編者按：本文來(lái)源創(chuàng)業(yè)邦專欄美股研究社。

10月17日，IBM發(fā)布2019年第三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，其營(yíng)收為180.28億美元，同比下降3.9%，其利潤(rùn)為16.72億美元，同比下降約38%。我們看到IBM的營(yíng)收和利潤(rùn)都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而且凈利潤(rùn)下降嚴(yán)重。截止到發(fā)稿為止，IBM股價(jià)下降5.14%。

IBM的日子越來(lái)越不好過(guò)。不過(guò)隨著云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，IBM面臨著越來(lái)越廣闊的市場(chǎng)，這可能是昔日巨頭的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也面臨著越發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。從當(dāng)前的云計(jì)算市場(chǎng)來(lái)看，IBM的競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)，尤其是亞馬遜和微軟已經(jīng)占據(jù)了大部分市場(chǎng)，馬太效應(yīng)之下，IBM將面臨更大的難題。

不過(guò)，IBM也在積極自救。云計(jì)算市場(chǎng)擴(kuò)大之時(shí)，云安全市場(chǎng)也在擴(kuò)大。而IBM在安全市場(chǎng)上顯然優(yōu)勢(shì)更大，尤其是這次是收購(gòu)紅帽，將在后續(xù)的安全市場(chǎng)爭(zhēng)奪上助IBM一臂之力。而且，IBM最近頻繁與各大公司達(dá)成合作，這將為IBM帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)，增加營(yíng)收想象空間。美股研究社將持續(xù)關(guān)注IBM的后續(xù)發(fā)展。

營(yíng)收利潤(rùn)同比下降，股價(jià)下跌未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期

從營(yíng)收上看，IBM2019年第三季度營(yíng)收為180.28億美元，同比下降3.9%。IBM營(yíng)收主要依賴五個(gè)部門(mén)，其中全球技術(shù)服務(wù)部門(mén)營(yíng)收為67億美元，同比下降5.6%，占總營(yíng)收37%，依然是IBM的主要營(yíng)收之一，我們看到這個(gè)部門(mén)的收入逐漸下降，這顯示了全球計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)正在轉(zhuǎn)型，未來(lái)此部門(mén)收入可能將持續(xù)下降。

云和認(rèn)知軟件部門(mén)的營(yíng)收為52.8億美元，同比上漲6.4%。云計(jì)算作為IBM最賺錢(qián)的部門(mén)之一，一直保持著快速增長(zhǎng)狀態(tài)，目前云計(jì)算市場(chǎng)快速擴(kuò)張，IBM及時(shí)發(fā)展云計(jì)算業(yè)務(wù)使得IBM保持了一定的創(chuàng)新活力。商業(yè)服務(wù)部門(mén)營(yíng)收為41.17億美元，比去年同期的40.76億美元上漲1%。

系統(tǒng)部門(mén)收入14.81億美元，同比下降14.7%，融資部門(mén)營(yíng)收為3.43億美元，同比下降11.7%，其他營(yíng)收1.07億美元，低于去年同期的4.93億美元。

我們看到IBM大多數(shù)業(yè)務(wù)呈下降趨勢(shì)，唯有云和認(rèn)知軟件部門(mén)保持較快增長(zhǎng)。這使得IBM營(yíng)收壓力將逐漸轉(zhuǎn)移至云計(jì)算業(yè)務(wù)部門(mén)。但目前云計(jì)算業(yè)務(wù)難以支撐整個(gè)IBM業(yè)務(wù)的發(fā)展，因此未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)IBM營(yíng)收還將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

從利潤(rùn)上看，IBM2019年第三季度利潤(rùn)為16.72億美元，同比下降約38%。每股攤薄收益為1.87美元，略微超過(guò)華爾街分析師預(yù)期，但不及去年同期。持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)16.73億美元，比去年同期的26.92億美元下降38%，每股攤薄收益為1.87美元，比去年同期的2.94美元下降36%。

利潤(rùn)的下降主要是因?yàn)闋I(yíng)收下降和成本上升導(dǎo)致，就成本而言，IBM第三季度來(lái)自于持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的總支出及其他收入為68.13億美元，高于去年同期的58.07億美元。IBM處于轉(zhuǎn)型陣痛期，成本難免有所上升，特別是今年第二季度收購(gòu)紅帽之后。

從現(xiàn)金流和債務(wù)的角度看，IIBM第三季度來(lái)自于運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金為36億美元，不計(jì)入全球融資部門(mén)的應(yīng)收賬款為25億美元。IBM第三季度自由現(xiàn)金流為18億美元。需要注意的是，第二季度IBM完成了歷史上最大的一次收購(gòu)，這對(duì)IBM的現(xiàn)金流造成了極大的影響。截至2019年第三季度末，IBM持有110億美元現(xiàn)金，債務(wù)總額為663億美元，自第二季度末以來(lái)減少了67億美元。

從上述分析中我們可以看出，IBM的財(cái)務(wù)表現(xiàn)較差，營(yíng)收和利潤(rùn)都呈下降態(tài)勢(shì)。這與他目前面臨的轉(zhuǎn)型難題有關(guān)，雖然IBM過(guò)去表現(xiàn)不錯(cuò)，但隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，諸多業(yè)務(wù)陷入瓶頸，特別是占比最大的技術(shù)服務(wù)部門(mén)。同時(shí)我們注意到云計(jì)算業(yè)務(wù)可能將是IBM最大的轉(zhuǎn)機(jī)，美股研究社將持續(xù)關(guān)注事件的后續(xù)發(fā)展。

IBM面臨轉(zhuǎn)型難題，云計(jì)算市場(chǎng)擴(kuò)張競(jìng)爭(zhēng)加劇

隨著技術(shù)的進(jìn)步，IBM再一次面臨轉(zhuǎn)型危機(jī)。其實(shí)不只是IBM，微軟，蘋(píng)果等科技巨頭都面臨相關(guān)的問(wèn)題。IBM若是能夠成功度過(guò)這一難題，未來(lái)將是一家認(rèn)知型方案解決公司。而云計(jì)算是IBM轉(zhuǎn)型過(guò)程中最大的困難，也是最大的機(jī)會(huì)。如何順利度過(guò)轉(zhuǎn)型陣痛期，對(duì)于IBM來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。

IBM轉(zhuǎn)型認(rèn)知型企業(yè)，時(shí)間緊迫蓄勢(shì)待發(fā)

IBM或許面臨著歷史上最重大的一次轉(zhuǎn)型。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，尤其是云計(jì)算業(yè)務(wù)的發(fā)展，全世界都面臨著轉(zhuǎn)型問(wèn)題。IBM 全球高級(jí)副總裁，全球企業(yè)咨詢服務(wù)部總經(jīng)理Mark Foster在經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的采訪中說(shuō)，若是IBM能夠轉(zhuǎn)型成功，IBM將不再只是一家軟硬件公司，或服務(wù)公司，將成為一家認(rèn)知解決方案和云平臺(tái)公司，并將認(rèn)知能力通過(guò)云架構(gòu)融入各行各業(yè)的應(yīng)用、產(chǎn)品和系統(tǒng)中。

Mark Foster同時(shí)表示，如果IBM不能在2到3年內(nèi)完成轉(zhuǎn)型，將面臨重大難題?？v觀科技?xì)v史，我們也能發(fā)現(xiàn)任何企業(yè)若是不能在浪潮開(kāi)始前建立護(hù)城河，未來(lái)很難生存下去。云計(jì)算便是新的浪潮，目前云計(jì)算逐漸完善，世界各地企業(yè)等都逐漸將業(yè)務(wù)遷移至云上。隨著5G的普及，這一進(jìn)程還將加劇，留給IBM的時(shí)間不多了。

云服務(wù)市場(chǎng)高速擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不容忽視

云服務(wù)對(duì)IBM來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。前不久，Canalys公布2018年度全球云計(jì)算市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告。報(bào)告顯示，2018年全球云計(jì)算市場(chǎng)總體規(guī)模超過(guò)800億美元，較2017年的550億美元大幅增長(zhǎng)了46.5%。未來(lái)全球業(yè)務(wù)或許都將集中在云上，云服務(wù)市場(chǎng)還將持續(xù)擴(kuò)張，甚至成為人們的日常生活方式，這對(duì)IBM來(lái)說(shuō)將是一次機(jī)會(huì)。

同時(shí)我們注意到IBM面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。Canalys公布的2018年全球云服務(wù)市場(chǎng)排名中，亞馬遜AWS排名第一，營(yíng)收為254億美元，占據(jù)31.7%的市場(chǎng)份額。排名第二的是微軟，營(yíng)收為135億美元，市場(chǎng)占有率為16.8%。谷歌第三，阿里第四。進(jìn)入2019年后，阿里已經(jīng)超過(guò)了谷歌位居全球第三。IBM僅占有3.8%。IBM想要和這些巨頭公司競(jìng)爭(zhēng)并不容易。

而且云計(jì)算市場(chǎng)馬太效應(yīng)正在逐漸凸顯。根據(jù)數(shù)據(jù)IBM的市場(chǎng)份額從2017年度的4.7%跌至3.8%。而其他廠商占據(jù)的總體份額更是從40.8%降至35.2%。IBM的市場(chǎng)份額可能將進(jìn)一步被壓縮。由于云計(jì)算的復(fù)雜性和規(guī)模性，企業(yè)或許更加相信大型公司，亞馬遜，微軟等巨頭或許將“壟斷”這一市場(chǎng)。

云安全或成IBM崛起機(jī)會(huì)，多方合作拓展業(yè)務(wù)

值得注意的是，云計(jì)算市場(chǎng)并非單獨(dú)存在，其衍生了無(wú)數(shù)的市場(chǎng)。特別是安全市場(chǎng)，隨著業(yè)務(wù)云上化，未來(lái)企業(yè)為了自身業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)安全的支出可能將成倍上漲。這對(duì)IBM來(lái)說(shuō)，其意義或許比云計(jì)算市場(chǎng)更大。同時(shí)，IBM也在擴(kuò)大與其他公司的合作，這對(duì)于IBM轉(zhuǎn)型的幫助并不大，但卻會(huì)帶來(lái)更多的發(fā)展方向。

云安全市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，IBM收購(gòu)紅帽提前布局

隨著云計(jì)算的發(fā)展，云安全成為了各家企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)快速發(fā)展，這或許有利于IBM的發(fā)展。根據(jù)Forrester公司的預(yù)測(cè)，到2023年，企業(yè)將在云安全工具上花費(fèi)達(dá)到126億美元，高于2018年的56億美元。Gartner更是預(yù)測(cè)，2016年-2021年全球信息安全市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以8.1％的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2021年將達(dá)到1330.2億美元。

而IBM在網(wǎng)絡(luò)安全上頗有建樹(shù)。據(jù)媒體報(bào)道，今年四季度，IBM會(huì)把IBM Cloud Pak解決方案引入基于IBM Z和LinuxONE的Linux中，這些產(chǎn)品和服務(wù)旨在加快豐富IBM軟件生態(tài)系統(tǒng)。通過(guò)將這些產(chǎn)品和服務(wù)與IBM的企業(yè)平臺(tái)IBM Z和LinuxONE結(jié)合，就可以打造安全開(kāi)放的混合多云平臺(tái)。

前不久IBM收購(gòu)紅帽或許就是為此準(zhǔn)備?？梢韵胍?jiàn)，隨著安全事業(yè)的發(fā)展，IBM的營(yíng)收將會(huì)上漲，這將改善他目前的財(cái)務(wù)狀況。而且當(dāng)前市場(chǎng)，能與IBM競(jìng)爭(zhēng)云安全市場(chǎng)的對(duì)手并不多，這或許將成為他優(yōu)勢(shì)。

IBM加強(qiáng)與各企業(yè)合作，多元發(fā)展增長(zhǎng)營(yíng)收想象空間

IBM并沒(méi)有將所有希望寄托在云服務(wù)上。與其他公司的合作將為IBM帶來(lái)更多的營(yíng)收想象空間。2019年10月15日，IBM與日本公司松下合作開(kāi)發(fā)高附加值系統(tǒng)，改進(jìn)半導(dǎo)體的制造工藝。IBM還與ARM合作加速物聯(lián)網(wǎng)的支付，與旺鏈科技合作就區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行合作。

雖然看上去有些不務(wù)正業(yè)，但我們看到IBM正在多方布局。而且這些都與他自身的技術(shù)相關(guān)，未來(lái)隨著區(qū)塊鏈，物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，IBM或許能夠從中受益，這將是IBM對(duì)于未來(lái)的一塊投資，值得我們注意。

綜上所述，IBM這次財(cái)報(bào)表現(xiàn)平平，我們看到其營(yíng)收和利潤(rùn)都呈下降趨勢(shì)。目前IBM面臨轉(zhuǎn)型陣痛期，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，其表現(xiàn)都難以突破目前的窘境。但這并不意味著它沒(méi)有發(fā)展?jié)摿Γ品?wù)市場(chǎng)的崛起，云安全市場(chǎng)的擴(kuò)大都將是IBM崛起的機(jī)會(huì)。但作為20世紀(jì)的巨頭，IBM想要改變必然面臨重重問(wèn)題，而留給它的時(shí)間不多了，美股研究社將持續(xù)關(guān)注事件的后續(xù)發(fā)展。

本文來(lái)源：美股研究社（公眾號(hào)：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道美國(guó)科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們

本文為專欄作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權(quán)歸原作者所有。文章系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。如有任何疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系editor@cyzone.cn。