編者按：本文來(lái)自IPO捕手，作者IPO捕手，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

“你愛(ài)我啊，我愛(ài)你，蜜雪冰城甜蜜蜜……”伴隨著蜜雪冰城主題曲的出圈，這首歌也火遍大街小巷，為蜜雪冰城增添新的熱度。

從路邊攤起家到上萬(wàn)家連鎖店，蜜雪冰城以親民的價(jià)格獲得年輕消費(fèi)者的喜愛(ài)，在一眾茶飲品牌中脫穎而出。近日，傳言已久的上市消息得到正式確認(rèn)。

河南證監(jiān)局信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司擬在A股市場(chǎng)IPO上市，正在接受廣發(fā)證券對(duì)其進(jìn)行輔導(dǎo)，已于9月29日在該局進(jìn)行輔導(dǎo)備案。

這意味著蜜雪冰城離上市又近了一步，也是繼奈雪的茶之后，第二家將上市的茶飲企業(yè)。值得一提的是，近期，也有傳聞喜茶將于2022年上市，估值達(dá)600億。在一眾茶飲品牌排隊(duì)上市的背后，估值200億的蜜雪冰城會(huì)有哪些新故事？

事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)蜜雪冰城的解讀文章已有很多，而本文試圖站在蜜雪冰城的前世今生、行業(yè)、市場(chǎng)格局等維度去做一些分析。

靠“路邊攤”起家的生意

蜜雪冰城的成立還得從張紅超、張紅甫兩兄弟創(chuàng)業(yè)的故事開始講起。

1997年，張紅超在鄭州街頭擺攤賣起了刨冰冷飲（被稱為是蜜雪冰城前身），但因?yàn)殡y成形的原因而放棄。幾經(jīng)波折之后，張紅超于1999年重拾舊業(yè)，再次做起了冷飲生意，不過(guò)這一次產(chǎn)品開始升級(jí)，新增了盤子裝的雪花冰、香蕉船、奶昔、等系列產(chǎn)品?！懊垩┍恰闭匠闪ⅰ?/p>

2007年初，張紅甫盤下一家店，成為蜜雪冰城第一代加盟商，為后續(xù)加盟模式的建立打下基礎(chǔ)。之后蜜雪冰城開始公司化經(jīng)營(yíng)，朝著更加專業(yè)的方向發(fā)展。

緊接著在2010年，蜜雪冰城通過(guò)首批商務(wù)部特許經(jīng)營(yíng)備案；加上不同于喜茶、奈雪的茶的直營(yíng)模式，蜜雪冰城更多采用的是低費(fèi)加盟模式，為門店的擴(kuò)張?zhí)峁┝擞欣臈l件。從此門店的數(shù)量實(shí)現(xiàn)突飛猛進(jìn)式增長(zhǎng)。到2020年6月已經(jīng)突破一萬(wàn)家，成為首家突破萬(wàn)家的茶飲企業(yè)，在全國(guó)上下掀起了一股“蜜雪冰城熱”。

這也吸引了不少投資機(jī)構(gòu)的注意力。于2021年1月，蜜雪冰城完成了由美團(tuán)龍珠和高瓴領(lǐng)投，CPE源峰等機(jī)構(gòu)跟投的首輪融資。據(jù)悉，本輪融資金額超20億元。也在這一輪融資完成之后，蜜雪冰城的估值上升，達(dá)到200億元。

但僅僅加盟這樣方法并不能夠讓平價(jià)的蜜雪冰城得到過(guò)多的盈利。

英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密曾說(shuō)：“在市場(chǎng)中，是價(jià)格在協(xié)調(diào)生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間的決策。較高的價(jià)格趨于抑制消費(fèi)者購(gòu)買，同時(shí)會(huì)刺激生產(chǎn)；而較低的價(jià)格則鼓勵(lì)消費(fèi)，同時(shí)抑制生產(chǎn)。”蜜雪冰城作為草根茶飲品牌，以較低的價(jià)格取勝，鼓勵(lì)消費(fèi)的同時(shí)可能會(huì)抑制企業(yè)的生產(chǎn)。

那么，蜜雪冰城要玩轉(zhuǎn)性價(jià)比，首先得控制成本。在平衡性價(jià)比和原材料支出這一問(wèn)題上，蜜雪冰城在早些年就有了考量。打造了屬于自己的供應(yīng)鏈，自建工廠、倉(cāng)儲(chǔ)物流中心等，將成本壓縮到極致。

于是就形成了現(xiàn)在三家企業(yè)共同服務(wù)的模式。由蜜雪冰城股份有限公司主導(dǎo)管理運(yùn)營(yíng)，河南大咖食品有限公司主導(dǎo)研發(fā)生產(chǎn)，鄭州寶島由商貿(mào)有限公司提供倉(cāng)儲(chǔ)物流服務(wù)。形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，為蜜雪冰城在平價(jià)之路上助力。

再疊加近些年掀起的“奶茶熱”，喜茶傳出上市消息、奈雪的茶6月上市帶來(lái)的新風(fēng)口，進(jìn)一步推動(dòng)了蜜雪冰城上市的步伐。

茶飲市場(chǎng)多點(diǎn)開花，蜜雪冰城的“分岔路”

據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模在2019年突破2000億元，在2020年由于疫情原因有所下滑，但是預(yù)計(jì)2021年有所恢復(fù)，市場(chǎng)規(guī)模約達(dá)到2796億元；2022年中國(guó)新式茶飲將突破3000億元，茶飲市場(chǎng)具備廣闊的發(fā)展空間。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：艾媒咨詢）

但市場(chǎng)爆發(fā)的同時(shí)，新入局的對(duì)手也越來(lái)越多。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示2020年新增的奶茶店8.54萬(wàn)家，較2019年增加2.1萬(wàn)家，速度非常之快。另一方面，茶飲界的老品牌們也加速自身多元化創(chuàng)新之路。

今年9月19日，喜茶全球首家手造店在深圳南頭古城正式營(yíng)業(yè)，店內(nèi)共計(jì)50余款產(chǎn)品，主打“手作”概念；9月20日，喜茶正式推出瓶裝飲料新品，繼續(xù)布局瓶裝茶飲；也是喜茶瓶裝飲料切入乳茶這一新細(xì)分品類。

另外自 2017 年以來(lái)，喜茶已有過(guò)超 80 次聯(lián)名。如多芬、茶顏悅色、江南百景圖、愛(ài)彼迎等，喜茶的聯(lián)名范圍已覆蓋了吃喝玩樂(lè)各種場(chǎng)景，吸引了大批年輕的消費(fèi)者。

今年9月，奈雪的茶瓶裝氣泡水上新，繼續(xù)加碼瓶裝飲料。在此之前奈雪的茶擴(kuò)張新的版圖，涉足酒水領(lǐng)域。2020年奈雪進(jìn)一步在全國(guó)擴(kuò)店，同年7月，其在武漢熱門商圈楚河漢街新開了一家酒屋。

茶顏悅色在去年推出茶葉、帆布包、杯子等周邊產(chǎn)品。于今年7月，戰(zhàn)略入股了鮮切水果茶品牌果呀呀，或?qū)㈤_啟新的商業(yè)模式；近期也推出了“茶+酒”的新飲品。

不過(guò)，茶飲賽道上選手的頻繁布局，也促使蜜雪冰城開啟了新一輪的反擊。

·2020年，蜜雪冰城對(duì)推出的咖啡品牌“幸運(yùn)咖”進(jìn)行品牌升級(jí)，同年4月開放加盟。截至今年5月，幸運(yùn)咖的門店數(shù)已經(jīng)突破了200家。

·2021年7月，公開宣布亞洲總部項(xiàng)目開工，意圖進(jìn)軍東南亞。預(yù)計(jì)2023年1月建成。

·2021年9月29日，在河南鄭州開出首家集合體驗(yàn)店。

·2021年以來(lái)，蜜雪冰城累計(jì)新成立6家子公司，包括雪王投資有限責(zé)任公司、重慶雪王農(nóng)業(yè)有限公司、大咖國(guó)際企業(yè)管理有限公司、雪王國(guó)際貿(mào)易有限公司、河南雪王科技有限公司、海南鮮易達(dá)供應(yīng)鏈有限公司等。

蜜雪冰城攻打下沉市場(chǎng)、朝著海外市場(chǎng)和多元化的發(fā)展方向進(jìn)軍，既是為上市之路添磚加瓦，也是實(shí)現(xiàn)2021年蜜雪冰城100億元和5年復(fù)制一個(gè)蜜雪冰城戰(zhàn)略目標(biāo)的進(jìn)一步動(dòng)作。

但不能否認(rèn)的是，蜜雪冰城在后續(xù)的道路上依然面臨著兩大問(wèn)題。一方面，是上文中說(shuō)到的蜜雪冰城采用的是加盟方式進(jìn)行全國(guó)范圍內(nèi)的擴(kuò)張，由于門店過(guò)多而出現(xiàn)管理不當(dāng)，也就容易導(dǎo)致蜜雪冰城的多家加盟店鋪都存在著產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。

據(jù)啟信寶顯示，蜜雪冰城目前現(xiàn)存了66條與食品問(wèn)題相關(guān)的行政處罰，處罰原因中“員工無(wú)健康證上崗”、“采購(gòu)的食品無(wú)合格證”、“經(jīng)營(yíng)過(guò)期食品”居多。對(duì)“高質(zhì)”這一問(wèn)題的解決或?qū)⑹敲垩┍巧鲜兄芬掷m(xù)優(yōu)化的必選項(xiàng)。

另一方面，雖說(shuō)蜜雪冰城以低價(jià)賣點(diǎn)殺出重圍，但平民的價(jià)格既是優(yōu)勢(shì)也是制約。蜜雪冰城曾嘗試入局高端市場(chǎng)，推出飲品單價(jià)翻倍的茶飲品牌“M+”，但反響平平。由此來(lái)看，蜜雪冰城受長(zhǎng)期“草根”價(jià)格的影響，在高端市場(chǎng)的推進(jìn)中存在較大困難。

總而言之，蜜雪冰城在新式茶飲激烈的競(jìng)爭(zhēng)中利用自身不錯(cuò)的品牌優(yōu)勢(shì)、自建供應(yīng)鏈和倉(cāng)儲(chǔ)物流進(jìn)行突圍，也用親民的價(jià)格累計(jì)了不少的消費(fèi)者，向市場(chǎng)闡明口味和低價(jià)是可以并存的。此番上市雖然可以給蜜雪冰城提供更多的機(jī)遇，但是隨著新老品牌的增加、創(chuàng)新，競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈；蜜雪冰城想要有所突破，謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，質(zhì)是關(guān)鍵，多元化和高端化或許也是一個(gè)不錯(cuò)的突破方向。

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