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這是央行們決定一切的時(shí)代。

上周四的時(shí)候，美股暴跌，你可能以為，市場上紛紛傳聞?wù)f是擔(dān)憂疫情重來的原因。

問題在于，人們一直都在擔(dān)憂疫情重來啊。但因?yàn)橛辛嗣缆?lián)儲(chǔ)承諾無限印鈔，美股不照樣從3月份的低點(diǎn)到現(xiàn)在，短短3個(gè)月就上漲了50%還多……

真正的原因是：

美聯(lián)儲(chǔ)上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔步伐開始大幅度放緩。

以美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模每周變化的額度為基礎(chǔ)，我把時(shí)間節(jié)點(diǎn)都給標(biāo)注出來（如下表）。

圖是下面這個(gè)樣子，灰色柱體顯示的是2008-2009年的美國經(jīng)濟(jì)衰退期。

為啥美股在上周四暴跌了呢？

你看看美聯(lián)儲(chǔ)從疫情爆發(fā)以來每周的印鈔量。

疫情爆發(fā)之后，在3月份的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)每周額外狂印5000億美元送給市場；4-5月份，每周也狂印近2000億美元左右；結(jié)果上周四公布的數(shù)據(jù)，只額外印了37億美元……

市場馬上就開始擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)是不是要給市場斷奶了，當(dāng)然要表演一下“死給你看”的游戲。

同樣根據(jù)上面的表格，從2月底4.1萬億美元到現(xiàn)在的7.1萬億美元，過去3個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)狂印了3萬億美元。

在央行主導(dǎo)市場的時(shí)代，印鈔規(guī)模直接決定了資產(chǎn)的價(jià)格，作為全球大類資產(chǎn)風(fēng)向標(biāo)的美股，一向與美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)張有著密切的關(guān)系——特別是金融危機(jī)爆發(fā)之后，美股的估值抬升，可以說基本上依賴于美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔。

下面的圖表，就是美聯(lián)儲(chǔ)印鈔規(guī)模與美股的標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)對比。

美聯(lián)儲(chǔ)額外印出來了這么多美元，送到市場上，不去買美股，難道你還能買別的東西么？

在社會(huì)物資充裕的情況下，資產(chǎn)價(jià)格本身，就是整個(gè)社會(huì)上印鈔總量（除央行自身印鈔外，還要包括各大金融機(jī)構(gòu)在貨幣乘數(shù)之下的信用擴(kuò)張）的鏡像而已。

根據(jù)廣發(fā)證券發(fā)展研究中心的估計(jì)，到2020年底，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，可能會(huì)達(dá)到9-10萬億美元的規(guī)模，具體的資產(chǎn)擴(kuò)張情況和背后的假設(shè)見下面的圖表。

有趣的是，在美聯(lián)儲(chǔ)的記者會(huì)上，有人詢問美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，說美聯(lián)儲(chǔ)你們這么擴(kuò)表難道不擔(dān)心再度引發(fā)資產(chǎn)泡沫么？

鮑威爾裝腔作勢又義正辭嚴(yán)地回答：

“我們完全不關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格向某個(gè)特定方向的變動(dòng)，我們只是希望市場能夠發(fā)揮作用并部分歸功于我們的工作。”

鮑威爾嘴中所謂的“市場有效運(yùn)行”，無非是就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，他的意思是說，如果就業(yè)率不上升，通脹不起來，那么美聯(lián)儲(chǔ)并不在乎什么資產(chǎn)價(jià)格，哪怕給推升到天上去也不要緊。

看看，人家美聯(lián)儲(chǔ)一切都是為了市場，一切都是為了人民，比上帝還要光輝和正義。

又有媒體問到，美聯(lián)儲(chǔ)如何看待貧富差距和社會(huì)平等問題。眾所周知，推升資產(chǎn)泡沫一定會(huì)加大貧富差距。

鮑威爾向特朗普學(xué)會(huì)了甩鍋大法，用標(biāo)準(zhǔn)的官方語言回答：

“平等性問題困擾我們40多年，但這跟貨幣政策無關(guān)?！?/strong>

美聯(lián)儲(chǔ)永遠(yuǎn)也不會(huì)承認(rèn)，2002年以來，正是他們拼命釋放流動(dòng)性，不講節(jié)操、沒有底線地購買各種資產(chǎn)，一步步鼓勵(lì)和縱容資產(chǎn)泡沫，然后加大了整個(gè)社會(huì)的貧富差距——因?yàn)?，富人或者大型金融機(jī)構(gòu)，可以直接或間接得到中央銀行的廉價(jià)信貸資源，然后用這些資源來購買資產(chǎn)，借助資產(chǎn)價(jià)格暴漲拉大和普通人的財(cái)富差距，這樣一個(gè)如此明顯的簡單邏輯，美聯(lián)儲(chǔ)卻一直假裝看不見……

看來，美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔機(jī)會(huì)一直開足馬力轉(zhuǎn)下去，看不到盡頭。實(shí)際上，鮑威爾已經(jīng)明確表示，以后QE會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)的常規(guī)貨幣操作工具。

所以，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)的印鈔減緩，并不意味著真的會(huì)停止和減緩印鈔，很可能只是暫時(shí)的現(xiàn)象，本周美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔量就有可能再度增加，到今年年底，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張到9萬億美元是極大概率事件。

從上周四開始，美股剛剛有點(diǎn)兒大跌，標(biāo)普500指數(shù)從3200點(diǎn)以上一路回落到3000點(diǎn)以下，美股本輪反彈動(dòng)力似乎有衰減的趨勢。結(jié)果，6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)就宣布，將通過二級(jí)市場信貸安排（SMCCF）自6月16日開始購買公司債，這一下子就再度為市場注入了強(qiáng)心針，于是，美股再度暴漲……

從鮑威爾被任命為美聯(lián)儲(chǔ)主席以來，每次美股大跌之后，美聯(lián)儲(chǔ)都要出臺(tái)各種花樣措施來救市，而且還都是跌了之后不到一周之內(nèi)就會(huì)出臺(tái)措施，然后，鮑威爾每一次都還信誓旦旦地說，美聯(lián)儲(chǔ)不關(guān)心資產(chǎn)的價(jià)格。

這種睜眼說瞎話的本事，我可真佩服鮑威爾的碧蓮！

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