趨勢正在打破孤島并創(chuàng)造更好的客戶體驗。通過這種方式，該行業(yè)正在向混合模式發(fā)展，將個性化數(shù)字產(chǎn)品和服務(wù)與人類建議相結(jié)合。我們認(rèn)為這種轉(zhuǎn)變對于富裕和低凈值客戶群體尤其重要，預(yù)計到 2026 年將占財富管理總收入池的 60% 左右，創(chuàng)造約 450 億美元的新收入。作為市場領(lǐng)導(dǎo)者，摩根士丹利正在內(nèi)部利用所有這些趨勢來創(chuàng)建一流的財富管理服務(wù)。

摩根士丹利一直處于將人工智能融入財富管理的前沿，利用 OpenAI 的 GPT-4 大語言模型為其財務(wù)顧問提供復(fù)雜的內(nèi)部服務(wù)。AI @ Morgan Stanley Assistant可供大約16,000 名財務(wù)顧問使用，旨在通過快速處理和綜合摩根士丹利的內(nèi)部數(shù)據(jù)來提高生產(chǎn)力，包括廣泛的研究和見解，為財務(wù)顧問提供可操作的輸出。該工具是該公司采用人工智能的多年歷程中的又一次飛躍，該歷程始于 2020 年，推出了用于定制客戶溝通的 Next Best Action 系統(tǒng)等舉措。

為了確保信息的準(zhǔn)確性和相關(guān)性，摩根士丹利僅使用其內(nèi)部研究和內(nèi)容，防止外部數(shù)據(jù)源的混合，并幫助他們知道人工智能模型正在使用經(jīng)過事實檢查和驗證的數(shù)據(jù)。

摩根士丹利的方法允許顧問訪問數(shù)十萬份文件，包括來自該公司全球投資辦公室的建議和預(yù)測，從而確保每個人工智能生成的答案的準(zhǔn)確性。人工智能系統(tǒng)有效地充當(dāng)“虛擬助手”，簡化管理任務(wù)并增強(qiáng)顧問快速有效地訪問關(guān)鍵信息的能力。

人工智能系統(tǒng)的試點測試包括在客戶同意的情況下記錄和綜合與客戶的電話討論等功能，以創(chuàng)建用于客戶溝通的摘要文檔。這里的效率是前所未有的，因為成為一名優(yōu)秀的客戶關(guān)系經(jīng)理是成為一名成功的投資顧問的關(guān)鍵。摩根士丹利的新人工智能助手可以幫助解決這一問題，這意味著顧問可以更好地傾聽客戶的意見來滿足他們的需求。

該公司現(xiàn)在甚至正在根據(jù)客戶行為和公司網(wǎng)站上的互動探索人工智能驅(qū)動的投資機(jī)會，強(qiáng)調(diào)使用機(jī)器學(xué)習(xí)來理解和響應(yīng)客戶的需求和偏好。在某種程度上，這幾乎就像在您的客戶內(nèi)部使用谷歌或元級分析來幫助您成為更好的顧問一樣。對于典型的手工、低技術(shù)行業(yè)來說，這是一個巨大的進(jìn)步。

摩根士丹利與 OpenAI 合作開發(fā)了一款生成式人工智能聊天機(jī)器人，旨在提高財務(wù)顧問的效率。該人工智能工具簡化了對研究和文檔的訪問，能夠創(chuàng)建會議摘要、起草后續(xù)電子郵件、更新銷售數(shù)據(jù)庫、安排預(yù)約，并提供有關(guān)管理客戶在稅收、退休儲蓄和繼承等領(lǐng)域的財務(wù)狀況的見解。。摩根士丹利財富與投資管理首席信息官 Sal Cucchiara 強(qiáng)調(diào)了人工智能的重大影響，將其變革潛力比作互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)。

就財務(wù)影響而言，人工智能計劃促成了“推動其財富部門的戰(zhàn)略，僅 2023 年第二季度，該部門的凈收入就飆升 16%，創(chuàng)歷史新高，新客戶資產(chǎn)增長了 900 億美元”。

首席執(zhí)行官 James Gorman 的目標(biāo)是將財富管理部門管理的資產(chǎn)擴(kuò)大到 10 萬億美元，展示了人工智能創(chuàng)新驅(qū)動的雄心勃勃的增長軌跡。雖然包括摩根大通和美國銀行在內(nèi)的更廣泛的金融行業(yè)也在整合人工智能以增強(qiáng)客戶體驗和運(yùn)營效率，但摩根士丹利在這方面擁有先發(fā)優(yōu)勢。該公司在春季將 GPT4 引入其人工智能系統(tǒng)中，甚至在它廣泛使用之前就處于突出地位。

將人工智能融入這樣一個以關(guān)系為中心的行業(yè)是很困難的，這也是摩根士丹利迄今為止的執(zhí)行力令我興奮的部分原因。整個行業(yè)中，超過80%的財富管理公司陷入概念驗證階段，難以在整個企業(yè)范圍內(nèi)擴(kuò)展人工智能應(yīng)用，這是充分發(fā)揮人工智能潛力的關(guān)鍵一步。人工智能與財富管理的各個方面都有交叉，例如客戶參與度和運(yùn)營效率。因此，有效實施人工智能是很復(fù)雜的，四分之三的企業(yè)進(jìn)展緩慢，預(yù)計到 2024 年底從試點轉(zhuǎn)向?qū)嵤┤斯ぶ悄?，距離人工智能還需要一年多的時間。摩根士丹利也不能幸免于這些風(fēng)險，我確實預(yù)計他們將面臨運(yùn)營增長挑戰(zhàn)。

如果摩根士丹利因人工智能工具不穩(wěn)定而經(jīng)歷重大破壞事件，損害其品牌，這可能會削弱其先發(fā)優(yōu)勢。不過，我并不是很擔(dān)心這一點，因為該公司正在與可以說是地球上最好的法學(xué)碩士公司 (OpenAI) 合作推出該工具，并且摩根士丹利的 Sal Cucchiara 將于 2022 年與 OpenAI 高管進(jìn)行會面，然后 ChatGPT 讓 OpenAI 出名。。在人工智能采用方面，摩根士丹利并不是行業(yè)的追隨者，而是領(lǐng)導(dǎo)者。我希望這種領(lǐng)導(dǎo)力能夠轉(zhuǎn)化為有效的執(zhí)行力。

雖然摩根士丹利目前的遠(yuǎn)期銷售額交易率為 2.39 倍，比該行業(yè) 2.31 的市銷率遠(yuǎn)期銷售額溢價 2.16%，但我認(rèn)為這低估了人工智能對該業(yè)務(wù)的影響，使銀行變得更加高效，使銀行能夠成長并成為更有利可圖。

第三季度，該銀行創(chuàng)造的 132.73 億美元收入中，財富管理業(yè)務(wù)占 64.04 億美元（10 季度）。這是該銀行本季度收入和凈利潤高于去年同期的唯一部門。

人工智能將有助于加速這一趨勢。如果該公司能夠?qū)⑷斯ぶ悄芄ぞ咛砑拥狡湄敻还芾韺嵺`中，我相信該部門可能會看到銷售價格倍數(shù)的擴(kuò)張。RIA（注冊投資顧問/財富管理公司）在其客戶業(yè)務(wù)上擁有很高的保留率，這一事實證明了這一點是合理的，這意味著現(xiàn)金流的估值可能更像軟件公司而不是金融公司。

當(dāng)將摩根士丹利的市銷率與晨星 ( MORN ) 和 FactSet ( FDS )領(lǐng)域的一些軟件提供商進(jìn)行比較時，混合平均值為遠(yuǎn)期市銷率的 5.37 倍。

作為參考，當(dāng)前的隱含估值是年初至今的收入（196.23 億美元），按年化（除以 0.75，涵蓋 3 至 4 個季度），然后乘以全公司市銷率 2.36，證明 1,280 億美元中約 617.5 億美元是合理的市值。

但當(dāng)我們對該部門應(yīng)用平均混合遠(yuǎn)期市銷率時，我們得到的部門估值為 1,400.5 億美元，這意味著邊際效益為 787.5 億美元。加上當(dāng)前1,279.4 億美元的市值，我們得到約 61% 的隱含上漲潛力。

摩根士丹利在財富管理中熟練運(yùn)用人工智能，標(biāo)志著向技術(shù)驅(qū)動的金融服務(wù)的重大轉(zhuǎn)變。該公司的人工智能集成不僅可以提高運(yùn)營效率和客戶參與度，還可以推動財務(wù)的大幅增長。盡管人工智能的采用存在固有的挑戰(zhàn)和風(fēng)險，但摩根士丹利的方法展示了作為行業(yè)先行者的清晰的戰(zhàn)略愿景。這使該公司成為財富管理行業(yè)最強(qiáng)大的參與者之一，對于那些希望在金融市場利用人工智能創(chuàng)新應(yīng)用的人來說，這是一個有吸引力的投資選擇。財富管理部門有機(jī)會擁有現(xiàn)金流穩(wěn)定性和利潤率等軟件，并通過人工智能自動執(zhí)行許多平凡的手動任務(wù)。我認(rèn)為該股票值得買入。

作者：Ultima Insights

來源：松果智能Hub