8月6日晚，科創(chuàng)板“云計算第一股”UCloud優(yōu)刻得發(fā)布了2021年半年度報告。報告期內，優(yōu)刻得實現(xiàn)營業(yè)收入15.06億元，同比增長65.20%，實現(xiàn)連續(xù)10個季度快速增長。

在云計算愈發(fā)趨向重資產的當下，作為國內為數(shù)不多的中立云計算互聯(lián)網(wǎng)公司，優(yōu)刻得在被大廠“包圍”的境遇下，交出這樣的一份答卷殊為不易，它究竟是怎樣實現(xiàn)營收大幅增長的？優(yōu)刻得其它數(shù)據(jù)表現(xiàn)又怎么樣呢？根據(jù)這份財報，其未來增長還會來自哪里呢？

優(yōu)刻得營收大幅增長，虧損面同樣無法回避

對于云計算產業(yè)來說，過去一年稱得上是“利好”的一年。疫情的反復，不僅加速了遠程辦公、在線教育等云服務發(fā)展，也加快了相應云計算應用落地，這都令國內云計算市場呈現(xiàn)了爆發(fā)式增長。

據(jù)中國信通院發(fā)布的《云計算白皮書（2021）》，去年我國云計算整體市場規(guī)模達2091億元，增長速度更為可喜，達到了56.6%，遠超全球云計算市場的13.1%。

優(yōu)刻得正是在這樣的行業(yè)“利好”下交出的這份答卷。

據(jù)其財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，優(yōu)刻得營業(yè)收入達15.06億元，較上年同期增幅65.20%，實現(xiàn)連續(xù)10個季度快速增長。

對于營收大幅增長的原因，公司表示主要系公有云收入增加所致。優(yōu)刻得目前的主要業(yè)務可分為四類，公有云、私有云、混合云和安全屋等其它產品及服務，其中公有云業(yè)務占到了優(yōu)刻得收入結構中的78.86%。

據(jù)了解，優(yōu)刻得營收的大幅增長，其實主要源于政務市場實現(xiàn)了重要突破和進展。

例如2021年上半年，上海推出普惠保險產品“滬惠保”，其中使用的醫(yī)保數(shù)據(jù)全部來自上海市公共數(shù)據(jù)開放平臺，優(yōu)刻得為其提供了大數(shù)據(jù)安全流通的技術保障，使數(shù)據(jù)可用不可見，所有權和使用權分離，并接入了上海幾十家委辦局，開發(fā)1500余個數(shù)據(jù)接口。

據(jù)了解，“滬惠?！卑l(fā)售后24小時即超過150萬人，截至6月30日，已有718萬人成功參保。

除此之外，優(yōu)刻得為上海楊浦區(qū)“一網(wǎng)統(tǒng)管”項目，搭建了去中心結構化的數(shù)據(jù)匯聚平臺，并提供相應技術服務；而且在今年上半年，優(yōu)刻得還中標了上海市政務云第三方監(jiān)管項目。

另外，由于優(yōu)刻得收的現(xiàn)金增加，其經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額達到13,234.19 萬元，較上年同期增長 919.90 萬元，增幅 7.47%。

不過優(yōu)刻得雖然實現(xiàn)了營收的大幅增長，但是歸屬于上市公司股東的凈利潤卻為-3.12億元，虧損同比擴大305.46%。那么優(yōu)刻得賺的錢花到哪里了？

營收大漲卻虧損擴大，優(yōu)刻得的錢花在哪里？

營收大漲卻虧損擴大，其實并不能過于苛責優(yōu)刻得，如今的云計算市場格局基本定型，留給優(yōu)刻得這樣中小廠商的機會實在是不多。

據(jù)IDC中國統(tǒng)計，亞馬遜、微軟、谷歌、阿里與IBM等五大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，掌控了如今全球77.1%的IaaS市場份額，而且在國內優(yōu)刻得在行業(yè)中也沒有太多話語權。

中國信通院發(fā)布的《云計算白皮書（2021）》數(shù)據(jù)顯示，2020年公有云IaaS、PaaS市場規(guī)模分別為895億元、103億元，其中優(yōu)刻得在2020年實現(xiàn)營業(yè)收入24.55億元，在整個行業(yè)中占比較小。

因此優(yōu)刻得并沒有太多的行業(yè)定價權，這也反應在其財報數(shù)據(jù)中。報告期內，優(yōu)刻得營業(yè)收入為15.06億元，營業(yè)成本卻高達14.49億元，同比上升90.29%，這導致了優(yōu)刻得的毛利率僅為3.75%。

實際上，優(yōu)刻得的毛利率也是逐年走低，從2019年的29.04%降至2020年的8.57%，又降至今年上半年的3.75%。優(yōu)刻得表示，這是由于低毛利率業(yè)務擴大所致。不過如果低毛利率業(yè)務繼續(xù)充當業(yè)務大頭，那么優(yōu)刻得很可能陷入營收越多，虧損越多的困局。

其次，優(yōu)刻得為吸引人才，實施了員工股權激勵計劃，財報數(shù)據(jù)顯示，包括銷售人員、管理人員及研發(fā)人員在內的員工，均有薪酬的增加和股權激勵費用的增加，同時加大研發(fā)等人力成本投入，都導致優(yōu)刻得的人力成本和股份支付合計較上年同期增加。

而且為了提升產品性能，優(yōu)刻得加大了網(wǎng)絡安全穩(wěn)定方面的投入，以及服務器的升級換代，使得報告期內優(yōu)刻得成本支出較高，導致效益下降。

不過這對于技術密集型的云計算公司來說，這些費用支出是必不可少的。公司研發(fā)水平的高低直接影響公司的競爭能力，產品性能也同樣如此。

因此我們可以從優(yōu)刻得財報中看到，其研發(fā)投入占比一直在10%左右，而研發(fā)人員占比達到了46%以上。

而優(yōu)刻得在技術上的進步也非常明顯，繼去年推出新一代“快杰”云主機后，今年上半年，優(yōu)刻得針對政企客戶在私有云信創(chuàng)方面的需求，推出了UCloudStack 信創(chuàng)版，成為業(yè)內首批

落地的信創(chuàng)云平臺。

此外，在在中國信通院、中國通信標準化協(xié)會聯(lián)合主辦的“2021 可信云大會”上， UCloud 優(yōu)

鈦超融合解決方案、優(yōu)鈦政務云解決方案、混合云解決方案、云主機 UHost，成功通過“可信云”權威認證。

因此，在長周期投資的云計算賽道，優(yōu)刻得能夠在大廠口中“奪食”，并實現(xiàn)連續(xù)10個季度營收增長，錢花對地方至關重。不過云計算即將進入下半場，優(yōu)刻得還能否在大廠包圍下，繼續(xù)實現(xiàn)高速增長呢？

中立云計算增長空間巨大，優(yōu)刻得有望重塑新估值

在全球推進數(shù)字經(jīng)濟的背景下，云計算是企業(yè)數(shù)字化轉型的必然選擇，但這個轉型并不是一蹴而就的，因此這條賽道的玩家實際上是在進行長周期、重資產的“軍備競賽”。

如果按照這種情況正常發(fā)展，對于獨立云廠商的優(yōu)刻得來說，與背靠巨頭的阿里云、騰訊云、百度云等廠商競爭，很可能是難逃敗局。不過最近國內云計算市場正進行一場變革，這也給了優(yōu)刻得新的機會。

由于沒有被大型資本影響，優(yōu)刻得自我定義為“國內唯一的中立云”，即不從事客戶產業(yè)鏈上的業(yè)務，以技術和服務贏得客戶信賴。今年隨著國家加強反壟斷監(jiān)管，優(yōu)刻得中立定位的重要性日益凸顯，或許能夠從以下幾個方向進行突破 。

1、互聯(lián)網(wǎng)巨頭“失速”，優(yōu)刻得獲得喘息空間

隨著反壟斷監(jiān)管力度加強，互聯(lián)網(wǎng)巨頭不得不告別無序擴張的打法，無法只憑借低價和“燒錢”來搶占市場，直接導致了巨頭“失速”。據(jù)阿里巴巴2022財年第一季度財報，阿里云營收為160.51億元，同比增長29％，未達市場預期。

因此在政策利好和巨頭增速放緩的情況下，優(yōu)刻得或許能夠從緊張的價格戰(zhàn)中解脫，更多的體現(xiàn)中立價值方面，把資源和精力向研發(fā)方面傾斜，抓住被巨頭忽視的細分客戶，以及數(shù)據(jù)私密性要求較高的企業(yè)，從而提升下自身僅有3.75%的毛利率。

2、海外市場失寵，科創(chuàng)板獲資本看好

其次，滴滴事件給海外上市企業(yè)和投資者敲響了警鐘。此消彼長下，科創(chuàng)板上市的優(yōu)刻得獲得了更多投資者的關注，對于其后續(xù)可能的募資提供一定便利。

3、頂層設計推崇產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，智能制造成突破口

當前數(shù)字化下半場正從消費互聯(lián)網(wǎng)轉向產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，在“十四五”規(guī)劃綱要中，發(fā)展高端制造和智能制造是當前重心，打造高端制造的數(shù)字化底座便提上日程。

今年3月，優(yōu)刻得控股子公司優(yōu)云智聯(lián)落戶青島，標志著其正式進軍工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造領域。

根據(jù)其規(guī)劃，優(yōu)云智聯(lián)將為制造企業(yè)提供智能制造服務、工業(yè)云解決方案及行業(yè)云解決方案，實現(xiàn)“上下游互聯(lián)互通，企業(yè)透明高效、低成本運營”的目標。

公開資料顯示，優(yōu)云智聯(lián)在四川省德陽市重工業(yè)基地，已經(jīng)幫助思遠重工、森普管材等當?shù)仄髽I(yè)完成數(shù)字化轉型。并且鑒于標桿項目的示范效應，近日優(yōu)云智聯(lián)還將與母公司UCloud優(yōu)刻得共同承建德陽智慧工業(yè)管理云平臺，打造德陽的智能制造和綠色制造。

4、推進政企數(shù)字化，實現(xiàn)高質量快增長

貼著“內資”“中立”“安全”標簽的優(yōu)刻得，產品和技術在業(yè)內更加可控，對于正急需解決“卡脖子”問題的國內政府和具備技術基礎需要拓展市場的優(yōu)刻得來說，可謂是一拍即合。

據(jù)中國信通院《中國政務云發(fā)展白皮書（2018）》預測，2021年國內政務云市場規(guī)模將達到813億元如果優(yōu)刻得能夠在這片市場中占據(jù)一定的市場份額，那么或許能夠盡快實現(xiàn)凈增長。

綜合來看，在科創(chuàng)板上市2年的優(yōu)刻得，即便暫時處于虧損狀態(tài)，實現(xiàn)了營收大舉增長后，其持續(xù)投入也能夠保證自身的核心競爭力，并幫助公司享受云計算高景氣紅利。

值得一提的是，在正值科創(chuàng)板兩周年之際，優(yōu)刻得即將首批入選“上證科創(chuàng)板新一代信息技術指數(shù)”，成為50家硬科技屬性的優(yōu)質投資標的之一。因此優(yōu)刻得發(fā)布半年度報告后，東吳證券維持其“買入”評級，方正證券維持其“強烈推薦”評級。

如今數(shù)字化正在驅動生產方式、生活方式和治理方式的全面變革，并從宏觀整體向企業(yè)價值鏈中各環(huán)節(jié)的微觀模塊滲透，優(yōu)刻得憑借中立、安全等屬性，具備較大的想象空間。但在云計算這個萬億級市場，優(yōu)刻得仍需要不斷加強研發(fā)投入，提高技術實力，為各行各業(yè)的數(shù)字化轉型賦能，方可迎來更大的發(fā)展空間。

本文來源：企服研究社