編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 超電實(shí)驗(yàn)室（ID：SuperEV-Lab），作者：王磊，編輯：秦章勇，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

世界第三大體量的汽車集團(tuán)呼之欲出。

本田和日產(chǎn)聯(lián)合宣布，將開展合并談判，目前雙方已簽署基本協(xié)議，把整合的時(shí)間節(jié)點(diǎn)定在2025年6月之前。

如果合并成功，兩家公司后續(xù)將成立一家聯(lián)合控股公司并上市，屆時(shí)日產(chǎn)和本田將成為共同控股公司的完全子公司。

此外，三菱汽車也初步同意加入業(yè)務(wù)整合談判， 會(huì)在2025年1月底前給出最終結(jié)論，目前優(yōu)先本田和日產(chǎn)進(jìn)行合并。

在記者見面會(huì)的排位，也讓我們看到了合并之后的話語(yǔ)權(quán)，居中的本田，三菱和日產(chǎn)各在一側(cè)。

新公司只差臨門一腳，雙方表示希望通過潛在合并，實(shí)現(xiàn)30萬(wàn)億日元的聯(lián)合銷售業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)1萬(wàn)億日元的利潤(rùn)增長(zhǎng)，年?duì)I業(yè)利潤(rùn)超過3萬(wàn)億日元。

從體量上看，仍然弱于豐田，作為參考，2023年豐田年?duì)I業(yè)利潤(rùn)已超過5萬(wàn)億日元，年?duì)I業(yè)額也超過了45萬(wàn)億日元。

本田CEO三部敏宏表示，中國(guó)汽車制造商和新參與者的崛起，極大地改變了汽車行業(yè)。“我們必須在2030年之前建立與他們作戰(zhàn)的能力，否則我們就會(huì)被擊敗。”

對(duì)于此次合并，本田方面稱，這并不是對(duì)日產(chǎn)的拯救，日產(chǎn)業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)是合并的“先決條件”。

01本田主導(dǎo)，鴻海成催化劑

先看協(xié)商細(xì)節(jié)，如果最終達(dá)成合并協(xié)議，本田和日產(chǎn)將成立一家聯(lián)合控股公司，時(shí)間節(jié)點(diǎn)是在2026年8月份，主要負(fù)責(zé)監(jiān)管兩家公司的業(yè)務(wù)，而本田和日產(chǎn)將在2026年7月底到8月，各自私有化（退市），合并后重新上市。

在此之前，雙方將于2026年4月份召開臨時(shí)股東大會(huì)，作為股票轉(zhuǎn)讓的最終決議。此外，本田也宣布取消原定于明年10月31日至11月7日期間進(jìn)行的股票回購(gòu)計(jì)劃。

屆時(shí)，新的合資公司的社長(zhǎng)將從本田提名的董事中選出，本田還將分別提名控股公司的內(nèi)部和外部董事的多數(shù)席位，不難看出，本田將掌握新公司的主導(dǎo)權(quán)，不過雙方在新公司中的持股比例以及其它細(xì)節(jié)還需要進(jìn)行多輪的協(xié)商。

出現(xiàn)這樣的權(quán)力分配也在意料之內(nèi)，畢竟雙方合作的意愿和緊迫性不同，日產(chǎn)正處于嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境中。

雖然具體整合方式仍在協(xié)商，不過已經(jīng)出現(xiàn)了一個(gè)比較明確的方向，就是利用彼此的工廠相互生產(chǎn)汽車。

比如，日產(chǎn)在美國(guó)缺乏暢銷車型，本田會(huì)向日產(chǎn)供應(yīng)混合動(dòng)力車型，另外，由于本田在歐洲僅有發(fā)動(dòng)機(jī)和摩托車工廠，預(yù)計(jì)將使用日產(chǎn)在英國(guó)的汽車組裝工廠生產(chǎn)海外車型。

而三菱汽車仍然在考慮中，將于明年年初決定是否參與合并，還需要弄清以何種方式進(jìn)入持股公司等一系列條件。

其實(shí)在五年前，本田和日產(chǎn)雙方還互相看不上對(duì)方。

2019年，日本政府曾“撮合”本田汽車與日產(chǎn)汽車合并，但因?yàn)槿债a(chǎn)汽車的控股權(quán)仍在法國(guó)雷諾公司的手中，時(shí)任本田社長(zhǎng)八鄉(xiāng)隆弘對(duì)外表示，本田不可能與無(wú)法保證經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性的對(duì)手合作。

而當(dāng)時(shí)日產(chǎn)汽車的一位高管也表態(tài)，本田汽車獨(dú)特的工程設(shè)計(jì)，讓日產(chǎn)無(wú)法和它使用通用的零部件和平臺(tái)，達(dá)不到規(guī)模生產(chǎn)和節(jié)約成本的效果。

從之前的抗拒合并，變成了如今的火速推進(jìn)，除了雙方均面臨困境外，還得感謝一家中國(guó)公司，就是富士康的母公司——鴻海科技。

不久前，有消息傳出，中國(guó)臺(tái)灣鴻?？萍技瘓F(tuán)（富士康）已與日產(chǎn)汽車接洽，尋求收購(gòu)后者的多數(shù)股權(quán)，而且是全盤收購(gòu)整個(gè)日產(chǎn)汽車，并不是單單收購(gòu)日產(chǎn)汽車的工廠和設(shè)備。

鴻海想收購(gòu)日產(chǎn)的目的很明顯，無(wú)論是日產(chǎn)的工廠設(shè)備，還是日產(chǎn)有豐富的汽車設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造及全球運(yùn)營(yíng)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，特別是日產(chǎn)在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的沉淀，恰好是鴻海精密和富士康急需補(bǔ)齊的短板。

而且還有一點(diǎn)非常關(guān)鍵，負(fù)責(zé)鴻海電動(dòng)車業(yè)務(wù)的策略總監(jiān)(CSO)關(guān)潤(rùn)，曾是日產(chǎn)汽車三號(hào)人物，他在日產(chǎn)工作了33年，曾擔(dān)任過執(zhí)行董事、東風(fēng)汽車有限公司總裁等要職。2020年，他競(jìng)選日產(chǎn)CEO失敗后離職，幾番輾轉(zhuǎn)加入了富士康。

消息一經(jīng)傳出，本田先坐不住了，警告日產(chǎn)，“若日產(chǎn)與鴻海合作，我們的合作將歸零”，甚至日產(chǎn)汽車為了表示誠(chéng)意，也私下商討反收購(gòu)對(duì)策，以防被鴻海收購(gòu)。

值得注意的是，在日產(chǎn)與本田進(jìn)行合并協(xié)商的諒解備忘錄(MOU)中，就包含了一條限制性條款，明確表示在合并協(xié)商進(jìn)行期間，禁止本田或日產(chǎn)與第三方進(jìn)行協(xié)商，目的是打算阻止鴻海的收購(gòu)行動(dòng)。

根據(jù)日本政府一位高官的說法：日產(chǎn)最好與一家日本公司聯(lián)手，而不是再次落入外人手中。

02合并源于“絕望”

當(dāng)然，在本田和日產(chǎn)還沒達(dá)成最終合并協(xié)議前，日產(chǎn)最終和誰(shuí)合作仍有不小的不確定性。

畢竟鴻?？萍急憩F(xiàn)的相當(dāng)迫切，不僅接觸日產(chǎn)汽車，還玩了招“曲線收購(gòu)”，鴻海曾派出代表團(tuán)前往法國(guó)，與日產(chǎn)的最大股東雷諾展開談判。

為什么要這么做？因?yàn)槔字Z仍然手握日產(chǎn)36%的股權(quán)。

富士康的如意算盤打得很好，如果能從雷諾手中拿下這些股份，也就能順理成章拿下日產(chǎn)。

2023年，日產(chǎn)與雷諾同意把原本對(duì)雷諾有利的資本關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)等，雷諾降低了出資比例，各相互出資15%，剩余的股份暫時(shí)轉(zhuǎn)移至法國(guó)的信托銀行，然后分階段出售。

而且協(xié)議規(guī)定，雷諾在與日產(chǎn)協(xié)調(diào)并采取有序流程的情況下，可以自由出售信托范圍內(nèi)的日產(chǎn)股份，鴻海這次就是瞄準(zhǔn)了雷諾存放在信托銀行的日產(chǎn)股票。

截至10月，雷諾汽車透過信托公司持有的比例仍然有18.66%，鴻海認(rèn)為收購(gòu)這些股份后，就可以介入日產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)，這也是鴻海科技集團(tuán)想要入主日產(chǎn)的重要突破口。

而鴻?？萍荚缭诮衲甏杭疽呀?jīng)向信托機(jī)構(gòu)表達(dá)收購(gòu)日產(chǎn)汽車的意愿，而雷諾也有意將日產(chǎn)汽車的股權(quán)賣給鴻海。

不過，出售協(xié)議中也規(guī)定了，只有日產(chǎn)或由日產(chǎn)指定的第三方將擁有作為出售對(duì)象第一候選的優(yōu)先地位。

也就是說，鴻海即便是想要爭(zhēng)取收購(gòu)信托的股份，但出售協(xié)議也是個(gè)不小的檻，而且如今日產(chǎn)和本田也已經(jīng)簽署整合基本協(xié)議，這意味著日產(chǎn)大概率會(huì)將本田指定為第一候選。

而且，日產(chǎn)前CEO卡洛斯?戈恩（Carlos Ghosn）也表示，作為雷諾股東之一的法國(guó)政府，對(duì)雷諾有極大影響力，同時(shí)法國(guó)政府與日本政府交好，也影響到雷諾出售股份予鴻?？萍技瘓F(tuán)的可能性。

不過，戈恩同樣也不看好本田和日產(chǎn)的合并，前不久其接受彭博社采訪時(shí)，他認(rèn)為“日產(chǎn)和本田的合并既是絕望之舉也是孤注一擲”。

在戈恩看來(lái)，這不是一筆務(wù)實(shí)的交易，“因?yàn)閮杉夜局g很難找到協(xié)同效應(yīng)，兩家公司幾乎沒有互補(bǔ)的地方，它們?cè)谕瑯拥氖袌?chǎng)上運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)品幾乎相同，品牌也非常相似?！?/p>

而且他還表示，這筆提議中的合并，并不意味著兩家日本品牌的真正融合，反而更多是因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省想要推動(dòng)這項(xiàng)交易來(lái)促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)。

“我在日本生活多年，深知經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省的影響力。雖然我認(rèn)為這筆交易并沒有什么工業(yè)邏輯，但有時(shí)候你必須在業(yè)績(jī)和控制之間做出選擇。如果能夠兩者兼得那最好，但有時(shí)不得不做出取舍。毫無(wú)疑問，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省更傾向于選擇控制，而非業(yè)績(jī)。所以他們毫不猶豫地推動(dòng)本田參與了這筆交易?！?/p>

他還透露，本田內(nèi)部其實(shí)對(duì)這次合并提案的態(tài)度其實(shí)并不積極。而且日產(chǎn)和本田都為自己的技術(shù)引以為傲，兩家的合并很可能導(dǎo)致工程師們互相不服。

在視頻中，戈恩還稱贊起中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)，稱中國(guó)工廠的生產(chǎn)效率，在日產(chǎn)全球工廠中排名第一，中國(guó)工人隊(duì)伍紀(jì)律性很強(qiáng)。其實(shí)對(duì)于日產(chǎn)來(lái)說，和富士康的合作更有前景。

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