為什么瑞幸暴跌，波及的將是拼多多？

準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)，波及的將會(huì)是一眾虧損補(bǔ)貼的企業(yè)。

這一切都起源于瘋狂擴(kuò)張的瑞幸崩了。

4月2日，瑞幸咖啡宣布，2019年二季度至四季度期間，瑞幸偽造了22億元人民幣的交易額。

作為一家美股上市公司，公開(kāi)“自爆”財(cái)務(wù)造假，瑞幸咖啡這一招讓所有人大吃一驚，當(dāng)天股價(jià)暴跌75.6%，市值縮水至16億美元。

瑞幸到現(xiàn)在一直是燒錢狂奔，不可置否，純粹的燒錢模式是有悖商業(yè)邏輯的。

瑞幸從燒錢到暴跌讓公眾把目光放到了同類型的企業(yè)上。

拼多多毫無(wú)疑聞是最受關(guān)注的對(duì)象。

數(shù)年燒錢，持續(xù)虧損，憑借下沉市場(chǎng)的紅利，拼多多終于做到了國(guó)內(nèi)第二大電商。

這種燒錢擴(kuò)張換用戶的模式也頗受國(guó)內(nèi)外投資者的歡迎。近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司屢創(chuàng)奇跡，京東、網(wǎng)約車都是這一模式下成功的公司。

以史為鑒，可知興替。但多數(shù)投資者的心態(tài)是，只見(jiàn)成功不聞失敗。

早在2000年美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的時(shí)候，這種景象就曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)，波及至中國(guó)時(shí)，也掀起一波千家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)倒閉潮；至2008年美國(guó)金融危機(jī)后，中國(guó)再一次出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)泡沫，彼時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)也飽受詬病。

最近一個(gè)例子就是“下周回國(guó)”的賈躍亭。

2016年發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，樂(lè)視向關(guān)聯(lián)公司采購(gòu)智能終端產(chǎn)品、電影網(wǎng)絡(luò)版權(quán)、小說(shuō)劇本等改編權(quán)以及商品等達(dá)到74.98億元。

這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2016年初的15億元，也就是說(shuō)，其全年收入的一半來(lái)自關(guān)聯(lián)交易，增幅高達(dá)往年的5倍。

隨后，樂(lè)視因?yàn)槌掷m(xù)燒錢擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂，樂(lè)視一系也隨即迅速衰落，創(chuàng)始人賈躍亭出走美國(guó)。

巧合的是，樂(lè)視前腳倒閉，瑞幸后面就問(wèn)世了。而現(xiàn)在，因虛增交易被審視的瑞幸，邁上了和樂(lè)視相同的道路。

好消息是，我們不用再等到像樂(lè)視這樣?xùn)|窗事發(fā)后才知道，現(xiàn)在瑞幸直接自己承認(rèn)了。

目前除了已經(jīng)自爆的瑞幸，在美股上市中國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)依然在虧損的還有拼多多和蔚來(lái)汽車。

2019年Q3季度財(cái)報(bào)顯示，拼多多、蔚來(lái)分別虧損52.16億、86.39億。

拼多多目前仍然繼續(xù)和淘寶聚劃算在“百億補(bǔ)貼”上大打價(jià)格戰(zhàn)，并且試圖以高額補(bǔ)貼換取自己缺失的一二線城市用戶。

早在去年年末，拼多多的現(xiàn)金及等價(jià)物由上一年同期的141.6億元斷崖式下降至57.68億，當(dāng)務(wù)之急就是要盡快解決現(xiàn)金的問(wèn)題。

終于在3月31日，拼多多宣布完成11億美元的定增融資。

可以預(yù)見(jiàn)，拼多多今年首份財(cái)報(bào)將重回百億人民幣。

拼多多也被調(diào)侃稱割美國(guó)韭菜補(bǔ)貼中國(guó)老百姓的良心企業(yè)。

但至今未有針對(duì)拼多多的做空?qǐng)?bào)告，一是拼多多是用真金白銀的補(bǔ)貼換來(lái)了真實(shí)的用戶；二是黃崢早就宣布了要進(jìn)入“五環(huán)內(nèi)”，所以拼多多引入高端品牌就是希望改變“山寨貨”的標(biāo)簽。如今“百億補(bǔ)貼”就是拼多多進(jìn)城的手段之一。

這些都是拼多多的手段，本文想說(shuō)的是，即使拼多多沒(méi)有虛假財(cái)報(bào)，也會(huì)因?yàn)槿鹦沂艿讲埃驗(yàn)閷?duì)在美的投資者而言，瑞幸已經(jīng)給中概股貼上了污名的標(biāo)簽。

海通國(guó)際甚至直接指出，瑞幸事件再一次向全美和全世界驗(yàn)證他們每天都在想證明的問(wèn)題——中國(guó)公司的數(shù)據(jù)有問(wèn)題。

誠(chéng)然，這些企業(yè)都希望復(fù)制京東和網(wǎng)約車的成功故事，但中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)早已發(fā)生了翻天覆地的變化。拼多多之所以能崛起，也是得益于挖掘出下沉市場(chǎng)這個(gè)紅利，然而阿里巴巴和京東相比，體量還是差了許多倍，這兩大電商巨頭已經(jīng)占據(jù)了國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)超過(guò)八成的份額。

拼多多能否講好補(bǔ)貼之后的故事，現(xiàn)在還無(wú)從知曉。但瑞幸在此時(shí)暴雷，勢(shì)必會(huì)影響國(guó)外投資者重新審視這些在中國(guó)虧損燒錢的企業(yè)。如果沒(méi)有這些投資機(jī)構(gòu)繼續(xù)投資，拼多多又該拿什么繼續(xù)補(bǔ)貼，這個(gè)問(wèn)題不可忽視。