編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄IPO捕手，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權轉載。

從古至今，國人對美的追求從未停止。隨著收入提升，以Z世代為代表的年輕人群消費力增長與互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展并行，越來越多消費者舍得在“愛美”上投資自己。

根據(jù)淘寶數(shù)據(jù)顯示：2021年2月，淘系平臺彩妝成交額為147.39億元，同比增長11%；銷售額排名前三品牌分別為花西子、完美日記、圣羅蘭，其中位居首位的花西子成交額為27600萬元，同比增長103.48%。

隨著我國國貨的崛起，很多國貨品牌開始出現(xiàn)在消費者眼中，花西子、完美日記等國潮品牌混的風生水起，一些彩妝企業(yè)紛紛掀起新一輪上市浪潮。

10月21日，毛戈平化妝品股份有限公司將首發(fā)上會，曾經(jīng)的“高端國貨種子選手”，在等待五年后終于站在了資本市場的門口。這也意味著，毛戈平離拿下國貨彩妝第一股的名頭已經(jīng)越來越近。

在新銳品牌花西子、完美日記等品牌收割消費市場的青睞和資本加持下，毛戈平這家以“化妝術”出圈的國產(chǎn)彩妝企業(yè)如何突出重圍？我們或許可以從以下幾點開始說起。

融資歷程

在中國彩妝界，說起專業(yè)性，無人可以出毛戈平之右。

早在本世紀初，成立于2000年的毛戈平就用專業(yè)彩妝的定位推出MGPIN毛戈平品牌，并進軍百貨渠道，將各大國際品牌作為競爭對手。2003年，毛戈平的化妝品品牌進駐上海港匯商場開出第一個專柜，第一個月就銷售了19萬元。

隨后，通過創(chuàng)始人毛戈平的個人影響力不斷擴大，公司經(jīng)營團隊日益壯大，產(chǎn)品種類日益豐富品牌找到“高端、專業(yè)”的差異化定位，逐漸靠近線上消費市場和年輕消費者。

除了彩妝品牌之外，毛戈平還設計了培訓機構，開展化妝技能培訓義務，進一步提升了公司在行業(yè)內(nèi)的整體知名度和行業(yè)地位。

就融資歷程來看，據(jù)天眼查顯示，毛戈平成立以來共收獲了兩輪融資，分別為：2010年11月新開發(fā)和普華資本共同投資的5850萬元戰(zhàn)略融資、2015年10月九鼎投資進行的600萬元股權轉讓。

在如今國產(chǎn)彩妝品牌快速崛起的時代，毛戈平曾因為堪稱“換頭術”的化妝技術走紅網(wǎng)絡。個人IP的走紅帶動了品牌知名度，由此走進了國內(nèi)消費者的視線。但在如今國內(nèi)彩妝市場大多新銳品牌和海外高端品牌的瓜分下，毛戈平的日子并不好過。

財務數(shù)據(jù)

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，毛戈平的營收從總體上來看處于處在向上發(fā)展的階段，但營收同比增幅波動較大。

綜合其他數(shù)據(jù)來看，2017年-2020年營收分別為3.04億元、3.89億元、5.56億元、7.30億元，同比增幅分別為-11.46%、28.08%、42.78%、31.34%。凈利潤分別為7005.54萬元、8188.46萬元、12550.1萬元、17489.26萬元，同比增幅分別為31.39%、16.89%、53.27%、39.36%。

此外，據(jù)招股書顯示，毛戈平兩個品牌收益差距分別明顯，2014年-2017年上半年，MGPIN營收分別為1.92億元、2.14億元、2.47億元、1.42億元；至愛終生營收分別為4665.12萬元、5063.55萬元、3715.47萬元、2207.39萬元，占總營收占比差距超50%，高度依賴單一品牌或許會成為毛戈平上市后一大攔路虎。

公司的綜合毛利率始終高于行業(yè)平均毛利率。2014年-2016年及2017年1-6月，毛戈平綜合毛利率分別為81.50%、79.70%、78.22%、78.88%，同行平均值分別為73.27%、73.17%、73.20%、69.92%。定位高端路線的毛戈平自然比平價大牌品牌在毛利上更有優(yōu)勢，但這主要與其代工模式離不開關系。

作為一家國產(chǎn)自創(chuàng)彩妝而言，研發(fā)投入本就是該注重的，但毛戈平卻在研發(fā)方面的投入甚少，2014-2017年，毛戈平研發(fā)投入占營業(yè)收入的最高比重不超過1%、總投入在300萬左右，較其他同行來說這點研發(fā)投入細如牛毛。

雖然毛戈平的產(chǎn)品本身主要靠代工生產(chǎn)，但代工模式并不可靠。完美日記產(chǎn)品曾因為依賴代工、重營銷而輕研發(fā)投入遭到質疑。品控無法掌握、上游成本無法控制、新產(chǎn)品研發(fā)無從談起這三個代工模式的缺點，這大概就是毛戈平的產(chǎn)品在國產(chǎn)彩妝產(chǎn)品不斷推陳出新的今天，很難追上有自助研發(fā)能力的彩妝公司的原因。

競爭對手

在居民可支配收入的不斷提高，國人對外在形象要求與認知持續(xù)提升以及核心消費人群結構的變化等一系列因素驅動下，國產(chǎn)彩妝行業(yè)一直保持穩(wěn)健增長。

根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2014-2019年中國彩妝市場規(guī)模持續(xù)擴大，2014年彩妝市場規(guī)模為226.4億元，2019年市場規(guī)模為452.3億元，共增長225.9億元；2021年預測將達449.1億元。

在市場潛力巨大的當下，不僅有海外大牌歐萊雅、蘭蔻、雅詩蘭黛等的摩拳擦掌，還有國貨品牌完美日記、一葉子、薇諾娜等的虎視眈眈。

目前毛戈平因為創(chuàng)始人的個人IP色彩大火，但其主打的“高端與專業(yè)”意味著與消費者有距離，大多數(shù)消費者對毛戈平的認識更多停留在化妝和造型上，對于其化妝品本身的普遍認可程度并不算高。

與此同時，毛戈平的雙品牌戰(zhàn)略在市場競爭上也無優(yōu)勢，從整個彩妝市場來看，海外大牌及國內(nèi)新銳品牌都采用的是多品牌戰(zhàn)略。

更值得注意的是，培訓學校對毛戈平公司銷售額的貢獻很小，據(jù)招股書顯示，其列出來的是競爭對手是東田和吉米。

毛戈平、李東田、吉米，曾被稱為“中國化妝三劍客”，李東田以挖掘出呂燕贏得國際聲譽，而吉米是因為給那英在MTV《霧里看花》里化妝而出名的。

明星光環(huán)之下并不完美，此前，b站某位擁有23.5萬粉絲的美妝博主舉報稱，毛戈平化妝學校重慶分院存在惡意收費的情況。微博上“毛戈平化妝學校消費欺詐”話題閱讀量達3078.7萬次，討論量達2.2萬。

從布局來看，毛戈平確實是想把品牌向高端化打造。但一個重要的事實是，毛戈平目前的市場處境可謂是前后夾擊，在國產(chǎn)彩妝賽道上的地位已受到威脅。在大牌以及新生品牌不斷崛起的當下，誰也不能保證善變的消費者會鐘情于某一個品牌。

總結

隨著80、90后成為新興消費群體、“Z世代”的崛起，彩妝產(chǎn)品呈現(xiàn)年輕化、時尚化特點，彩妝行業(yè)整體滲透率得到快速提升。國產(chǎn)彩妝品牌的崛起，人們的認可程度不斷提高，將進一步擴大我國彩妝行業(yè)市場規(guī)模。

彩妝品牌競爭趨于激烈，產(chǎn)品的生命周期越來越短，如果不重視研發(fā)，再加大宣傳和銷售力度，在如今國際大牌占據(jù)壟斷地位的大環(huán)境下，毛戈平要想進一步開拓市場難度不小。

這也意味著，毛戈平這家國產(chǎn)彩妝企業(yè)上市背后亦有焦慮，其沖擊IPO的意圖或許是為了打開品牌更廣的銷路。但毛戈平僅僅憑借資本力量，去尋求突破，依然存在了太多的不確定性，但擺在單項這或許已經(jīng)是它的最優(yōu)解了。

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