編者按：本文來自微信公眾號 超越S曲線（ID：beyondinvest），作者：李剛強，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權發(fā)布。

股權投資領域有一些知識、事實對GP來說是司空見慣或者心知肚明，但對LP來說卻并不清楚。LP要學會選擇投資GP，這些事實是必需了解的。

(1)只有DPI才是實實在在到手的錢；

(2)絕大多數(shù)盲池基金7年DPI都到不了1；

(3)所謂IRR都是賬面的，千萬別當真；

(4)從MOC到DPI，還有一道巨大的鴻溝，這個折扣比例跟基金存續(xù)期成反比，第4年的基金一般打2-3折；第7年的基金一般打4-5折；

(5)很多基金的MOC是將很多半死不活但是有過融資增值的項目的價值算在里面，水分非常大，一般來說至少能擠掉30%的水分，多的能擠掉80%的水分；所以LP也不要盲信MOC數(shù)據(jù)；

(6)項目哪怕再快也需要3年退出。即使你這個月投了，下個月申報IPO，申報期基本1年，上市鎖定期1年，但對不起，證監(jiān)會新的要求是自工商變更之日起3年才能解禁；

(7)迷信基金知名度可能是做分母：投資業(yè)績跟知名度不一定正相關，很多籍籍無名的基金業(yè)績卻非常好；

(8)迷信項目知名度大概率是做接盤俠：很多LP喜歡投知名度大的項目（媒體到處報道），但實際上是去做接盤俠；

(9)如果按照募投管退的能力排序，中國GP的能力排序是：投資能力>募資能力>管理能力>退出能力；而很多財富類機構是募資能力最強；

(10)絕大多數(shù)中國GP管理人是沒經(jīng)歷過一個完整的基金生命周期的；

(11)絕大多數(shù)中國GP管理人管理基金的經(jīng)驗也沒經(jīng)歷過一個經(jīng)濟周期；

(12)有很多項目看起來估值很高，實際上投資人沒賺錢，因為估值是融資壘起來的；

(13)一些機構有很多IPO，實際上賺的也是個熱鬧，并不賺錢；

(14)做投資、做LP，歸根到底，還是要看實打?qū)嵒貋矶嗌佻F(xiàn)金，其他都是虛的。

(15)規(guī)模是收益的敵人，規(guī)模太大，收益一般好不了；

(16)一個基金投資項目數(shù)量太多，收益一般好不了。因為投資額太平均，項目太分散，受益就被平庸的項目攤薄了；另外是因為太分散管理和退出難度也大大提高；-

(17)募資時，不要聽說的天花亂墜，不要看明星項目，不要看耽擱項目的回報，不要迷信irr和moc，直接問GP要DPI數(shù)據(jù)；

(18)不要聽說哪個項目很火就去投哪個項目，也不要看一大堆知名機構投了就去投哪個項目。一般來說很火的項目都有一個共同特點很貴，因為有一大堆類似你這種想法的傻錢去追；

(19) 好價格是保證好收益的王道。任何投資都是算賬，是各種情況下期望值的總和；投的太貴大概率都賺不到什么錢；

(20)你離項目的鏈條越短，你賺錢的概率就越大。

(21) 價格便宜、成長性好、競爭壁壘高是股權投資的不可能三角，但并不是完全不可能，只是說三者具備特別難，如果遇到三者具備的那就梭哈吧，具備兩個的項目就可以投資了，具備一個的項目不能投資?，F(xiàn)實是很多項目只具備一個，很多項目連一個都不具備；

（22）中國A股市場本質(zhì)上還是P/E估值邏輯法，既然二級市場的接盤方是按照P/E邏輯來接盤，在一級市場投資時，如果你不按照這個方式去投資，大概率是沒人接盤的；所以大家看到現(xiàn)在一二級倒掛的根本原因是一二級市場沿用的是兩個不同的估值體系；

（23）個人LP投資的根本邏輯是追求勝率，勝率要大，不求賺很大，但求賺的次數(shù)多，守住下限盡量不賠少賠；機構投資追求的是賠率，賠率足夠大，投20個項目19個死掉沒關系，只要剩下1個能賺100倍就行。兩者的邏輯是完全不一樣的，不要用機構的邏輯套用在個人身上，這就是個人lp不成熟的地方；

（24）投資是反人性的，當你身邊的人都說某個東西好的時候，就是你該離場的時候；當你身邊的人都說某個東西不好時，你反而可以更多關注下這個東西的投資價值。