1月20日，由北虹橋創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心主辦，創(chuàng)業(yè)邦協(xié)辦的“北虹之星”2016首屆DEMO DAY暨創(chuàng)新中國(guó)走進(jìn)北虹橋活動(dòng)，在上海東錦僑幫僑創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基地舉行，汽車配件B2B平臺(tái)汽車人成功晉級(jí)，順利拿到2016創(chuàng)新中國(guó)DEMO CHINA春季峰會(huì)入圍資格。

在主題分享環(huán)節(jié)，華威國(guó)際投資集團(tuán)董事、華威產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)桑琳發(fā)表了題為《2016年創(chuàng)業(yè)投資——無(wú)風(fēng)何以起浪？》的演講，她指出，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，站在風(fēng)口這件事情不是成功的必然，最多是當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自身的優(yōu)勢(shì)之后，去加以利用，因勢(shì)利導(dǎo)，與其討論飛不飛的起來(lái)，不如先討論能不能活下去。

以下是桑琳演講全文，由創(chuàng)業(yè)邦整理：

在過(guò)去兩年里面，風(fēng)口這個(gè)詞非常熱，很多人都愿意談，但今年這個(gè)話題很難談了，因?yàn)榄h(huán)境變的太厲害了。其實(shí)我自己的心里也充滿了疑惑。為什么？風(fēng)口風(fēng)口，有風(fēng)才有風(fēng)口。如果風(fēng)都停下來(lái)了，你站在風(fēng)口上又有什么意義呢？今天這個(gè)時(shí)刻要充分審視和思考的是起飛是靠什么，僅僅靠風(fēng)嗎？還是靠自身有翅膀，如果造梧桐引來(lái)的是鳳凰，那梧桐也會(huì)飛？如果把豬引來(lái)了，那豬也飛不起來(lái)。我們要思考我們要做什么變化，才能真正適合在今天的環(huán)境下談?wù)擄L(fēng)口的問題。

風(fēng)口是什么，什么才算風(fēng)口？

今天的主題是無(wú)風(fēng)何以起浪，說(shuō)實(shí)話風(fēng)口問題不是今天熱起來(lái)的，2013年的時(shí)候雷軍提出來(lái)了這么一個(gè)論斷，于是這句話就被引用了，似乎只要說(shuō)這句話就看到了希望，可是事實(shí)上，就算沒有這句話，從2000年到現(xiàn)在，我眼睜睜看見了很多風(fēng)口。從最早的門戶到搜索到社交后來(lái)變成垂直社交，再到電商，今天演變成垂直電商，還有風(fēng)靡一時(shí)的團(tuán)購(gòu)，這些是曾經(jīng)追過(guò)的，但是追過(guò)又如何？有些已經(jīng)成為我們的記憶了，不在市場(chǎng)上活躍了，有些已經(jīng)奠定了自己的江山霸主地位，形成了自己的派系，在收購(gòu)合作的過(guò)程當(dāng)中壯大自己的力量。這些過(guò)往的曾經(jīng)在2015年可能都變成了故事，到底2015年，當(dāng)我們回望的時(shí)候風(fēng)在哪里？如果想明白2015年的問題，可能我們看2016年會(huì)更加清晰。

比如互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)生了什么？畢竟是在2015年上半年經(jīng)過(guò)了非常瘋狂的高歌猛進(jìn)之后，到了下半年，隨著資本市場(chǎng)的變化也開始重新思考和審視，到了2016年初，我們看到了更加明確的針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的政策出臺(tái)，冷靜之后就有人說(shuō)誰(shuí)沖的最高，誰(shuí)摔的最慘。我覺得未必，真正怕的是風(fēng)吹起來(lái)之后還未列仙班就掉下來(lái)的那么企業(yè)。

可能有的領(lǐng)域大家覺得很疑惑，比如在線醫(yī)療，現(xiàn)在連商業(yè)模式都沒摸出來(lái)，算風(fēng)口嗎？還有在線教育，有人說(shuō)在線教育不能顛覆傳統(tǒng)的線下教育，最多只是補(bǔ)充。有人說(shuō)文化娛樂，文化娛樂能夠作為創(chuàng)投的關(guān)注領(lǐng)域嗎？到底屬于哪一類的投資呢？這里面還有很多的爭(zhēng)議，甚至包括O2O，有人說(shuō)O2O可以提高效率，又有人提出了新的質(zhì)疑，O2O減少成本，是否又變成了新的費(fèi)用成本，使得整個(gè)商業(yè)模式?jīng)]有實(shí)現(xiàn)效率的提升。

這些疑問都是豬已經(jīng)飛上天之后才開始討論的，并不是大家走向風(fēng)口之前就開始討論的。所以在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我們需要回歸到不同的環(huán)境改變下，我們找到了什么樣的商業(yè)本質(zhì)。

站在風(fēng)口不是成功的必然

在我們的理解里面，創(chuàng)新包括很多種，科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新，商業(yè)模式的創(chuàng)新，甚至是因?yàn)榍雷冞w帶來(lái)的服務(wù)模式的創(chuàng)新，所以不同層級(jí)的創(chuàng)新需要社會(huì)上的資源和條件是不一樣的，以色列這樣一個(gè)彈丸小國(guó)，要國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沒有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，要參與全球貿(mào)易國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈，沒有足夠的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。但以色列有充滿智慧的腦袋，這是以色列唯一可以發(fā)揚(yáng)光大的資產(chǎn)，因此在這個(gè)過(guò)程中，以色列做的是減法，不和全球的人搶風(fēng)口，而是不斷在不同的細(xì)分領(lǐng)域長(zhǎng)翅膀，長(zhǎng)得強(qiáng)大到你除了買我沒有別的辦法，這是以色列的邏輯。

我們作為投資人在一些細(xì)分市場(chǎng)上和以色列真刀真槍干仗。比如說(shuō)膠囊內(nèi)窺鏡，全球占有率第一的是以色列公司，膠囊內(nèi)窺鏡所有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)都是以色列企業(yè)的，在這種情況下，市場(chǎng)占有率將近80%，你已經(jīng)不能想象了，當(dāng)有的時(shí)候做一個(gè)胃鏡還要忍受痛苦的時(shí)候，人家吃一個(gè)膠囊就解決了。

在很多的細(xì)分領(lǐng)域科技創(chuàng)新這件事情決定的是非常長(zhǎng)期的命運(yùn)，而不是短期里你能不能站在風(fēng)口上的問題，這件事情上以色列抓住了優(yōu)勢(shì)資源，參與了全球競(jìng)爭(zhēng)，樹立了獨(dú)特的特色，當(dāng)然它的特色也是它的劣勢(shì)。它因?yàn)闆]有市場(chǎng)的資源，沒有商業(yè)的資源可以整合，所以可以做出研發(fā)，但是大部分研發(fā)出來(lái)之后都要靠知識(shí)產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)。

而中國(guó)恰恰相反，為什么現(xiàn)在看到很多商業(yè)模式的創(chuàng)新O2O等等，在美國(guó)也看不到？90年代到2012年之前，很多的創(chuàng)新都是拷貝國(guó)外的，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候美國(guó)是突出的，可是2012年之后很多商業(yè)模式是中國(guó)創(chuàng)造出來(lái)的，中國(guó)因?yàn)橛羞@么大體量的消費(fèi)人群，而且人群非常不平均，落差很大，所以可以找到創(chuàng)新點(diǎn)做嘗試。也有很多人認(rèn)為這是風(fēng)口。

在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，站在風(fēng)口這件事情不是成功的必然，最多是當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自身的優(yōu)勢(shì)之后，去加以利用，因勢(shì)利導(dǎo)。

過(guò)去我們看到2015年的風(fēng)口，在14年的時(shí)候有人根本沒當(dāng)回事。比如說(shuō)跨境電商。2015年1月份才出了政策規(guī)定，進(jìn)口的食品保健品等，復(fù)合配方不能上架，因此企業(yè)只能下架，下架之后只能靠跨境貿(mào)易。

這是環(huán)境變化帶來(lái)的風(fēng)口，和技術(shù)創(chuàng)新、需求改變、供給鏈改變都沒有關(guān)系，如果你在等待風(fēng)口，你會(huì)覺得很被動(dòng)，這不是你可以掌握的東西。中國(guó)古代經(jīng)常說(shuō)一命二運(yùn)三風(fēng)水四積德五讀書，今天我突然意識(shí)到，古人不欺我也。

你選了什么行業(yè)就是你的命；

運(yùn)是什么，就是時(shí)間，你是不是在正確的時(shí)間啟動(dòng)了你的創(chuàng)業(yè)，把你的時(shí)間和精力投入進(jìn)去。

風(fēng)水是空間，有沒有在某個(gè)地方得到這么多的支持，這是你的風(fēng)水。

積德是什么？積德是你幫過(guò)多少人，當(dāng)你想創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，你曾經(jīng)幫助過(guò)的十個(gè)人都來(lái)支持你，你就更容易成功。

讀書就是獲得更多的知識(shí)，或者說(shuō)把你的知識(shí)換成創(chuàng)造力。

讀書是唯一能夠自我決定來(lái)改變的；其次就是幫助別人；再次是換一個(gè)地方；最次是等待時(shí)機(jī)。最不能改變的是你到底能干什么，以色列不能改變自己，只能干技術(shù)?？墒且陨械募夹g(shù)的確幫助了很多人，而且以色列的人才培養(yǎng)體系、科技創(chuàng)新體系，的確支撐了戰(zhàn)略發(fā)展。

所以今天當(dāng)我們站在投資的角度看一命二運(yùn)三風(fēng)水四積德五讀書的時(shí)候，要反過(guò)來(lái)想，我們首先可以改變的是知識(shí)，其次是人緣，剩下三個(gè)靠時(shí)運(yùn)和大環(huán)境。

到底我們是不是真的想讓自己做風(fēng)口上的豬呢？這個(gè)決定權(quán)在你自己，風(fēng)口來(lái)不來(lái)和你沒關(guān)系，做不做豬和你有關(guān)系，風(fēng)口就算沒有來(lái)，我自己有翅膀，也可以像以色列一樣，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)幾年的投入研究，成為細(xì)分領(lǐng)域的第一。

產(chǎn)生風(fēng)的除了供給、需求和技術(shù)

我們要改變自己，也要觀察環(huán)境，風(fēng)是怎么來(lái)的，大部分人說(shuō)有了需求和供給就產(chǎn)生了風(fēng)。但是我覺得還有一塊是技術(shù)，舉例講，2015年我們看過(guò)一些項(xiàng)目是偏B2B的項(xiàng)目，但是用的是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方式，比如說(shuō)卡車界的Uber，很典型，你說(shuō)卡車司機(jī)有沒有需求不跑空車？有，一直都有需求。司機(jī)把貨送到了港口，但是不知道還能裝什么回來(lái)，就跑空車。供給端有沒有需求呢？其實(shí)供給端一直都知道哪里有什么東西可以拼給司機(jī)拉回來(lái)，但是這個(gè)信息司機(jī)不知道。直到卡車司機(jī)手上有了智能手機(jī)，這件事情就簡(jiǎn)單了，是技術(shù)的提升改變了需求和供給相互匹配的難易程度。

這就是為什么近兩年大家經(jīng)常談風(fēng)口，以前不大談，以前需要五年一個(gè)周期產(chǎn)生一個(gè)風(fēng)口，現(xiàn)在不需要那么久了，因?yàn)榧夹g(shù)改變了風(fēng)誕生的方式，在這樣的背景下，如果你看得懂需求，如果你自己改善得了供給，你又能夠利用技術(shù)，風(fēng)口可能是你自己創(chuàng)造的。

很多人講互聯(lián)網(wǎng)+是互聯(lián)網(wǎng)公司的說(shuō)法，傳統(tǒng)公司一般說(shuō)+互聯(lián)網(wǎng)，“+”不“+”互聯(lián)網(wǎng)，取決于技術(shù)能不能有效改善供給和需求相互匹配的效率，如果可以做到，+互聯(lián)網(wǎng)是成功的，如果不能做到，為了+互聯(lián)網(wǎng)而+互聯(lián)網(wǎng)是沒有意義的。

當(dāng)我們想清楚這些以后，我們最需要觀察的環(huán)境變化就是需求。2016年1月份再談風(fēng)口很難，原因就是需求，現(xiàn)在來(lái)說(shuō)需求是全球的需求。貿(mào)易額在萎縮，制造業(yè)的需求也在萎縮。其實(shí)2008年以后這種狀況就出現(xiàn)了，可是復(fù)雜在于如此簡(jiǎn)單的道理，為什么2008年以后，從發(fā)達(dá)國(guó)家到發(fā)展中國(guó)家，全世界這么大國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人，那么多智囊出了政策，沒有改變局面呢？

這是關(guān)鍵所在，為什么不能輕易被改變，因?yàn)橛泻芏嚅L(zhǎng)期的因素決定了，不是短期的政策可以撼動(dòng)的，其中最主要的因素就是人，一想到人就想到中國(guó)的二胎政策，我們和外國(guó)比，我們還算幸運(yùn)的。全世界的老齡化程度已經(jīng)非常嚴(yán)峻。

為什么進(jìn)入老齡化社會(huì)以后，就會(huì)出現(xiàn)需求的疲弱呢？很簡(jiǎn)單，戰(zhàn)后的嬰兒潮伴隨著經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)，同時(shí)自己的口袋越來(lái)越飽滿，是經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)期和消費(fèi)支出最旺盛時(shí)期的疊加。當(dāng)人進(jìn)入中年之后，消費(fèi)的比例會(huì)下降，理財(cái)投資比例會(huì)上升。進(jìn)入老年，夜店都跑不動(dòng)了，還怎么消費(fèi)，就是這么一個(gè)邏輯。

這種情況下，人口結(jié)構(gòu)的改變，決定了今天這些發(fā)達(dá)國(guó)家再刺激消費(fèi)意義不大了，邊際效益很低了。

大家說(shuō)現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，消費(fèi)需求旺盛了，不然怎么會(huì)加息呢。如果加息，是不是意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好？美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，是不是意味著整個(gè)全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都會(huì)被改善？事情沒有那么簡(jiǎn)單。

發(fā)展中國(guó)家的人口結(jié)構(gòu)相對(duì)年輕化，包括中國(guó)在內(nèi)?？蓡栴}在于發(fā)展中國(guó)家的相對(duì)年輕的人口，是不是和實(shí)際消費(fèi)水平疊加了呢？沒有。因?yàn)樨毟徊罹?，以前可能大家聽說(shuō)過(guò)拉丁美洲遇到的發(fā)展中國(guó)家陷阱，當(dāng)人均收入增長(zhǎng)到一定階段，同時(shí)出現(xiàn)的是貧富差距進(jìn)一步拉大，貧富差距拉大會(huì)掩蓋一些事情。同樣是一百個(gè)人的消費(fèi)，如果這一百人的收入，每個(gè)人都是六十塊錢用來(lái)干別的，可是一旦一百個(gè)人的財(cái)富二八分配之后，那20個(gè)人還是要花六十塊錢，那80個(gè)人還花六十塊錢，這就是擠壓消費(fèi)，擠壓消費(fèi)變成了資本追逐更高資本價(jià)格的過(guò)程，就叫泡沫。

我們看到的是發(fā)展中國(guó)家的貧富差距在進(jìn)一步拉大，這件事情給我們提出了警告：就算發(fā)展中國(guó)家人口結(jié)構(gòu)年齡夠年輕，但是因?yàn)樨毟徊罹噙M(jìn)一步拉大，實(shí)際的有效需求并沒有想象中那么多。

你說(shuō)消費(fèi)者創(chuàng)造不了需求，讓企業(yè)和政府出錢，曾經(jīng)我們也是這么干的，今天我們看世界各個(gè)國(guó)家的債務(wù)水平，中國(guó)企業(yè)債務(wù)最高，因?yàn)槔习傩肇?fù)債比例還是蠻低的，當(dāng)企業(yè)負(fù)債已經(jīng)這么高的情況下，還怎么讓企業(yè)進(jìn)一步加大對(duì)社會(huì)的投資，所以在這個(gè)時(shí)候，不但個(gè)人消費(fèi)的需求因?yàn)樨毟徊罹鄶D壓了，企業(yè)和政府的需求又因?yàn)樨?fù)債過(guò)高而被擠壓了。

回到了以色列的案例給我們的啟發(fā)，當(dāng)年這些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候是怎么走過(guò)來(lái)的呢？就是技術(shù)創(chuàng)新，今天我們看到的歷史上的一波一波的技術(shù)創(chuàng)新，幫助當(dāng)時(shí)的發(fā)達(dá)國(guó)家走出了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可惜的是，今天我們?cè)賮?lái)看技術(shù)創(chuàng)新的時(shí)候，重大的破壞性的創(chuàng)新已經(jīng)很多年沒有發(fā)生了，其他的原有的路線上的技術(shù)創(chuàng)新的邊際效益是遞減的，所以中國(guó)這個(gè)創(chuàng)新能力不足的國(guó)家，想在這輪完全靠技術(shù)創(chuàng)新走出來(lái)，包括其他的發(fā)展中國(guó)家靠技術(shù)創(chuàng)新走出來(lái)，也不是那么容易的，這就使得我們能用的資源有限。

回到剛才提的貌似很美好的美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，利率提升了，對(duì)發(fā)展中國(guó)家有好處的是貿(mào)易，但是同時(shí)資本外流了，在產(chǎn)業(yè)變革在研發(fā)需要投入的時(shí)候，錢沒了，所以今天我們看到的是現(xiàn)在的中國(guó)，三個(gè)月資本外流總金額相當(dāng)于一個(gè)希臘。這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，資本就是追逐利益的，所以在這種情況下，我們看到的是需求沒有那么快的被改善，人口結(jié)構(gòu)沒有那么快被改善，貧富差距沒有那么容易被改善，技術(shù)創(chuàng)新給我們的空間不大，資金又流走了，這樣一個(gè)2016年找風(fēng)口是非常虛無(wú)縹渺的事情。

如果這樣的話，投資人怎么看待市場(chǎng)？

2015年整個(gè)VC、PE投資環(huán)境，上下半年冰火兩重天，上半年很漂亮，下半年很慘，2015年計(jì)劃募集的量非常大，但完成募集的量非常小，尤其是下半年。在這樣的現(xiàn)狀下，我們?cè)趺纯创?016年？

不是說(shuō)沒有風(fēng)口，不是說(shuō)所有的風(fēng)全停下來(lái)，我只想強(qiáng)調(diào)，你在這樣的環(huán)境下，就算找準(zhǔn)了市場(chǎng)，到底想飛起來(lái)，還是想活下去？如果你想的是活下去，有辦法；如果你一定要飛起來(lái)，可能沒有想的那么容易。

換一個(gè)角度講，飛起來(lái)又怎樣呢？飛起來(lái)的同時(shí)資產(chǎn)的泡沫也被吹大，飛起來(lái)的同時(shí)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加。

所以風(fēng)口本身這件事情不代表必然的成功，只是平移了一部分社會(huì)資源，把更多的資源累計(jì)到了所謂的風(fēng)口領(lǐng)域，讓這個(gè)領(lǐng)域資本的泡沫估值進(jìn)一步上漲，從這個(gè)意義上講，與其討論飛不飛的起來(lái)，不如先討論能不能活下去。