作者 李琬婷

編輯 覃拓

3月11日，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）發(fā)布聲明，美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部（DFPI）宣布關(guān)閉硅谷銀行（SVB），并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。

同時(shí)，F(xiàn)DIC創(chuàng)建了存款保險(xiǎn)國(guó)家銀行（DINB），用以保護(hù)投保的儲(chǔ)戶。

SVB在關(guān)閉時(shí)，作為接管人的FDIC需立即將SVB所有受保存款轉(zhuǎn)移到DINB。

消息進(jìn)入國(guó)內(nèi)，壓力傳給中國(guó)創(chuàng)業(yè)者。

整個(gè)周末，小童（化名）不斷感嘆“劫后余生”“差點(diǎn)破產(chǎn)”，不久前，他的公司融資1600多萬(wàn)美元，這筆錢全部存在SVB。

小童介紹，SVB是中國(guó)創(chuàng)業(yè)者拿美元風(fēng)險(xiǎn)投資基金做VIE架構(gòu)唯一選擇。

所謂VIE機(jī)構(gòu)是指，通過(guò)中國(guó)法律的合同安排，使境外投資公司在沒(méi)有直接股權(quán)關(guān)系情況下，控制中國(guó)公司運(yùn)營(yíng)。

由此按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將中國(guó)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并入境外投資公司財(cái)務(wù)報(bào)表。

借助VIE架構(gòu)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司既可以拿到海外投資者外匯投資，成功在海外上市；又可以從事中國(guó)法律禁止或限制外資涉足領(lǐng)域，例如互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、旅游、教育、娛樂(lè)等。

這其中最為著名案例為新浪、搜狐的“協(xié)議控制”。

幸運(yùn)的是，小童在1月4日聽(tīng)聞國(guó)內(nèi)某金融機(jī)構(gòu)理財(cái)項(xiàng)目回報(bào)高，將大部分SVB存款轉(zhuǎn)移至境內(nèi)，目前SVB賬戶只剩下4082美元。

中、小創(chuàng)業(yè)者之外，互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)“巨頭們”也被SVB破產(chǎn)消息沖擊。

一：硅谷銀行創(chuàng)業(yè)者“搖籃”，“巨頭”接連否認(rèn)“有存款”

3月11日，美團(tuán)創(chuàng)始人王興“找硅谷銀行維權(quán)群”的聊天記錄，率先引爆全網(wǎng)。

隨后王興回復(fù)，聊天記錄為他人捏造；美團(tuán)也表示，網(wǎng)傳王興維權(quán)不屬實(shí)，美團(tuán)沒(méi)有在SVB存款，其破產(chǎn)對(duì)美團(tuán)無(wú)影響。

《橡果商業(yè)評(píng)論》了解到，數(shù)年前，正在創(chuàng)業(yè)的王興曾曬過(guò)SVB存款余額。

王興之后，已定居美國(guó)的SOHO中國(guó)創(chuàng)始人潘石屹，也被傳“錢在硅谷銀行，損失慘重?！?/p>

3月12日，潘石屹回應(yīng)，從未在SVB開(kāi)戶、存款。

事實(shí)上，在一段時(shí)間里，中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)、大型科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、中概股公司十分樂(lè)于和SVB合作。

SVB成立于1983年，總部位于加利福尼亞州，其股東包括全球最大公募基金先鋒集團(tuán)（Vanguard Group、持股10.57%）和全球最大資管機(jī)構(gòu)貝萊德。

目前SVB由四大獨(dú)立性機(jī)構(gòu)構(gòu)成，分別為SVB、硅谷私人銀行（SVB Private Bank）、硅谷銀行資本（SVB Capital）和硅谷銀行投行（專注于生命醫(yī)療領(lǐng)域，SVB Leerink）。

SVB優(yōu)勢(shì)不僅可做VIE架構(gòu)，最大的“特色服務(wù)”是其1991年推出的投、貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式。

以SVB Capital為例，是SVB旗下專注于投資業(yè)務(wù)子機(jī)構(gòu)，含F(xiàn)OF、資金來(lái)源為自籌，目前管理基金規(guī)模達(dá)到55億美元，團(tuán)隊(duì)成員超過(guò)30人。

SVB Capital和SVB Leerink作為獨(dú)立市場(chǎng)主體，均具有股權(quán)投資功能。

也就是說(shuō)，SVB既可對(duì)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，亦可直接投資于企業(yè)。

例如中國(guó)的浦發(fā)硅谷銀行、北京中關(guān)村銀行以及漢口銀行科技金融，就是借鑒SVB經(jīng)驗(yàn)。

其中，浦發(fā)硅谷銀行是由浦發(fā)銀行與SVB合資建立，雙方各持股50%，是中國(guó)首家中美合資銀行。

本次硅谷銀行破產(chǎn)事件，也迫使浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布聲明稱“始終穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”。

二：硅谷銀行48小時(shí)分崩離析，創(chuàng)業(yè)者的滅頂之災(zāi)

截止2022年底，SVB為全球第16大銀行，總資產(chǎn)2090億美元，總存款1754億美元。

如此龐大的金融帝國(guó)，崩塌只用了48小時(shí)。

3月9日，SVB突遭流動(dòng)性危機(jī)，SVB首席執(zhí)行官格雷格·貝克爾在電話會(huì)議上不斷告訴告訴客戶“保持冷靜”，并保證SVB有信心經(jīng)受住流動(dòng)性緊縮。

貝克爾的保證十分無(wú)力，截止3月9日收盤，SVB股價(jià)腰斬，暴跌60%，創(chuàng)1998年以來(lái)最大跌幅，市值一日蒸發(fā)98億美元。

3月10日，SVB停盤前突然飆升上漲50%,隨即再度大跌，但如今看來(lái)只是“回光返照”，次日FDIC發(fā)聲明關(guān)閉SVB。

SVB破產(chǎn)意味著硅谷初創(chuàng)科技企業(yè)面臨“滅頂之災(zāi)”。

FDIC只能覆蓋存款賬戶至多25萬(wàn)美元部分，并且這筆錢也不能立刻拿到。

FDIC表示，所有受保存款人最遲將在3月13日前完全可以動(dòng)用其受保存款，F(xiàn)DIC將在下周內(nèi)向沒(méi)有保險(xiǎn)的儲(chǔ)戶支付預(yù)付股息。

以小童為例，若他未在1月將資金轉(zhuǎn)出，目前他能取出的存款額只有25萬(wàn)美元，其余錢款均不受聯(lián)邦政策保護(hù)。

由于小童只剩下4082美元，在25萬(wàn)美元的保護(hù)范圍內(nèi)，3月11日就已經(jīng)取出。

不是所有初創(chuàng)企業(yè)都有小童這樣的好運(yùn).

截至去年年底，SVB有近96%的存款沒(méi)有被FDIC的保單覆蓋。

小童認(rèn)為，這批存款維權(quán)會(huì)十分困難，他表示，美國(guó)銀行倒閉有正規(guī)法律流程，不會(huì)”按鬧分配”,“這不像中國(guó)銀行倒閉，我都沒(méi)辦法去拉橫幅維權(quán)?！?/p>

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)官網(wǎng)顯示，從3月13日星期一開(kāi)始，儲(chǔ)戶將可以支取所有的資金，與硅谷銀行決議相關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。

三：硅谷銀行一步錯(cuò)棋，引發(fā)擠兌“血案”

草蛇灰線，伏脈千里，坍塌并不是偶然。

去年起，美聯(lián)儲(chǔ)利率急劇上升，加大了銀行籌集更多現(xiàn)金的壓力。

SVB沒(méi)有從其抵押貸款證券中賺錢，反而因加息虧損，被迫甩賣價(jià)值210億美元債券，造成18億虧損。

這一行為，讓客戶對(duì)SVB失去了信心。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，信息日行萬(wàn)里。

股價(jià)隨著甩賣的消息一路下跌，當(dāng)客戶嗅到財(cái)務(wù)疲軟，為避免虧損，選擇將錢從銀行取出，引發(fā)了大規(guī)模擠兌。

《橡果商業(yè)評(píng)論》自加州一份監(jiān)管文件了解到，截止周四，投資者和儲(chǔ)戶試圖從硅谷銀行提取420億美元，給硅谷銀行留下來(lái)10億美元的負(fù)現(xiàn)金余額，這是10年來(lái)美國(guó)最大的銀行擠兌之一。

SVB嘗試籌集足夠的資金來(lái)彌補(bǔ)差額，但并沒(méi)有發(fā)生力挽狂瀾于既倒、扶大廈于將傾的奇跡，最終宣告破產(chǎn)。

有學(xué)界人士表示，如果客戶不是一次性提取存款，SVB可能會(huì)度過(guò)這一次流動(dòng)性危機(jī)。

但人們沒(méi)有理由再把錢放在那里，因?yàn)榧词褂?.1%的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)失去所有的錢。

4

硅谷銀行是雷曼兄弟？

新一輪金融危機(jī)來(lái)臨？

SVB為近一半的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資和醫(yī)療保健公司提供資金，變化無(wú)常的儲(chǔ)戶，讓SVB有著超出尋常的風(fēng)險(xiǎn)。

Capital Economics副首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，SVB陷入困境的原因，就是因?yàn)樗麄兘佑|特定行業(yè)。

但SVB倒閉仍然引發(fā)了廣泛恐懼。

作為科技風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵角色，SVB失敗無(wú)疑提出了令人恐懼的問(wèn)題：

它會(huì)如雷曼兄弟一般，破壞所有銀行系統(tǒng)，并引發(fā)新的金融危機(jī)嗎？

事實(shí)上，SVB的倒下，必然會(huì)帶來(lái)其他銀行擠兌與倒閉，

有跡象表明，銀行業(yè)其他貸款人的股票也在下跌。

摩根大通（JPM）、美國(guó)銀行（BAC）、富國(guó)銀行（WFC）和花旗集團(tuán)（C）周四都下跌了4%至7%。

它們股價(jià)在周五穩(wěn)定下來(lái)，但小銀行繼續(xù)受到影響，就連歐洲銀行也受到打擊。

但2008年金融危機(jī)后，美國(guó)加強(qiáng)了監(jiān)管，導(dǎo)致最大、最具系統(tǒng)意義的銀行支撐其應(yīng)急儲(chǔ)備，以抵御當(dāng)前形勢(shì)的風(fēng)暴。

這意味著全球銀行系統(tǒng)不會(huì)像十五年前那樣面臨崩潰危險(xiǎn)。

3月10日晚間，美國(guó)前財(cái)政部部長(zhǎng)薩默斯在接受記者采訪時(shí)信心滿滿。

他表示，SVB陷入危機(jī)不用吃驚，因?yàn)樗敖瓒藤J長(zhǎng)”，導(dǎo)致存款基礎(chǔ)面臨崩潰。

其他大銀行股價(jià)下跌有反應(yīng)過(guò)度因素。

薩默斯認(rèn)為，銀行們沒(méi)有意識(shí)到“借短貸長(zhǎng)”模式的風(fēng)險(xiǎn)。

但只要儲(chǔ)戶們能拿到錢，有充分理由認(rèn)為，SVB不會(huì)成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。

3月12日，美聯(lián)儲(chǔ)也緊急于宣布了一項(xiàng)規(guī)模為250億美元的銀行定期融資計(jì)劃（BTFP），向所有美國(guó)聯(lián)邦保險(xiǎn)存款機(jī)構(gòu)提供最長(zhǎng)一年的貸款。

具體來(lái)看，該貸款計(jì)劃將允許銀行通過(guò)抵押美國(guó)國(guó)債、抵押貸款支持債券和其他債務(wù)，以一年期隔夜指數(shù)掉期利率加10個(gè)基點(diǎn)的利率借入資金來(lái)滿足客戶的取款要求，而不必虧本出售債券。