「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報(bào)道企業(yè)家創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與成功故事，剖析公司商業(yè)模式和經(jīng)營業(yè)績，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對(duì)公司的投資加持。

作者丨薛皓皓

編輯丨關(guān)雎

圖源丨極智嘉

7月9日，物流機(jī)器人極智嘉迎來港股IPO。極智嘉發(fā)行價(jià)為16.8港元，募資近23.58億港元。發(fā)行市值超218億港元（約合人民幣200億元）。

極智嘉由清華大學(xué)校友鄭勇聯(lián)合李洪波、劉凱和陳曦，于2015年共同創(chuàng)立。

經(jīng)過10年發(fā)展，極智嘉已經(jīng)處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。2024年收入24億元，是按收入計(jì)的全球最大倉儲(chǔ)履約AMR（自主移動(dòng)機(jī)器人）解決方案提供商。截至去年底，極智嘉已向40多國家或地區(qū)交付5.6萬臺(tái)AMR。

倉儲(chǔ)履約AMR是一種在倉庫進(jìn)行自動(dòng)搬運(yùn)的移動(dòng)機(jī)器人，相比傳統(tǒng)倉庫工人需跑腿找貨、搬貨，使用機(jī)器人使得倉庫運(yùn)轉(zhuǎn)效率更高，成本更低。

創(chuàng)立不久，極智嘉就開始向海外拓展。去年收入的70%來自海外。

極智嘉創(chuàng)始人鄭勇

01從投資人到創(chuàng)業(yè)者

鄭勇從清華大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院獲得了學(xué)士和碩士學(xué)位后，就進(jìn)入ABB Ltd擔(dān)任運(yùn)營經(jīng)理，提供機(jī)器人、機(jī)械及工廠自動(dòng)化方面的解決方案。

ABB是國際領(lǐng)先的機(jī)器人自動(dòng)化公司，是“全球工業(yè)機(jī)器人四大家族”之一。在ABB工作的5年間，鄭勇感受到國際領(lǐng)先機(jī)器人自動(dòng)化的前沿技術(shù)。此后，他進(jìn)入另一家世界500強(qiáng)公司圣戈班，擔(dān)任工廠經(jīng)理，負(fù)責(zé)監(jiān)督中國重點(diǎn)生產(chǎn)基地，從工程到質(zhì)量控制及物流的整體運(yùn)作。

在經(jīng)過兩家世界500強(qiáng)的工作歷練后，鄭勇進(jìn)行了第一次職業(yè)轉(zhuǎn)型——從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向投資。

2013年，鄭勇加入新天域資本擔(dān)任投資經(jīng)理，負(fù)責(zé)投資組合公司的投后管理和TMT、機(jī)器人行業(yè)的新投資項(xiàng)目。工作期間，鄭勇收到一位朋友轉(zhuǎn)發(fā)的亞馬遜Kiva機(jī)器人的視頻，這些機(jī)器人可在倉庫內(nèi)搬運(yùn)貨物，而當(dāng)時(shí)亞馬遜在2012年花了7.75億美元收購Kiva機(jī)器人。

鄭勇憑借著投資人的嗅覺，豐富的工業(yè)自動(dòng)化工作經(jīng)驗(yàn)，以及清華大學(xué)工程管理專業(yè)的知識(shí)背景，洞察出倉儲(chǔ)搬運(yùn)機(jī)器人的商機(jī)。

傳統(tǒng)倉儲(chǔ)場景下，往往是“人找貨”，工人需要找貨，再搬運(yùn)至指定地點(diǎn)。在Kiva機(jī)器人啟發(fā)下，鄭勇發(fā)現(xiàn)通過搬運(yùn)機(jī)器人，可以實(shí)現(xiàn)“貨找人”，讓機(jī)器人把貨物運(yùn)給工人，可大大提升工人效率。倉儲(chǔ)物流向來注重降本增效，鄭勇決定“下?！眲?chuàng)業(yè)。

要?jiǎng)?chuàng)辦一家搬運(yùn)機(jī)器人的公司，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)內(nèi)需有技術(shù)出身的伙伴，所以鄭勇必須找人一起做。于是，他找到了當(dāng)時(shí)在清華大學(xué)擔(dān)任教師的李洪波，以及同為清華校友的劉凱，還有一位則是畢業(yè)于北京科技大學(xué)的陳曦，他們?cè)跈C(jī)器人、自動(dòng)化等領(lǐng)域都有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

一開始，四人白天上班，晚上忙創(chuàng)業(yè)，等到周末就聚在一起討論產(chǎn)品和進(jìn)度。僅僅過去4個(gè)月，他們的第一款搬運(yùn)機(jī)器人原型機(jī)就做了出來，2015年鄭勇也離開新天域資本，正式踏上創(chuàng)業(yè)之旅。

原型機(jī)做出不久，極智嘉就迎來一場“大考”。當(dāng)時(shí)，極智嘉成為天貓雙十一的供應(yīng)商，要為2015年雙十一“物流提速”。

對(duì)于剛成立不久的極智嘉而言，要在2個(gè)月內(nèi)，量產(chǎn)至少20臺(tái)機(jī)器，是極具挑戰(zhàn)的一件事。當(dāng)時(shí)初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)中的所有人都撲到了生產(chǎn)上。即使機(jī)器生產(chǎn)出來后，還需要解決各式各樣的調(diào)試問題，解決這些問題直讓團(tuán)隊(duì)頭皮發(fā)麻。

不過，這次雙十一的成功交付，讓團(tuán)隊(duì)信心大增。此后多年，極智嘉在多項(xiàng)機(jī)器人技術(shù)和交付項(xiàng)目方面取得突破，其自研的大規(guī)模多機(jī)混合調(diào)度系統(tǒng)，支持單倉超5000臺(tái)設(shè)備并行協(xié)同作業(yè)，并在全球擁有10余個(gè)“千臺(tái)級(jí)”項(xiàng)目。

并且，公司已構(gòu)建其覆蓋搬運(yùn)、揀選、分揀、補(bǔ)貨等全流程的一體化機(jī)器人解決方案。

02早期投資機(jī)構(gòu)大賺

根據(jù)睿獸分析，極智嘉共完成11輪融資，公司的投資方包括火山石、祥峰投資、華平投資、紀(jì)源資本、高榕創(chuàng)投、IDG資本等知名機(jī)構(gòu)。

其中，火山石是最早的投資機(jī)構(gòu)之一，并數(shù)次加注，共計(jì)投資金額4000余萬元。

根據(jù)媒體報(bào)道，火山石資本副總裁劉凱從鄭勇有創(chuàng)業(yè)想法時(shí)，就一直和他保持著交流，被戲稱為“第五合伙人”。極智嘉的A輪份額搶得特別兇，但是不論怎么搶，鄭勇承諾給火山石的份額沒有變。

火山石持有極智嘉發(fā)行后總股本的2.92%，按照200億元發(fā)行市值計(jì)算，火山石持股價(jià)值為5.84億元，是投資金額的近15倍。

華平投資持有發(fā)行后總股本的10.58%，是極智嘉最大的外部股東。華平投資于2017年7月就入股了極智嘉，2018年再次注資，共投資約4億元。2023年底到2024年4月，華平投資向青島高信等機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓部分持股，對(duì)價(jià)約4.6億元，收回了投資成本。

華平投資價(jià)值20億元的持股，全部為浮盈，大概擁有5倍收益。

其它較大投資方的分別為，紀(jì)源資本持股5.52%。螞蟻集團(tuán)旗下Ant合計(jì)持股為4.4%?；浉郯拇鬄硡^(qū)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資基金合計(jì)持股4.60%。

創(chuàng)始人鄭勇直接持股約7.19%，擁有20.5%的投票權(quán)，并與李洪波、劉凱、陳曦及員工持股平臺(tái)共同控制了21.7%的股權(quán)以及55.36%的投票權(quán)。

03年入24億元，70%來自海外

截至2024年底，極智嘉已向全球40多個(gè)國家和地區(qū)交付了約5.6萬臺(tái)。目前，公司發(fā)布了貨架到人揀選解決方案、貨箱到人揀選解決方案、托盤到人揀選解決方案、智能分揀解決方案和智能搬運(yùn)解決方案。

公司收入的核心來源是AMR解決方案的銷售，主要客戶群包括電子商務(wù)、快速消費(fèi)品和第三方物流公司。此外，它的客戶還包括將AMR解決方案集成到面向終端客戶的更廣泛倉儲(chǔ)解決方案的渠道商。

極智嘉擁有全球首個(gè)機(jī)器人通用技術(shù)平臺(tái)——Robot Matrix，該平臺(tái)能夠進(jìn)行創(chuàng)新、設(shè)計(jì)和研發(fā)倉儲(chǔ)機(jī)器人。通過該平臺(tái)，極智嘉可推出多樣化的AMR綜合矩陣。

在軟件方面，極智嘉開發(fā)了高效的軟件算法，可高效利用機(jī)器人資源，從而避免調(diào)度死鎖或擁塞，并通過自動(dòng)盤點(diǎn)和推拉揀選相結(jié)合的方式進(jìn)一步提高倉儲(chǔ)效率。

從營收來看，極智嘉的營業(yè)收入增長較快，從2022年的14.5億元快速上漲至2024年24.1億元，年復(fù)合增長率為30%。

2022年~2024年，極智嘉的70%以上營收來自海外。在2024年，亞太市場、美國市場和歐中非市場的市場占比分別為28.1%、26.1%和17.9%。

事實(shí)上，創(chuàng)辦極智嘉不久后，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)就把業(yè)務(wù)延伸至海外。截至2024年底，公司的已服務(wù)全球超800家終端客戶。其中，美國服飾巨頭S&S Activewear三年內(nèi)五次復(fù)購，美國3PL巨頭UPS相繼在美國東西部兩個(gè)倉庫成功部署超千臺(tái)AMR，以應(yīng)對(duì)旺季高峰。

公司盈利情況正持續(xù)改善。2022年~2024年經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為8.2億元、4.6億元和0.9億元。

極智嘉本輪募資所得近24億港元，主要用于加速開發(fā)Robot Matrix平臺(tái)、加強(qiáng)智能倉儲(chǔ)的模塊化軟件、將新技術(shù)整合至AMR解決方案、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張、供應(yīng)鏈發(fā)展等。

04今天5家企業(yè)同時(shí)在港交所上市

除了極智嘉，今天還有FORTIOR、訊眾通訊、大眾口腔、藍(lán)思科技在同一天上市。

FORTIOR，又名峰岹科技，此前在A股上市，是國內(nèi)知名電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片供應(yīng)商。訊眾通訊提供全棧式云通信服務(wù)，結(jié)合語音、短信及流量資源。大眾口腔是一家民營口腔連鎖機(jī)構(gòu)，在民營口腔市場占據(jù)重要份額。藍(lán)思科技是國內(nèi)知名的精密制造企業(yè)，為蘋果iPhone代工。

不僅是今天企業(yè)扎堆在港股上市，不少龍頭企業(yè)已在2025年上半年成功在港交所IPO，比如寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥和蜜雪冰城等。其中，寧德時(shí)代憑借52.5億美元募資，成為上半年全球最大IPO。

今年上半年，累計(jì)已有43家企業(yè)順利上市，而去年同期僅有30家。今年上半年港股募資金額達(dá)1067.14億港元，超過去年全年的876.77億港元。按照交易所排名，港交所IPO募資規(guī)模位居全球榜首。

除了成功上市企業(yè)外，更多企業(yè)正在沖刺港股IPO。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前有超過170家企業(yè)正在排隊(duì)登陸港股，短短幾個(gè)月數(shù)量近乎翻倍。

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