編者按：本文來自微信公眾號(hào) 智能車參考（ID：AI4Auto），作者：一凡，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
估值73億，馭勢(shì)科技沖刺港股無人駕駛第一股。
馭勢(shì)科技，創(chuàng)立于2016年的無人駕駛公司，專注機(jī)場(chǎng)和廠區(qū)場(chǎng)景落地，從香港機(jī)場(chǎng)到香港聯(lián)交所，這一路走了9年。
9年前，一個(gè)海歸創(chuàng)業(yè)者，帶著一位英特爾高管，在北京體驗(yàn)了一位985助理教授的“野生”無人車后，決定攜手創(chuàng)業(yè)，博世看好，東風(fēng)押注，深創(chuàng)投投資。助推將無人車開到機(jī)場(chǎng)，駛過農(nóng)莊，進(jìn)到牧場(chǎng)，最終抵達(dá)香港聯(lián)交所，遞交招股書。
招股書首次完整披露了其財(cái)務(wù)成績，2022年-2024年?duì)I收依次為6548.3萬元、1.61億元、2.65億元，連年大漲，毛利率連年在43%以上。
用國產(chǎn)芯片做L4，機(jī)場(chǎng)和廠區(qū)先行
馭勢(shì)科技的無人駕駛解決方案比較靈活，整車方案可租可買，也可以分開單獨(dú)購買硬件套件，或者軟件算法服務(wù)。
其中，整車解決方案是當(dāng)前的第一大業(yè)務(wù)，連年貢獻(xiàn)超過一半的營收，車輛形態(tài)包括牽引車、巴士、卡車等，聚焦機(jī)場(chǎng)和廠區(qū)兩大場(chǎng)景。
在機(jī)場(chǎng)提供的無人車主要用于牽引，接駁和巡邏，無需配備安全員。目前在國內(nèi)已落地了17個(gè)機(jī)場(chǎng)，在大中華區(qū)占據(jù)了機(jī)場(chǎng)場(chǎng)景下細(xì)分領(lǐng)域91.7%的市場(chǎng)份額，此外還落地了3個(gè)海外機(jī)場(chǎng)。
廠區(qū)則主要是用來拉貨，比如原材料、零件或者成品等等，支持室內(nèi)室外全天候運(yùn)行，汽車、化工、光伏和電池廠商都是該場(chǎng)景下馭勢(shì)的客戶。
除了這兩個(gè)大的場(chǎng)景以外，馭勢(shì)還通過套件方案落地了智慧城市、港口、礦區(qū)、農(nóng)場(chǎng)和牧場(chǎng)等場(chǎng)景。
馭勢(shì)能夠?qū)⒎桨嘎涞剡@么多場(chǎng)景，得益于其自研的自動(dòng)駕駛平臺(tái)，分為車云兩大部分。
其中，馭勢(shì)認(rèn)為云端的專有“云腦”是其實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的核心基礎(chǔ)設(shè)施，可以遠(yuǎn)程調(diào)度和協(xié)同安排車端系統(tǒng)。
車端部分叫做“車腦”，由“一軟一硬”組成。
“一軟”是自研的U-Drive 5.0系統(tǒng)，具備自學(xué)習(xí)和適應(yīng)能力，降低了對(duì)高精地圖的依賴，目前設(shè)置了超過100個(gè)場(chǎng)景庫，新車型和場(chǎng)景的開發(fā)周期能夠縮短至1個(gè)月以內(nèi)，能更好地落地碎片化場(chǎng)景，目前已上車超過1000臺(tái)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)無人駕駛580萬公里。
馭勢(shì)還稍稍展望了一下未來，預(yù)計(jì)到2028年，U-Drive將迭代至7.0，到那時(shí)U-Drive可部署在Robotaxi上，系統(tǒng)將為自動(dòng)駕駛構(gòu)建云腦，支持?jǐn)?shù)百萬臺(tái)車。
再說“一硬”，是其自主開發(fā)的域控，采用多傳感器冗余感知方案，包括激光雷達(dá)、雷達(dá)和攝像頭，有三條產(chǎn)品線：
UC3200/5200系列，針對(duì)L4級(jí)出行場(chǎng)景
UC2200/4200/6200系列，針對(duì)無人物流場(chǎng)景，最近兩代產(chǎn)品采用的都是國產(chǎn)芯片，實(shí)現(xiàn)了“100%國產(chǎn)”，并整合至高端輔助駕駛
UC1000系列，面向低端輔助駕駛，比如LCC和自動(dòng)泊車
除了已有業(yè)務(wù)外，馭勢(shì)正計(jì)劃進(jìn)一步拓展商用車應(yīng)用，以及L2+方案落地乘用車，創(chuàng)造新的增長曲線。
當(dāng)前業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)如何呢？
收入連年大增，虧損緩慢收窄
首先關(guān)注最核心的營收，近三年呈快速增長趨勢(shì)，1年多入賬1個(gè)“小目標(biāo)”。2022年?duì)I收為6548.3萬元，2023年飆升至1.61億元，增長146.4%，2024年?duì)I收為2.65億元，暴漲64.5%。
收入大頭和增長引擎都是自動(dòng)駕駛車輛解決方案，僅在中國西北新增的一個(gè)機(jī)場(chǎng)，在2024年就貢獻(xiàn)了2900萬元營收。
然后是毛利， 2022年-2024年依次為2990.1萬元、7881.7萬元和1.16億元。但是毛利率變化不大，甚至去年有所下降，同期對(duì)應(yīng)為45.7%、48.8%、43.7%。對(duì)于毛利率下降，馭勢(shì)解釋稱是由于向若干重要客戶提出的特定要求，導(dǎo)致了額外成本，同時(shí)向國內(nèi)兩大港口提供解決方案的原材料成本比較高。
開支方面，最高的是研發(fā)投入，近三年變化不大，2022年研發(fā)支出為1.88億元，2023年為1.84億元，2024年為1.96億元。
馭勢(shì)目前還處于虧損中，2022年凈虧損為2.49億元，2023年收窄至2.13億元，2024年為2.12億元。三年累計(jì)虧損6.83億元，根據(jù)招股書信息，截止2025年3月31日，馭勢(shì)持有的現(xiàn)金及其等價(jià)物還有1.99億元。
誰打造了馭勢(shì)？
“院長”攜手助理教授創(chuàng)業(yè)，博世押注東風(fēng)看好
馭勢(shì)科技共有五位聯(lián)合創(chuàng)始人，聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO吳甘沙，畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，本碩讀的都是計(jì)算機(jī)科學(xué)與工程。2000年6月畢業(yè)后長期在英特爾工作，后來成為英特爾中國研究院首位非美籍華人院長，領(lǐng)導(dǎo)大數(shù)據(jù)方面的戰(zhàn)略規(guī)劃。
后來受到格靈深瞳創(chuàng)始人趙勇，以及時(shí)任北京理工大學(xué)助理教授姜巖的影響，吳甘沙在2016年2月和二人一同創(chuàng)立馭勢(shì)科技。
一個(gè)月后吳甘沙從英特爾離職，還帶走了兩名同事：
一位是他的復(fù)旦學(xué)弟，時(shí)任英特爾高級(jí)架構(gòu)師周鑫，后來和吳甘沙共同創(chuàng)辦馭勢(shì)科技，現(xiàn)在負(fù)責(zé)集團(tuán)的產(chǎn)品開發(fā)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，根據(jù)招股書信息，尚不清楚到底有多少年自動(dòng)駕駛行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。
另一位是聯(lián)合創(chuàng)始人彭進(jìn)展，當(dāng)時(shí)在英特爾中國研究院擔(dān)任系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)室主任，如今是馭勢(shì)的副總經(jīng)理，兼管創(chuàng)新業(yè)務(wù)事業(yè)部。
招股書顯示，吳甘沙、姜巖、周鑫、彭進(jìn)展分別持有16.44%、4.77%、2.38%、2.38%股權(quán)，四人還簽有一致行動(dòng)人協(xié)議，以吳甘沙意見行使。
此外，吳甘沙和周鑫還通過北京司馬駒間接持有股份。
創(chuàng)立9年，馭勢(shì)科技一共融資6輪，累計(jì)融資超17億元，最新估值已達(dá)73億元，成為無人駕駛獨(dú)角獸：
也是為數(shù)不多，在2016年創(chuàng)立，經(jīng)歷高潮低谷，等到春暖花開的L4玩家。與其同期創(chuàng)業(yè)的小馬智行和文遠(yuǎn)知行，已在去年雙雙登陸美股，地平線也在港股敲鐘，希迪智駕也早已遞表……遍觀天下群雄，基本都來到了IPO節(jié)點(diǎn)，還沒有動(dòng)靜的不過兩位：
一家是IPO進(jìn)展沉寂近1年的Momenta，另一家則是國內(nèi)Robotaxi車隊(duì)規(guī)模最大的平臺(tái)。這家平臺(tái)的IPO之路，相比其他創(chuàng)業(yè)公司，或許要先分拆，再?zèng)_刺了。
你知道說的是誰吧？
招股書傳送門：
https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107405/documents/sehk25052801936_c.pdf
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