極智嘉上市！登頂港股機器人IPO之最，投資人為何6年前堅定下注？

紀源資本·2025-07-09

關(guān)注

極智嘉

北京物流倉儲

智能物流解決方案提供商

最近融資：IPO|27.12億港元|2015-02-03

我要聯(lián)系

極智嘉如何用機器人“馴服”千萬訂單？

編者按：本文來自微信公眾號紀源資本(ID：JiyuanCap)，作者：投資筆記，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

7月9日，全球倉儲機器人引領(lǐng)者極智嘉（股票代碼：2590.HK）在香港交易所主板成功掛牌上市，標志著極智嘉正式成為全球AMR倉儲機器人市場首家上市企業(yè)，本次IPO是迄今為止規(guī)模最大的機器人企業(yè) H 股 IPO，也是今年以來香港市場規(guī)模最大的非“A+H”科技企業(yè) IPO。

如果我們說有一款智能機器人，它所要做的就是幫你把所需要的物品拿過來，你會不會覺得這個機器人的功能太簡單了？

但如果我們告訴你，這個機器人要在存有上百萬樣物品的空間里自如穿梭，準確地記得你所需物品的位置（這種定位一定是三維層級的），走到它跟前，識別出它，平穩(wěn)地拿起它，送到你期望的位置，并且，要日復一日，年復一年，將這樣的工作重復幾十億、幾百億次，還要保證不出錯，你又會作何感想？

電商，尤其是B2C的大型電商系統(tǒng)，就是這種機器人最能夠大展身手的應用場景。每逢618、雙11，當消費者們千萬億的訂單下達之后，那些體積、重量、形狀千差萬別的商品究竟是怎樣被從庫房移送到物流端的？在接觸到極智嘉所做的倉儲機器人后，我們才對這樣的工序流程有了具體的想象。

這種想象甚至可以是向過往穿越的——設(shè)想一下，在沒有智能機器人，純?nèi)斯x倉儲貨品的情境下，在一個幾千平米，甚至上萬平米的倉庫里，一位揀選人員要拎著一個筐，在浩如煙海的貨品中找出消費者下單的那一本書、一個鼠標、一支筆，并將其打包，這是多么困難且枯燥的事。即便ta掌握著這樣貨品的精準定位，也依然需要消耗大量心力，跨越太多障礙，去完成這件看起來實在太過普通的工作事項。

而我們也很容易推斷，如果以這樣純?nèi)斯さ姆绞竭M行電商貨品揀選，那今天消費者們所熟悉的“次日達”“小時送”之類極度高效的電商物流服務也將失去根基。

亞馬遜是最早開始探索使用自動化機器人來進行貨品揀選的公司。2012年，亞馬遜收購了Kiva公司，開始打造電商倉庫中的“貨到人”方案。不再需要揀選人員滿倉庫找貨物了，機器人可以根據(jù)訂單把裝有所需商品的貨架運送到揀選站，再由揀選人員從貨架上取出所需商品完成揀貨，繼而快速進入打包和發(fā)貨環(huán)節(jié)，對電商的發(fā)貨工序有了相當大的效率提升。

隨著電商市場的快速發(fā)展，各個企業(yè)零售業(yè)務的增長，市場對于倉庫自動化和智能化的需求越來越高。2025年7月1日，亞馬遜宣布其機器人部署數(shù)量已達到100萬臺。

極智嘉也正是在這樣的市場背景下應運而生的。

01硬件公司，勝在穩(wěn)定

極智嘉公司創(chuàng)立于2015 年，正處于全球電商快速發(fā)展階段。亞馬遜、淘寶、京東及拼多多等平臺都在此時期前后實現(xiàn)了快速增長。

在類似于雙十一這樣有海量訂單突然涌入的關(guān)鍵時間點上，產(chǎn)品與系統(tǒng)在大體上能否保持穩(wěn)定，在很大程度上決定了市場對于一款倉儲機器人所抱有的信心。創(chuàng)業(yè)十年以來，極智嘉已歷經(jīng)多次超高負荷的考驗。期間，也必然暴露出了各種小問題——這并非壞事。通過不斷解決這些問題，能夠讓智能機器人持續(xù)學習與進化，把產(chǎn)品與系統(tǒng)優(yōu)化到新的高度。

也正是因為產(chǎn)品的穩(wěn)定性一直保持在高標準上，極智嘉的客戶列表也在不斷拉長。最初的客戶主要為零售電商和3PL公司，后來拓展到制造業(yè)。放眼整個市場，對倉儲機器人的需求在過去十年中一直在增加，且可預計在未來仍會保持這一趨勢。

從投資人的視角來看，產(chǎn)品的穩(wěn)定性也是在投資硬件領(lǐng)域時影響決策的核心因素。同樣在2015至2016年時，除了極智嘉，還有多家中國公司也看到了亞馬遜收購Kiva（全稱Kiva Systems，是一家創(chuàng)立于2003年的倉儲機器人制造公司，于2012年被亞馬遜以7.75億美元收購）所帶來的機遇，并紛紛入局倉庫自動化及AMR自主移動機器人產(chǎn)品的開發(fā)。

當時，各家產(chǎn)品的指標、參數(shù)等，在紙面上都呈現(xiàn)出高度相似甚至雷同的狀態(tài)。然而在長期的實際運行中，一些或大或小的問題才能逐漸暴露出來。這些涉及硬件的問題，在早期技術(shù)投資階段往往難以預判。產(chǎn)品穩(wěn)定性需要通過在真實場景中的長期運行，才能得到充分驗證。而在這一方面，極智嘉的表現(xiàn)逐漸受到了投資人的關(guān)注與青睞。

Granite Asia執(zhí)行董事鄺英揮提到，早在2015年至2016年間，基金就已在接觸極智嘉，到2019年決定出手投資。一方面，在于看到其產(chǎn)品能力在國內(nèi)已經(jīng)做到最強。同時，其團隊也展現(xiàn)出堅決的態(tài)度和足夠的能力開拓海外市場。這些因素構(gòu)成了當時Granite Asia對極智嘉的基本投資邏輯。

02 倉儲機器人的核心壁壘

灼識咨詢資料顯示，極智嘉憑借突出的技術(shù)和商業(yè)化能力，已連續(xù)6年蟬聯(lián)全球最大的倉儲履約AMR機器人解決方案提供商，提供業(yè)界最全面廣泛的解決方案，擁有業(yè)內(nèi)最大的客戶基礎(chǔ)和最廣泛的全球業(yè)務。

截至2024年，極智嘉業(yè)務版圖已覆蓋全球40多個國家及地區(qū)，服務超800家全球大客戶，在3PL、零售電商等領(lǐng)域形成深度滲透。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，極智嘉實現(xiàn)營收24.09億元，是目前港股機器人板塊已上市企業(yè)中收入規(guī)模最大的公司。2021至2024年的營收復合增長率達45%，收入保持高速增長。他們的綜合優(yōu)勢正持續(xù)轉(zhuǎn)化為更強的客戶黏性與復購動能，2024年整體客戶復購率高達約74.6%。

除了對于穩(wěn)定性的把控，極智嘉還擁有怎樣的核心壁壘，使自己的產(chǎn)品在市場中保持頭部位置？在此，我們可以總結(jié)出三個方面：技術(shù)實力、產(chǎn)品戰(zhàn)略和全球布局。

技術(shù)實力：大規(guī)模多機調(diào)度能力

與工業(yè)機器人單機作業(yè)或服務機器人單點交互不同，現(xiàn)代智能倉庫需要成百上千臺機器人在數(shù)萬平米的空間內(nèi)高效協(xié)同運轉(zhuǎn)。這意味著，多機器人協(xié)同調(diào)度能力和算法直接影響訂單履約效率、吞吐極限和運營成本，是客戶價值的核心技術(shù)支點，也因此成為頭部企業(yè)在市場競爭中的勝負手。尤其在超大型倉庫的復雜場景中，該技術(shù)壁壘構(gòu)筑起難以逾越的競爭護城河。

極智嘉的系統(tǒng)具備單倉調(diào)度超5000臺機器人的技術(shù)能力，在實際項目中成功駕馭單倉超2000臺機器人的復雜協(xié)同作戰(zhàn)，在全球擁有多個“千臺級”項目。這一能力已在 3PL 巨頭 UPS 的倉庫中得到驗證。早在 2023年初，Bloomberg也曾報道韓國電商巨頭Coupang與極智嘉共同打造千臺級機器人倉，讓倉庫運營效率獲得提升。

產(chǎn)品戰(zhàn)略：全品類解決方案

極智嘉不僅服務于電商客戶，同時也覆蓋零售及制造業(yè)客戶，有能力應對不同類型客戶的不同產(chǎn)品搬運需求。

電商商品多為小件，如手機、書本等。零售場景中，如鞋類等商品則有著更大的體積。而如果涉及家具搬運，則需處理尺寸更大的貨物。

因此，極智嘉提供業(yè)界最廣泛全面的AMR 解決方案，適配各種商品的不同尺寸、形狀，以及企業(yè)所需的不同揀選和存儲方式。從最初的“貨架到人”方案，逐步衍生出“貨箱到人”，乃至如今的“托盤到人”方案，能夠一站式滿足客戶的不同場景需求。

全球布局

另一項重要壁壘在于極智嘉的全球化服務與交付網(wǎng)絡(luò)。美國的UPS、韓國最大的電商Coupang，以及一些歐洲公司，這些個體通過極智嘉的智能機器人自動化方案都將生產(chǎn)效率提升到了2.4~2.7倍。對這些公司而言，這都是巨大的進步。

投資人非?？粗卦摴臼欠窬邆鋬?yōu)秀的服務能力。極智嘉在全球范圍構(gòu)建了完善的交付和服務體系，確保了客戶滿意度。這也正是其當前70%收入源自海外，且海外增速仍保持高位的支撐所在。

2019年，Granite Asia投資了極智嘉，正是因為看到了清晰的市場需求——在這種情況下，選擇優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，同時助力其擴大國際化業(yè)務，這正符合投資所有機器人公司的核心邏輯：要有清晰的市場需求，能做出全球頂級的產(chǎn)品，且具備國際化的潛力和能力，能創(chuàng)造明確的價值。

此后他們的發(fā)展也印證了Granite Asia的精準判斷。今天，極智嘉在香港交易所主板成功掛牌上市，正式成為全球AMR倉儲機器人市場首家上市企業(yè)，也開啟了公司技術(shù)商業(yè)化和規(guī)模擴張的新周期。