編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄 InfoQ，作者羅燕珊。

4 月 6 日，小米公司迎來 10 周歲生日。

相信很多讀者對(duì)小米成立的故事并不陌生，雷軍曾數(shù)次公開回憶小米成立時(shí)的情景——2010 年 4 月 6 日，在北京中關(guān)村保福寺橋銀谷大廈 807 室，包括雷軍在內(nèi)共 14 人的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，一同喝過小米粥，宣告小米公司正式開張。

某種程度上說，小米的誕生給當(dāng)時(shí)的手機(jī)行業(yè)帶來了很大的沖擊，甚至引發(fā)了一場變革。小米手機(jī)在面世后的短短三年，便拿下國內(nèi)銷量第一的桂冠，但高光時(shí)刻沒有持續(xù)多久，低谷就接踵而來。由于線下渠道薄弱、缺乏核心技術(shù)、“小米模式”失靈繼而被同行復(fù)制等原因，小米國內(nèi)手機(jī)銷量在 2016 年遭遇滑鐵盧，從第一跌至第五。2017 年，小米依靠印度市場“二次創(chuàng)業(yè)”成功。2018 年 7 月 9 日，小米在香港上市。

轉(zhuǎn)眼間，小米已經(jīng)進(jìn)入下一個(gè)十年。新的十年被雷軍視為“重新創(chuàng)業(yè)”，這一回，小米的目標(biāo)是沖擊高端市場。不久前發(fā)布的小米 10 系列便是這段新創(chuàng)業(yè)旅程的第一款手機(jī)。

按照小米對(duì)自身的定義，它是一家以手機(jī)、智能硬件和 IoT 平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。其產(chǎn)品按照產(chǎn)品功能、形態(tài)和模式，大體上可以劃分為智能手機(jī)、IoT 和生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品。

但長期以來，關(guān)于“小米究竟是什么公司”，仍眾說紛紜。

圖源：InfoQ

實(shí)打?qū)嵉挠布?/strong>

要說小米是手機(jī) / 硬件公司，大概是最沒有爭議的，因?yàn)樗@十年來的營收大頭始終是靠賣手機(jī)、賣硬件產(chǎn)品，并且銷售數(shù)字確實(shí)突出。

當(dāng)前，小米是全球第四大智能手機(jī)制造商。小米最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2019 年，在全球手機(jī)市場下滑 2.3% 的低迷環(huán)境下，小米手機(jī)全球銷量達(dá) 1.25 億部，實(shí)現(xiàn) 5.5% 的增長，而這部分業(yè)務(wù)創(chuàng)收 1221 億元，占總收入 59.32%。

在小米上市半年后，雷軍宣布“手機(jī) +AIoT”的雙引擎戰(zhàn)略，將其稱為小米未來 5 年的核心計(jì)劃。手機(jī)業(yè)務(wù)上，小米實(shí)行多品牌策略，并在 2019 年年初完成小米和紅米 Redmi 的品牌分拆。

除了手機(jī)，IoT 也逐漸成為主力營收。2019 年，小米 IoT 與生活消費(fèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 621 億元，同比增長 41.7%，占總收入 30.2%。

這里所說的 IoT 和生活消費(fèi)產(chǎn)品，主要包括小米自產(chǎn)的智能電視、路由器、AI 音箱，與生態(tài)鏈企業(yè)合作生產(chǎn)的移動(dòng)電源、手環(huán)、空氣凈化器、凈水器、掃地機(jī)器人、平衡車等，以及生活消費(fèi)產(chǎn)品，包括箱包、家具等。

IoT 業(yè)務(wù)收入的提升主要得益于小米電視和可穿戴設(shè)備的增長。目前，小米電視出貨量在全球排名第五，中國市場第一，去年總出貨量 1280 萬臺(tái)，小米智能音箱出貨 1410 萬臺(tái)。此外，據(jù)咨詢機(jī)構(gòu) Canalys 統(tǒng)計(jì)，2019 年小米智能可穿戴設(shè)備（智能手表與手環(huán)）出貨量全球第一。

截至 2019 年 12 月 31 日，小米已連接的 IoT 設(shè)備（不包括智能機(jī)與筆記本電腦）數(shù)量達(dá)到 2.35 億。

今年 1 月，雷軍在向全體小米員工發(fā)布的新年全員信中指出，小米 2020 年將對(duì) 2019 年年初提出的 AIoT 戰(zhàn)略進(jìn)行升級(jí)，在 5G+AIoT 的戰(zhàn)場上，小米將從此前的 5 年投入 100 億元加碼升級(jí)為 5 年投入 500 億元。

偽互聯(lián)網(wǎng)公司？

2019 年，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收 198.4 億元，同比增長 24.4%，占總收入 9.6%。該部分業(yè)務(wù)毛利率為 64.7%，遠(yuǎn)高于智能手機(jī)業(yè)務(wù) 7.2% 的毛利率。

用戶數(shù)據(jù)方面，MIUI 在 12 月份的月活躍用戶數(shù)（MAU）達(dá)到 3.1 億人，中國大陸地區(qū) MAU 為 1.09 億。同期，智能電視及小米盒子的 MAU 達(dá)到 2770 萬；截至 12 月 31 日，其中的付費(fèi)用戶超過 370 萬，同比增長 62.9%。

小米在年報(bào)中進(jìn)一步指出，在去年第四季度，小米的游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收 8.74 億元，同比增長 44.4%；廣告收入實(shí)現(xiàn) 30 億元，同比增長 17.8%；包括有品店、金融科技業(yè)務(wù)、電視互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)以及海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的營收同比增長 112.6%，是拉動(dòng)該業(yè)務(wù)板塊的增長主力，但并未直接透露具體營收數(shù)據(jù)。

雖然從上述數(shù)據(jù)來看，小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，但從資本市場給出的反饋來看，小米仍未算得上互聯(lián)網(wǎng)公司。

在資本市場，硬件企業(yè)的市盈率普遍低于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為硬件企業(yè)的盈利前景和想象空間遠(yuǎn)不如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。我們可以來看一組數(shù)據(jù)：騰訊的市值為 3.6 萬億港元，市盈率為 34 倍；亞馬遜市值為 9491 億美元，市盈率超 80 倍；而世界上最賺錢的硬件公司蘋果，市值超 1 萬億美元，其市盈率卻只有 19 倍，最高時(shí)也不過是 24 倍。

在早幾年，資本的確給過小米信心。小米未上市前的估值水漲船高，到 2014 年已飆升到 450 億美元，上市前甚至一度傳出雷軍尋求 2000 億美元估值的傳言。不過傳言最終也僅僅止步于傳言。

在上市前的幾周，雷軍曾焦慮得連覺都睡不著，“大家投資了我們 55 億美金，萬一跌得很難看，怎么出去見人？”

上市當(dāng)天，小米股價(jià)即破發(fā)，這一年多來更是“跌跌不休”?，F(xiàn)在，小米的市值是 2466 億港元，市盈率為 22 倍，股價(jià)在 10 港元左右，與 17 港元 / 股的發(fā)行價(jià)相比，小米的股價(jià)和市值在近一年半的時(shí)間里已大幅縮水。雷軍也為此感到著急，在 2019 年 1 月的小米年會(huì)上，雷軍對(duì)所有員工說：“同學(xué)們，可能每個(gè)人都感受到了，冬天已經(jīng)來了?！薄?019 年我們即將面臨最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，沒有一絲一毫盲目樂觀的余地。”

在上市后這一年中，“過冬”的小米進(jìn)行了大刀闊斧的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、線下渠道的強(qiáng)化和產(chǎn)品線梳理。為穩(wěn)定市場信心，2019 年小米回購股票多達(dá) 39 次。

盡管財(cái)報(bào)顯示：2019 年小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的毛利已經(jīng)達(dá)到 128 億元，以 9.6% 的收入貢獻(xiàn)了 45% 的毛利，同時(shí)堅(jiān)守“每年整體硬件業(yè)務(wù)（包括智能手機(jī)、IoT 以及生活消費(fèi)產(chǎn)品）的綜合凈利率不超過 5%”的紅線——2018 年和 2019 年小米硬件業(yè)務(wù)的綜合凈利潤率均低于 1%，但在小米成為一家真正的“互聯(lián)網(wǎng)公司”之前，投資者還需要看到更多可以提振信心的內(nèi)容。

稚嫩的技術(shù)公司

小米 10，小米沖擊高端市場的十年集大成之作，雖然價(jià)格依然具備競爭力，但仍有評(píng)論認(rèn)為其未擺脫“堆砌硬件”的本質(zhì)，缺乏核心技術(shù)。（圖源：InfoQ）

對(duì)小米而言，手機(jī)仍是其生態(tài)的核心入口，要在 5G 時(shí)代保住其在 4G 時(shí)代的地位，關(guān)鍵還是在于手機(jī)產(chǎn)品的競爭力，而這除了要看產(chǎn)品能力，更取決于技術(shù)研發(fā)實(shí)力。

我們梳理了過去一年小米在技術(shù)研發(fā)上的動(dòng)向，其中最重要的標(biāo)記莫過于 2019 年 2 月技術(shù)委員會(huì)的成立。雷軍在內(nèi)部會(huì)議上指出：“要繼續(xù)強(qiáng)化技術(shù)立業(yè)，技術(shù)事關(guān)小米生死存亡，是小米持續(xù)發(fā)展最重要的動(dòng)力和引擎?！毙∶兹蚊迣毲餅榧夹g(shù)委員會(huì)主席，將人工智能與云平臺(tái)部一分為三（人工智能部、大數(shù)據(jù)部和云平臺(tái)部），隨后又任命了 19 位集團(tuán)技術(shù)委員會(huì)委員。至此，小米技術(shù)委員會(huì)的架構(gòu)初步完成。

2019 年，小米首次設(shè)立了小米技術(shù)獎(jiǎng)，向全年度技術(shù)成就最高項(xiàng)目的核心研發(fā)人員頒發(fā) 100 萬美元獎(jiǎng)金。去年，這一獎(jiǎng)項(xiàng)由小米 MIX Alpha 項(xiàng)目的 10 位工程師獲得。MIX Alpha 標(biāo)志著小米在屏幕貼合技術(shù)、天線技術(shù)、智能交互技術(shù)的突破和積淀。

同時(shí)，小米也在積極引入全球知名的研發(fā)人才，比如去年就有人工智能領(lǐng)域的知名專家 Daniel Povey 加入小米任職語音首席科學(xué)家。

雷軍在 3 月 31 日發(fā)布的致投資人公開信中表示，2019 年，小米的研發(fā)投入達(dá)到 75 億元，約占收入的 8%，同比增長 30%，2020 年這一數(shù)字將增至 100 億元。雖然雷軍從誕生至今就多次強(qiáng)調(diào)“技術(shù)創(chuàng)新是小米流淌在血液中的信仰”，但如果與小米常常提及的老對(duì)手華為相比，小米在技術(shù)研發(fā)上的投入還只是剛剛起步。華為同日發(fā)布的最新年報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2019 年其研發(fā)支出為 1317 億元，占全年銷售收入 15.3%。

此外，小米的研發(fā)投入布局還包括加大芯片及供應(yīng)鏈的投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年 1 月起，小米通過旗下專攻半導(dǎo)體領(lǐng)域的“小米長江產(chǎn)業(yè)基金”，在短短兩個(gè)多月內(nèi)，迅速投資了 8 家半導(dǎo)體公司。

總的來看，小米在半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資布局已達(dá) 19 家，覆蓋從 Wi-Fi 芯片、射頻（RF）芯片、MCU 傳感器到 FPGA 等多個(gè)芯片產(chǎn)品領(lǐng)域。

在投資版圖展開前，小米曾聲勢浩大地走起了芯片自研路。早在 2014 年，小米與聯(lián)芯合作，共同投資成立北京松果電子有限公司，小米持股 51%，聯(lián)芯持股 49%。2017 年小米推出自主研發(fā)松果芯片“澎湃 S1”。

但澎湃 S1 之后，卻遲遲未見新芯片面世，也沒有新進(jìn)展公布，業(yè)內(nèi)頻繁傳出小米研發(fā)的澎湃 S2 多次流片失敗而難產(chǎn)的消息。2019 年 4 月，小米拆分松果電子部分團(tuán)隊(duì)，新成立大魚半導(dǎo)體，專注 AI 和 IoT 芯片研發(fā)，而松果電子將繼續(xù)研發(fā)手機(jī)芯片。但至今依然沒有任何關(guān)于自研芯片的消息傳出，加上近期小米在半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資動(dòng)作之大，讓人不免心生疑慮：小米的芯片自研之路還在繼續(xù)嗎？

芯片是手機(jī)創(chuàng)新的核心，目前能自研芯片的手機(jī)廠商只有蘋果、三星和華為，而除了小米，OPPO 也啟動(dòng)了自研芯片的計(jì)劃。但華為用了數(shù)十年才有了現(xiàn)在的成果，“小米們”想要達(dá)成目標(biāo)，還需時(shí)日。

投資小能手

雖然對(duì)半導(dǎo)體企業(yè)的投資在短期內(nèi)不能產(chǎn)生實(shí)際收益，但小米在投資上卻也收獲頗豐。截至 2019 年 12 月 31 日，小米共投資超過 290 家公司，總賬面價(jià)值約 300 億元。雷軍曾表示：“我們投資可變現(xiàn)的資產(chǎn)，已經(jīng)是個(gè)天文數(shù)字。” InfoQ 估算，小米 2019 年的投資稅后收益達(dá) 24 億元。

在圍繞自身硬件生態(tài)鏈布局投資的同時(shí)，小米所投資企業(yè)還涉及傳媒、游戲、企業(yè)服務(wù)和金融領(lǐng)域。

2018 年以來，小米投資的公司里有超過 10 家上市，包括愛奇藝、嗶哩嗶哩、華米科技、云米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、趣頭條、51 信用卡等。

2020 年 2 月，小米所投資的石頭科技在科創(chuàng)板上市，是小米生態(tài)鏈公司中首家成功在 A 股市場上市的公司。

盡管小米官方宣稱自己“不是一家投資公司，投資的主要目的是為了增強(qiáng)自身業(yè)務(wù)”，但也難掩其出色的投資成績。

這背后一方面或與雷軍豐富的創(chuàng)業(yè)和投資經(jīng)驗(yàn)有關(guān)，另一方面，小米負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的 CFO 周受資也有著專業(yè)的投資背景。在加入小米之前，周受資均任職于知名投資機(jī)構(gòu)，2010 年加入 DST，在 DST 的 5 年間主導(dǎo)投資了包括小米、京東、阿里巴巴、滴滴打車等中國知名公司；在 DST 之前，他任職于高盛。

最具爭議性的公司

成立至今，小米無疑是最具爭議性的手機(jī)廠商。它身上最顯著的標(biāo)簽是性價(jià)比，但因性價(jià)比而成功的它，如今卻又受困于性價(jià)比，導(dǎo)致這兩年往高端路線發(fā)展的過程小心翼翼而困難重重。

小米的最佳代言人是公司創(chuàng)始人雷軍及其一眾高管團(tuán)隊(duì)，但高管們的言論常常引發(fā)爭議和挑起罵戰(zhàn)。就在不久前，雷軍在微博上發(fā)表言論稱“小米只有十年歷史，大家可以查一下友商在十周年時(shí)候的研發(fā)投入”，但因爭議過大，雷軍事后已將評(píng)論刪去。

小米的產(chǎn)品質(zhì)量口碑好壞參半，經(jīng)常缺貨，也曾多次陷入“抄襲蘋果”、“抄襲魅族”的風(fēng)波中，無數(shù)次被詬病“沒有核心技術(shù)”，直到現(xiàn)在仍然有很多人戲稱雷軍為雷布斯……

小米多次強(qiáng)調(diào)自己不是硬件公司而是互聯(lián)網(wǎng)公司，但至今仍有許多人并不買賬。

無論如何，小米的確給中國手機(jī)產(chǎn)業(yè)帶來了沖擊，加速了智能手機(jī)的普及，并影響了一代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶。至于小米究竟是一家什么樣的公司，或許還得再等一個(gè)十年，答案才能逐步清晰。

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