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被雀巢投資的新瑞鵬沖擊上市:近2000家寵物醫(yī)院,虧損30億

文|echo

街角那家寵物醫(yī)院的故事,終于講到了上市這一頁(yè)。

1月24日,新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新瑞鵬”)在美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交招股書,準(zhǔn)備在美國(guó)納斯達(dá)克上市,摩根士丹利、瑞信、中金公司以及瑞銀擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

新瑞鵬創(chuàng)始人為彭永鶴,由高瓴資本和瑞鵬寵物醫(yī)院合并而來。若此次成功敲鐘,新瑞鵬將成為國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)上市第一股。

只不過,通過簡(jiǎn)單拆解其各項(xiàng)業(yè)務(wù)后,新消費(fèi)Daily發(fā)現(xiàn),新瑞鵬上市之路喜憂參半。

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估值300億,飛輪效應(yīng)初現(xiàn)

繼去年12月,雀巢集團(tuán)宣布戰(zhàn)略投資新瑞鵬后,其又一次在寵物市場(chǎng)掀起波瀾。

據(jù)公開資料顯示,1998年,新瑞鵬創(chuàng)始人彭永鶴在深圳開出了第一家屬于自己的寵物醫(yī)院,其創(chuàng)辦的瑞鵬寵物醫(yī)院,也可以說是國(guó)內(nèi)最早的一批寵物醫(yī)院。

只不過,彭永鶴可能自己也沒想到,那間小小的寵物醫(yī)院,二十多年已經(jīng)可以成為全球數(shù)一數(shù)二的寵物護(hù)理平臺(tái)。

按2020年和2021年的醫(yī)院數(shù)量和寵物護(hù)理服務(wù)收入計(jì)算,新瑞鵬是中國(guó)最大、全球第二大寵物護(hù)理平臺(tái)。

整體而言,新瑞鵬的收入保持增長(zhǎng)。招股書顯示,新瑞鵬2020年、2021年的營(yíng)收分別為30.08億元、47.84億元,同比增長(zhǎng)59%;2021年前三季度和2022年前三季度,營(yíng)收分別為34億元、43.15億元。按26.9%的增長(zhǎng)率計(jì)算,新瑞鵬2022年全年?duì)I收或突破50億。

2020-2022年前三季度,新瑞鵬凈虧損分別為11.60億、13.72億和7.56億元,虧損占總營(yíng)收比例減小,虧損缺口收窄。

業(yè)務(wù)分布方面。新瑞鵬的營(yíng)收構(gòu)成主要分為三部分:寵物醫(yī)療服務(wù)、供應(yīng)鏈服務(wù)和本地生活服務(wù),為寵物提供全生命周期的醫(yī)療服務(wù)。

具體拆分新瑞鵬各項(xiàng)業(yè)務(wù)來看。

1.寵物醫(yī)療服務(wù)

寵物醫(yī)療服務(wù)是業(yè)績(jī)支柱。2020年-2022年前三季度,寵物醫(yī)療服務(wù)收入為20.54億、29.74億和22.84億,占總營(yíng)收比例約為68.3%、62.2%和52.9%。收入結(jié)構(gòu)趨于平衡,新瑞鵬對(duì)寵物醫(yī)療收入的依賴正在減少。

報(bào)告期內(nèi),新瑞鵬分別為約170萬名、250萬名以及220萬名活躍客戶提供寵物治療服務(wù),分別完成約430萬例、580萬例以及470萬例醫(yī)療病例,推行中心寵物醫(yī)院+??茖櫸镝t(yī)院+社區(qū)醫(yī)院(1+P+C)的寵物醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)及轉(zhuǎn)診系統(tǒng)。

2.供應(yīng)鏈服務(wù)

新瑞鵬的供應(yīng)鏈服務(wù)指的是潤(rùn)合供應(yīng)鏈,提供企業(yè)服務(wù)方案,業(yè)務(wù)范圍包括品牌營(yíng)銷、電商運(yùn)營(yíng)、渠道鋪設(shè)、物流等。

供應(yīng)鏈服務(wù)增速亮眼。2020年-2022年前三季度,供應(yīng)鏈服務(wù)分別占總營(yíng)收的19.7%、26.8%和36.5%,有望成為企業(yè)第二增長(zhǎng)曲線。2022年前三季度,新瑞鵬較上年同期增收9.15億,其中超75%的增長(zhǎng)由供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

截至2022年9月30日,新瑞鵬的供應(yīng)鏈服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)100多個(gè)城市,服務(wù)全國(guó)45000家寵物商店、醫(yī)院、診所及其他場(chǎng)所。

3.本地生活服務(wù)

新瑞鵬整合寵物醫(yī)療和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)在流量、渠道方面的資源,拓展寵物產(chǎn)品銷售等本地生活服務(wù),提高消費(fèi)轉(zhuǎn)化率。根據(jù)招股書,新瑞鵬的本地生活服務(wù)主要通過線上O2O平臺(tái)「阿聞寵物」、「極寵家」線下門店等品牌提供服務(wù)。

雖然本地生活服務(wù)在總營(yíng)收中占比僅約10%,但新瑞鵬可以通過轉(zhuǎn)化寵物醫(yī)院的老用戶、專業(yè)醫(yī)生推薦增加可信度等方法撬動(dòng)消費(fèi),串聯(lián)寵物行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

02

多次被罰,旗下1887家寵物醫(yī)院

但正如開篇所說,新瑞鵬的上市路也是喜憂參半。

喜的一面體現(xiàn)在,若成功上市,新瑞鵬將把募集到的資金約35%用于擴(kuò)大在中國(guó)的寵物醫(yī)院網(wǎng)絡(luò),進(jìn)一步升級(jí)寵物護(hù)理服務(wù);約20%用于提高供應(yīng)鏈服務(wù)和本地生活服務(wù)能力;約20%用于探索上下游業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)和全球化擴(kuò)張;約15%用于研發(fā),加強(qiáng)數(shù)字化和技術(shù)。

事實(shí)上,新瑞鵬并不缺錢。2015年開始,新瑞鵬共完成過七輪融資,投資方包括達(dá)晨財(cái)智、中金公司、高瓴資本、雀巢等機(jī)構(gòu)。其中,最大規(guī)模的一次融資發(fā)生在2020年9月,由騰訊領(lǐng)投,碧桂園創(chuàng)投、雪湖資本等機(jī)構(gòu)跟投。目前,新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)的估值達(dá)到近300億元。

坐擁現(xiàn)金流,新瑞鵬持續(xù)擴(kuò)張門店。截至2022年9月30日,新瑞鵬在中國(guó)的寵物醫(yī)院數(shù)量為1942家,覆蓋全國(guó)114個(gè)城市,遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寵物醫(yī)院數(shù)量。

至于憂,實(shí)際上,在門店遍地開花的同時(shí),新瑞鵬也屢遭行政處罰。2022年8月、9月,新瑞鵬旗下兩家醫(yī)院因“將人用藥品用于動(dòng)物”被罰款。此外,新瑞鵬下屬寵物醫(yī)院還曾因“違規(guī)使用X射線診斷裝置”被有關(guān)部門處罰。

多次被罰反映出新瑞鵬存在管理不規(guī)范的問題。在第三方投訴平臺(tái)上,新瑞鵬治療過程不透明、收費(fèi)不合理、服務(wù)態(tài)度不好等問題多次被消費(fèi)者提及。

除了自身隱憂,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)同樣也給著新瑞鵬外部壓力。寵物醫(yī)療賽道內(nèi),新瑞鵬不乏有力競(jìng)對(duì)。1月11日,國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)「瑞派寵物」剛剛完成第八次融資,投資方為蒙牛創(chuàng)投。目前,「瑞派寵物」估值超百億,資方包括瑪氏、基石資本等著名風(fēng)投機(jī)構(gòu)。

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雪厚坡長(zhǎng),急需核心競(jìng)爭(zhēng)力

它經(jīng)濟(jì)之下,“它醫(yī)療”同樣是風(fēng)口。根據(jù)《2021年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》,中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,在2021年達(dá)到了600億元。2021年,我國(guó)飼養(yǎng)犬貓的人群數(shù)量達(dá)到6844萬人,較2020年上漲8.7%。

但隨著市場(chǎng)發(fā)展與消費(fèi)者對(duì)于養(yǎng)寵態(tài)度的改變,當(dāng)科學(xué)養(yǎng)寵與精細(xì)化養(yǎng)寵成為趨勢(shì),寵物醫(yī)療行業(yè)不再是“躺賺”的年代,逐漸進(jìn)入深水區(qū)。

從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看,寵物醫(yī)療經(jīng)營(yíng)成本高企。硬件設(shè)施上,《動(dòng)物診療機(jī)構(gòu)管理辦法》中規(guī)定,寵物醫(yī)院必須擁有基礎(chǔ)的場(chǎng)地、器械設(shè)備、三名以上執(zhí)業(yè)獸醫(yī)師、各類硬件,以及相應(yīng)的手術(shù)室和手術(shù)設(shè)備。

醫(yī)療軟實(shí)力上,獸醫(yī)人才缺口嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示,目前寵物行業(yè)專業(yè)人才需求量約為36.8萬,但2020年,全國(guó)僅有約14.3萬人獲得執(zhí)業(yè)獸醫(yī)資格證書,其中執(zhí)業(yè)獸醫(yī)師僅約8.97萬人。可以說,符合要求的獸醫(yī)才是一家醫(yī)院的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

新瑞鵬也意識(shí)到這一點(diǎn)。弗若斯特沙利文咨詢數(shù)據(jù)顯示,截至2021年12月31日,新瑞鵬已建立了超過5200名持牌和經(jīng)驗(yàn)豐富的獸醫(yī)人才庫(kù)。

從市場(chǎng)角度看,寵物醫(yī)療監(jiān)管仍很薄弱。雖然有規(guī)定申請(qǐng)動(dòng)物診療機(jī)構(gòu)條件的規(guī)則出臺(tái),如《動(dòng)物診療機(jī)構(gòu)管理辦法》,但并未對(duì)標(biāo)準(zhǔn)條例明確規(guī)范。另外,就寵物醫(yī)療消費(fèi)價(jià)格問題,至今沒有硬性規(guī)定,有關(guān)部門只能建議理性消費(fèi)。

在CBNData與天貓寵物聯(lián)合發(fā)布的《2020寵物醫(yī)療消費(fèi)洞察報(bào)告》也指出,我國(guó)單只寵物消費(fèi)水平已突破五千元,但就寵物醫(yī)療服務(wù)方面,消費(fèi)者痛點(diǎn)主要集中在醫(yī)生的專業(yè)資質(zhì)和價(jià)格水平的層次不齊。同時(shí),全天候急診服務(wù)在診療服務(wù)中普及度較差。

顯然,在寵物如家人的時(shí)代,包括寵物營(yíng)養(yǎng)、寵物醫(yī)療在內(nèi)的賽道會(huì)充滿潛力與“錢”景,但對(duì)于“新瑞鵬們”來說,需要解決的問題其實(shí)還有很多。


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