為什么即使處于下坡路，企業(yè)仍需要做股權(quán)激勵(lì)？

一心向上ESOP·2022-09-30

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股權(quán)激勵(lì)能讓企業(yè)“死而復(fù)生”？

編者按：本文來自微信公眾號老虎ESOP股權(quán)激勵(lì)（ID:TigerESOP），作者：老虎ESOP，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

什么樣的公司才需要股權(quán)激勵(lì)？大部分實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)都處于快速成長階段，公司發(fā)展日新月異，需要吸引大量人才支撐企業(yè)的發(fā)展藍(lán)圖。

而且這個(gè)階段的企業(yè)由于高成長性，快速增長的估值會(huì)給被激勵(lì)人帶來豐厚的收益。因此，年輕企業(yè)與股權(quán)激勵(lì)往往是相匹配的存在。

隨著企業(yè)發(fā)展的走勢越來越穩(wěn)定，股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)范圍會(huì)明顯縮小，往往只有小部分核心人員能成為股權(quán)激勵(lì)的座上賓。

再往后，甚至于企業(yè)走了下坡路，股權(quán)激勵(lì)是否還有存在的價(jià)值？

老虎ESOP將以A股ST企業(yè)與港美市場退市企業(yè)的案例為切入點(diǎn)，來探討走下坡路的企業(yè)是否還有做股權(quán)激勵(lì)的必要。

A股ST企業(yè)能否進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)？

談及A股的下坡路企業(yè)，ST公司能夠算上是一個(gè)官方認(rèn)定的群體。

何為ST公司？即上市公司股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，具體的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)如下：

最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值。
最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本。
注冊會(huì)計(jì)師對最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告。
最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分，低于注冊資本。
最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對上年度利潤進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損。
經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的。

如果上市公司被實(shí)施了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票代碼前還會(huì)冠以“*ST”字樣，相較于ST公司，*ST對應(yīng)的是連續(xù)3年虧損。

所以說，A股市場的ST股票算是官方對企業(yè)異常狀況的官方認(rèn)定，不過這個(gè)認(rèn)定并不是永久的，如果企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r恢復(fù)正常并開始盈利，ST的“帽子”也可以被摘下來。

對于ST企業(yè)來說，政策并未限制其進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第七條顯示，上市公司具有下列情形之一的，不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)：

（一）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊會(huì)計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；
（二）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被注冊會(huì)計(jì)師出具否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；
（三）上市后最近36個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)過未按法律法規(guī)、公司章程、公開承諾進(jìn)行利潤分配的情形；
（四）法律法規(guī)規(guī)定不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的；
（五）中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

所以至少在政策層面上，監(jiān)管層并未規(guī)定ST類型的企業(yè)不得進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

而現(xiàn)實(shí)中，也確實(shí)存在不少ST企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的實(shí)際案例。據(jù)榮正數(shù)據(jù)顯示，自2017年至2021年11月，ST企業(yè)共計(jì)公告了21份股權(quán)激勵(lì)方案。

據(jù)老虎ESOP整理，近年來不乏ST企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后摘掉ST“帽子”的案例。

2020年6月，*ST天娛發(fā)布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)規(guī)模4340萬股，占據(jù)了激勵(lì)草案發(fā)布時(shí)公司總股本的4.66%。

據(jù)該期激勵(lì)計(jì)劃草案顯示，該計(jì)劃主要激勵(lì)人員為包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理在內(nèi)的41位核心員工。對于該次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，*ST天娛曾對外表示化解巨額債務(wù)、消除退市風(fēng)險(xiǎn)方面需要逐一攻克，通過股權(quán)激勵(lì)綁定核心管理和研發(fā)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，是激發(fā)內(nèi)部活力的重要舉措。

而且*ST天娛在激勵(lì)計(jì)劃中設(shè)定的業(yè)績考核條件也是激發(fā)員工工作積極性的有力保障。

據(jù)老虎ESOP查詢，*ST天娛該期股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績考核年度為2020-2021年，2020年的考核指標(biāo)為凈利潤為正，2021年凈利潤不低于3億元。

對于2020年還處于虧損階段的*ST天娛來說，這個(gè)考核目標(biāo)就是為了脫掉“*ST”的恥辱帽。被激勵(lì)員工們?yōu)榱四玫焦蓹?quán)激勵(lì)，也必須將公司利潤轉(zhuǎn)正當(dāng)成自己的奮斗目標(biāo)。

最終2020年*ST天娛成功實(shí)現(xiàn)1.72億元凈利潤，并在2021年5月成功擺脫了*ST的標(biāo)識。

在公司經(jīng)營回歸正軌的同時(shí)，參與股權(quán)激勵(lì)的員工們也拿到了應(yīng)得的收益。激勵(lì)草案公布時(shí)，*ST天娛正處于股價(jià)低點(diǎn)，期權(quán)行權(quán)價(jià)僅為3.18元/份。2021年年末其股價(jià)最高曾達(dá)到7.17元/股，即便目前處于股價(jià)低位，也仍處于高于行權(quán)價(jià)的水平。

以*ST天娛的案例來看，即便是企業(yè)走了下坡路，同樣可以使用股權(quán)激勵(lì)的方式來推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的正常化。