編者按：本文來自微信公眾號 游戲新知（ID：youxixinzhi），作者：夜風，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權轉(zhuǎn)載。
2024年，是一個有些分水嶺意義的時間。
從行情來看，游戲廠商的技術一年卷出一個新高度，市場的喜好經(jīng)歷了幾輪風潮變化，再加上小游戲異軍突起，實時跟上行業(yè)動態(tài)越來越難。從資本的角度來看，前些年的創(chuàng)業(yè)熱潮和投資熱潮也已暫成歷史，創(chuàng)業(yè)變得難、找心儀的投資標的也變得難，是與游戲新知交流過的游戲人最常見的感慨。
多重影響之下，游戲公司無論大小新老都經(jīng)受了數(shù)年的考驗。而剛剛開始沉淀的2024年，正是一個過往的判斷和策略得到集中驗證的時期。
游戲新知整理了上市游戲公司2024年的財報，共找到了30家被上市公司股東計提減值的公司。它們有的被上市公司投資或收購，有的干脆由上市公司出資設立，往往團隊和項目都有自己的優(yōu)勢、有被看中的理由。而在去年被計提減值，則說明經(jīng)營狀況出現(xiàn)了確定性的問題，公司的商譽價值有所減損。
細細看來，每家公司的情況都不太一樣，卻好像又是相似的困境。
本文為整個話題的上篇，包含了17家孤注一擲的創(chuàng)業(yè)公司，大多是近幾年新成立的。它們基本都由明星創(chuàng)業(yè)者或明星核心團隊帶領，把目標放在了一個熱門的、擅長的領域，把大量投入賭在了一兩個重要產(chǎn)品上，向著頭部爆款的位置發(fā)起沖擊。只是從結(jié)果來看，這些豪賭沒能迎來一個理想的結(jié)局。
注：受財報披露信息限制，統(tǒng)計的股東僅包含A股和新三板上市公司，即不含港股和美股上市公司。
熱門賽道的挑戰(zhàn)者
在這之中，二次元賽道可能是我們平時關注最為密切的。
廣州卓游就是非常有代表性的一家公司，在年報中被股東吉比特計提減值約2666萬元。它成立于2015年，老板胡春亮在網(wǎng)易工作過十年，曾任網(wǎng)易游戲商務總經(jīng)理，曾負責網(wǎng)易游戲手游代理發(fā)行相關工作。
廣州卓游剛成立就與奧飛娛樂簽訂了51%股權的投資協(xié)議，當時作價1.2億元。2021年時，奧飛娛樂所持的30%股份又被吉比特旗下雷霆游戲收購，后者成為了廣州卓游的大股東。目前公司還有一款尚未公開的《歸零性百萬亞瑟王》在研。
廣州卓游這次被計提減值，最直接的原因可能是去年上線的《航海王：夢想指針》成績不好。這款游戲曾由字節(jié)的無雙工作室研發(fā)，2022年時無雙工作室被人員調(diào)整，游戲也一度被擱置。2023年9月，游戲的研發(fā)方變成了千尋社，據(jù)稱由原研發(fā)團隊的核心骨干構成。
廣州卓游則在去年4月登記了《航海王：夢想指針》的軟著?！逗胶Ｍ酰簤粝胫羔槨纷詈笥蓮V州卓游和雷霆游戲聯(lián)合發(fā)行，于去年4月上線，然而成績不好，今年4月就下架了。
同時，廣州卓游這次被計提減值可能也受到了其子公司廣州位面的影響。這也是一家明星創(chuàng)業(yè)公司，旗下的以太游戲工作室成立于2019年，由夫妻檔制作人T2和Miyako帶領。T2在2005年進入游戲行業(yè)，先后在巨人網(wǎng)絡、游族網(wǎng)絡、上海易娛工作過。Miyako在2007年入行，最早和T2一起負責端游項目，2017年的時候負責了二次元游戲《少女槍戰(zhàn)》的制作。位面游戲基本就是由兩位制作人之前分別帶過的團隊合并而成。
廣州位面的太空歌劇題材戰(zhàn)棋二游《銀河境界線》在2023年7月上線，成績不太好。游戲原本預計在2024年上線港澳臺市場，然而突遇發(fā)行方毀約，公司資金斷裂。游戲最終在去年5月停運，公司也倒閉了。
成都凡帕斯也是去年關注度比較高的一家公司，在年報中被股東吉比特計提減值約431萬元。團隊早年曾歸屬于晨之科旗下，2018年獨立出來，隨后先后在2019年和2022年分別獲得了吉比特旗下吉相資本和諾惟資本的投資，在2020年獲得了騰訊投資。公司曾在2019年推出一款二次元橫屏ARPG《VGAME：消零世界》，成績不好。
本次被計提減值的原因，應當是公司的第二款游戲《飛躍虹鏡》再次折戟。這是一款二次元豎屏ARPG，在去年6月上線，成績?nèi)匀徊恍小Ｓ螒蛏暇€剛剛一周，成都凡帕斯就傳出了解散的消息，不過《飛躍虹鏡》現(xiàn)在仍然在線，可能公司留下了少數(shù)人員維持其運營。
《飛躍虹鏡》
吉比特的年報中一共計提減值了其投資的5家游戲公司，另外三家將在后文詳述。年報對這5家公司（包括廣州卓游和成都凡帕斯在內(nèi)）描述稱，它們「未有明確的后續(xù)股權融資計劃，公司持有的股權難以通過直接轉(zhuǎn)讓的方式變現(xiàn)，且標的持續(xù)虧損，預計未來現(xiàn)金流流入小于流出金額」，故而計提減值。
這正是本文中被計提減值的公司的普遍狀況。廣州位面和成都凡帕斯算是其中最慘的兩例，但放眼未來，卻不一定是唯二的兩例。因為對于這些孤注一擲的小團隊來說，一個灌注了全部資源的重要項目的失利，可能意味著更難找投資、更難支持新項目的研發(fā)，日后翻身的難度也就相當大了。
另一個慘烈的賽道是SLG，這里同樣盛產(chǎn)明星創(chuàng)業(yè)者。
上海沐睦在年報中被股東世紀華通計提減值約1679萬元。這是一家成立于2016年的公司，曾在2017年拿到龍創(chuàng)悅動的投資（后于2021年退出股東行列），在2021年獲得世紀華通和騰訊投資。團隊核心成員來自巨人、騰訊、網(wǎng)易等大廠。
公司早年曾參與中世紀戰(zhàn)爭題材SLG《Empire：War of Kings》的海外運營，不過這款2016年上線的游戲只運營了一年多就下架了。公司隨后研發(fā)了一款喪尸題材SLG《末日進化》，游戲在2019年7月上線，由公司當時的股東之一輝耀互娛發(fā)行，成績一般，并不算是出名產(chǎn)品。輝耀互娛在2020年11月退出了股東行列。
來自世紀華通和騰訊的投資應該給公司緩了一大口氣。公司在2022年測試了一款科幻題材的SLG《Age of Nova》，特色是球形的大地圖。2023年時游戲改名為《Galaxy Explorers：New Home》再次測試，現(xiàn)在仍然在架，不過至今Google Play只有五千多次下載。另有消息稱公司在2023年曾有過一個《沙丘》手游項目，從題材風格來說是符合《Galaxy Explorers：New Home》的特點的，或許就是指該游戲。這個項目的成績顯然不合預期，很可能成為公司本次被計提減值的原因。
《Galaxy Explorers：New Home》
另一個可能的原因，是公司去年6月開始測試的一款恐龍題材SLG《De-Extinct: Jurassic Dinosaurs》反響不佳。游戲在美國的成績不行，在印度稍微好些，最高曾到達iOS暢銷榜68名，不過排名波動較大，而且正持續(xù)下降。
印度市場的iOS暢銷榜排名情況
北京凝趣的情況比較相似，這家公司在年報中被股東掌趣科技計提減值約3673萬元。公司成立于2021年，剛成立一個月就拿到了掌趣科技投資，占股20%。據(jù)稱團隊成員也來自大廠，有多款月流水過億產(chǎn)品的開發(fā)經(jīng)驗。
公司在2022年上線了一款黑幫題材SLG《City of Crime: Gang Wars》，由掌趣科技發(fā)行，曾是掌趣科技的第一款成品SLG。游戲現(xiàn)在仍在線運營，不過成績一直不太出彩。去年7月時，公司又測了一款似乎是改良版本的《Shadow Strike: City of Crime》（另有版本名為《Gang War: Shadow Strike》），同樣為黑幫題材，美術UI則直接套用了《City of Crime: Gang Wars》。
《Shadow Strike: City of Crime》
這款游戲也仍然在線，不過成績也不好，iOS基本沒什么聲音，Google Play全球下載量則有10萬多。點點數(shù)據(jù)顯示其于近日剛剛下架。相關項目反復調(diào)優(yōu)幾年不成，大概成為了公司被計提減值的原因。
以上這兩個熱門賽道的產(chǎn)品，基本是在各自賽道競爭最激烈的時期，和大廠成熟產(chǎn)品前后腳上線，結(jié)果沒能打得過頭部那些競爭對手。即便有明星團隊、大廠投資，也仍有一定的落敗的可能性，這也是市場越來越飽和的一個表現(xiàn)。
至于接下來的幾家專精MMO的公司，則是遇上了整個賽道的下行期。這些初創(chuàng)團隊不僅產(chǎn)品經(jīng)歷豐富，而且找到了頭部大廠作為發(fā)行的靠山，甚至有的還拿到了高價值IP的授權。然而大廠自研的高投入產(chǎn)品尚且生死未卜，這些初創(chuàng)團隊更是舉步維艱。
上海吾未在年報中被股東三七互娛計提減值約5614萬元。這家公司注冊成立于2019年，CEO王鵬飛曾任游族副總裁、工作室總經(jīng)理、高級游戲制作人。上海吾未就是以游族四大工作室之一的大俠工作室為班底成立的，團隊經(jīng)歷包括《天使紀元》《盜墓筆記》《大俠傳》等。公司在2021年拿到了來自三七互娛和游族的投資。
公司本次被計提減值的直接原因，可能是去年下半年上線的《諸神黃昏：征服》成績不佳。這是一款魔幻題材MMO，由股東三七互娛發(fā)行。考慮到公司目前已注冊的游戲軟著數(shù)量不多而且名稱風格相近，這款《諸神黃昏：征服》可能是公司比較看重的項目。游戲上線后iOS暢銷榜排名下滑很快，對于這樣一個看重社群生態(tài)的游戲類型來說，大概很難翻身了。
《諸神黃昏：征服》
上海閱龍智娛在年報中被股東完美世界計提減值約3755萬元。這家公司成立于2017年，核心成員來自暢游、完美、網(wǎng)易、西山居、騰訊等大廠，平均從業(yè)經(jīng)驗超過十年，曾參與的項目包括《刀劍英雄》《天龍八部》《鹿鼎記》《陰陽師》《穿越火線》《仙劍奇?zhèn)b傳5》等。公司在2020年時拿到了完美世界和普曼創(chuàng)投的投資。
公司曾有過至少兩個自研項目，一個是國產(chǎn)美術片畫風的MMO《浮生妖繪卷》，另一個是武俠MMO《天龍八部2》手游。《浮生妖繪卷》在2020~2021年間進行過測試，由三七互娛發(fā)行，后來似乎一直沒有正式上線。
《浮生妖繪卷》
《天龍八部2》則在2023年4月上線。這部MMO拿下了金庸IP授權，又由股東完美世界發(fā)行，一度也是MMO賽道頭部位置的明星競爭者。游戲上線初期的成績還不錯，一度達到iOS暢銷榜第5名，但之后成績下滑比較嚴重，尤其是從去年起，越來越少進入暢銷榜TOP200了。這兩個重點產(chǎn)品的失利，都是可能導致公司被計提減值的重要原因。
另外，由完美世界和第七大道聯(lián)合投資設立的公司完美時空柒嘉本次也被全額計提減值，減值金額共約3030萬元。公司據(jù)稱專注開發(fā)具有知名IP加持、玩法創(chuàng)新的多人在線移動游戲，但至今未有項目曝光。完美世界本次財報中稱其「預計未來可回收金額為0元」。
走向小巷的探索者
不幸的項目各有各的不幸。熱門賽道里難出頭是因為競爭太激烈，而在相對更冷門一些的賽道中，初創(chuàng)公司的新項目面臨的不僅是與頭部產(chǎn)品的艱難對抗，還有用戶越來越少、產(chǎn)品盈利能力本就上限不高的絕望。
完美世界的年報中，對于計提減值損失的原因?qū)懙帽容^詳細：「為拓展產(chǎn)業(yè)布局，公司投資了多家游戲行業(yè)公司，且多為中小型企業(yè)。報告期內(nèi)，受行業(yè)環(huán)境變化、被投資企業(yè)產(chǎn)品布局及業(yè)務進展等因素影響，多家被投資企業(yè)業(yè)績不佳?！苟鴾p值損失的確認，則主要是考慮三個因素：「基于被投資企業(yè)2024年經(jīng)營數(shù)據(jù)，綜合考量相關企業(yè)的市場競爭格局及未來發(fā)展趨勢等因素」。其中有三家公司，因為「預計未來可回收金額為0元」，需要全額計提長期股權投資減值準備。
前文已經(jīng)提到了一家完美時空柒嘉，而其中另一家是廣州正玩，在年報中被股東完美世界計提減值約425萬元。公司成立于2018年，團隊核心成員來自國內(nèi)三七互娛、網(wǎng)易等，2021年拿到了完美世界投資。從其注冊的軟著來看，公司似乎陸續(xù)嘗試過放置、SLG等多個品類，同時采用了低成本、多產(chǎn)品迭代的打法，但最終能順利上線的產(chǎn)品并不多。
其中一個目標放在了自走棋賽道，做了一款暗黑題材的自走棋游戲《求和之路》。游戲在2023年2月上線時就比較悄無聲息，從未進入過iOS暢銷榜TOP200，最終在今年4月下架了。
《求和之路》
情況比較相似的一家公司是廣州阿爾法，本次被股東吉比特計提減值約1695萬元。公司創(chuàng)始人慶亮曾任明朝網(wǎng)絡CEO，當時團隊成員大多出自4399。廣州阿爾法則注冊成立于2020年，成立4個月后就拿到了吉比特投資。
慶亮曾在個人公開賬號中自述其創(chuàng)業(yè)方向是建造生存、手游、架空末世。公司成立后陸續(xù)注冊過多個軟著，但基本沒什么動靜，其中包括一個名為《合成與探索》的在研項目，關鍵詞為「國風現(xiàn)代驅(qū)魔人、放置RPG、探索與養(yǎng)成」。大概是由于多個項目都沒什么結(jié)果，公司據(jù)吉比特年報所言同樣「持續(xù)虧損」，故而被計提減值。
只有一款《奇兵大冒險》在去年底剛拿到版號，將由詩悅發(fā)行。另一個好消息是，公司也在去年年底拿到了詩悅投資，希望接下來能憑借這款離上線最近的產(chǎn)品，走出近幾年的虧損狀態(tài)。
上海動鈦本次被股東愷英網(wǎng)絡計提減值約65萬元，目前凈資產(chǎn)約為負106萬元。這家公司成立于2019年，核心成員來自一家日本游戲公司Active Gaming Media（AGM），曾參與很多國產(chǎn)獨立游戲在日本的發(fā)行工作。疫情爆發(fā)后他們的工作受到很大影響，于是一起離職創(chuàng)業(yè)開始研發(fā)游戲，并將方向定在了女性向AVG游戲，后來擴展到了懸疑向。公司在2021年獲得了愷英的投資。
公司成立后陸續(xù)研發(fā)了《怪譚事件簿》《移魂偵探》《莫比烏斯的電波》等數(shù)款AVG游戲。最近的一個公開項目是中式恐怖題材AVG《轉(zhuǎn)厝》，游戲在2023年3月于Steam平臺上線了免費demo，隨后官方賬號的最新消息停止在了2023年底，目前正式版仍未上線。
《轉(zhuǎn)厝》
愷英網(wǎng)絡年報中這樣描述上海動鈦現(xiàn)狀：「因政策調(diào)整，轉(zhuǎn)換游戲賽道，研發(fā)進度較慢，團隊規(guī)模較小，經(jīng)營較為困難?！笰VG品類一直有難變現(xiàn)的問題，恐怕對于小團隊來說壓力就更大了。
杭州盛旭奇跡本次被股東愷英網(wǎng)絡計提減值約221萬元，年報中稱其「經(jīng)營狀況不佳，股東不打算繼續(xù)注資，并擇機進行清算」。這家公司在2022年由愷英網(wǎng)絡和中旭未來聯(lián)合注資成立，雙方各占股49%，由自然人控股的投資公司占股2%。2023年時，由愷英網(wǎng)絡、中旭未來等數(shù)家公司聯(lián)合控股的投資公司浙江旭玩又從各股東手里收購了共約10%股權。這家公司的產(chǎn)品以傳奇類游戲為主，也嘗試過小游戲，看來收效不佳。
杭州盛旭奇跡官網(wǎng)
與之相似的公司還有成立于2021年的杭州怒斬，公司成立四個月后就獲得了愷英網(wǎng)絡的投資，產(chǎn)品研發(fā)方向同樣是傳奇游戲。愷英網(wǎng)絡本次年報中稱其「經(jīng)營面臨業(yè)務方向調(diào)整，老產(chǎn)品收入持續(xù)下滑」，故而對其計提減值約28萬元。
傳奇類游戲的另一個大戶世紀華通，旗下也有公司有相似境遇，包括重慶奕量和重慶奈施。兩家公司均成立于2018年，并于2022年拿到了世紀華通投資，分別研發(fā)有傳奇游戲《赤炎屠龍》和《赤沙龍城》。兩家公司本次分別被計提減值約9214萬元和4186萬元，估計產(chǎn)品不及預期。
另外，有一家名為廈門睿梁隆的公司曾在2021年獲得華清飛揚投資，本次被計提減值121萬元。公司目前僅注冊有名為《美人國》的軟著，還曾與新三板上市公司廈門鑫點擊簽訂過一則價值3000萬元的推廣服務合同，不過項目還未對外曝光過。
另辟蹊徑的試驗者
還有一些公司，受到上市公司青睞的原因是方向比較新穎或獨特，能夠填補上市公司業(yè)務上的空缺。新業(yè)務也必然意味著風險，經(jīng)過一段時間的嘗試之后，部分公司的失利就表現(xiàn)為了股東財務報表中的計提減值事項。
廣州傳音本次被股東吉比特計提減值約71萬元。這家公司成立于2022年8月，去年1月時獲得了吉比特49%的股權投資，兩個月后吉比特又向其增資近一倍，但占股比例沒有變化。就在同年10月，吉比特又將全部股份轉(zhuǎn)讓回創(chuàng)始人。這家公司沒有曝光什么產(chǎn)品，目前抖音賬號正在測試彈幕游戲。
也是在去年1月，還有一家名為廣州游趣互娛的公司拿到了吉比特投資，占股同樣為49%。這家公司成立于2023年9月，專門從事游戲直播推廣業(yè)務。據(jù)稱創(chuàng)始人從2016年開始進入直播行業(yè)，有多個大中型游戲公司直播推廣、打造個人IP經(jīng)驗。然而去年8月，公司就決議解散了。吉比特本次財報中對其計提減值約75萬元。
深圳億騰則作為一家投身短劇賽道的公司，被冰川網(wǎng)絡相中。公司成立于2021年，旗下經(jīng)營有抖音號「冰融劇場」。公司在2023年12月獲得了冰川網(wǎng)絡投資，并與其簽訂了框架合作協(xié)議，將旗下作品授權給冰川網(wǎng)絡子公司使用，冰川網(wǎng)絡子公司「負責為授權作品提供技術支持，以使最終用戶可以使用授權作品，向授權作品充值，并就授權作品的使用向億騰網(wǎng)絡支付授權費用?！贡ňW(wǎng)絡子公司所收取的分成比例僅占5%。
這是冰川網(wǎng)絡涉足短劇業(yè)務的初次嘗試。冰川網(wǎng)絡的相關公告這樣總結(jié)其戰(zhàn)略意圖：「公司一直以來以網(wǎng)絡游戲為主營業(yè)務，公司持續(xù)關注行業(yè)內(nèi)游戲形態(tài)、用戶需求、發(fā)行模式等發(fā)展趨勢，以保持公司競爭優(yōu)勢。本次合作系公司在新型業(yè)務領域的嘗試，通過本次合作，公司可以加深對相關領域的了解與認識，探索與公司主營業(yè)務相結(jié)合的相關優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的開發(fā)，億騰網(wǎng)絡也借助公司及子公司的平臺、技術及發(fā)行經(jīng)驗，與公司實現(xiàn)優(yōu)勢互補及資源的合理配置。」
深入了解短劇業(yè)務，借以及時掌握用戶喜好，并進一步嘗試短劇與游戲的結(jié)合和聯(lián)動，這大概是冰川網(wǎng)絡原本的計劃。然而深圳億騰的業(yè)務開展似乎不順利，「冰融劇場」的粉絲量僅有1.9萬，最近在播的付費劇集每集的點贊量基本僅在100~200之間。冰川網(wǎng)絡本次財報中對其計提減值了約271萬元。
還有兩家創(chuàng)業(yè)公司，同樣是因為業(yè)務有拓展的價值而獲得了上市公司青睞，只是他們選擇業(yè)務方向的運氣不太好。
北京哈視奇是一家制作AR、VR游戲的公司，成立于2015年，當時也大蹭了一波元宇宙概念的熱度，還在2017年和2021年先后獲得了寶通科技的兩次投資（共分為三個股東，均為寶通科技關聯(lián)公司）。
然而VR游戲行業(yè)后來迅速降溫，這家公司也很難再堅持下去了。寶通科技在本次財報中表示，「截止報告期末，北京哈視奇科技有限公司業(yè)務停滯，預計無回收投資可能性，存在明顯減值跡象，故對該項投資全額計提減值」，共計提減值了約1025萬元。
杭州蠻不錯則選擇了線下劇本殺業(yè)務，其CEO錢磊曾創(chuàng)立區(qū)塊鏈公司Unitopia。杭州蠻不錯成立于2021年，轉(zhuǎn)年獲得了電魂網(wǎng)絡及其他三家資本的投資。公司做了一個線下劇本殺品牌「謎hotel」，業(yè)務包括劇本游戲、沉浸式劇場、劇本發(fā)行、IP衍生品、沉浸式教育培訓和線下沉浸式門店。
去年時線下娛樂行業(yè)整體遇冷，這家公司估計也受到了影響。電魂網(wǎng)絡在本次財報中表示，該公司「經(jīng)營出現(xiàn)困難，故本公司對該項資產(chǎn)按期末賬面價值全額計提減值準備」，共計提減值約216萬元。
值得一提的是，電魂網(wǎng)絡本次財報中有20多家公司的可回收金額為0，但僅進行了減值測試，而沒有在本期計提減值。作為電魂網(wǎng)絡前些年大舉投資的結(jié)果，這些公司的經(jīng)營情況可能也不樂觀。
結(jié)語
反過來，從各上市公司的投資思路中，也能看出他們階段性的戰(zhàn)略傾向。一部分投資屬于擴大優(yōu)勢，專注于自己擅長的領域，意在擴大統(tǒng)治力。還有另一部分投資則將目光投向了自己尚不擅長的領域，尋求實現(xiàn)業(yè)務上的突破。僅從本文提到的愷英網(wǎng)絡的投資標的中，就能同時看出這兩種思路的表現(xiàn)。
隨著投資市場趨于冷卻，這兩種思路恐怕也都各自有收縮的理由了。
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