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編者按：本文來自格隆匯app，作者日月城城主，數(shù)據(jù)支持勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com），創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
上周，A股各大指數(shù)紛紛放量上漲，再次創(chuàng)下3636.24點(diǎn)的新高，只有周五指數(shù)迎來調(diào)整，并沒有影響某些龍頭個(gè)股抱團(tuán)的籌碼松動。
那么反噬何來呢？
首先，反噬并不是意味著崩盤，只是市場震蕩的匯總詞，相較于以前，買入一家公司，如果是頂部或者不被市場資金重視，基本上套6%以上的跌幅沒跑的，這是非常普遍的現(xiàn)象，在2021年春季躁動的過程中，A股在1月第二周時(shí)候迎來一波抱團(tuán)調(diào)整。
比如：隆基股份跌6.65%（1/14)，寧德時(shí)代兩天累跌超8%（1/14、1/15），萬得白酒指數(shù)至今累跌超10%，萬得軍工指數(shù)至今累跌超15%。
進(jìn)入2021年，市場的三條主線：白酒、軍工和新能源，在1月10日，很多龍頭股被重錘。直到現(xiàn)在，依舊整體性再跑的唯有新能源這一條線，白酒依然在調(diào)整，軍工也只有小部分個(gè)股在強(qiáng)勢。
這就是所謂的第一次反噬。
如果非要去找原因，無非還是那幾個(gè)點(diǎn)：抱團(tuán)的行業(yè)漲太多需要消化盈利盤，同時(shí)“省港騎兵”大幅度南下拉高恒生指數(shù)出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整帶的情緒擾動。
單單從盤面上看來，指數(shù)沒有重挫，在一定的區(qū)間上震蕩，但是股民卻慘了，有這樣一個(gè)數(shù)據(jù)顯示，截至到上周，今年散戶人均虧損10萬。
這10萬里面，有一部分是沒有躺對行業(yè)，在抱團(tuán)造成的持續(xù)性抽血個(gè)股下跌造成，另一部分，則是在上周抱團(tuán)行業(yè)調(diào)整造成的。畢竟，一旦調(diào)整，基本上7%以上的回調(diào)，震蕩比以往更加厲害。于投資者而言，很多時(shí)候3000點(diǎn)賺的錢，在3500點(diǎn)虧光也不是一次兩次了。
所以，今天這篇文章來看下當(dāng)前機(jī)構(gòu)分化的動向在哪？也應(yīng)該去警惕抱團(tuán)個(gè)股高位下是否存在第二次反噬，要知道，新能源當(dāng)前積累的情緒可是一天比一天熱。
比如，寧德時(shí)代208倍、比亞迪410倍、贛鋒鋰業(yè)522倍、億緯鋰能137倍，雖然隆基股份、通威股份兩個(gè)光伏雙龍的PE還在80附近，不過一旦某只龍頭股情緒釋放，其他公司很容易的就被帶動，10%左右的調(diào)整都不奇怪。
01
資金去哪了？
在來說這個(gè)問題之前，我們要看量能：當(dāng)前市場量能還是處于非常健康的狀態(tài)。在上周出現(xiàn)一定縮量的情況下，這周再次回到萬億的成交額，說明市場還是有錢的。
同時(shí)年初以來的增量資金非常的明顯，就是新募集的基金，成立新基金規(guī)模超千億，在加上未來養(yǎng)老金的加速進(jìn)場，所以機(jī)構(gòu)這塊進(jìn)來的新錢較2020年整體來說不逞多讓。
當(dāng)年初以來的三條主線抱團(tuán)有一定的松散，流出來的錢去哪了？
（1）南下
截至到1月22日，南下資金累計(jì)流入超2200億元，在近半個(gè)時(shí)間連續(xù)多天創(chuàng)下單日凈流入記錄。
于港股而言，一方面港股是價(jià)值洼地，因?yàn)槿蚧钴S的幾大市場就剩港股在坑里蹲著，再疊加大批優(yōu)質(zhì)的公司在港上市，投資價(jià)值的優(yōu)勢進(jìn)一步突出。另一方面港股定價(jià)權(quán)之爭，機(jī)構(gòu)新募集過來的錢又有通道，自然不會放過為國抄底的機(jī)會。
值得注意的是，資金大量的南下抄底港股，其實(shí)并不會給A股帶來資金面的影響，相反，帶來的市場情緒影響更大，尤其是對大藍(lán)籌的影響。
比如美的集團(tuán)：
中國平安：
格力電器：
（2）強(qiáng)基本面支撐的中小盤
在1月份上旬，根據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，A股戶均虧損超過10萬元的公司有120家，這些公司合計(jì)股東戶數(shù)為219萬戶。這些數(shù)據(jù)的背后，是在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的趨勢下，造成個(gè)股大規(guī)模抽血效應(yīng)，市場資金過度集中。
那么，在主線抱團(tuán)出現(xiàn)一定放松之后，整個(gè)市場在保持熱度成交量情況下，機(jī)構(gòu)分化的方向，回流做多前期被極度抽血跌下來又有強(qiáng)支撐面的中小盤個(gè)股。這些有獨(dú)特賽道或者優(yōu)質(zhì)業(yè)績基本面的公司，很明顯在在1月份下半旬開始放量：
鹽津鋪?zhàn)樱?/p>
特變電工：
美年健康：
02
是時(shí)候警惕第二波反噬
來復(fù)盤下這次抱團(tuán)的時(shí)間，從階段性底部的釋放行情是在2020年7月份，以化工、新能源、軍工、整車、白酒、順周期這些構(gòu)成，時(shí)間長達(dá)半年多。這段時(shí)間完完全全是在去年機(jī)構(gòu)資金以及新募集資金推動，背后是機(jī)構(gòu)拿到了這些行業(yè)的定價(jià)權(quán)。
除了上面這些行業(yè)的定價(jià)權(quán)被拿走外，被拿走還有前期的抱團(tuán)行業(yè)科技，醫(yī)藥。
拋開外圍的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前市場的輪動，更多的只是抱團(tuán)行業(yè)的快速風(fēng)偏轉(zhuǎn)換，當(dāng)市場的抱團(tuán)行業(yè)籌碼出現(xiàn)一定松動的情況下，會出現(xiàn)前期抱團(tuán)的比如科技，醫(yī)藥產(chǎn)生異動拉升的情況。以前這個(gè)情況是抱團(tuán)松，大藍(lán)籌補(bǔ)漲。
這個(gè)原因，在于這些前期抱團(tuán)行業(yè)，機(jī)構(gòu)掌握了大量的浮盈，變成了防守倉位，當(dāng)進(jìn)攻性的倉位有人搶跑之時(shí)，機(jī)構(gòu)的資金很容易的自動對沖到原來的區(qū)域形成防守。
這也就是目前這段時(shí)間，出現(xiàn)唯獨(dú)新能源高歌，軍工白酒依舊調(diào)整，科技和醫(yī)藥的某些龍頭也在慢慢的動的盤面。值得注意的是，防守來的快，去的也快。
因?yàn)闄C(jī)構(gòu)也是擔(dān)心，自己賣出去了還能不能再買回來，所以，龍頭的高溢價(jià)的背后造成當(dāng)前機(jī)構(gòu)資金謹(jǐn)小慎微，一有風(fēng)吹草動就先趴下的原因，所以這也是為什么大家都在說“芯片股，就是一個(gè)渣男！”
這一周刷屏的公募四季度持倉，基本上沒有什么太大的變化，簡單一圖看懂：
大概的一個(gè)方向，就是一些頭部漲幅巨大的個(gè)股出現(xiàn)少許的減持，比如比亞迪、隆基股份，寧德時(shí)代等等，共同點(diǎn)就是南下抄底港股以及基金經(jīng)理基本上一致性的降低2021年的收益。
比如去年的公募冠軍趙詣：“2019年新能源車估值下降，市場關(guān)注度降低，因此去年更容易賺到企業(yè)業(yè)績增長的錢。然而，2021年投資新能源車就會比較難，一方面，這些板塊的龍頭企業(yè)估值提升，已經(jīng)透支了一些未來的成長性；另一方面，當(dāng)前獲利者較多，今年一有風(fēng)吹草動，獲利盤就可能撤出?！?/p>
易方達(dá)馮波認(rèn)為：“短期和長期會有一些差異，明年可能是相對比較復(fù)雜的一年，一方面是經(jīng)濟(jì)情況表現(xiàn)很好，另一方面是估值提升在上升。對于明年，我們應(yīng)該降低投資預(yù)期，回到正常的預(yù)期狀態(tài)。”
那么，如何警惕反噬的時(shí)間呢？
（1）機(jī)構(gòu)的風(fēng)偏。目前機(jī)構(gòu)資金明顯的兩個(gè)趨勢：南下?lián)屽X，建倉前期超跌的具有強(qiáng)基本面的中小盤。透露出來的信號就是機(jī)構(gòu)的偏防守的態(tài)度，不再過度集中的在幾個(gè)方向做多。因?yàn)榍捌诘倪^度性集中已經(jīng)造成配置型資金的減倉或者調(diào)倉帶來的震蕩，給交易型資金的結(jié)果是獲利出局。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至到上周末，整個(gè)市場新發(fā)行的基金累計(jì)大概在3000多億的增量資金，而目前這些機(jī)構(gòu)基金已經(jīng)吃了兩年的超額收益，而上述這些基金很大一部分是屬于開放式基金，那么一旦市場前期產(chǎn)生震蕩導(dǎo)致大規(guī)模的贖回，會產(chǎn)生的踩踏或者進(jìn)一步下跌。
所以，對于這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，要警惕便是外圍風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)，比如拜登上臺之后，美聯(lián)儲后續(xù)的動作是否會縮緊流動性。
（2）空軍在加速進(jìn)場。從下圖來看，截至到1月21日，市場整體的做多力量在衰減，做空的單子已經(jīng)明顯的開始提升，IF2102的賣單量1640超過買單1056。
03
小結(jié)
當(dāng)前的市場，無論從哪一個(gè)角度來說，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)已經(jīng)是達(dá)到的情緒化的高潮，最明顯的便是新能源，在稍微回踩后繼續(xù)猛沖。如果在下周或者未來半個(gè)月再次出現(xiàn)集體性的反噬回調(diào)，上下波動個(gè)15個(gè)點(diǎn)，我覺得正常。
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