編者按：本文來自微信公眾號 天下網(wǎng)商（ID：txws_txws），作者：周曉奇，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權轉載。
“在AI主戰(zhàn)場，萬卡集群將是標配?！?月3日，摩爾線程創(chuàng)始人張建中在AI旗艦產品“夸娥萬卡智算集群”發(fā)布會上表示。
當天，摩爾線程還與中國聯(lián)通、中國移動等公司，分別就三個萬卡集群項目進行了戰(zhàn)略簽約。這家僅成立五年的國產GPU公司，正成為國產芯片行業(yè)最炙手可熱的公司之一。
在產品布局上，摩爾線程推出了大模型智算加速卡、大模型預訓練平臺、AI大模型訓推一體機、高性能專業(yè)顯卡等產品，可滿足政府、企業(yè)和個人消費者等不同用戶的需求。
舉例而言，摩爾線程推出的MTT-S80消費級顯卡，類似英偉達推出的“RTX 4080顯卡”，可滿足運行《黑神話：悟空》等大型3A游戲的需求。還有新推出的夸娥萬卡集群，可滿足DeepSeek等大模型企業(yè)的算力需求。
今年6月30日，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“摩爾線程”）遞交招股書，準備在科創(chuàng)板上市，此次募資金額達80億元人民幣。最新消息是，摩爾線程申請上交所科創(chuàng)板上市審核狀態(tài)變更為“已問詢”，這意味著摩爾線程離上市又近了一步。
在大模型的火熱與國產替代的雙重利好下，國產GPU企業(yè)摩爾線程迎來了最佳發(fā)展機會。
值得注意的是，摩爾線程創(chuàng)始人張建中此前為英偉達全球副總裁及中國區(qū)總經(jīng)理，他從2000年加入英偉達，負責開拓中國市場。直到2020年，張建中決定離開英偉達，放棄千萬年薪，回國創(chuàng)業(yè)，目標是“造中國人自己的全功能GPU”，摩爾線程也被業(yè)界稱為“中國版英偉達”。
在英偉達的工作經(jīng)歷，為張建中贏得了眾多投資機構的青睞。企查查顯示，摩爾線程自2020年成立至今，共獲得了6輪融資，投資方不僅有紅杉中國、五源資本等知名投資機構，還有騰訊、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)大廠，以及深創(chuàng)投等國資入局。上市前，摩爾線程累計融資金額就超65億元，Pre-IPO估值達到246.2億元。
這家僅成立五年的國產GPU企業(yè)，如今正頂著“中國版英偉達”的稱號沖刺上市。如果其成功上市，將創(chuàng)下今年科創(chuàng)板最大IPO紀錄，成為“國產GPU第一股”。
營收增長率超200%，三年凈虧50億
翻開摩爾線程的招股書，財務數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“冰火兩重天”。
從2022年到2024年，摩爾線程營收分別為4608.83萬元、1.24億元、4.38億元，年復合增長率超過200%，呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。
但在凈利潤方面，從2022年到2024年，摩爾線程虧損額分別為18.40億元、16.73億元、14.92億元。雖然虧損額逐年下降，但三年累計凈虧損超50億元。
摩爾線程主要財務數(shù)據(jù)，圖源摩爾線程招股書
巨額虧損來源于摩爾線程高額的研發(fā)費用，這種情況在初創(chuàng)型芯片企業(yè)頗為常見。自2022年到2024年，摩爾線程研發(fā)費用分別為11.16億元、13.34億元、13.59億元，研發(fā)投入占營收的比例分別達到2422.51%、1076.31%和309.88%，遠超每年獲取的營收。
作為一家國產GPU企業(yè)，目前摩爾線程基于自主研發(fā)的MUSA架構，已經(jīng)發(fā)布了“蘇堤、春曉、曲院、平湖”四代GPU架構，形成了芯片、板卡、一體機、集群四條產品線，產品線涵蓋了政務與企業(yè)級智能計算、數(shù)據(jù)中心及消費級終端市場。
摩爾線程主要產品，圖源摩爾線程招股書
摩爾線程研發(fā)的MUSA架構，是核心競爭力。這是國內首個實現(xiàn)單芯片同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算等多種任務的全功能GPU架構。在此基礎上，摩爾線程開發(fā)出了眾多適配各個領域的顯卡。
在消費級顯卡市場，摩爾線程推出搭載了基于MUSA架構全功能GPU芯片“春曉”的MTT-S80顯卡，起售價2999元，被稱為“國產第一游戲顯卡”，可兼容千款游戲和應用，流暢運行《黑神話：悟空》等3A游戲。
在企業(yè)級市場，摩爾線程于2024年推出的第四代GPU芯片“平湖”，由于增加了FP8精度支持，大幅提升了AI算力，可支撐面向DeepSeek類前沿大模型預訓練的萬卡集群智算中心解決方案。這正是摩爾線程推出的國產大模型算力替代方案。
受益于GPU的國產替代，摩爾線程收獲了眾多大客戶，既有中國移動、中國聯(lián)通等大型央企，也有百度、京東等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。但大客戶占比銷售額比例也較高。
從2022年到2024年，摩爾線程向前五大客戶銷售額分別為4119.29萬元、1.18億元、4.24億元，占總營收比例分別為89.86%、97.45%與98.16%。一旦核心客戶訂單發(fā)展變化，摩爾線程的業(yè)績可能遭遇較大沖擊。
摩爾線程發(fā)展離不開充裕的資金，只有獲得更多的資金投入研發(fā)，進而開發(fā)出更有競爭力的產品，才能獲得更多的客戶，最終實現(xiàn)正向循環(huán)。而這一切的根源是擁有“無限研發(fā)資金”，這也是摩爾線程沖擊上市的重要原因。
離開黃仁勛，他回國創(chuàng)辦“中國版英偉達”
2020年9月，一則消息在芯片圈悄然流傳：英偉達全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理張建中離職。
這位被稱作“黃仁勛左膀右臂”的行業(yè)老將，最后一次以英偉達身份亮相是在理想汽車發(fā)布會上。當時，理想汽車新款車型將搭載英偉達Orin芯片。
三個月后，一家名為摩爾線程的公司在北京成立。創(chuàng)始人團隊云集了來自英偉達、AMD等巨頭的技術精英，而這家公司的幕后掌舵者，正是張建中。
翻看張建中的履歷，他曾任戴爾（中國）全球客戶部總經(jīng)理，離開戴爾后于2006年加入了英偉達，作為英偉達大中華區(qū)總經(jīng)理，他主導了英偉達在中國市場的業(yè)務拓展，將英偉達在中國的市場份額從2008年的不到50%提升到了2020年的80%，可謂是英偉達中國市場的“關鍵先生”。
摩爾線程創(chuàng)始人張建中，圖源摩爾線程官網(wǎng)
除了張建中，摩爾線程聯(lián)合創(chuàng)始人張鈺勃曾是英偉達GPU架構師；聯(lián)合創(chuàng)始人周苑曾是英偉達市場生態(tài)高級總監(jiān)；副總經(jīng)理楊上山先生也曾是英偉達GPU架構師。摩爾線程早期團隊基本來自英偉達。
值得注意的是，2020年，正是美國對中國實施一系列芯片相關限制措施的時候。張建中的回國創(chuàng)業(yè)，恰好趕上了發(fā)展國產GPU的最佳時刻，他的摩爾線程也迅速獲得資本青睞。
摩爾線程成立100天內，就拿到了紅杉中國、深創(chuàng)投、GGV紀源資本領投的數(shù)十億元融資。2022年B輪融資15億元，估值達240億元。
成立不到五年時間，摩爾線程已累計完成六輪融資，總額超過65億元人民幣。投資者中不僅有深創(chuàng)投、紅杉中國等知名 VC，還有五源資本、厚雪資本等投資機構，騰訊、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也出現(xiàn)在投資者名單中。
此時的摩爾線程，與其他國產GPU企業(yè)們，一同迎來了高速發(fā)展期。
國產GPU競賽，誰能率先成為“英偉達平替”？
當下的國產GPU生態(tài)中，已經(jīng)涌現(xiàn)出眾多跑出來的企業(yè)。
除了摩爾線程，還有沐曦集成、燧原科技、壁仞科技等國產GPU企業(yè)，均各自在不同的領域發(fā)力。
以沐曦集成為例，公司創(chuàng)始人陳維良來自AMD（超威半導體）公司，曾擔任過AMD GPU設計高級總監(jiān)、AMD全球GPU SOC設計總負責人，2020年創(chuàng)業(yè)時同樣拉來了一批AMD的老同事，如兩位聯(lián)合創(chuàng)始人彭莉和楊建，此前都在AMD工作長達十年。
在產品上，沐曦集成主要研發(fā)用于AI訓推和智算的高性能通用GPU，可廣泛應用于智算、智慧城市、云計算、自動駕駛、數(shù)字孿生等前沿領域。目前，沐曦集成主要推出三大GPU系列產品，分別為面向云端的曦思N系列、面向智算的曦云C系列和面向圖形渲染領域的曦彩G系列。
受益于國產替代與大模型的浪潮，以及各地政府和企業(yè)推動智算中心建設。沐曦集成近三年營收增長迅速，從2022年到2024年，沐曦集成營收為43萬元、0.53億元、7.43億元，年均復合增長率高達4075%。
凈利潤方面，沐曦集成也處于高虧損狀態(tài)，從2022年到2024年，凈虧損分別為7.8億元、8.7億元、14.1億元，三年虧損額超30億元。
目前來看，高增長、高投入、高虧損是國產獨立GPU企業(yè)面臨的相同境地。而在未來很長一段時間內，這些廠商均會受到來自國內外芯片廠商的雙重競爭壓力。
在全球市場，英偉達在GPU領域擁有壟斷地位，無論是硬件還是軟件生態(tài)，英偉達都有長足的積淀和深厚的護城河，這是國內GPU廠商短期難以翻過這道堅固的城墻。據(jù)市場調查機構Jon Peddie Research最新數(shù)據(jù)顯示，英偉達在2025年第一季度占據(jù)了獨立顯卡市場92%的份額，進一步拉大了與競爭對手的差距。
“與國際龍頭公司英偉達、AMD 等企業(yè)相比，公司在技術積累、產品性能等方面仍需持續(xù)提升。 英偉達產品在性能、兼容性以及超大規(guī)模GPU集群建設等方面具有較為明顯的技術優(yōu)勢和成本優(yōu)勢?！蹦柧€程在招股書中坦言。
摩爾線程部分競爭對手情況，圖源摩爾線程招股書
在國內市場，摩爾線程等獨立GPU廠商，也會面臨華為、阿里、百度等科技巨頭的競爭。在2025世界人工智能大會（WAIC）上，華為首次在線下展出了昇騰384超節(jié)點，這是業(yè)界最大規(guī)模的384卡高速總線互聯(lián)，可滿足模型訓練和推理對低時延、大帶寬、長穩(wěn)可靠的要求。
在這場國產 GPU 的競賽中，各家企業(yè)都在各顯神通。有的企業(yè)在圖形渲染領域取得突破，有的則在AI計算加速方面嶄露頭角。但總體而言，國產GPU行業(yè)仍面臨著諸多挑戰(zhàn)，如技術瓶頸的突破、生態(tài)系統(tǒng)的完善等。
但毋庸置疑的是，這是國產GPU企業(yè)遇到的最佳發(fā)展機遇，未來隨著摩爾線程等國產GPU企業(yè)實現(xiàn)更多技術突破，國產GPU或許有望在全球GPU生態(tài)中逐步提升話語權，實現(xiàn)真正的突圍。
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