泡沫時代，估值可能不重要了

美股研究社·2021-02-21

今年是一個不太容易賺錢的牛市。

編者按：本文來自美股研究社，作者li俊，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

又到周末見的時候，經(jīng)歷了橫盤震蕩的一周，大盤幾乎沒漲沒跌，但相信很多朋友應(yīng)該虧了不少錢，不少個股在最近跌的是慘不忍睹，這或許就是今年投資的一個現(xiàn)狀。

早在年初，其實我就說過一個觀點，今年是一個不太容易賺錢的牛市。過去兩個月，這個判斷基本得到了印證。受到資本市場青睞的公司一直在無腦暴漲，而那些不太容易受到市場關(guān)注的公司，即使業(yè)績很好，很多時候也仍然在低位不漲不跌。

很多朋友總是在問，蘋果怎么看，亞馬遜怎么看，我這里統(tǒng)一回復(fù)下。這些巨頭，很早之前就說過了，今年表現(xiàn)不會太好，倒不是說這些公司不好，而是體量太大，機構(gòu)拉不動了。

舉個例子，蘋果從高位最近連跌了接近2周，但你看下，其實也就回調(diào)了8%左右，這回頭即使要反彈，就算突破歷史新高，那無非也就10%的收益。亞馬遜從3250漲到3600，其實也就10%。關(guān)鍵問題是，要把FAAMG拉到歷史新高，那估計也得要個2周時間吧，畢竟需要的資金太多了。

今年估計很多人也感知到了，那就是巨頭基本不怎么漲，但二線科技股卻基本漲瘋了，所以大家看好FAAMG，直接買相應(yīng)的二線科技股就行了，因為他們會漲的更多。這也是我一直強調(diào)的觀點，在當前這個市場，我們或許要更加主動些，ARK基金能夠風靡全球也是這樣的背景。

到這里，順便說下蘋果。今年蘋果可能是唯一年內(nèi)收跌的科技巨頭了，而大盤在同期卻漲了8%，可以說妥妥跑輸了大盤。至于原因，相信很多人都已經(jīng)知道了，那就是巴菲特差不多減持了6%的蘋果股份，這對蘋果股價走勢自然造成了比較大的拋壓，而這種拋壓可能也會繼續(xù)下去。

巴菲特所在的伯克希爾目前的持倉，蘋果一家公司的權(quán)重占比高達45%，這在2020年并沒啥問題，如果我們不事后諸葛亮來看，沒有人能預(yù)料到2020年的美股可以漲這么多，市場波動很大，風險也非常高，買巨頭無疑是非常穩(wěn)妥的選擇。

但今年的美股，巨頭明顯漲不動了，而且從風險投資回報收益比來看，機構(gòu)似乎也啥動力去買巨頭。大家想像這樣一件事，2萬億美元的蘋果，即使?jié)q到3萬億美元，那其實也就50%的漲幅，這得需要多大的資金量才能實現(xiàn)這樣的漲幅，所以可預(yù)見的未來，蘋果的回報可能都會很一般。

這或許就是一直無腦看多蘋果的巴菲特需要減持調(diào)倉的重要原因，另外退一萬步說，巴菲特在一家公司投入了大量的倉位，這也不是一個很健康的持倉比例，所以當前的市場，我一直不推薦去買巨頭。

看好特斯拉的，現(xiàn)階段就是無腦做多百度，因為特斯拉如果能到新高，百度相信會漲的更多?？春脕嗰R遜的，那就是去買SE、CHWY、ETSY、MELI、SHOP這些，過去幾個月的表現(xiàn)已經(jīng)說明一切了，我很早就說過這個觀點。看好蘋果的，那就去買TSM和SWKS，一個是給蘋果做代工的，一個是為蘋果提供射頻芯片的。蘋果如果能上漲，那肯定是因為iPhone銷量好，那TSM和SWKS的業(yè)績必然炸裂?？春肍acebook的，那就去買Snap、Twitter和PINS，這些漲幅也是遠遠跑贏FB。看好谷歌的，那就去買Roku和TTD，都是屬于廣告賽道?？春梦④浀?，那就去買NOW、CRWD、DOCU、OKTA、TWLO這些，反正都是saas。如果微軟暴漲，小盤股會漲的更多。

其實邏輯都是很簡單的，如果你不玩期權(quán)，巨頭現(xiàn)在已經(jīng)沒啥好買的了。他們存在的唯一價值，那就是穩(wěn)定大盤，提醒我們大盤什么時候要暴跌了。美股現(xiàn)在每次要暴跌的信號都很明顯，那就是其他個股都在跳水，只有FAAMG暴漲，這就是最明確的信號。因為這個時候意味著，其他版塊都漲不動了，資金都跑去FAAMG避險了。

你們想想，特斯拉現(xiàn)在8000億，拉到12000億，機構(gòu)也就賺50%，這需要多大的資金量，大家想過沒？但把百度從1000億拉到1500億，甚至是2000億，這要不了多少資金就搞定了。說白了，看好特斯拉的腦殘粉太多了，這些腦殘粉都不割肉，機構(gòu)怎么震蕩，他們都不會交出籌碼，機構(gòu)拿不到貨，自然沒辦法拉升，所以特斯拉必然是有的震，我預(yù)估的2~3個月，可能都是比較低估的，搞不好盤整個半年，那都有可能。畢竟FAAMG都盤整了半年，TSLA盤整半年，也并非是小概率事件。

百度則不同了，之前跌了好幾年，基本沒什么散戶了，籌碼全部在機構(gòu)手中，想怎么拉升就怎么拉升，只要百度的車一天沒造出來，機構(gòu)就能一直炒作。畢竟百度的車子三年后才能造出，機構(gòu)還能就這個消息炒作3年時間，多完美的標的啊。所以看好特斯拉的，那就買百度吧。如果特斯拉漲到10000億，百度應(yīng)該也能上2000了。這個時候，特斯拉你也就賺20%，百度卻能翻倍了。

說了這么多題外話，其實只想說一件事，當前的市場我們需要更加主動一些。高通前段時間萎靡不振，很多朋友問我應(yīng)該怎么看，我讓他趕緊馬上換成SWKS。現(xiàn)在一個月過去了，高通又跌了5%，而SWKS卻在同時間段內(nèi)暴漲了20%。出現(xiàn)這樣的結(jié)果，自然不是因為高通沒有SWKS優(yōu)秀，只是因為機構(gòu)們都變得更主動了。

今年的行情，越是小盤股漲的越好，二線科技股會比巨頭漲的更多，價值股很多時候也會跑贏成長股，當前的現(xiàn)狀就是這樣，說到底就是市場完全不care基本面了，預(yù)期和概念反而放在了第一位。小盤股漲，那是因為機構(gòu)覺得業(yè)績很快會復(fù)蘇；二線科技股即使沒有利潤也漲，那是因為機構(gòu)覺得它們增長速度更快；價值股漲更多，這是市場覺得低利率會更有助于業(yè)績增長。

所以看到這，我想你或許應(yīng)該知道未來一年的投資應(yīng)該怎么辦了。至于下周的走勢，我畫一張圖，你或許就知道了。暴漲的一周，又要來了！