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3家獨角獸、3種戰(zhàn)略、3種價值,互聯(lián)網(wǎng)巨頭重構(gòu)醫(yī)藥險生態(tài)

健康是國計民生的工程,人民的獲得感、幸福感、安全感都離不開健康。

編者按:本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄良醫(yī)財經(jīng),作者:阿布,內(nèi)容架構(gòu)師:丹丹,圖源圖蟲,創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

如果說2020是互聯(lián)網(wǎng)賣藥的高潮年,那么2021注定是健康險的節(jié)點年。

誰也沒料到,8月上旬,一波融資潮會來的那么濃烈。

8月3日,圓心科技官宣獲得超15億元的F輪融資,投資方包括紅杉中國、Springhill、B Capital Group、易方達等機構(gòu)。

8月6日,思派健康正式向港交所遞交招股說明書,擬主板掛牌上市,摩根士丹利、中金公司和海通國際擔任聯(lián)席保薦人。

8月10日,鎂信健康宣布獲得博裕投資、禮來亞洲基金等機構(gòu)的超20億元融資,這距離其上一輪融資僅時隔2月。

三小新銳巨頭「圓心科技」、「思派健康」、「鎂信健康」,聯(lián)手貢獻了醫(yī)療圈的半壁融資額,準獨角獸們的氣質(zhì)也開始鋒芒畢露。

未來,也許會殊途同歸,也許會各領(lǐng)風騷,誰能勝出還不能確認,但這一現(xiàn)象級確實值得關(guān)注。

良醫(yī)財經(jīng)將從資本層、業(yè)務(wù)層、基因?qū)?,三個層面帶來深度解讀,一家創(chuàng)新型醫(yī)療服務(wù)公司,該如何穩(wěn)定底盤,如何創(chuàng)造行業(yè)價值,如何差異化競爭,如何跑贏資本大盤,如何贏得未來復利。

01

資本層:三小巨頭「拿錢策略」完全不同

VC偏穩(wěn)健項目,項目偏持久VC

醫(yī)療行業(yè)投融資從2019年就已經(jīng)開始火熱,到了2020年更是沖到了新的高峰。

《2020年我國醫(yī)療健康行業(yè)投融資報告》顯示,2020年醫(yī)療健康賽道共發(fā)生投融資事件1120起,披露總金額達到2459億元人民幣,同比增長43%,其中融資金額超過十億的項目共60個。

即使在融資盛況之下,「圓心科技」、「思派健康」、「鎂信健康」三大明星項目還是耀眼奪目,因為都是資本連環(huán)投的香餑餑。

自成立起,圓心醫(yī)療累計進行了8輪融資,累計超過60億元,股東包括騰訊、紅杉中國、川又網(wǎng)絡(luò)、融昌資產(chǎn)、星界資本、啟明創(chuàng)投、瀅策資本、中信證券等。

思派健康從2016年開始,也進行了7輪融資,金額超過了30億元。與圓心巧合的是,騰訊也是思派的投資方之一,包括IDG、平安創(chuàng)投、雙湖資本、五源資本、斯道資本都對其進行了投資。

相比于前兩家,鎂信的成立時間更短,但更是成為無數(shù)資本的寵兒,每一輪都被扎堆搶投,從2017年開始,鎂信進行了5輪融資。

首輪融資,除了老東家上藥云健康的投資外,遠毅、斯道資本也進行了投資;一年后,博遠、賽富投資對其進行了A輪投資;2020年,鎂信獲得了再保巨頭中再資本的青睞,開始加速保險創(chuàng)業(yè)業(yè)務(wù)。

今年半年,鎂信先后完成了兩輪融資,包括螞蟻金服這樣金融巨頭和專注于醫(yī)療領(lǐng)域投資的上海生物醫(yī)藥基金。此外,業(yè)內(nèi)一眾一線投資機構(gòu)也紛紛下注,如創(chuàng)新工場、華興新經(jīng)濟基金、北極光創(chuàng)投。

在8月剛完成的新一輪融資中,還出現(xiàn)了博裕、禮來亞洲基金、GIC新加坡政府投資公司的身影。

創(chuàng)業(yè)和資本是一對孿生兄弟。在跑馬圈地的市場階段,擁有更多資本助力企業(yè),有機會跑的更快,構(gòu)建的壁壘更高,最終成為決定勝負的關(guān)鍵手。

這里面有幾個有趣的點,良醫(yī)財經(jīng)為大家一一拆解。

  • VC越來越偏向于穩(wěn)健型項目

穩(wěn)健型項目的標志有三個:其一,一定時期內(nèi)是否具有資本增值的空間;其二,可以接受短期虧損,但是要盡量少虧損的同時,有未來盈利的可能性;其三,能夠在某些環(huán)節(jié)真正創(chuàng)造價值,而不是堆砌概念。

  • 項目越來越偏向于持久型VC

不同的項目,對資本的偏向性也不同,考慮到上市是明星項目的必然選擇,二級市場的穩(wěn)定性成為一級市場選擇的關(guān)鍵因素。

這里有兩個截然相反的例子,一是醫(yī)渡云的投資方是加拿大退休計劃投資基金、中國東方集團,都是股價的穩(wěn)定基石;但水滴背后并沒有。水滴模式不被看好后,輿論導致股價斷崖式下跌。

  • 業(yè)務(wù)協(xié)同價值>融資金錢價值

可以看到,三小巨頭對VC的吸引力都很強,明星項目融錢不是問題,關(guān)鍵是拿誰的錢?為什么拿它的錢?

圓心和思派相對偏愛互聯(lián)網(wǎng)類的VC,以融資帶動業(yè)務(wù)快速推進發(fā)展;鎂信則更偏愛戰(zhàn)略投資,和其業(yè)務(wù)形成協(xié)同價值。

比如,上藥是國內(nèi)最大的進口藥品代理商,中再是國內(nèi)最大的再保險集團,保險與醫(yī)藥行業(yè)兩大國企戰(zhàn)略股東的背景,也成為鎂信的獨家優(yōu)勢之一。

到了融資10億這個級別,業(yè)務(wù)協(xié)同要比現(xiàn)金本身有價值的多。

02

業(yè)務(wù)層:各有所長、各有所短、各有未來

在賽道中與自己奔跑

整個行業(yè)概念層出,各家都在提“醫(yī)、藥、患、檢、險”,但各有不同的基因、不同的發(fā)展軌跡、不同的業(yè)務(wù)模型。

看起來都很像,實際上各有所長,又各有所短。

  • 圓心:以院邊藥房鏈接連接醫(yī)患

2014年前后,正值“互聯(lián)網(wǎng)+一切”的風口來臨,圓心也就成立在這一時期。當時,圓心的創(chuàng)始人何濤對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)有兩大判斷:

其一、從醫(yī)藥電商來看,實現(xiàn)線上藥物交付的兩大關(guān)鍵基礎(chǔ)建設(shè)沒有完成——處方電子化和醫(yī)保支付,這決定了醫(yī)藥電商只能以O(shè)TC為主,無法區(qū)隔于普通電商標品,趨向于流量生意,但流量成本又過高;

其二、從互聯(lián)網(wǎng)診療來看,這一細分領(lǐng)域雖然非常火爆,也涌現(xiàn)出了很多企業(yè),但在那個時點更集中在輕問診上,從輕問診到處方、再到分診、導診轉(zhuǎn)化率極低,互聯(lián)網(wǎng)診療更多體現(xiàn)的是一種廣告價值。

正是基于這兩大判斷,圓心的初衷就是講醫(yī)患鏈接,“要把醫(yī)生和患者連接起來,直到現(xiàn)在也仍然是要解決這個問題,如何讓醫(yī)生的供給對應(yīng)患者的需求變得更加有效率,我覺得這是醫(yī)療服務(wù)的本質(zhì)?!焙螡f道。

此后,醫(yī)改政策逐漸滲透,圓心也順著醫(yī)改的大趨勢,鎖定處方藥院外市場——處方藥服務(wù)成為了圓心連接醫(yī)患的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

這種邏輯和基因,讓圓心的核心始終圍繞著醫(yī)患,鏈接方式就是院邊藥房等。在此后的發(fā)展中,圓心通過“圓心惠?!盩PA服務(wù),連接醫(yī)生端、患者端、藥品端、保險端,打造“醫(yī)-患-藥-險”服務(wù)閉環(huán)。

目前,圓心尚未公布自己的盈利情況,但從業(yè)務(wù)模式看,醫(yī)藥的銷售還是圓心的重點。

在上游層面,多為戰(zhàn)略合作,還沒有實際的落地案例;其醫(yī)生端妙手醫(yī)生,也在完善患者服務(wù)鏈路,缺少按病種區(qū)分的服務(wù)觸點;當然,也在積極搶保險公司部分業(yè)務(wù)。

  • 思派:腫瘤起家的賣藥人

相比于圓心用藥鏈接醫(yī)患的定位,思派的出身則更傳統(tǒng)。思派健康是一家從腫瘤起家的項目。用官網(wǎng)的話說就是“臨床試驗管理組織和特藥管理網(wǎng)絡(luò)”。

招股書顯示,思派健康科技的三大業(yè)務(wù)板塊分別為醫(yī)生研究解決方案(PRS)、藥品福利管理(PBM)以及供應(yīng)商與支付解決方案(PPS)。其中,PBM業(yè)務(wù)是指特藥藥房和以患者為中心的增值藥師服務(wù)。

但按收入構(gòu)成來看,自2019年開始,PBM業(yè)務(wù)的收入占比則遠超PRS業(yè)務(wù),主要源于銷售處方藥與醫(yī)藥產(chǎn)品所得。在思派的總營收中來自PBM的收入正在逐年上升,由2018年54408千元增至2021年三月的705048千元,其占比從40.9%增加到了92.1%,占比逐漸增大,至2020年超過了90%,為思派的主要收入。

也就是說,目前,思派的盈利核心還是賣藥。但是賣藥尚未為思派賺錢,從2018年至今年第一季度,思派健康稅前虧損達34.09億元。

根本原因還在于,藥房競爭過于激烈,各種新舊勢力都意識到,這是一塊兵家必爭之地,包括上藥,國藥,華潤等當前都狼性十足。

  • 鎂信健康:以創(chuàng)新醫(yī)療支付為發(fā)力點

鎂信健康以創(chuàng)新醫(yī)療支付為發(fā)力點,優(yōu)化和提升產(chǎn)業(yè)價值鏈,與生態(tài)中各利益攸關(guān)方建立多贏合作方式。

但是同賽道內(nèi),鎂信健康和同行,有非常大的差異化,比如:

1. 藥康付患者服務(wù)平臺:針對全球新藥品、新療法、新器械,惠及超過數(shù)百萬的腫瘤、慢性病和罕見病患者,提升患者及其家人的醫(yī)療健康服務(wù)體驗,降低患者醫(yī)療支付壓力。

2. 多層次、創(chuàng)新類保險產(chǎn)品:依據(jù)不同生命歷程階段不同的健康保障需求,從健康人群到已病人群,鎂信健康提供以商業(yè)健康險及普惠險為核心的多方面、多層次的健康保障解決方案。

鎂信從一出發(fā)開始,就直接面對藥企和商保,一條最難但是最剛需的路。

具體的路徑是,從商保入手,將自費患者的需求聚合,再通過打通醫(yī)療關(guān)系鏈的上下游,進而幫助患者以更低成本且更便捷的方式享受到前沿的藥品或醫(yī)療服務(wù)。

也就是說,鎂信的思路與大多數(shù)平臺是倒置的,從后(支付)向前移(患者用藥)。

回到當前,在整個中國醫(yī)療支付產(chǎn)業(yè)市場份額中,醫(yī)保支付占50%左右的費用,剩下的50%絕大部分是老百姓自費,商業(yè)保險僅占很小的一部分。

中國醫(yī)療健康支出到2025年將超過10萬億的規(guī)模,僅去年整個中國醫(yī)保收支規(guī)模的增速就下降了1% - 2%。商保,是最快的結(jié)局路徑,這也是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺都入局保險的根本原因。

從2020年開始,無論是渠道創(chuàng)新方向,健康險產(chǎn)品的營銷和銷售,還是產(chǎn)品創(chuàng)新方向,針對醫(yī)療支付中的一些空缺,設(shè)計創(chuàng)新的保險產(chǎn)品形態(tài),都開始有越來越多的玩家切入。

鎂信健康先后深度參與“蘇惠?!?、“西湖益聯(lián)?!薄ⅰ盎葆楸!薄ⅰ皽荼!薄ⅰ氨本┢栈萁】惦U”等城市普惠型保險項目,覆蓋北京、上海、杭州、寧波等40余座城市。

尤其是,今年有高達739萬人參保,創(chuàng)下城市定制型商業(yè)醫(yī)療保險首年參保人數(shù)新紀錄的上?!皽荼!保V信健康就深度參與其中,不僅提供了產(chǎn)品設(shè)計和技術(shù)支持,更和上藥控股一起提供了藥品服務(wù)。

鎂信打通了端與端,不僅鏈接了傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)、健康險、醫(yī)療信息化等行業(yè)的邊界,還為藥企、險企、醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)等打造了以患者為中心的數(shù)字化病程管理體系,提高了藥品和優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)的可及性。

這對于患者、保司和藥企三者而言都是有積極意義的,因為是多方獲益的,所以又有可持續(xù)發(fā)展的價值。

從大盤來看,健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)玩家眾多,圓心、思派、鎂信都有自己的切入點,也都有各自的優(yōu)勢。未來,也許會殊途同歸,也許會各領(lǐng)風騷,誰能勝出還不能確認。

好在市場足夠大,能容納多家巨型獨角獸企業(yè),所以,唯一的競爭對手是自己,在賽道中與自己賽跑,讓自己更快更強更穩(wěn)健。

03

良醫(yī)財經(jīng)的思考

2030年是創(chuàng)新型醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的價值拐點

永遠相信頂層設(shè)計。

健康是國計民生的工程,人民的獲得感、幸福感、安全感都離不開健康"。

2020年3月,中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見》,進一步明確了要加速建成多層次醫(yī)療保障體系,推動支付方式改革和醫(yī)藥服務(wù)供給側(cè)改革,明確到2030年要全面建成“以基本醫(yī)療保險為主體,醫(yī)療救助為托底,補充醫(yī)療保險、商業(yè)健康保險、慈善捐贈、醫(yī)療互助共同發(fā)展的醫(yī)療保障制度體系”。

在政策頂層設(shè)計支持下,中國的就醫(yī)、用藥和支付路徑加速優(yōu)化,處方外流、在線診療、商業(yè)健康險等市場也相繼進入快速增長道。

這是一條清晰可見的道路,到2030年,一定會出現(xiàn)整個醫(yī)療行業(yè)的價值拐點。

無論是圓心思派鎂信,還是京東健康阿里健康,還是微醫(yī)平安,還是水滴公司輕松集團,還是醫(yī)渡云東軟醫(yī)療,還是好大夫春雨醫(yī)生,等等,希望每一家醫(yī)療公司,都在為這個集體使命,添磚加瓦奮力前行。

別都光想分蛋糕,而是先要一起把蛋糕做大,只有提供更好的產(chǎn)品、更好的技術(shù)、更好的服務(wù)、更好的創(chuàng)新,才能促進全行業(yè)的發(fā)展,才能讓自己的平臺不斷壯大。

正如張小棟所說,以患者為中心的醫(yī)療服務(wù)創(chuàng)新,助力構(gòu)建更有幸福感的未來社會。

本文為專欄作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表,版權(quán)歸原作者所有。文章系作者個人觀點,不代表創(chuàng)業(yè)邦立場,轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。如有任何疑問,請聯(lián)系editor@cyzone.cn。

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