編者按：本文來自微信公眾號 猛犸資本局（ID：mengmazibenju），作者：杜蘇敏，編輯：十一，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布

8月23日，惠譽旗下信貸研究機構(gòu)CreditSights發(fā)布警告稱，來自印度的亞洲新首富高塔姆?阿達尼的商業(yè)帝國負(fù)債過度，有違約風(fēng)險。

高塔姆?阿達尼出生于1962年，今年已是花甲之年。他的人生經(jīng)歷極為傳奇，白手起家，長袖善舞，成功搭上印度能源轉(zhuǎn)型和基礎(chǔ)建設(shè)快車，一步步建立個人龐大的基建帝國阿達尼集團。

截至8月25日，彭博億萬富翁實時指數(shù)顯示，高塔姆?阿達尼擁有1350億美元資產(chǎn)，是亞洲最富有的人，名列全球富豪榜第四位。個人資產(chǎn)已超越比爾 .蓋茨（1190億美元）、巴菲特（1010億美元）。

高塔姆?阿達尼的財富增長迅速。2021年，他的個人財富增長了490億美元。同年，馬斯克和貝索斯的財富分別增長了112億美元和-17.21億美元。近年，阿達尼集團各大領(lǐng)域加速擴張，在資本市場獲利頗豐有關(guān)。這是高塔姆?阿達尼身家增長的主要原因。

目前，阿達尼集團旗下有7家上市公司，涉及港口、航空、熱能、煤炭等行業(yè)。阿達尼集團急劇擴張，不斷推進多元化，經(jīng)營范圍已擴張到房地產(chǎn)、食品、數(shù)據(jù)中心、水泥以及綠色能源等領(lǐng)域。

“阿達尼集團大舉擴張，給其信貸指標(biāo)和現(xiàn)金流帶來了壓力。”CreditSights在報告中稱，在最壞的情況下，阿達尼集團可能陷入債務(wù)陷阱，甚至可能出現(xiàn)違約。在CreditSights發(fā)布“看空”報告后，阿達尼集團方面對此未作回應(yīng)。

基建之王

高塔姆?阿達尼個人經(jīng)歷傳奇。

他的父親在印度是當(dāng)?shù)匦∮忻麣獾募徔椛獭８咚?阿達尼得到了良好的教育，進入古吉拉特邦大學(xué)學(xué)習(xí)商科。在進入大學(xué)的第二年，年僅18歲的高塔姆?阿達尼主動輟學(xué)，到孟買成為一名鉆石分揀工。隨后不久，他就轉(zhuǎn)行做起鉆石貿(mào)易。短短一年，當(dāng)時還不滿20歲的高塔姆?阿達尼便賺得了人生第一個百萬。

發(fā)跡之后，高塔姆?阿達尼回到故鄉(xiāng)古吉拉特邦，和哥哥一起進入PVC材料行業(yè)。1988年，高塔姆?阿達尼創(chuàng)辦阿達尼出口有限公司（Adani Exports Ltd），這家公司后來逐漸發(fā)展成為阿達尼集團。

1991年，印度實行經(jīng)濟改革，打破國有企業(yè)壟斷，引入市場機制。高塔姆?阿達尼敏銳抓住時代先機，迅速將產(chǎn)業(yè)擴展到農(nóng)業(yè)、紡織業(yè)和冶金業(yè)。

此后30年，高塔姆?阿達尼一路高歌猛進，商業(yè)版圖從農(nóng)業(yè)貿(mào)易和港口，擴展到機場、數(shù)據(jù)中心、水泥、可再生能源等行業(yè)。目前，阿達尼集團已是印度第三大企業(yè)集團，總市值超過2000億美元，是印度當(dāng)之無愧的基礎(chǔ)建設(shè)之王。

高塔姆?阿達尼和印度總理莫迪有千絲萬縷的聯(lián)系。他們是同鄉(xiāng)，兩人交集最早可追溯到2003年。

當(dāng)時，時任古吉拉特邦首席部長的莫迪受到競爭對手和一眾商業(yè)大亨的指責(zé)攻擊。高塔姆?阿達尼公開表態(tài)支持莫迪，還創(chuàng)建了一個區(qū)域行業(yè)游說團體，幫助啟動了一年兩次的全球投資峰會，以提高莫迪的民眾支持率。

“莫迪與阿達尼為代表的大財團關(guān)系親密是印度政壇的公開秘密?！?中國國際問題研究院發(fā)展中國家研究所助理研究員寧勝男表示，主政古吉拉特期間，莫迪對大企業(yè)和大資本格外友好，給予這些企業(yè)多種政策優(yōu)惠，總部在古吉拉特邦的阿達尼集團極大受益于莫迪政府對機場、港口等基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化改造項目。

2018年，印度政府批準(zhǔn)對6個國營機場進行私有化，并放寬了范圍，允許沒有機場運營經(jīng)驗的公司競標(biāo)。阿達尼集團中標(biāo)全部6個機場。一夜之間，阿達尼成為印度最大的私人機場運營商之一。

觀察人士分析，高塔姆?阿達尼擅于投資長周期的基建項目。只要印度保持強勁增長，高塔姆?阿達尼領(lǐng)導(dǎo)下的阿達尼集團就大概率會獲得成功。

擴張雙刃劍

高塔姆?阿達尼在資本市場也游刃有余。

過去一年，阿達尼集團旗下7家上市公司的股價漲幅驚人。截至8月25日，阿達尼電力公司、阿達尼傳輸公司、阿達尼油氣公司、阿達尼豐益公司、阿達尼綠能公司、阿達尼企業(yè)公司、阿達尼港口與經(jīng)濟特區(qū)公司，過去一年股價漲幅分別為386%、185%、172%、156%、139%、110%和102%。

高塔姆?阿達尼的個人財富增幅比股價更為驚人。2020年4月上旬，高塔姆?阿達尼以89億美元財富位列福布斯全球億萬富豪榜第155位。如今，高塔姆?阿達尼的財富值已高達1350億美元。短短兩年多，高塔姆?阿達尼的身家增長了超過15倍。

阿達尼集團旗下阿達尼企業(yè)公司承擔(dān)著集團新興業(yè)務(wù)孵化器的角色。過去五年，阿達尼企業(yè)公司大量投資新興經(jīng)濟領(lǐng)域，包括數(shù)據(jù)中心、綠色氫能和太陽能電池制造等。

“過去幾年，阿達尼集團越來越多地涉足新興領(lǐng)域以及和主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性不大的行業(yè)，而這些業(yè)務(wù)是高度資本密集型的產(chǎn)業(yè)?！盋reditSights補充道，這對其信用指標(biāo)和現(xiàn)金流造成了壓力。

今年5月，阿達尼集團以105億美元收購Holcim的印度子公司以及氧化鋁制造業(yè)務(wù)，進軍水泥行業(yè)，這是印度基礎(chǔ)設(shè)施和材料行業(yè)迄今為止最大的一筆收購。8月24日，阿達尼集團傳出將收購NDTV（新德里電視臺）部分股權(quán)的消息。

快速擴張導(dǎo)致阿達尼集團債務(wù)飆升。截至2022財年末，阿達尼集團旗下7家上市公司的總債務(wù)為289億美元。CreditSights報告指出，“在市場利率走高以及一些基礎(chǔ)設(shè)施項目回報周期較長的情況下，這些沉重的債務(wù)構(gòu)成了風(fēng)險?！?/p>

“阿達尼集團能否對前期債務(wù)進行展期或再融資，這取決于集團能否維持穩(wěn)固的銀行關(guān)系和資本市場是否強勁?！盋reditSights 表示。

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