圖源：圖蟲(chóng)

編者按：本文來(lái)自周天財(cái)經(jīng)，作者零露，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

在所有肉食中，中國(guó)人最愛(ài)吃的就是豬肉，豬肉餃子、豬肉臊子等各式各樣的花式豬肉早已是中國(guó)家庭餐桌上的共識(shí)。

根據(jù)歷年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)人每年幾乎都能吃掉全球一半的豬肉。龐大的豬肉需求以及產(chǎn)業(yè)鏈的成熟催生了中國(guó)成為豬肉生產(chǎn)大國(guó)，公開(kāi)資料顯示，2020 年中國(guó)全球豬肉供應(yīng)量為 42800 千噸，排名世界第一。

就連網(wǎng)易也投資上千萬(wàn)，在浙江建立養(yǎng)豬場(chǎng)，丁磊以及網(wǎng)易的高管表示「這是大家都喜歡做的事」。

豬肉成為餐桌共識(shí)的同時(shí)，它也代表著菜市場(chǎng)整體價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，時(shí)刻牽動(dòng)老百姓生活消費(fèi)水平。

查閱近 20 年的豬肉價(jià)格數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，從 2011 年開(kāi)始?xì)v史豬肉價(jià)格一直穩(wěn)定在每公斤 20 元左右。直到 2019 年下半年，豬肉價(jià)格突然猛破 35 元，甚至在疫情后數(shù)次逼近 50 元。

然后從 2021 年春節(jié)至今，豬肉市場(chǎng)在暴漲后經(jīng)歷了一場(chǎng)斷崖式下跌，從「養(yǎng)一頭豬賺三千變成了虧千元」的光景。

不僅養(yǎng)豬農(nóng)戶不好過(guò)，企業(yè)的生意也一落千丈。北京時(shí)間 6 月 8 日，豬企龍頭牧原股份收盤價(jià) 64.8 元，較 2 月份超過(guò) 90 元股價(jià)跌去近三分之一，與此同時(shí)，目前牧原3410億的市值也較百日前蒸發(fā)千億，全國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)已全面進(jìn)入虧損階段。

是什么引發(fā)了豬肉價(jià)格的波動(dòng)？市場(chǎng)又是否已經(jīng)走向「大起大落」的超級(jí)周期？本文將企業(yè)角度及生豬養(yǎng)殖的過(guò)程切入對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行解答。

01 豬瘟引發(fā)「超級(jí)豬周期」

豬肉市場(chǎng)的大起大落還得從 18 年講起。

2018 年，正處于大周期低谷的養(yǎng)豬業(yè)還在虧損，據(jù)吉林省畜牧業(yè)管理局公開(kāi)資料顯示，18 年 3—5 月，生豬價(jià)格為 10 元/公斤，每頭育肥豬虧損平均在 300 元左右。更糟糕的是，同年 8 月，遼寧省沈陽(yáng)市發(fā)現(xiàn)了第一起非洲豬瘟，之后疫情迅速向全國(guó)蔓延。

非洲豬瘟傳染快，毒性強(qiáng)，傳染率與死亡率幾乎都達(dá)到 100%，疫情防控極其困難，一頭豬一旦感染，圈內(nèi)無(wú)一幸免。據(jù)統(tǒng)計(jì)，吉林省公主嶺市 2018 年 7 月生豬存欄量為 7 萬(wàn)頭到 2019 年 1 月減少到不足 4 萬(wàn)頭。

根據(jù)筆者親身經(jīng)歷，公主嶺市一個(gè)中型規(guī)模的養(yǎng)豬場(chǎng)，圈內(nèi)近千頭豬，從發(fā)現(xiàn)第一頭疑似豬瘟病例到圈內(nèi)全部豬感染死亡，僅用數(shù)日，損失近千萬(wàn)。

在非洲豬瘟爆發(fā)的 2018 年，誰(shuí)家豬養(yǎng)得越多虧損也就越大，致使很多散戶和中小規(guī)模戶都不敢補(bǔ)欄。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)顯示，2019 年 3 月，生豬存欄、 能繁母豬存欄分別下降 18.8%、21.0%；7 月份，生豬存欄、 能繁母豬存欄數(shù)量比去年同期分別下降 32.2%、31.9%，同比降幅達(dá)到了近 10 年來(lái)最大值。

「不能養(yǎng)」「不敢養(yǎng)」導(dǎo)致供給不足，豬肉成為市場(chǎng)「緊俏貨」。

截至 2019 年 8 月 27 日，生豬價(jià)格已上漲至 24.28 元/公斤，與去年同期相比上漲近一倍?！嘎尻?yáng)紙貴」，豬肉自此進(jìn)入了價(jià)格上漲的高速公路。

消費(fèi)者從豬瘟期間不敢吃到豬肉減產(chǎn)沒(méi)得吃，整個(gè)過(guò)程不到一年時(shí)間，并且 2019 年下半年生豬價(jià)格的最高點(diǎn)以 50.82 元超過(guò)以往的最高值。

一般來(lái)說(shuō)，學(xué)界都會(huì)把生豬價(jià)格每三到四年出現(xiàn)的周期性波動(dòng)稱為「豬周期」，然而此番生豬價(jià)格上漲價(jià)格之迅猛、持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)讓豬肉市場(chǎng)進(jìn)入了「超級(jí)豬周期」。

至于原因，中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院研究院研究員朱增勇在接受新京報(bào)采訪時(shí)，除了提到我們上文所說(shuō)到的瘟疫造成的供需不平衡，還表示「地方機(jī)械化地‘一刀切’執(zhí)行環(huán)保政策，大規(guī)模關(guān)閉南方養(yǎng)殖場(chǎng)也同樣加劇了豬周期內(nèi)豬價(jià)波動(dòng)幅度?！?/p>

02 暴跌之前，頭部豬企在做什么？

2019 年下半年生豬價(jià)格上漲，也令豬企股票持續(xù)走高，然而企業(yè)「走得太高也怕摔得太慘」，在市值大幅上漲的情況下，許多豬企也依然不敢擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。

據(jù)周天財(cái)經(jīng)了解，生豬頭部企業(yè)溫氏集團(tuán)和牧原股份在吉林的養(yǎng)殖場(chǎng)在 19 年都原定有擴(kuò)大規(guī)模計(jì)劃，但由于運(yùn)輸途中極易遭受病毒感染，致使擴(kuò)大計(jì)劃只能擱淺。

受困于種豬跨省調(diào)運(yùn)限制，不但無(wú)法擴(kuò)產(chǎn)，隨著種豬的逐步淘汰，存欄量也在同步減少。

例如，溫氏集團(tuán)在吉林省其中一個(gè)年生產(chǎn) 9 萬(wàn)頭仔豬的擴(kuò)繁場(chǎng)，隨著能生產(chǎn)的母豬逐漸淘汰，又無(wú)法從位于河北邯鄲的溫氏種豬場(chǎng)調(diào)運(yùn)種豬，能繁育的母豬存欄量由 4000 頭減少到 3000 多頭，半年來(lái)減少 20%。

可以說(shuō)，豬企們?cè)?2019 年下半年眼看著豬價(jià)水漲船高，卻面臨著繁殖無(wú)以為繼的問(wèn)題。

產(chǎn)生的直接影響是，由于豬企生豬出欄量下降，無(wú)法產(chǎn)生大量現(xiàn)金流，因此牧原只能依然憑借股票大漲的時(shí)機(jī)，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金。

據(jù)了解 2019 年 8 月，牧原股份共募集資金 49.99 億元，其中 80% 的資金用于新建及收購(gòu)養(yǎng)殖場(chǎng)，并對(duì)其原有分公司進(jìn)行增資，此后牧原在全國(guó)各省市縣，設(shè)立分公司超過(guò) 25 家。與此同時(shí)，溫氏集團(tuán)也在 11 月份出資 8.1 億收購(gòu)新達(dá)牧業(yè)。

非洲豬瘟苦了自繁自養(yǎng)型的養(yǎng)豬散戶，卻甜了龍頭豬企業(yè)——許多中小養(yǎng)豬場(chǎng)開(kāi)始和企業(yè)進(jìn)行合作代養(yǎng)。

此外，豬肉價(jià)格及股價(jià)的大幅度上漲，也讓很多企業(yè)聞風(fēng)而動(dòng)，跨界進(jìn)入豬肉市場(chǎng)，這也為今年豬肉價(jià)格的下跌埋下伏筆。

不過(guò)我們要知道，豬肉作為大周期性產(chǎn)品，它的生產(chǎn)周期延后效應(yīng)非常明顯。按照種豬、育肥豬生產(chǎn)規(guī)律和養(yǎng)殖的基本流程，引種的后備母豬從 4 月齡到初次配種之間的備孕期一般需要 4-6 個(gè)月的時(shí)間，母豬受精后開(kāi)始進(jìn)入懷孕期約 114 天，分娩后仔豬從出生到出欄約 160-170 天。

也就是去年投產(chǎn)的豬，今年開(kāi)始進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)，必然會(huì)導(dǎo)致整體價(jià)格的供給過(guò)剩，所以在這樣的情況下，自然會(huì)導(dǎo)致豬肉價(jià)格的下降，這是整個(gè)市場(chǎng)的大勢(shì)所趨，不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移。

經(jīng)歷過(guò)數(shù)次大大小小「豬周期」的頭部豬企們，意識(shí)到了隨后豬價(jià)下跌的劇情，只是當(dāng)時(shí)的它們尚未明白這場(chǎng)豬價(jià)戰(zhàn)爭(zhēng)將比以往更猛烈、更長(zhǎng)久。

03 「現(xiàn)代化養(yǎng)豬」，豬企的日子好過(guò)嗎？

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)全國(guó) 500 個(gè)縣集貿(mào)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，全國(guó)豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)下降 18 周，5 月末豬肉價(jià)格每公斤約 30 元，同比下降近 30%。

在北京新發(fā)地市場(chǎng)，部分豬肉的批發(fā)價(jià)已跌破每公斤 20 元。絕大多數(shù)養(yǎng)殖戶陷入不同程度的虧損狀態(tài)。例如新希望在投資者活動(dòng)記錄中提到，2021 年一季度豬產(chǎn)業(yè)虧損 6 個(gè)億。

然而在許多農(nóng)業(yè)專家看來(lái)，豬周期的價(jià)格低點(diǎn)一般位于成本線下 20% 左右的階段，依照目前的豬肉價(jià)格來(lái)看，在連跌 4 個(gè)月后，目前豬肉價(jià)格還未觸及周期最低點(diǎn)。

2021年生豬價(jià)格呈持續(xù)走低態(tài)勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：豬易通

換句話來(lái)說(shuō)，豬肉價(jià)格還會(huì)繼續(xù)下跌，但值得一提的是，牧原股份在這段豬肉價(jià)格下跌、股票持續(xù)走低的日子過(guò)得并不差。

根據(jù)牧原股份 2021 年 5 月份生豬銷售簡(jiǎn)報(bào)披露，當(dāng)月生豬銷 309.7 萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng) 114.03%，銷售收入同比增長(zhǎng) 66.7%。這樣的成績(jī)很大程度上歸咎于牧原在 2020 年的布局。

在牧原對(duì)其子公司的眾多增資中，大多用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但與以往不同的是，2020 年增加了對(duì)其子公司豬舍的現(xiàn)代化設(shè)施及數(shù)字化建設(shè)的投入，這項(xiàng)舉動(dòng)讓生豬存活率得到了保障，也為日后的突發(fā)情況降低風(fēng)險(xiǎn)。畢竟「家財(cái)萬(wàn)貫，帶毛的不算」。

周天財(cái)經(jīng)走訪了解到，當(dāng)前豬舍的現(xiàn)代化程度令人咋舌，已經(jīng)完全不像人們過(guò)去所認(rèn)為的那樣「臟亂差」。

現(xiàn)實(shí)情況是目前許多豬舍已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了人豬分離，視頻 24 小時(shí)監(jiān)控，全自動(dòng)喂食，運(yùn)輸車輛全方位消殺等科技養(yǎng)殖手段。這樣既保障了生豬存活率，也降低了種豬運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)。

由此可見(jiàn)，自繁自養(yǎng)的散戶形式已經(jīng)難成大器，科技化、智能化可以讓豬企更加靈活的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，雖然豬肉價(jià)格一降再降，但是很多消費(fèi)者依然覺(jué)得豬肉貴。在各地市場(chǎng)，許多消費(fèi)者的真實(shí)體感是：「以前買兩斤排骨就幾十塊錢，現(xiàn)在沒(méi)個(gè)一百多都下不來(lái)。」

據(jù)豬易數(shù)據(jù)顯示，21 年的生豬平均價(jià)格雖然一直下降，但與 19 年相比依舊高出 40% 左右。這也是為什么，價(jià)格一直下滑，但消費(fèi)者感受卻不明顯。

豬肉價(jià)格高于以前的原因有很多，其中最重要的還是豬飼料價(jià)格的上漲。

玉米作為豬飼料的最主要原料，價(jià)格走勢(shì)會(huì)直接影響到豬肉價(jià)格。而在 2021 年年初，玉米收購(gòu)價(jià)格，從往年的 0.8-0.9 元每斤，上漲到 1.3 元每斤，玉米單價(jià)超過(guò)大米，很多養(yǎng)豬場(chǎng)甚至出現(xiàn)用大米喂豬的魔幻景象。

所以對(duì)于豬企而言，養(yǎng)豬依然需要付出較高成本。

綜上來(lái)看，雖然近幾年養(yǎng)豬行業(yè)接連受到?jīng)_擊，但無(wú)論是疫情控制還是市場(chǎng)供需關(guān)系都逐漸趨于正常，豬企的生意在資本及現(xiàn)代化技術(shù)運(yùn)用下也并不難做。

雖然牧原股份市值蒸發(fā)超千億，但主要原因是豬肉難以維持如此「天價(jià)」，從牧原今年第一季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，扣非凈利潤(rùn)依然達(dá)到 69.53 億元。

伴隨著生豬市價(jià)降低，玉米價(jià)格持續(xù)維持高位，二季度收入下降已經(jīng)成為必然。但由于市場(chǎng)需求依舊穩(wěn)定，企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的前提下，不會(huì)產(chǎn)生較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

從實(shí)際經(jīng)營(yíng)上看，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的牧原有著全行業(yè)最低的成本，在豬價(jià)走弱的趨勢(shì)下仍然能保持一定的利潤(rùn)率實(shí)屬不易，但接下來(lái)不管是牧原、溫氏還是新希望、正邦等豬肉代表企業(yè)，過(guò)幾個(gè)季度的苦日子恐怕是大概率事件，持倉(cāng)較重的投資者建議做好倉(cāng)位和預(yù)期管理。

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