編者按：本文來自微信公眾號富途安逸（ID： futu-ie），創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

口罩蒙面的日子不知不覺已過半年，大部分人可能不會想到，一場疫情會持續(xù)如此之久，距離結(jié)束也還未知。

在疫情的蔓延下，全球各國受到了不同程度的影響，如今第二季度也落下帷幕，在后疫情時(shí)代，中外資本市場又發(fā)生了哪些變化？本文將與大家一同盤點(diǎn)。

港美A三地市場變化

疫情初期，工廠停擺，員工居家，消費(fèi)、出口均受到影響，導(dǎo)致各個(gè)市場情緒低迷，資產(chǎn)表現(xiàn)在第一季度降至冰點(diǎn)。之后各國開始陸續(xù)出臺政策，控制疫情的同時(shí)，刺激國家經(jīng)濟(jì)增長：

美股方面，標(biāo)普500指數(shù)從年初的3230點(diǎn)，在3月31日跌至2584點(diǎn)，跌幅達(dá)20%。Q2在無限量QE等政策刺激下，市場有所提振，4月份開始逐漸復(fù)工，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，到6月30日，升至3100點(diǎn)，較Q1期末漲幅19.95%。

港股方面，恒生指數(shù)Q1跌幅達(dá)16.27%，3月31日收盤23603點(diǎn)，在6月30日收盤表現(xiàn)為24427點(diǎn)，上漲3.49%，較年初還有一定差距。但在IPO上，京東、網(wǎng)易兩大企業(yè)赴港二次上市，企業(yè)募資額度同比仍有上升，6月30日當(dāng)天，港股市場共有18只新股同時(shí)招股，新股市場表現(xiàn)火熱。

A股方面，雖然剛開始受疫情影響較大，但政府反應(yīng)迅速，及時(shí)控制住疫情進(jìn)一步爆發(fā)，讓企業(yè)能夠盡早復(fù)工，配上發(fā)放消費(fèi)券、新能源汽車補(bǔ)貼等多項(xiàng)政策，上證指數(shù)6月30日收盤2984.67點(diǎn)，較3月31日上漲了8.52%。

后疫情時(shí)代，各國在遭受“蝴蝶效應(yīng)”的重?fù)艉?，已?jīng)慢慢恢復(fù)過來，而在這3個(gè)月期間，也有許多重大事件發(fā)生，值得我們回顧。

中美市場的重大事件盤點(diǎn)

▎疫情蔓延

2020以來最受關(guān)注的事件就是新冠疫情，據(jù)約翰·霍普金斯大學(xué)7月1日數(shù)據(jù)，目前累計(jì)確診人數(shù)已經(jīng)超過了1049萬。其中，美國是位列確診病例數(shù)第一的國家，并且近期的動亂事件，為美國疫情的防治增加量了不少難度。此外，美國財(cái)政部長6月11號表示，即使病例再次激增也不會再度關(guān)閉經(jīng)濟(jì)、6月8日美國五角大樓宣布取消旅行禁令，增加了一定的隱患。

其他國家也分別受到了不同程度的重創(chuàng)，如印度還在不斷刷新單日確診病例，據(jù)研究機(jī)構(gòu)CRISIL的預(yù)測，印度至少需要3年才能恢復(fù)到2019年的經(jīng)濟(jì)增長水平；英國兩家食品公司發(fā)生了聚集性感染病例，5月份失業(yè)率達(dá)到7.8%；澳大利亞5月失業(yè)率達(dá)7.1%，是20年來新高。

目前看來，疫情給國家?guī)淼挠绊戇€在持續(xù)中，即使也有部分國家情況有所好轉(zhuǎn)，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)還是不容忽視。

▎原油價(jià)格波動巨大

疫情還帶來另外一個(gè)重大影響，就是4月份發(fā)生的原油價(jià)格波動，全球原油需求降低，沙特與俄羅斯之間的價(jià)格紛爭影響美國頁巖油企業(yè)，導(dǎo)致油企破產(chǎn)，多重原因使得油價(jià)一直劇烈波動之中，“原油寶”的熱搜相信大家記憶猶新。

4月20日，WTI原油期貨暴跌，歷史上首次收于負(fù)值，這意味著，賣家為了能夠消除庫存，不僅不要錢，還愿意倒貼錢。雖然美國和歐洲多國開始解禁，受到供給、需求、庫存和市場情緒四方面的作用，油價(jià)有所上漲，但考慮到后續(xù)疫情的二次爆發(fā)可能性，油價(jià)的走勢預(yù)計(jì)還將繼續(xù)震蕩。

▎中概股陷入信任危機(jī)

2020年4月2日，美國股市盤前，瑞幸咖啡發(fā)布公告，承認(rèn)其2019年第二至第四季度涉及虛假交易銷售額22億人民幣，且相關(guān)成本也有虛報(bào)，市場嘩然。瑞幸造假事件變成中概股做空潮的導(dǎo)火索，多家美國做空機(jī)構(gòu)對中概股發(fā)起狙擊。4月21日美國參議院通過了《外國公司問責(zé)法》，使得中概股在美環(huán)境愈加險(xiǎn)峻。

瑞幸事件發(fā)生后，納斯達(dá)克將通過新規(guī)則收緊中小企業(yè)上市規(guī)定，還將要求審計(jì)公司確保他們的國際特許經(jīng)營業(yè)務(wù)符合全球標(biāo)準(zhǔn)，這將限制許多中國小企業(yè)在納斯達(dá)克市場的首次公開募股。

相關(guān)一系列的方案若通過生效，中概股公司的管理成本將大幅增加，且將會面臨PCAOB（美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員）反復(fù)針對審計(jì)底稿以及原始會計(jì)文件的核查。

▎中美貿(mào)易摩擦

除了資本市場面臨的環(huán)境，中美摩擦在Q2的變動也值得我們注意。5月6日，路透社報(bào)道美國商務(wù)部將批準(zhǔn)美國公司與華為一起為下一代5G建設(shè)制定標(biāo)準(zhǔn)，而沒過多久，特朗普就在5月14日接受?？怂共稍L時(shí)說“可能會切斷與中國的一切關(guān)系”。

緊接著，5月15日，美國商務(wù)部修訂實(shí)體清單規(guī)則，進(jìn)一步限制華為使用美國的技術(shù)來設(shè)計(jì)與制造，后來繼續(xù)將33家公司/機(jī)構(gòu)也列入了實(shí)體清單，這些企業(yè)若沒有美國政府具體批準(zhǔn)，將被禁止使用美國技術(shù)。6月份，美國又陸續(xù)發(fā)布了公告，包括暫停和限制中國某些非移民學(xué)生和研究人員入境等等。

中美摩擦在Q2的進(jìn)一步升級，讓中概股公司在美環(huán)境進(jìn)一步受到了影響，后續(xù)的發(fā)展需要企業(yè)多加關(guān)注，以調(diào)整公司的海外布局、境外上市等重要戰(zhàn)略。

▎港股IPO市場持續(xù)火熱

雖然中國公司在美國面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，香港方面對比之下顯得非?；馃?，6月30日富途牛牛上顯示，同期正在招股的公司達(dá)18家，獨(dú)角獸企業(yè)泡泡瑪特、知名企業(yè)藍(lán)月亮也已經(jīng)向港交所遞交了上市申請。

除了新上市的企業(yè)外，已經(jīng)在美上市的企業(yè)京東、網(wǎng)易也分別在6月11日和6月18日完成赴港二次上市。從企業(yè)角度考慮，中概股在美股市場獲得投資者信任的成本越來越高，估值承壓，在港上市能夠更加方便接觸國內(nèi)投資者，二次上市還將拓寬融資渠道、緩解公司壓力。

▎創(chuàng)業(yè)板推出注冊制

除了港美地區(qū)市場的變化，A股市場也有了新動向，6月11號證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革并試點(diǎn)注冊制的主要制度規(guī)則已經(jīng)完成了公開征求意見，會盡快發(fā)布。6月12號晚上，深交所連發(fā)26項(xiàng)創(chuàng)業(yè)板改革的規(guī)定，包括上市發(fā)行審核類、持續(xù)監(jiān)管類、發(fā)行承銷類以及交易類四個(gè)方面。

其中較大的變動包括注冊制、漲跌幅限制擴(kuò)大到20%、新股由市場詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)、上市條件的多元包容、退市機(jī)制等等，進(jìn)一步完善了資本市場的基礎(chǔ)制度，企業(yè)也有了更多的上市選擇。

中概股和港股新經(jīng)濟(jì)企業(yè)Q2表現(xiàn)

富途安逸（FUTU I&E）是富途旗下的企業(yè)服務(wù)品牌，聚焦于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在海外資本市場的IPO分銷及員工持股計(jì)劃（ESOP）解決方案兩大業(yè)務(wù)，一直密切關(guān)注港股美股市場動態(tài)，我們將從幾個(gè)指標(biāo)與大家盤點(diǎn)中國企業(yè)表現(xiàn)。

▎美股與中概股

先看美股整體的市場，標(biāo)普500指數(shù)從3月31日的2584.59點(diǎn)上升至6月30日的3100.29點(diǎn)，上漲19.95%，而納斯達(dá)克指數(shù)則從7700.1點(diǎn)上升至10058.77點(diǎn)，漲幅達(dá)30.63%，在疫情爆發(fā)與社會事件雙重影響下，美股市場給出了不錯(cuò)的成績。

中概股方面，標(biāo)普美國中概股50指數(shù)追蹤的50家公司股票Q2整體表現(xiàn)如下：

指數(shù)顯示（截止6月30日收盤），Q2的季度總回報(bào)率達(dá)32.72%，均超過了納指與標(biāo)普500在Q2的漲幅，即使在中美摩擦升級和中概股信任危機(jī)兩大壓力下，中概股的頭部公司還是表現(xiàn)出了極強(qiáng)的韌性。

截至2020年6月30日，剔除0成交量和特殊目的公司后，富途牛牛統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：在美股市場的264家中概股公司中，有197家近60天內(nèi)均有上漲，占比74.65%，其中近60天內(nèi)漲幅超過50%的公司有68家，占比25.76%。

從市值、成交額和市盈率維度看，Q2內(nèi)Top 10的企業(yè)信息如下：

▎港股與在港上市的內(nèi)地企業(yè)

在港上市的內(nèi)地企業(yè)，我們選取了“恒生中國企業(yè)指數(shù)”來反映龍頭企業(yè)的表現(xiàn)，截至6月30日，指數(shù)的整體表現(xiàn)為：

恒生中國企業(yè)指數(shù)6月30日收盤9758.63點(diǎn)，在Q2季度上漲1.71%。在這50只成分股中，共有22家公司近60天內(nèi)上漲，占比44%，其中近60天漲幅超過10%的企業(yè)有10家，占比20%。從市值、成交額和市盈率維度看，Q2內(nèi)Top 10的企業(yè)信息如下表格：

港美市場Q2新股上市情況

我們先來看看美股新股市場情況。《外國公司問責(zé)法》通過后，許多企業(yè)對赴美上市都有了一定的擔(dān)憂，從數(shù)據(jù)看，Q2上市的11家中概股公司中，有6家公司在上市至今均超過發(fā)行價(jià)，而聲網(wǎng)上市至今已上漲120.85%。

港股方面，Q2總共有22只新股上市，雖然數(shù)量不多，但是企業(yè)融資金額有所上升，主要受益于京東、網(wǎng)易兩家企業(yè)赴港二次上市。同時(shí)，6月22日-29日一周時(shí)間內(nèi)，共有15家企業(yè)向港交所遞交了申請，9家公司通過聆訊，6月30日當(dāng)天有18家公司正在招股中。

在Q2上市的22家公司中，成交額排名Top 10的股票分別是：

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大佬觀點(diǎn)

2020年已經(jīng)過了1/2，從年初疫情出現(xiàn)到蔓延全球，以及半年來陸續(xù)出現(xiàn)的事件影響，下半年的走向還存在著許多不確定性，Q3啟動之際，業(yè)界大佬也發(fā)表了自己對下半年趨勢的研判。

橡樹資本董事長及聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯認(rèn)為：美股市場上漲有許多因素，包括美聯(lián)儲的貨幣政策因素、財(cái)政政策因素和人們“害怕錯(cuò)過”的心理。但市場上的負(fù)面因素依然存在，基本面前景大概率是向好的，但資產(chǎn)價(jià)格相對于基本面來說太高了，局面對投資者很不利，時(shí)間會證明這一點(diǎn)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為：新冠肺炎病毒不除，美國就難以走出由此引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，美股繼續(xù)調(diào)整就難以避免。如果美國經(jīng)濟(jì)活動長期因疫情被壓抑，將出現(xiàn)企業(yè)盈利下降、債務(wù)違約甚至破產(chǎn)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化甚至倒閉，以及大量居民永久性失業(yè)。

廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為：疫情依然是基本面的關(guān)鍵要素之一，從過去幾個(gè)月經(jīng)驗(yàn)看，疫情走勢與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢呈此消彼長的負(fù)相關(guān)。整體來說疫情反復(fù)對應(yīng)“通縮交易”，即商品價(jià)格下行、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下行、利率下行。

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為：我們覺得講中國A股或者港股應(yīng)該兩分法，指數(shù)上有頂下有底，是個(gè)平衡市，也就是說年初沒有疫情的時(shí)候那個(gè)位置不是一下子能夠超越的。同時(shí)，像3月份那么糟糕的情況也不會輕易地再回到那個(gè)地方。

黑石集團(tuán)創(chuàng)始人蘇世民認(rèn)為：這一次，我們自愿關(guān)閉了制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，不管是中國、美國、還是歐洲以前從來沒有人做過這樣的事。我們現(xiàn)在所處的世界與疫情爆發(fā)前已經(jīng)完全不同，而我們還需要一段時(shí)間才能走出困境。

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