編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄雪球。

10月16日是6124點12周年紀念日，有好事的網(wǎng)友把每年這一天的指數(shù)拉出來，竟然發(fā)現(xiàn)：

十年來，上證綜指居然只長了1點，可謂“十年磨一點”，這迅速成為A股股民圈刷屏的段子，不轉(zhuǎn)發(fā)都不是股民，透析背后的心理學(xué)邏輯或許很好玩：如果A股賺到了錢，可以拿這段子說明自己遠遠跑贏大盤彰顯了下炒股天賦；如果在A股虧了錢，“A股十年不漲”簡直是完美的甩鍋對象，畢竟愿意承認自己炒股能力差的人是少數(shù)，不是自己炒股賺不到錢，而是A股大盤實在太垃圾。

但是，說A股十年不漲的，如果你有勇氣，我們一起來心平氣和地看看更客觀的數(shù)據(jù)統(tǒng)計：

一、五大維度看A股十年漲跌全貌

1. 從多個指數(shù)看

A股里各種指數(shù)多如牛毛，沒理由只看上證指數(shù)吧？

上證指數(shù)是最早建立的，也就被習(xí)慣性地拿來做大盤的參考。但出現(xiàn)的早不代表就最權(quán)威，上證指數(shù)只代表了在上海交易所上市的這一批股票而已。

挑幾個代表其他類型的股票的指數(shù)看看，就會發(fā)現(xiàn)明顯的不同。比如球球找的以全部A股為成分股的中證全指，以滬深兩市市值最大及交易最活躍的300只股票為成分股的滬深300指數(shù)，以兩市市值300-800名為成分股的中盤股指數(shù)中證500。

這些指數(shù)和上證指數(shù)統(tǒng)統(tǒng)不一樣！有代表整體的，也有代表局部的。

從最后的結(jié)果看，球球選來對比的三個指數(shù)十年漲幅均大于上證指數(shù)，漲幅分別為：29.2%、21.0%和35.6%

如果把每年的分紅拿來再投資，這些指數(shù)的收益會再上一層樓，收益分別可以達到，48.2%；47.6%和47.5%。

所以從指數(shù)的角度看，其他多數(shù)有代表性的指數(shù)整體表現(xiàn)都是上漲的。

2. 從全體股票角度看

只看指數(shù)會擔(dān)心也還是不夠令人放心，各種指數(shù)的編制和計算都有其硬傷，我們再直接來看看全部個股的數(shù)據(jù)好了。

十年前就已上市的股票有1590只，接近現(xiàn)在的一半。這批股票十年來上漲的股票有917只，下跌的有673只，也就是說十年來上漲的股票占比為58%，下跌的占比為42%。

從具體的漲跌幅來說，全部1590只上市滿十年的股票平均漲幅為66%，中位數(shù)漲幅也有14%。而上漲超過一倍和兩倍的則分別有345只和166只股票。

這意味著，如果你在10年前隨機搞個100只股票的組合買進去持有十年，那么你的收益很大可能會在66%附近，雖然收益不算驚人，但肯定是賺錢的。

3. 從十大市值股成交額看

看完所有個股的漲幅后，你也許會有疑問，明明多數(shù)股票都是漲的，為何上面列出來的指數(shù)還不如平均漲幅呢？

接下來這就是重點了……

你們平時炒股都應(yīng)該記得這種體驗：我的股全跌了，大盤竟然是紅的！

為什么？因為決定指數(shù)漲跌的股票，也就是你們熟悉的權(quán)重股，只占據(jù)了很小的一部分成交量。

大盤一天成交幾千億，決定指數(shù)走勢的往往就是買賣兩桶油、宇宙行那些權(quán)重股的幾十億。

所以在很多時候，你會發(fā)現(xiàn)大多數(shù)人虧錢了，指數(shù)卻沒跌。

看一下球球辛苦統(tǒng)計的數(shù)據(jù)：

2009年兩市前十大市值的公司市值總和為10.1萬億元，要占到兩市總市值的41.3%，而月成交額占比僅為4.2%。

2019年兩市前十大市值的公司市值總和為12.0萬億元，占兩市總市值比例為20.2%，而月成交額占比僅為3.5%；

所以指數(shù)漲跌幅并不能展現(xiàn)市場內(nèi)大多數(shù)交易的波動情況，只能展現(xiàn)權(quán)重股的波動情況。

4. 從行業(yè)漲跌幅看

除了全部個股，再從全行業(yè)的角度看看A股十年到底漲沒漲。

根據(jù)最常用的申萬行業(yè)分類，整個A股可以劃分為28個一級行業(yè)。

球球統(tǒng)計之后發(fā)現(xiàn)，過去十年A股的28個行業(yè)也是漲多跌少，21個行業(yè)上漲，7個行業(yè)下跌，平均漲幅為55%，

從行業(yè)角度看，進一步證實了過去十年漲多跌少的事實。

5. 從兩市市值變化看

最后再補充一個角度，看看A股總市值的變化。

因為過去十年持續(xù)不斷地新股上市及增發(fā)，A股的總市值比十年前多了近兩倍，從10年的20萬億元上漲到了如今的57萬億元。

從這個角度，至少可以看出A股在國家資本市場的重要性，是越來越高了

從上面五個維度的數(shù)據(jù)可以很清晰地看出，單從上證綜指一直三千點這一個維度就說A股不漲，是真蠢。

二、別再用上證指數(shù)來代表中國股市了

指數(shù)的作用，是用來代表股市某個整體的波動的。

比如上證，是用來代表上海證券交易所上面所有股票的整體波動的。而滬深300，則是用來代表滬深兩市中市值最大及交易最活躍的300只股票的波動。

A股市場還有一家專門開發(fā)各種指數(shù)的公司，叫“中證指數(shù)有限公司”。這個公司的業(yè)務(wù)就是去編制各種各樣能代表某一類股票的指數(shù)，比如最近很火的中證科技龍頭指數(shù)，中證白酒指數(shù)等等。

但指數(shù)到底是否真的能代表這些股票整體的波動，還真不好說。

指數(shù)背后有一套復(fù)雜的編制和計算方法，這套方法核心是規(guī)定了以下幾個事：

怎么選成分股；

怎么給每一個成分股定權(quán)重；

怎么計算指數(shù)的漲跌幅；

就拿上證指數(shù)來說：

選取的成分股為上海證券交易所上市的全部股票，新股則是從第十一個交易日之后開始納入指數(shù)；

權(quán)重的制定規(guī)則主要是依據(jù)總市值；

漲跌幅的計算，則是根據(jù)權(quán)重來做平均。

上證指數(shù)十年不漲的問題就出在這了。

首先是成分股選擇的問題：

上證的成分股只包含了上交所上市的企業(yè)，而過去十年中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型期，大量新興產(chǎn)業(yè)的公司卻在深交所上市的，這部分企業(yè)在過去10年中漲幅表現(xiàn)是最好的。從數(shù)據(jù)看就清晰了，過去十年漲幅最大的100只股票中有67只股票是深市的股票。

其次是新股納入時間的問題：

在上交所上市的股票，在第十一個交易日會被納入到上證指數(shù)中來。許多新股在新上市連續(xù)漲停之后高位回落，嚴重地影響了指數(shù)的表現(xiàn)。從過去十年來看，以兩桶油眾多權(quán)重股在09年前高位上市，就大幅拖累了上證指數(shù)的表現(xiàn)。

最后是權(quán)重和指數(shù)計算的問題：

前面五大維度的時候提到過這個問題了，上證綜指以股票總市值作為權(quán)重的計算，指數(shù)的漲跌基本是權(quán)重股說了算。但前面我們也說過，在A股這個市場，多數(shù)股民在交易的股票是中小盤股，而不是那些大家伙。

上證指數(shù)現(xiàn)在前十大權(quán)重股中，僅有中國平安，招行和平安的成交額比較活躍，其他幾個每日的成交量極少。

作為對比，我們可以再看看以類似形式的編制的美股。

美股指數(shù)權(quán)重也主要是蘋果，微軟，亞馬遜那些權(quán)重股，但它們卻能很好地體現(xiàn)股市的整體波動，因為美股的成交，大部分都在這些權(quán)重股。

市值排名前十的蘋果。微軟，亞馬遜，谷歌，成交量全都排在前十。

回到上證指數(shù)，只看指數(shù)本身，6124點還是難以逾越的高點，但上證里有很多股票早就超過那個時候的高點了。

別再用上證指數(shù)來代表中國股市了，上證指數(shù)十年沒漲，但中國股市十年可是漲了不少。

如果有個人在A股里待了十年都還不賺錢，那還是別炒股了。

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