編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 遠(yuǎn)川研究所（ID：caijingyanjiu），作者：黎錚，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
2019年，國(guó)盛證券發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)85頁(yè)的報(bào)告：《拼多多（PDD）或火不過(guò)三年》。沒(méi)過(guò)多久，加碼一篇《拼多多：歷史級(jí)的泡沫，縮量方可求變》，認(rèn)為拼多多股價(jià)還能再打4折，順便蓋棺定論：
拼多多當(dāng)前是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)歷史上最大的泡沫[1]。
五年后，歷史級(jí)的泡沫再創(chuàng)歷史，巔峰時(shí)期市值一度超過(guò)阿里，約等于五個(gè)京東。
拼多多出現(xiàn)以前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為電商的戰(zhàn)爭(zhēng)偃旗息鼓，行業(yè)的增長(zhǎng)依賴消費(fèi)升級(jí)。套用黃崢早年的評(píng)價(jià)，“它在大家都覺(jué)得電商的格局已定、歷史書(shū)已經(jīng)寫(xiě)完的時(shí)候誕生[2]?！?/p>
然而，拼多多的橫空出世改寫(xiě)了整個(gè)行業(yè)的游戲規(guī)則，消費(fèi)升級(jí)的敘事隨之瓦解。低價(jià)大戰(zhàn)從越來(lái)越多的購(gòu)物節(jié)變成了365天高強(qiáng)度的鏖戰(zhàn)，消費(fèi)者與商家在平臺(tái)混戰(zhàn)中迎來(lái)史上最漫長(zhǎng)的雙十一。
低價(jià)內(nèi)卷四濺的火光不局限于行業(yè)本身，消費(fèi)者對(duì)無(wú)限逼近奧數(shù)競(jìng)賽的比價(jià)游戲失去耐心，補(bǔ)貼、紅包和平替組成了某種時(shí)代共識(shí)的縮寫(xiě)，現(xiàn)代商戰(zhàn)變得前所未有的質(zhì)樸——降價(jià)就行。
上世紀(jì)80年代，伊朗和伊拉克打了一場(chǎng)歷時(shí)8年的戰(zhàn)爭(zhēng)，消耗了無(wú)數(shù)炮彈、外匯和生命后，兩國(guó)的國(guó)境線沒(méi)有哪怕一公里的變化。軍界將兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)評(píng)價(jià)為“用先進(jìn)武器打低水平戰(zhàn)爭(zhēng)”的典范。
從2019年算起，低價(jià)大戰(zhàn)打到了第五年，依舊沒(méi)有?；鸬嫩E象。
傲慢與偏見(jiàn)
一個(gè)被電商行業(yè)所忽略的事實(shí)是，這場(chǎng)讓所有人叫苦不迭的電商大戰(zhàn)，其實(shí)始于五年前的一場(chǎng)集體誤判。
2018年拼多多赴美上市，張勇與劉強(qiáng)東在不同場(chǎng)合被問(wèn)到同一個(gè)問(wèn)題：如何應(yīng)對(duì)來(lái)自拼多多的競(jìng)爭(zhēng)？
九塊九包郵的威力有目共睹，成立僅三年，拼多多的月活就已趕超京東，僅次于手淘。但論人均消費(fèi)水平，拼多多僅為京東的1/5、淘系的1/8，甚至比不上唯品會(huì)[3]。
阿里、京東成立“打多辦”的消息在業(yè)內(nèi)瘋傳[4]，伴隨京東拼購(gòu)（京喜前身）與淘寶特價(jià)版接連上線，兩大平臺(tái)的反擊策略逐漸成型：
（1）在主流的一、二線城市，用祖?zhèn)鞯膬?yōu)質(zhì)品牌供給逼退拼多多。
2019年中，拼多多上線神來(lái)一筆百億補(bǔ)貼，用便宜茅臺(tái)和iPhone向五環(huán)內(nèi)人群滲透，不僅鼓勵(lì)渠道商供貨開(kāi)店，還學(xué)京東做起自采自銷(xiāo)，以至于財(cái)報(bào)多出一行“自營(yíng)收入”。
這種不講武德的做法在當(dāng)時(shí)備受質(zhì)疑，理由是低價(jià)補(bǔ)貼不可持續(xù)，還因損害價(jià)格體系而被品牌抵觸——排著隊(duì)發(fā)律師函的大牌法務(wù)部就是代表。
一場(chǎng)補(bǔ)貼大戰(zhàn)順勢(shì)打響，淘寶、京東（與尚未倒地的蘇寧）接連推出百億補(bǔ)貼，阿里甚至重啟了團(tuán)購(gòu)遺老聚劃算，做起品牌特賣(mài)。
（2）在新興的下沉市場(chǎng)以攻代守，學(xué)習(xí)拼多多做低價(jià)。
早年京東就曾用這種偷家打法，大打圖書(shū)價(jià)格戰(zhàn)，逼得當(dāng)當(dāng)無(wú)暇擴(kuò)品類(lèi)，最終含恨做書(shū)商。但這一次，京東幾番嘗試后走上了一條不歸路：社區(qū)團(tuán)購(gòu)。
2021年初，京喜拼拼上線，巔峰時(shí)期有上萬(wàn)名員工[6]，劉強(qiáng)東重金懸賞之下，京喜拼拼一度殺進(jìn)20個(gè)省份，年底京東的新增用戶中，70%都來(lái)自下沉市場(chǎng)。
可惜京喜拼拼很快偃旗息鼓，開(kāi)始撤城、裁員、拆分合并一條龍，趕上社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道天降正義，從上線到下葬僅耗時(shí)一年半。
不同于京東的劍走偏鋒，阿里的做法是貼臉開(kāi)大，推出同喊C2M口號(hào)、主打白牌廠貨的淘寶特價(jià)版（下稱(chēng)淘特）。
2020年初，趕上外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)的供給紅利，一度被邊緣化的淘特開(kāi)始飛升，不到一年用戶破億，自成獨(dú)立事業(yè)部；兩年后的阿里財(cái)報(bào)中，淘特AAC（年度活躍消費(fèi)者）超過(guò)3億。
前有淘系導(dǎo)流，后有1688供貨，淘特一度將日成交額做到拼多多的1/4[7]。但高增長(zhǎng)的背后是高投入，據(jù)東方證券測(cè)算，2021年前三季度，淘特+淘菜菜（社區(qū)團(tuán)購(gòu)）兩個(gè)業(yè)務(wù)讓阿里多虧了300億[8]。
反倒是拼多多的日子越打越富裕。在京喜與淘特攻勢(shì)最猛的2021年，拼多多在用戶規(guī)模同比幾乎不變、客單價(jià)同比下降的情況下，從虧損70億（2020年）變成大賺77億[9]。
次年一季度，拼多多的AAC達(dá)到8.8億。這是它最后一次公布用戶規(guī)模。
第一輪低價(jià)大戰(zhàn)以阿里和京東的失敗告終，但其在下沉市場(chǎng)的失利其實(shí)有跡可循：
一方面，對(duì)壘拼多多的任務(wù)被交給淘特、京喜等新業(yè)務(wù)，主站并未下場(chǎng)，滿腦子都是“優(yōu)勢(shì)在我”；
另一方面，兩大平臺(tái)還給自己上強(qiáng)度，要在下沉市場(chǎng)搞消費(fèi)升級(jí)。
淘特、京喜的定位被加上了“低價(jià)不低質(zhì)”、“好貨低價(jià)”等限定前/后綴，特別是像素級(jí)致敬拼多多的淘特，2021年上半年還在搞全網(wǎng)比價(jià)和買(mǎi)貴必賠，轉(zhuǎn)眼就開(kāi)始提升品牌正品的權(quán)重，官方補(bǔ)貼與站內(nèi)流量都隨之傾斜[8]。
即使是在錙銖必較的下沉市場(chǎng)，阿里和京東依舊堅(jiān)信優(yōu)質(zhì)的、品牌的供給終將獲得用戶歡心，低價(jià)并非唯一的答案。套用張勇早年說(shuō)過(guò)的一句話：
“便宜當(dāng)然每個(gè)人都喜歡，甚至是最大的用戶價(jià)值；但同時(shí)，每個(gè)人都想要好東西[11]?！?/p>
但轉(zhuǎn)眼間，這套信仰就被拼多多給證偽了。
把低價(jià)做成一個(gè)系統(tǒng)
拼多多的崛起，被歸結(jié)為一場(chǎng)新供給與新需求疊加下的差異化競(jìng)爭(zhēng)：在供給側(cè)，是在消費(fèi)升級(jí)口號(hào)中被邊緣化的白牌商家；在需求側(cè)，是電商久攻不下的下沉市場(chǎng)。
在拼多多之前，巨頭并非不想做五環(huán)外的生意，阿里、京東、蘇寧排著隊(duì)在村口刷墻，都換不來(lái)村民的歡心。原因無(wú)非門(mén)檻太高，光是“搜索”這一個(gè)動(dòng)作，就能攔下半數(shù)網(wǎng)民。
拼多多改變了兩件事情：其一，用簡(jiǎn)單粗暴的推薦算法最大限度地降低使用門(mén)檻，其二，重新理解下沉市場(chǎng)的用戶需求。
市場(chǎng)大談消費(fèi)升級(jí)的那幾年，黃錚對(duì)媒體講述了另一個(gè)版本的故事[12]：
拼多多的第一款商品是一元錢(qián)一袋的樂(lè)事薯片，一天賣(mài)了一萬(wàn)份。只要一半薯片還能吃，他就會(huì)覺(jué)得值。但反過(guò)來(lái)講，雖然只有一元，如果薯片寄過(guò)去全碎了，消費(fèi)者就會(huì)覺(jué)得沒(méi)占到便宜，甚至?xí)R你。
低情商會(huì)說(shuō)低質(zhì)低價(jià)，高情商卻會(huì)稱(chēng)之為性價(jià)比，用黃錚的話來(lái)說(shuō)，拼多多滿足的 是“用戶心里占便宜的感覺(jué)”[12]。只要 價(jià)格足夠低，損耗和瑕疵不值一提。
產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)激烈的白牌標(biāo)品成了孵化低價(jià)的溫床，早年的淘特、京喜，今天的淘寶與京東主站，都在不同程度地學(xué)習(xí)拼多多，引入產(chǎn)業(yè)帶供給。但要如何讓商家源源不斷地制造“最低價(jià)”，是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工程藝術(shù)。
拼多多的低價(jià)系統(tǒng)有兩個(gè)關(guān)鍵設(shè)計(jì)：
（1）歸集需求，以量換價(jià)：將海量流量集中到有限商品，形成規(guī)模后反向撬動(dòng)供應(yīng)鏈，最終降低成本和價(jià)格，即通過(guò)需求聚合拉動(dòng)供給側(cè)。
這種薄利多銷(xiāo)的做法，往前成就了Costco、奧樂(lè)齊等一眾零售巨頭，往后被直播電商反復(fù)模仿學(xué)習(xí)。早年筆耕不輟的時(shí)期，黃錚曾將其形容為：用需求流通側(cè)的半“計(jì)劃經(jīng)濟(jì)”來(lái)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)供給側(cè)的半“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”。
（2）流量?jī)A斜，價(jià)低者勝：拼多多會(huì)最大程度地給予低價(jià)流量?jī)A斜，價(jià)格越便宜、銷(xiāo)量越大，平臺(tái)給到的流量就越大。由于商戶、店鋪、品牌的概念幾乎不存在，理論上，這種競(jìng)爭(zhēng)貫穿每一個(gè)拼多多商家的一生。
早年拼多多甚至犧牲了一定的貨幣化率，不收傭金，不設(shè)廣告。其高管一度揚(yáng)言，拼多多的流量是不要錢(qián)的[13]。
后來(lái)站內(nèi)付費(fèi)流量提升至大盤(pán)的20%，全站推廣上線攫取廣告費(fèi)用，降價(jià)換流量也依然是商家的日常。
過(guò)剩且分散的供應(yīng)鏈讓游戲可以無(wú)休止地進(jìn)行下去，有人賺1毛，就有人能只賺5分；但這樣一來(lái)，平臺(tái)商品就會(huì)良莠不齊，飽受苛責(zé)的以罰代管、曾經(jīng)引發(fā)炸店風(fēng)波的僅退款政策，都是拼多多提高容錯(cuò)率的手段。
阿里與京東所面對(duì)的，就是這樣一個(gè)嚴(yán)絲合縫的低價(jià)系統(tǒng)，每一個(gè)零部件都為砍一刀而生，并且這個(gè)系統(tǒng)還能隨時(shí)加大馬力——今年618大促，拼多多臨時(shí)調(diào)整流量規(guī)則，只要降價(jià)就能提升全站流量權(quán)重，最高可提升九倍之多[14]。
短短一年前，拼多多高管還氣定神閑地表示“每天都是618”，光速變臉的背后，中國(guó)電商市場(chǎng)已然變換了風(fēng)向：
一邊是競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，三大平臺(tái)的用戶已經(jīng)高度重合，增長(zhǎng)都得從別人嘴里硬摳出來(lái)；另一邊是消費(fèi)連續(xù)衰退，從商家到用戶都在節(jié)衣縮食、做好過(guò)苦日子的打算。
拼多多再次成為那塊過(guò)河的石頭，一場(chǎng)席卷行業(yè)的低價(jià)大戰(zhàn)正式打響，只要和賣(mài)貨沾點(diǎn)邊，高低都得喊兩句口號(hào)——做內(nèi)容電商的抖音快手要低價(jià)，歲月靜好的唯品會(huì)要低價(jià)，就連隔壁美團(tuán)都在內(nèi)部信里大談低價(jià)。
只是放下消費(fèi)升級(jí)執(zhí)念后，巨頭們轉(zhuǎn)眼就栽進(jìn)了另一道溝里。
抄作業(yè)也是門(mén)技術(shù)活
電視劇《小巷人家》里有這樣一個(gè)情節(jié)：調(diào)皮搗蛋的林棟哲抄鄰居莊筱婷的作業(yè)，連作文都一字不改，老師收到兩份一模一樣的《我的爸爸》，林棟哲喜提一頓爸媽混合雙打。
過(guò)去兩年，電商平臺(tái)的困境有幾分神似：巨頭爭(zhēng)相刮骨療毒，低價(jià)成為版本答案，但誰(shuí)也抄不來(lái)拼多多的現(xiàn)成作業(yè)。
2023年初，“價(jià)格力”率先被淘天寫(xiě)進(jìn)五大戰(zhàn)略；年中，退休已久的馬云現(xiàn)身阿里內(nèi)部會(huì)議，年末拼多多反超阿里之際，他在內(nèi)網(wǎng)回復(fù)員工：阿里會(huì)變，阿里會(huì)改。
一系列字少事大的人事變動(dòng)隨后展開(kāi)，12月末，吳泳銘接替戴珊掌舵淘天集團(tuán)不到48小時(shí)，原核心管理層就被換了個(gè)遍。
一度淡出公眾視野的劉強(qiáng)東也重出江湖。2022年底，劉強(qiáng)東出席了京東的一場(chǎng)內(nèi)部大會(huì)，強(qiáng)調(diào)“低價(jià)是唯一的基礎(chǔ)性武器”，起手就給高管薪酬砍一刀[16]。
兩大巨頭都在不同程度地向拼多多看齊。它們開(kāi)始向中小商家傾斜，加速收編產(chǎn)業(yè)帶供給；另一個(gè)標(biāo)志性事件是“僅退款”服務(wù)的普及，2023年年底，兩大平臺(tái)幾乎同時(shí)宣布修改售后規(guī)則。
在拼多多，僅退款是一種低成本的售后方式。對(duì)于賣(mài)著9毛9垃圾袋、3塊9棉拖鞋的商家而言，退換貨產(chǎn)生的客服、履約費(fèi)用可能比商品自身的價(jià)值還高。但放在客單價(jià)更高的淘系與京東，這種性價(jià)比蕩然無(wú)存。
不到一年，阿里就踩下剎車(chē)、率先松綁“僅退款”，自7月調(diào)整以來(lái)，商家申訴率下降了30%；京東的僅退款則是從一開(kāi)始就加入了平臺(tái)判定環(huán)節(jié)。
同樣水土不服的還有低價(jià)換流量的分發(fā)邏輯。
劉強(qiáng)東回歸后，對(duì)內(nèi)反復(fù)強(qiáng)調(diào)兩個(gè)原則：流量分發(fā)的底線要求是，價(jià)格權(quán)重占比不低于 50%；無(wú)論自營(yíng)還是POP（第三方商家），誰(shuí)能做到低價(jià)，就給誰(shuí)流量?jī)A斜[17]。
淘寶在2023年推行的“五星價(jià)格力”同樣簡(jiǎn)單粗暴：價(jià)格越低，等級(jí)越高，曝光扶持力度越大。
若論激進(jìn)，還是抖音更盛。今年年初，抖音電商將價(jià)格力擺上第一優(yōu)先級(jí)，將所有商品分為三類(lèi)：全網(wǎng)低價(jià)，同款低價(jià)，以及同款高價(jià)；5月，更是搶在拼多多的前面內(nèi)測(cè)自動(dòng)改價(jià)功能[18]。
淘寶“五星價(jià)格力”
這一輪低價(jià)大戰(zhàn)直接造成了行業(yè)單件包裹GMV與各平臺(tái)AOV（平均訂單金額）的下降[19]；市場(chǎng)增量卻沒(méi)有如期到來(lái)，今年618大促，綜合電商平臺(tái)銷(xiāo)售總額為5717億元，同比下降6.9%[20]。
二季度財(cái)報(bào)出爐，京東零售和淘天集團(tuán)的收入同比增速分別是1.5%和-1%。
照抄作業(yè)的弊端逐漸顯現(xiàn)：自營(yíng)占大頭的京東，每降一分價(jià)都是割自己的肉、放自己的血；淘天要平衡品牌生態(tài)，比起投流預(yù)算有限的白牌商家，同時(shí)貢獻(xiàn)廣告和傭金收入的天貓品牌才是營(yíng)收主力；至于抖音，光是直播電商獨(dú)有的達(dá)人抽傭就讓它在角逐最低價(jià)時(shí)矮人一頭。
618結(jié)束后，淘天與抖音不約而同地調(diào)整戰(zhàn)略方向[21][22]，弱化絕對(duì)低價(jià)；雙11前的媒體溝通會(huì)上，淘天重提“品質(zhì)好價(jià)”，淘天的價(jià)格力被寫(xiě)作“價(jià)格帶的競(jìng)爭(zhēng)力”，文科生的高光時(shí)刻再次到來(lái)。
一位淘天高管對(duì)媒體侃侃而談：如果生活只比誰(shuí)便宜，那生活也太無(wú)趣。
周期有起落，時(shí)代不重來(lái)
今年2月，前任京東CEO徐雷曾在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了一篇題為《我們?yōu)槭裁刺硬怀鼋?jīng)濟(jì)周期》的文章，由此引發(fā)了一場(chǎng)業(yè)內(nèi)討論：
我們正在經(jīng)歷的內(nèi)卷與停滯，究竟是周期問(wèn)題，還是時(shí)代問(wèn)題？
徐雷的回答是后者——繁花似錦的消費(fèi)升級(jí)宣告落幕，節(jié)衣縮食的下行時(shí)間才剛開(kāi)頭，一如三十年前的友鄰日本。
阿里與京東誕生在一個(gè)滿是品牌、服務(wù)、質(zhì)量的時(shí)代。京東早早憑借3C數(shù)碼和自營(yíng)模式占領(lǐng)了客單價(jià)和購(gòu)買(mǎi)力的高地，阿里的上一個(gè)十年傾注在天貓商城，旗艦店就是品牌的中國(guó)特色官方網(wǎng)站。
2011年淘寶商城（天貓前身）上線時(shí)阿里的GMV是6300億，到了2019年，這個(gè)數(shù)字變成6萬(wàn)億，擴(kuò)大了整整10倍。
即使拼多多在下沉市場(chǎng)異軍突起，低價(jià)為王的戰(zhàn)斗力初見(jiàn)端倪，阿里與京東依舊是消費(fèi)升級(jí)的忠實(shí)信徒。張勇的一篇采訪在日后被反復(fù)引用：
阿里不可能再走回三塊九賣(mài)一雙日拋型的鞋還包郵這條路上……你要相信整個(gè)消費(fèi)在往上走[12]。
然而歷史的進(jìn)程總在不經(jīng)意間調(diào)轉(zhuǎn)方向。2023年，寒意在全球此起彼伏，9毛錢(qián)的垃圾袋、3塊9的棉拖鞋從一路暢銷(xiāo)到海外，Temu舍身為歐美降通脹，人人都沉醉在“Shop like a billionaire”的幻覺(jué)里，將MAGA的偉大夢(mèng)想寄托在艱難返聘的八旬老漢身上。
拼多多的低價(jià)系統(tǒng)與時(shí)代的阿爾法意外耦合，“消費(fèi)降級(jí)概念股”的名號(hào)由此打響。這一年，拼多多全年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)90%，美股市值首次超過(guò)阿里。
而在2020年至2024年間，阿里與京東的合計(jì)市占率下滑超過(guò)20%。昔日的電商雙雄不得不接受一個(gè)殘酷的事實(shí)：它們所熟悉的版本環(huán)境早已揮手自茲去。
低價(jià)大戰(zhàn)的本質(zhì)是一場(chǎng)舊時(shí)代產(chǎn)物與新時(shí)代規(guī)則的磨合：
阿里與京東都要在各自的生態(tài)體系下探索通往低價(jià)的路線，身處內(nèi)卷中心的拼多多，在低價(jià)換增量的效應(yīng)日漸減弱之際，也開(kāi)始謀求新的出路——今年雙11，拼多多破天荒地對(duì)品牌主動(dòng)示好，放寬價(jià)格要求，只需品牌做到“同款同價(jià)”即可[23]。
去年年底平臺(tái)混戰(zhàn)正酣時(shí)，馬云曾在阿里內(nèi)網(wǎng)留言稱(chēng)，所有偉大的公司都誕生在冬天里。
問(wèn)題在于，沒(méi)有人知道寒冬將持續(xù)多久。站在周期還是時(shí)代的分岔路口，樂(lè)觀如阿里已經(jīng)開(kāi)始從低價(jià)內(nèi)卷中抽身而出，悲觀如京東卻還頂著最重的自營(yíng)包袱，堅(jiān)定地執(zhí)行著低價(jià)戰(zhàn)略。
列寧說(shuō)歷史“有時(shí)候幾十年里什么都沒(méi)發(fā)生，有時(shí)候幾周就發(fā)生了幾十年的大事”，只是決定了幾周的人們，總是需要幾十年去驗(yàn)證自己曾篤定的答案。
參考資料
[1] 拼多多（PDD.O）：歷史級(jí)的泡沫，縮量方可求變，國(guó)盛證券
[2] 2018年拼多多致股東信
[3] 電商運(yùn)營(yíng)法則——爭(zhēng)奪增量，深耕存量，生態(tài)致勝，中信證券
[4] 堵截千億拼多多，阿里與騰訊的電商新戰(zhàn)役，36氪
[5] 電商巨頭的2019：百億補(bǔ)貼，無(wú)人缺席，投中網(wǎng)
[6] 京東減負(fù)，京喜撤退，21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論
[7] 3億買(mǎi)家后，淘特的價(jià)值困惑，晚點(diǎn)LatePost
[8] 阿里巴巴淘特&淘菜菜專(zhuān)題深度報(bào)告：敏捷組織再升級(jí)，下沉場(chǎng)景“好貨低價(jià)”持續(xù)突破，東方證券
[9] 阿里、京東、拼多多等公司財(cái)報(bào)
[10] 電商深度研究系列二——拼多多（PDD.O）：下沉市場(chǎng)格局清晰，白牌帶動(dòng)主站收費(fèi)能力快速提升，國(guó)信證券
[11] 對(duì)話張勇：幸運(yùn)的是，你睡覺(jué)也得睜著眼，中國(guó)企業(yè)家雜志
[12] 對(duì)話拼多多黃崢：他們建帝國(guó)、爭(zhēng)地盤(pán) 我要錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，財(cái)經(jīng)雜志
[13] 千億拼多多，爭(zhēng)議拼多多，鳳凰科技
[14] 拼多多618大促：商家降價(jià)即可提升全站流量權(quán)重，億邦動(dòng)力
[15] 阿里巴巴-BABA.US-戰(zhàn)略聚焦，用戶和AI撬動(dòng)二次成長(zhǎng)，申宏萬(wàn)源
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