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編者按：本文來(lái)自非凡油條，作者豆腐乳，編輯養(yǎng)樂(lè)多，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

前天，海航集團(tuán)宣布破產(chǎn)重組了，原因是不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，相關(guān)債權(quán)人申請(qǐng)法院對(duì)海航集團(tuán)破產(chǎn)重整。

破產(chǎn)重整說(shuō)明海航集團(tuán)還是有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的，不至于直接破產(chǎn)清算，而是進(jìn)行債務(wù)調(diào)整，保證企業(yè)還能有序運(yùn)行，這違約的債務(wù)以后說(shuō)不定還能收回來(lái)一些。

不管怎么說(shuō)，海航的本業(yè)民航業(yè)水平還是不錯(cuò)的，盡管受疫情影響很大，但只要疫情結(jié)束，民航業(yè)就可以緩過(guò)氣來(lái)，重新變成下金蛋的母雞。

不過(guò)海航的債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間了。

六年前，海航高杠桿收購(gòu)大量海外資產(chǎn)。而那時(shí)正值外匯大量流出，等到嚴(yán)控外匯流出時(shí)，海航這種高杠桿收購(gòu)海外資產(chǎn)的游戲就玩不下去了。

海航只能再降價(jià)賣(mài)出其在海外資產(chǎn)套現(xiàn)。

類(lèi)似經(jīng)歷的還有萬(wàn)達(dá)，不過(guò)萬(wàn)達(dá)低調(diào)了很多，而且處理資產(chǎn)十分果斷，度過(guò)了危機(jī)。

2017年，海航爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，此后海航違約的消息經(jīng)常出現(xiàn)。

海航大規(guī)模投資，借來(lái)的錢(qián)很多。比如今年剛判無(wú)期徒刑的國(guó)開(kāi)行原黨委書(shū)記胡懷邦，任內(nèi)就曾經(jīng)授意給海航大筆貸款。截至2018年底，海航負(fù)債7500億元，其中從國(guó)開(kāi)行獲得800多億元貸款。胡懷邦任內(nèi)可是給國(guó)開(kāi)行造成了大量不良資產(chǎn)。

海航深陷債務(wù)泥潭，努力自救，雖然姿勢(shì)不大好看。我們?nèi)ツ暝?jīng)寫(xiě)過(guò)《借錢(qián)是要還的》，當(dāng)時(shí)海航倉(cāng)促召集“13海航債”會(huì)議，無(wú)視中小投資者意見(jiàn)，在3位投資者贊成，29位投資者反對(duì)的情況下，由于3位贊同者占出席會(huì)議表決權(quán)的98.26%，順利通過(guò)了“13海航債”本息延期一年的決議。

這就真不把中小投資者的利益放在眼里啊。

要知道，當(dāng)時(shí)上交所市場(chǎng)“13海航債”存量持有最多的是包頭農(nóng)商行，持有規(guī)模1.5億元，占比80%。

這就意味著很多類(lèi)似海航這樣負(fù)債累累，游走在債務(wù)違約邊緣甚至已經(jīng)違約的企業(yè)，其債券是很多中小銀行或其他金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)。這些企業(yè)出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就有可能傳導(dǎo)到很多理財(cái)產(chǎn)品哪里，最終殃及對(duì)這些不了解的民眾。

知道前段時(shí)間要求互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)下架互聯(lián)網(wǎng)存款的用意了吧？

去年已經(jīng)有影響很不好的企業(yè)違約事件發(fā)生了。永煤、華晨違約，挑戰(zhàn)了投資者對(duì)國(guó)企以及背后地方政府的信任。

有地域黑說(shuō)這是“投資不過(guò)南宋版圖”，這可不對(duì)，因?yàn)槿珖?guó)這種債務(wù)問(wèn)題可很多，不少南方企業(yè)問(wèn)題也很大，海航這已經(jīng)是實(shí)錘的了，關(guān)心財(cái)經(jīng)的讀者朋友們肯定還能舉出很多類(lèi)似海航的例子。

還有很多企業(yè)是通過(guò)高超財(cái)技轉(zhuǎn)閃騰挪的。熬過(guò)某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，大可以翻身就當(dāng)無(wú)事發(fā)生，熬不過(guò)就暴露出來(lái)了。

海航是破產(chǎn)重整，說(shuō)明核心資產(chǎn)還是不錯(cuò)的，債權(quán)人的利益能收回一些，海航普通員工的飯碗大概也能保住不少。2019年海航就有推遲員工工資支付的情況出現(xiàn)了。類(lèi)似的，永煤也有欠薪情況出現(xiàn)。這種地方上影響很大的公司，在面臨財(cái)務(wù)問(wèn)題時(shí)，就業(yè)成了必須要考慮的問(wèn)題。

今年很多債務(wù)可能面臨出清，順利出清保就業(yè)任務(wù)嚴(yán)峻。

這里也只能希望海航破產(chǎn)重整順利，疫情早日過(guò)去，民航業(yè)重新繁榮了。

高杠桿收購(gòu)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很大，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩，“清華北大不如膽子大”的時(shí)代恐怕過(guò)去了。要記住的還是那幾句話(huà)：

“做生意是要有本錢(qián)的，借錢(qián)是要還的，投資是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，做壞事是要付出代價(jià)的?！?/p>