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作者 | 墨羽楓香
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封面圖｜攝圖網(wǎng)
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2020年的A股市場，可謂相當(dāng)魔幻與精彩。尤其是重倉新能源汽車與白酒的投資者，成為了最大的贏家。
據(jù)Wind顯示，汽車細(xì)分板塊大漲超過94%，飲料細(xì)分板塊（主要是白酒）大漲超過83%，成為A股今年最閃耀的兩個明星。
重倉以上兩個板塊的機(jī)構(gòu)（基民）同樣賺得盆滿缽滿。主動型基金中，暫時拿下今年漲幅榜冠亞季軍的是農(nóng)銀匯理公司旗下的基金，漲幅均高達(dá)150%左右，重倉標(biāo)的均為新能源車。被動型基金中，漲幅排名前5的，有3家新能源車，有2家食品飲料（主要為白酒）。
賺錢了表示祝賀，但同時去復(fù)盤我們?yōu)槭裁茨軌虼筚崳瑢τ诮酉聛淼馁Y產(chǎn)配置至關(guān)重要。開車、喝酒行情，有沒有飚飛，有沒有喝醉，也值得在年尾好好思考一番了。
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新能源車（包括上游電池材料等），漲得究竟有多猛？
據(jù)Wind，斯達(dá)半導(dǎo)（2月初上市）豪取漲幅榜第1名，累漲超過1400%，天賜材料暴漲400%，比亞迪300%，陽光能源、長城汽車、寧德時代均大漲超200%。
1年時間內(nèi)，寧德時代暴漲超過5000億元，比亞迪暴漲超過3800億元，究竟是什么力量推動著新能源車的大爆發(fā)？
A股新能源車的爆好行情，很明顯受到特斯拉以及中國“三劍客”爆發(fā)的帶動。要知道，今年特斯拉暴漲650%以上，蔚來暴漲1200%，小鵬、理想暴漲200%左右。
特斯拉從年初破產(chǎn)邊緣強(qiáng)勢回血，1年時間怒漲5300億美元，折合人民幣3.5萬億元。
當(dāng)前，特斯拉市值=大眾+豐田+日產(chǎn)+現(xiàn)代+通用+福特+本田+菲亞特克萊斯勒+標(biāo)致。然而，特斯拉今年銷量占比不到全球汽車總銷量的1％。
肉眼可見，特斯拉的泡沫是極其嚴(yán)重的。
特斯拉是全球電動車之王，今年取得的成績（基本面修復(fù)）是有目共睹，但真的能支撐起如此咋舌的大漲嗎？
特斯拉股價(jià)坐上火箭，背后最主要的推手是美聯(lián)儲無底線放水所致。當(dāng)然，新能源汽車的前景很不錯，銷量暴增的好消息不斷刺激著投資者的興奮神經(jīng)。
今年初至2月4日，特斯拉大漲110%，算是進(jìn)一步對于此前非常悲觀的預(yù)期進(jìn)行了修復(fù)。但隨后沒多久，特斯拉跟著美股崩了將近60%，到3月18日，今年漲幅倒跌14%。18日當(dāng)天，特斯拉市值不足700億美元。然而從3月19日開始至今，特斯拉股價(jià)一度漲超860%，現(xiàn)仍漲800%。
很顯然，今年特斯拉股價(jià)的爆發(fā)是追隨美股大盤，追隨美聯(lián)儲。3月份，美聯(lián)儲為了救市，把聯(lián)邦利率快速降低至0，并在短短數(shù)周內(nèi)釋放了3萬多億美元的基礎(chǔ)貨幣，往市場釋放了可謂極度泛濫的貨幣流動性。
新能源車行業(yè)前景固然美好，但背后的主要功臣是美聯(lián)儲的大放水。說白了，天量的流動性釋放出來，進(jìn)入市場購買資產(chǎn)，要買肯定買有故事有想象力科技公司，而特斯拉就是這樣一個集大成者，涵蓋物聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛、人工智能、黑科技等概念。
今年上半年，中國央行放水也不小，水漫金山，市場同樣選中了可以很有想象力的新能源汽車。
總之，特斯拉大漲，國內(nèi)小伙伴就很歡騰。那么，什么時候才會戳破這場史無前例的泡沫呢？
大概率是美聯(lián)儲。
未來一段時間，當(dāng)美聯(lián)儲給市場傳達(dá)出鷹派信號，即不愿意繼續(xù)邊際擴(kuò)張流動性的時候，特斯拉的泡沫或許會如雪崩一樣快速而猛烈。
當(dāng)前，大空頭burry已經(jīng)在做空特斯拉了！而burry正是電影《大空頭》的主角，曾因08年次貸危機(jī)前做空美國房地產(chǎn)聲名大噪。
電動車的泡沫是嚴(yán)重的，并不意味著馬上就要反轉(zhuǎn)暴跌，未來一段時間繼續(xù)上漲仍然是有可能的。但請時刻保持警覺，美聯(lián)儲這個總的水龍頭！
對于A股有頭寸的投資者而言，同樣要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)。另外，沒有頭寸的小伙伴，不妨坐下來好好看戲，因?yàn)楫?dāng)前配置電動車，性價(jià)比較低——賺取回報(bào)可能不會多，但會承受較大的回撤風(fēng)險(xiǎn)。
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相對電動車而言，白酒行業(yè)的盈利能力要強(qiáng)得多。另外，現(xiàn)金流又好，基本不用資本支出，負(fù)債率低，是一等一的投資好賽道。
電動車是憑情懷講故事，白酒就是講業(yè)績實(shí)力。但明眼人一看，就知道光憑業(yè)績顯然不夠支撐如此瘋狂的大漲。
今年之內(nèi)，自最低價(jià)的最大漲幅翻倍的一共有21家酒企，前所未有的大狂歡。漲幅王是金徽酒，飚了520%之多。甘肅地方小酒企，名不見經(jīng)傳，盈利能力不佳，上市前4年股價(jià)基本沒有表現(xiàn)。今年3月到9月，股價(jià)飚了1倍。又在10月之后再起第二波，短短1個月飚車200%，期間足足有8個漲停板。
另外，酒鬼酒暴漲427%，山西汾酒、百潤股份、ST舍得、金種子酒均大漲超過300%，老白干酒、五糧液、洋河股份等翻了一倍以上。
這份翻倍股名單中，大豪科技有點(diǎn)炫目。從12月8號開始，連拉11個漲停板，累計(jì)漲幅高達(dá)185%，也是沒誰了。
還有皇臺酒業(yè)，12月16日復(fù)牌，短短3個交易日大漲387%。這都是白酒股瘋狂爆炒的典型代表。當(dāng)前，尤其是中小酒企被活生生炒作成了科技股。
其中，金楓酒業(yè)動態(tài)PE高達(dá)625倍，莫高股份高達(dá)564倍，百潤股份、山西汾酒均超過100倍。另外，酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)、金徽酒、老白干酒、五糧液、瀘州老窖等均高于50倍，遠(yuǎn)超茅臺。
按金融常理說，品牌沒有超過茅臺的，估值不應(yīng)該超過茅臺，或者至少說不能懸殊太遠(yuǎn)。退一步講，品牌不如茅臺，估值要更高，那么就需要未來多年的業(yè)績增速超過茅臺。
茅臺雖然說增速區(qū)區(qū)只有10%，但確定性是很高的，而其它公司并不具備茅臺的長期供不應(yīng)求，如果要求這類酒企長期維持15%以上的高增速，其實(shí)并不可靠。
業(yè)績持續(xù)增長無非兩個維度，一個價(jià)，一個量。提價(jià)則需要受到茅臺的壓制，但銷量提升到一定程度之后是維持不住的。所以，增速不能長期超越茅臺，估值按理說要比茅臺更低一些。
但現(xiàn)實(shí)中，有15家估值倍數(shù)均比茅臺要高，說明目前這些酒企股價(jià)經(jīng)過持續(xù)大漲之后，估值出現(xiàn)了不同程度的泡沫。
當(dāng)然，茅臺本身也在這一波大行情中，估值水漲船高。年初，茅臺估值倍數(shù)僅為32倍，當(dāng)前估值已經(jīng)達(dá)到52倍。全年業(yè)績增長10%，市值的暴漲基本來源于估值的提升。
未來，白酒龍頭不見得會跌多少，但中小酒企會有一個殺估值的過程，只是時間早晚的問題。或大盤下跌，亦或主流資金輪動，去到性價(jià)比更好的行業(yè)板塊。
今天，貴州茅臺和五糧液同時再創(chuàng)新高。1年時間，五糧液狂飆近6000億元，最新總市值跨過1萬億大關(guān)，茅臺飚了近9000億元，市值已經(jīng)突破2.3萬億。
今年市場把預(yù)期打的非常之滿，未來的日子或許沒有那么歲月靜好。
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當(dāng)前，投資車與酒需要十足的信仰，因?yàn)榇蠖嗬硇酝顿Y者壓根不會現(xiàn)在入倉。但現(xiàn)實(shí)很骨感，仍然會有源源不斷的韭菜加入賭局。前車之鑒，今年上半年，市場瘋炒疫苗股，個個100倍估值想玩一樣，但8月后紛紛啞火，短短數(shù)周下跌30-40%的個股一點(diǎn)不少，估值倍數(shù)被腰斬了的也不少。
當(dāng)前，毫無疑問，開車是飚飛了，白酒是喝醉了，會不會重演疫苗股的覆轍？我個人覺得，概率不小，尤其是業(yè)績并不硬核的新能源車。
上周末，英國倫敦封城了，因?yàn)樾鹿诓《境霈F(xiàn)了變異，越發(fā)難以控制。周一，歐洲股市集體撲街，美股還算堅(jiān)挺，但到了今天，亞太市場還是嚇壞了。
從宏觀維度來看，中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇，A股的邏輯跟歐美日韓還不太一樣，會更為堅(jiān)實(shí)。但同時，央行從下半年開始，不斷收水，明年一季度就要實(shí)現(xiàn)貨幣政策的正常化，對于估值高企的行業(yè)板塊無疑是壓力重重。
總之，投資在有些時候需要信仰，但更重要的是理性決策，畢竟在A股這個賭場，1賺2平7虧的魔咒重來沒有被打破。
