編者按：

《海外頭條》是創(chuàng)業(yè)邦推出的海外欄目，服務于廣大創(chuàng)業(yè)人群，為他們提供專業(yè)、有啟發(fā)性和實用性的海外訊息。

欄目通過分享優(yōu)秀的行業(yè)熱點文章，幫助創(chuàng)業(yè)者打開新思路，洞悉全球市場動向，掌握大企業(yè)背后的秘密。創(chuàng)業(yè)不應盲目，張開眼睛看世界，才能找到新風景。

比特幣卷土重來。

比特幣的價值自去年8月以來首次達到1.2萬美元，比3月份的低點高出130%。

Bitinfocharts的數(shù)據(jù)顯示，比特幣目前的交易費用平均為5.80美元，交易費用本月飆升了525%。

分析人士普遍以人們對通貨膨脹的擔憂解釋近期比特幣的上漲。但本期推介文章的作者Patrick Tan有不同的看法。

文章來自the Capital《比特幣的狂熱不僅是來自對通貨膨脹的擔憂》（There’s More To Bitcoin’s Rally Than Just Inflation Fears）。

作者首先認為，鑒于比特幣的歷史相對較短，大約11年左右，它與其主要交易伙伴美元的關(guān)系一直不穩(wěn)定。

這并沒有阻止投資界的一些大牌人物，包括宏觀對沖基金投資者，億萬富翁保羅?都鐸?瓊斯(Paul Tudor Jones)，將其龐大投資組合中的一部分投資于比特幣，以對沖通脹風險。

都鐸·瓊斯(Tudor Jones)將自己的比特幣投資稱作是一種“巨大的投機”，就是考慮到比特幣作為對沖通脹的價值。雖然都鐸·瓊斯在很多方面都是對的。

但作者介紹稱，即使比特幣的計算設(shè)計是通貨緊縮的，比如比特幣有2100萬枚的供給上限，開采率平均每四年減半一次等，但這并不能使比特幣成為對抗通貨膨脹的對沖工具。

作者表示，當利率下降時，比特幣等非收益率資產(chǎn)通常會變得更有吸引力，因為以這種加密貨幣留存資金的機會成本會降低。

當通脹率上升時，推動對這些非收益資產(chǎn)需求的說法也會得到提振。

隨著美聯(lián)儲采取前所未有的貨幣和財政政策措施來對抗新冠疫情的經(jīng)濟影響，實際利率降至歷史低點，而比特幣等新生資產(chǎn)開始大幅升值。

一些投資者認為，美元今年在比特幣等資產(chǎn)面前節(jié)節(jié)敗退，至少在一定程度上是因為美聯(lián)儲一直在購買創(chuàng)美國政府紀錄的國債，可能會導致美元貶值，削弱美元作為避風港的吸引力，這也助長了比特幣對沖通脹的說法。

如果這種說法是正確的，那么超過70%的日本政府債務由中央銀行持有的日本，現(xiàn)在會經(jīng)歷失控的通貨膨脹，日元將變得一文不值。

相反，日本的通貨膨脹率仍然很低，在經(jīng)濟動蕩時期，日元被視為一種安全的避風港貨幣。

目前，比特幣和美元之間的故事中通貨膨脹成為了絕對主角。

因為在過去四個月里，人們觀察到實際利率與比特幣的升值存在關(guān)聯(lián)。

當比特幣在3月份崩潰時，它表現(xiàn)出了與美元的強烈負相關(guān)性。從那時起，美元對其他主要貨幣開始貶值，而比特幣則繼續(xù)升值。

但作者認為，其相關(guān)性并不如想的那么簡單。

美元本身就受到一系列因素的影響，尤其是今年還出現(xiàn)了一系列擾亂美元匯率的因素，包括疫情、社會問題、上升的失業(yè)率、經(jīng)濟衰退以及社會環(huán)境影響。

在任何一年，美國通常都會面對一個或多個這樣的危機，但它從來沒像今年一樣同時應對所有危機，而且處理得并不令人滿意。

連一個像戴口罩這么簡單的健康安全問題，也被空想家們重新定義為爭取個人自由的抗爭，以致疫情肆意蔓延，到達了難以控制的地步。

在這種背景下，政策制定者不得不采取前所未有的財政和貨幣政策措施，本質(zhì)上就是印鈔票流入金融體系。

不過，目前為止，美國仍然是世界上最大的經(jīng)濟體，仍然是保持全球經(jīng)濟運行的永動機，這就是為什么美元沒有完全貶值的原因。

正因為如此，美元不會突然內(nèi)爆，但有些人還是在購買比特幣，以防萬一。

所以，比特幣的崛起和對于通脹的擔憂，并不是簡單的對應關(guān)系。

在過去四個月里，基于比特幣與實際利率的相關(guān)性，比特幣證明了其作為對沖未來通脹風險的資產(chǎn)價值，但這并不意味著能對沖真正的通脹。

對美元持懷疑態(tài)度的投資者可能會轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)，也不一定會全部轉(zhuǎn)向比特幣。

因為比特幣是一種韋伯倫商品（Veblen Good），通俗來講叫做炫耀財，即商品需求與商品價格成正向關(guān)系，價格越上漲，可能會變得越受歡迎，以滿足人類的虛榮心。

眼下，世界上的一切都充滿了不確定性，比特幣的上漲說明了投資者認為這是一種值得渴望的資產(chǎn)。

這有點像為什么科技股在2020年第二季度的業(yè)績好于預期的消息一傳出，股市就會反彈——每個人都喜歡贏家。

現(xiàn)在，比特幣是看起來的贏家。

因此，關(guān)于比特幣的文章越多，分析越多，流入的資金也就越多，但也增加了風險。

就在上周末，觸及1.2萬美元高點之后，比特幣在30分鐘內(nèi)一度急跌逾1500美元，當前市場的搖擺情緒依然很重。

總之，不管是不是為了抵御風險，任何類型的投資都有自身的風險，需謹慎。

本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載，否則創(chuàng)業(yè)邦將保留向其追究法律責任的權(quán)利。如需轉(zhuǎn)載或有任何疑問，請聯(lián)系editor@cyzone.cn。