編者按：

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近日，美國電子煙巨頭Juul在中國暫停銷售電子煙，距其進入中國市場僅有一周。鑒于與電子煙可能相關(guān)的肺病病例大幅提升，世界各國都針對電子煙采取了管控措施。

本期推介Marker網(wǎng)站的文章《蠻勇的獨角獸：為什么WeWork，Juul和Uber玩火》（The Daredevil Unicorns: Why WeWork, Juul, and Uber Play With Fire）。

作者Steve LeVine認為，這幾家曾經(jīng)風(fēng)光無限的獨角獸現(xiàn)在壓力重重，而這些壓力很多是他們自己造成的，可以說是自食其果。作者的觀點是，創(chuàng)業(yè)企業(yè)利用監(jiān)管漏洞創(chuàng)新不可持續(xù)。

馬克?扎克伯格十年前說過，踐踏傳統(tǒng)玩家，無視規(guī)范和規(guī)則，通常更容易有進展，突破束縛。在這個過程中，賺錢是自然而然的事情。因此，越來越多的人希望在一個不受監(jiān)管的領(lǐng)域做一個隨心所欲的創(chuàng)始人。

只是，一旦監(jiān)管機構(gòu)出現(xiàn)、負面影響累積、或者人們開始死亡，會發(fā)生什么?

作者表示，人們正在目睹一群積極樂觀的創(chuàng)始人 “表演”，他們憧憬著大膽、原始的想法，在打破范式的動力推動下，以令人瞠目的估值主宰了過去10年的科技史。

WeWork的創(chuàng)始人亞當?諾伊曼(Adam Neumann)被控進行自我交易和攫取權(quán)力，他不得不收回自己計劃中首次IPO的野心，給該公司470億美元的估值打了個折扣，以100億至200億美元的估值發(fā)行股票。投資者甚至可能還沒有準備好以較低的估值購買股票，但他們突然有了更多的時間來考慮這個問題，諾伊曼推遲了原定的IPO路演計劃。

Uber仍然沒有解決遺留問題，加州政府已下令該公司開始承擔將司機視為真正員工的更高成本。

Juul聯(lián)合創(chuàng)始人亞當?鮑恩(Adam Bowen)和詹姆斯?蒙西(James Monsees)380億美元的公司正面臨潛在的生存威脅，此前已有多人死亡案例，約380人因使用“蒸汽筆”而患病。

作者稱，這并不是指獨角獸的存在不合理，要知道價值10億美元或更多的美國公司大約有150家，許多仍然健在。

相反，這顯然是對太過冒險的獨角獸公司的清算，它們毫不掩飾地準備跨越幾乎所有人都注意到的界限獲利，很難不被注意到。

紐約大學(xué)一位估值專家此前在一篇博客文章中稱它們?yōu)椤?strong>故事公司”，即僅根據(jù)創(chuàng)始人對公司未來發(fā)展的描述進行估值的初創(chuàng)公司。這可能就是它們?nèi)绾胃淖兪澜绲姆绞健?/p>

他認為，故事公司的問題在于，它價值的來源建立在故事和個性之上,而不是商業(yè)模式，當人或行為不值得信任，會迅速演變成失控的故事。

史蒂夫?喬布斯(Steve Jobs)可能在硅谷名聲不好，因為他惹惱了很多人，也欺負了一些人，但這是必要的，他并不是一個膽大妄為的人。喬布斯專注于設(shè)計突破性的產(chǎn)品，實力有目共睹。

不怕死的創(chuàng)業(yè)者原型扎克伯格，面對那么多國際譴責也只在公開場合表現(xiàn)出了一些讓步；

Uber的特拉維斯?卡蘭尼克(Travis Kalanick)被迫離開了他與別人共同創(chuàng)建的公司，以便在一場運動中生存下來；

Theranos的伊麗莎白?霍姆斯(Elizabeth Holmes)明年將因涉嫌在血液檢測公司欺詐而受審。

這些人都有哪些共同的品質(zhì)？他們有一種天賦，能夠利用投資者明顯的原始渴望，對一個傳統(tǒng)行業(yè)進行粗暴的變革。

一場不利于膽大妄為者的市場調(diào)整目前正在進行。作者從他人處得知，硅谷和華爾街對虧損企業(yè)失去了興趣，很難看到扭轉(zhuǎn)局面的希望。

截至2019年6月，WeWork 12個月的收入為26億美元，損失20億美元，未來15年有470億美元的租賃債務(wù)。Uber一個季度也燒掉了10億美元，剛剛宣布的裁員435人，加上在加州面臨的“同工同酬”成本問題。自今年5月Uber以每股45美元的價格IPO以來，其股價已經(jīng)下跌了26%。

Juul創(chuàng)始人最初想使吸煙盡可能地健康和為社會所接受，瘋狂生長后主導(dǎo)著一個年產(chǎn)值26億美元的行業(yè)，這個巨頭控制著超過70%的電子煙市場。

很多人表示，Juul的出現(xiàn)讓人們看到了一個不可思議的機會，可以重塑傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，重新包裝，重新設(shè)計，在建立60多年的監(jiān)管體系中鉆空子。但是，瘋狂的Juul故意向年輕人推銷產(chǎn)品，最終變成了一個關(guān)于不知滿足、自我膨脹和欺詐的故事?！?/p>

作者指出，究竟Juul最初的目的是做讓人們遠離香煙、有益健康的生意，還是只用一個好故事賺錢、不顧后果的騙局都不重要了，Juul也是一個敢玩火的獨角獸。

專業(yè)人士稱，如果獨角獸出了問題，風(fēng)險投資者將承受過高的估值和沉重的金融風(fēng)險。現(xiàn)在，隨著監(jiān)管趨嚴，投資者們也不得不更謹慎：

如果 Uber的反抗在加州站不住腳，其他州效仿“同工同酬”法案，它的股價可能會大幅下跌；

WeWork的紐曼可能會繼續(xù)推進IPO，但價格遠低于他所希望的水平，而且紐曼自己的決定權(quán)要小得多，再也沒有王朝式的集權(quán)特色；

若Juul的產(chǎn)品線受到美國監(jiān)管的打壓，那么其最終可能主要是海外業(yè)務(wù)，不過現(xiàn)在來看海外業(yè)務(wù)也不太容易進行下去了。

敢于承擔風(fēng)險等同于創(chuàng)新，這種說法本身就是錯誤的。

盡管硅谷可能已經(jīng)失去理智，但歸根結(jié)底，這一切都是為了賺錢，賺錢也不能太過有風(fēng)險。而且，正如一位風(fēng)險投資家告訴作者的那樣，當資本枯竭時，不顧一切的獨角獸時代就會終結(jié)。