編者按：本文來(lái)源創(chuàng)業(yè)邦專(zhuān)欄美股研究社，作者美股研究社。
9月3日，微盟集團(tuán)股價(jià)持續(xù)走高，截至目前漲幅達(dá)6.68%，報(bào)4.47港元，最新市值101.31億港元，重回百億市值。值得注意的是，微盟集團(tuán)自8月28日公布業(yè)績(jī)以來(lái)，累計(jì)漲幅近20%。
據(jù)2019年上半年微盟集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，上半年總體營(yíng)收同比增長(zhǎng)97.8%至6.6億元人民幣，凈利潤(rùn)為2.88億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)79.2%至6830萬(wàn)元，兩項(xiàng)核心數(shù)據(jù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)均大超市場(chǎng)預(yù)期。
同時(shí)，財(cái)報(bào)還表示，未來(lái)將拓展更多的云服務(wù)品類(lèi)，并會(huì)加強(qiáng)與騰訊、百度、知乎、抖音、快手等平臺(tái)的合作。受多重利好消息的影響，財(cái)報(bào)公布后次日開(kāi)盤(pán)，微盟股價(jià)高開(kāi)走高，當(dāng)日盤(pán)中漲幅達(dá)6.65%至4.17港元。
作為"新經(jīng)濟(jì)saas第一股"的微盟集團(tuán)，如今儼然已成長(zhǎng)為微信繁榮生態(tài)下的一棵大樹(shù)。能夠在當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)下行、廣告行業(yè)低迷期的逆風(fēng)下交出亮眼成績(jī)單，頗為引人關(guān)注。上半年，兩大核心業(yè)務(wù)SaaS產(chǎn)品和精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)有所增長(zhǎng)，隨著未來(lái)與眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不斷深入合作展開(kāi)，想象空間也在不斷擴(kuò)大，如今微盟集團(tuán)重回百億港幣市值，但其SaaS之路仍存三大難關(guān)。港股研究社通過(guò)微盟最新財(cái)報(bào)，來(lái)解讀其存在的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
重回百億市值背后 微盟營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)
從營(yíng)收來(lái)看，上半年微盟集團(tuán)營(yíng)收較去年同期增長(zhǎng)97.8%至6.6億元。這主要得益于兩大核心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。具體到業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，上半年微盟集團(tuán)SaaS產(chǎn)品營(yíng)收2.19億元，同比增長(zhǎng)41.1%。精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)營(yíng)收達(dá)4.38億元，同比激增147.5%。
與此同時(shí)，SaaS產(chǎn)品方面的付費(fèi)商戶同比增長(zhǎng)24.3%至70006名，每用戶平均收益從2018年上半年的2758元提升至3129元，增長(zhǎng)13.5%，截至上半年，微盟擁有300萬(wàn)注冊(cè)企業(yè)用戶。數(shù)據(jù)的好看，跟其在商業(yè)云、營(yíng)銷(xiāo)云以及銷(xiāo)售云三大SaaS領(lǐng)域均有布局的戰(zhàn)略分不開(kāi)。
精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域，期內(nèi)目前已經(jīng)簽約廣告主數(shù)量達(dá)19537名，同比增長(zhǎng)37.7%，每年廣告主平均開(kāi)支同比增長(zhǎng)35.1%至今年上半年的91997元。通過(guò)垂直行業(yè)細(xì)分和渠道下沉并加強(qiáng)本地服務(wù)的策略，精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)的毛收入實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)大增86.1%。
從利潤(rùn)方面來(lái)看，上半年凈利潤(rùn)為2.88億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA由2018年上半年的3800萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)至2019年上半年的6830萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.2%。這意味著微盟集團(tuán)盈利能力得到進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)了上市后的全面盈利。
綜合來(lái)看，微盟實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)大增，隨著付費(fèi)用戶的持續(xù)高增長(zhǎng)以及300萬(wàn)商戶的青睞，似乎透露出，微盟"SaaS+精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)"江山漸趨穩(wěn)固，并鑄造了一條護(hù)城河，這是財(cái)報(bào)可喜的一面。同時(shí)，就微盟在市場(chǎng)上面臨的挑戰(zhàn)而言，前路并不是那么坦蕩。
市場(chǎng)角逐激烈行業(yè)難題橫亙 微盟的挑戰(zhàn)不容忽視
財(cái)報(bào)好看展示出微盟的硬實(shí)力，但來(lái)自市場(chǎng)多方的挑戰(zhàn)并不會(huì)停止。一方面，主營(yíng)業(yè)務(wù)saas產(chǎn)品本身就存在相應(yīng)的行業(yè)難題。另一方面，從市場(chǎng)的角度而言，微盟仍需面臨強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
1、 SaaS行業(yè)的成長(zhǎng) 需要長(zhǎng)時(shí)間的沉淀
盡管這份最新財(cái)報(bào)顯示，微盟今年上半年的Saas業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了同比13.5%的增長(zhǎng)幅度，但這也并不代表微盟在業(yè)內(nèi)取得了最終的成功。本身SaaS行業(yè)需要時(shí)間的積累和沉淀來(lái)獲得成長(zhǎng)，目前微盟的表現(xiàn)只能說(shuō)是獲得了階段性的成功。
這一行業(yè)，總的來(lái)講需要經(jīng)歷四個(gè)階段。首先要從功能的不斷完善、不斷驗(yàn)證服務(wù)器的穩(wěn)定再到用案例來(lái)證明其穩(wěn)定性的階段，伴隨著生態(tài)的不斷完善以及產(chǎn)品的更迭進(jìn)入企業(yè)的高增長(zhǎng)期，最后才能步入企業(yè)增值業(yè)務(wù)的分形復(fù)制期。整個(gè)過(guò)程的完成，時(shí)間上需要十年甚至是更長(zhǎng)。
有贊創(chuàng)始人白鴉表示，SaaS行業(yè)基本的成長(zhǎng)曲線便是如此，這也是整個(gè)SaaS產(chǎn)業(yè)需要面臨的共性問(wèn)題。時(shí)間的沉淀是必然的，就目前微盟的狀態(tài)來(lái)看，正處于第二階段進(jìn)入第三階段的時(shí)期，未來(lái)要走的路還有很長(zhǎng)。
2、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的追趕 市場(chǎng)分流難避免
說(shuō)到微盟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，很多人會(huì)想到依托微信生態(tài)誕生的有贊。今年4月份，騰訊領(lǐng)投有贊，助其完成了新一輪近10億港元的融資。而8月上旬，微信廣告投放端已接入有贊小程序，由有贊為廣告主提供小程序落地頁(yè)。微信方面表示，目前有贊與微信的對(duì)接已經(jīng)完成，廣告產(chǎn)品已經(jīng)上線。
8月8日，有贊更是獲得了一筆來(lái)自百度3000萬(wàn)的投資，成為百度智能小程序的戰(zhàn)略合作伙伴，百度會(huì)從資金、資源上對(duì)有贊做全方位戰(zhàn)略支持，二者將聯(lián)手為品牌商打造"有交易能力的新官網(wǎng)"。此外，有消息稱有贊正在和支付寶小程序洽談合作，未來(lái)有望通過(guò)支付寶生活號(hào)等形式切入電商小程序服務(wù)。
縱觀有贊這一系列的合作，都是緊靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭，可以想見(jiàn)，抱緊BAT的有贊，在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。而有贊的市場(chǎng)戰(zhàn)略仍在不斷向前推進(jìn)，9月2日，與BlueOcean Pay正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步完備了跨境支付通道+微信小程序SaaS系統(tǒng)，市場(chǎng)角逐愈演愈烈。
據(jù)有贊今年上半年的業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，現(xiàn)擁有超490萬(wàn)商家，覆蓋行業(yè)場(chǎng)景超36個(gè)。累計(jì)付費(fèi)商家數(shù)超11萬(wàn)，月注冊(cè)商家數(shù)量達(dá)7萬(wàn)，今年Q2的月活躍商家數(shù)量已超13萬(wàn)。在商家數(shù)量上相比微盟的300萬(wàn)跟有贊的490萬(wàn)仍相差一大段距離。
此外，兌吧去年4月份在SaaS領(lǐng)域開(kāi)始試點(diǎn)收費(fèi)，這也意味著兌吧將正式發(fā)力這一領(lǐng)域。在兌吧今年上半年的財(cái)報(bào)中顯示，SaaS業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)225.2%至1070萬(wàn)元，目前來(lái)講營(yíng)收占比雖然極小，但隨著日后不斷對(duì)業(yè)務(wù)的完善，在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)份額也將逐步提升。這也給微盟未來(lái)在行業(yè)內(nèi)的位置增加了不少變數(shù)的可能。
3、騰訊撐腰固然利好但不能過(guò)分依賴 尋找新的流量入尤為迫切
在資金上，今年4月和7月微盟被騰訊兩次增持，主營(yíng)業(yè)務(wù)上半年均獲得不同程度的增長(zhǎng)，這跟互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加碼自然分不開(kāi)。此外，在戰(zhàn)略上，今年6月份微盟和騰訊廣告聯(lián)合啟動(dòng)"騰盟計(jì)劃"，為直營(yíng)電商企業(yè)帶來(lái)"廣告+小程序"的一體化解決方案。資金和戰(zhàn)略的雙重押注，看起來(lái)成為了微盟強(qiáng)有力的優(yōu)勢(shì)，但事實(shí)上，隱憂亦暗藏其中，主要有兩方面。
就騰訊本身而言，上半年的廣告呈下滑態(tài)勢(shì)。據(jù)騰訊2019年Q2財(cái)報(bào)顯示，其網(wǎng)絡(luò)廣告和社交廣告營(yíng)收均不及Q1季度。從增速來(lái)看，二季度社交網(wǎng)絡(luò)廣告增長(zhǎng)幅度為28%，這一數(shù)據(jù)在一季度表現(xiàn)為34%，下滑態(tài)勢(shì)一目了然。且最新財(cái)報(bào)中表示，2019年下半年這一業(yè)務(wù)還會(huì)持續(xù)下滑。在充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境以及整個(gè)短視頻廣告庫(kù)存供應(yīng)增加的情況下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊也難逃其中?？梢?jiàn)，2019年的廣告行業(yè)也并不是那么的好混。而精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)作為微盟的主營(yíng)業(yè)務(wù)，在如此大環(huán)境之下定會(huì)受到不同程度的波及。
另一方面，流量入口被騰訊把持，意味著微盟處于相對(duì)被動(dòng)的位置，過(guò)分的依賴騰訊對(duì)微盟來(lái)講并不是一件好事。而就騰訊的戰(zhàn)略打法而言，也不會(huì)希望某一家公司在它的生態(tài)體系中出現(xiàn)一家獨(dú)大的狀態(tài)，這也是為什么騰訊會(huì)在投資微盟之后又轉(zhuǎn)身投資了有贊的原因?？v使背靠騰訊微信，但尋找眾多的流量入口于微盟而言顯得尤為迫切。
其在最新財(cái)報(bào)中表示，正與百度、知乎、抖音和快手溝通合作事宜，尋找更多的流量入口，加強(qiáng)與去中心化平臺(tái)的合作，但這仍需要市場(chǎng)的進(jìn)一步驗(yàn)證才能知曉是否行之有效。
去中心化賦能 到底是不是一個(gè)偽命題？
隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的逐漸消失，基本流量紅利的線上購(gòu)物平臺(tái)邁入成熟階段，想要依靠人口紅利爆發(fā)的時(shí)代已經(jīng)成為過(guò)去。但基于線下自有流量的社交購(gòu)物是極有可能打破國(guó)內(nèi)電商現(xiàn)有格局的一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。硝煙四起的戰(zhàn)場(chǎng)中，微盟如何保持相應(yīng)市場(chǎng)份額和增長(zhǎng)速度成其當(dāng)務(wù)之急。
"去中心化賦能"的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)運(yùn)而生。此前，微盟創(chuàng)始人孫勇濤表示，在構(gòu)建微盟云平臺(tái)開(kāi)放合作生態(tài)的同時(shí)，將拓展更多的云服務(wù)品類(lèi)，要堅(jiān)持以去中心化業(yè)態(tài)為商業(yè)賦能。相較而言，到底能不是能在市場(chǎng)實(shí)踐出來(lái)，亦或是市場(chǎng)實(shí)踐后能否帶來(lái)具體營(yíng)收數(shù)字的改善？根據(jù)其2019年中期報(bào)告顯示，SaaS產(chǎn)品及精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)營(yíng)收依舊是拉動(dòng)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的兩大引擎，可以看出就目前來(lái)講"去中心化賦能"，就是一個(gè)偽命題。
同時(shí)，根據(jù)微盟在市場(chǎng)的戰(zhàn)略推進(jìn)來(lái)看，亦證實(shí)了這一看法。根據(jù)2019年中期財(cái)報(bào)顯示，微盟的云平臺(tái)目前接入150多名第三方開(kāi)發(fā)展，累計(jì)提交近700個(gè)應(yīng)用，其saas平臺(tái)已經(jīng)服務(wù)多個(gè)大型客戶，并且完成了私有化部署，不單單只為中小企業(yè)提供標(biāo)準(zhǔn)的解決方案，在中大型企業(yè)市場(chǎng)亦取得良好的開(kāi)端。結(jié)合這些數(shù)據(jù)和動(dòng)作來(lái)看，微盟的確是實(shí)踐了以云服務(wù)為核心的業(yè)務(wù)，但在"拓展更多云服務(wù)品類(lèi)"上的去中心化賦能戰(zhàn)略卻并沒(méi)有顯著的進(jìn)展。
"去中心化賦能"還需在未來(lái)的市場(chǎng)中不斷的進(jìn)行檢驗(yàn)，能不能成為微盟揮舞征戰(zhàn)的利器目前尚未可知。綜合來(lái)看，盡管微盟目前重回百億港元的市值，但想要突破正在面臨的三大難關(guān)，未來(lái)還有很長(zhǎng)的路要走。
