編者按：
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共享出行公司Lyft已于上周一開始路演，上市在即。如果順利IPO，Lyft將趕在Uber和滴滴之前成為全球網(wǎng)約車第一股。
美國(guó)消費(fèi)者每年在交通方面的支出約為1.2萬億美元，在龐大的網(wǎng)約車市場(chǎng)中Uber和Lyft競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。相比較而言，Lyft規(guī)模較小，也沒有Uber那樣廣泛的業(yè)務(wù)范圍。
而在此前的路演視頻中，Lyft聯(lián)合創(chuàng)始人約翰·齊默爾曾列舉公司成功IPO的五個(gè)關(guān)鍵原因。
這些原因是：1、Lyft是由創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)的公司；2、Lyft只專注提供客運(yùn)，不涉足外賣和貨運(yùn)；3、擁有發(fā)展迅速的多式聯(lián)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)；4、Lyft品牌強(qiáng)大，負(fù)面新聞少；5、有正確的無人駕駛戰(zhàn)略。
但是，本期推介文章的作者指出Lyft的上市既讓市場(chǎng)感到興奮，也讓一些投資者想在其IPO前夕踩下投資剎車。
文章來自Jeremy Bowman幾天前發(fā)表在投資網(wǎng)站the Motley Fool上的《觀望Lyft IPO的3個(gè)原因》（《3 Reasons to avoid the Lyft IPO》），從投資者角度分析Lyft公司讓人感到隱憂的原因，為創(chuàng)業(yè)者提供客觀借鑒。
從表面上看，市場(chǎng)對(duì)Lyft的青睞很正常。Lyft之前公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年其收入增長(zhǎng)了103%，達(dá)到21.6億美元，預(yù)計(jì)還將持續(xù)快速增長(zhǎng)。
在與其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Uber的斗爭(zhēng)中，Lyft充分利用 Uber的負(fù)面新聞，使自己的市場(chǎng)份額從2016年12月的22%躍升至2018年12月的39%。
盡管如此，作者指出很多投資者對(duì)Lyft上市有更深層的擔(dān)憂。
首先，作者表示Lyft的虧損問題越來越嚴(yán)重，實(shí)際利潤(rùn)并沒有增長(zhǎng)。
事實(shí)上，其凈虧損從2017年的6.883億美元擴(kuò)大到2018年的9.113億美元，增幅為32.3%。而2018年，公司在銷售和營(yíng)銷上花費(fèi)了8.038億美元，占總收入的37.3%。
此外，Lyft還一直積極向乘客提供折扣，以吸引新用戶占據(jù)市場(chǎng)份額。作者稱盡管很多科技公司在成長(zhǎng)過程中都采用類似的燒錢圈地策略，但Lyft即使去掉這部分“燒錢”成本，損失仍達(dá)1.74億美元，不得不讓人對(duì)其商業(yè)模式的基本盈利能力感到質(zhì)疑。
除了巨大的虧損外，Lyft在可預(yù)見的未來并沒有盈利計(jì)劃。若此次順利IPO，募集的資金會(huì)成為救命稻草。
在文章中作者質(zhì)疑的另一問題是共享出行領(lǐng)域沒有市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘，Lyft很難保證競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。正因?yàn)槿绱?，之前Lyft才能輕易從Uber那里搶占市場(chǎng)份額。
很多司機(jī)沒有品牌忠誠(chéng)度，他們可以開Lyft，也可以接著開Uber，甚至通用汽車這類傳統(tǒng)汽車制造商也是潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。包括通用汽車、Alphabet's、Waymo都在研究自動(dòng)駕駛的共享出行服務(wù)。
Lyft在招股書中稱其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要在于品牌的實(shí)力，這個(gè)優(yōu)勢(shì)顯然不夠。
作者表示Lyft采用的雙層股票結(jié)構(gòu)也讓投資人很不滿，他們感到不公平。這類雙層結(jié)構(gòu)是指B類股東每股可占20票，A類股東每股只有一票，Lyft兩位聯(lián)合創(chuàng)始人洛根·格林和約翰·齊默爾在此結(jié)構(gòu)下控制了公司近一半投票權(quán)。
這種結(jié)構(gòu)在科技行業(yè)其實(shí)很普遍，F(xiàn)acebook和谷歌以及一些在美國(guó)上市的中國(guó)公司都采取了這種結(jié)構(gòu)。
但Lyft在過度燒錢、巨額虧損、缺乏可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的情況下，投資者應(yīng)該意識(shí)到，未來幾年公司肯定會(huì)出現(xiàn)需要做抉擇的時(shí)候，如果到時(shí)候股東們的投票權(quán)不能被保證，他們?cè)谥卮髥栴}上將幾乎沒有發(fā)言權(quán)。
因此，并不是要去唱衰Lyft，作者只是認(rèn)為更多的投資者可能想繼續(xù)觀望，至少等到出現(xiàn)更清晰的盈利途徑再說，這也是飛速發(fā)展的創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該提前注意的問題。
