編者按：本文來自微信公眾號 中國企業(yè)家雜志（ID：iceo-com-cn），作者：李曉天，編輯：張昊，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

這可能是今年游戲圈最炸裂的一次潛在收購。

據(jù)《彭博社》報道，由于新作接連遇冷，擁有《刺客信條》《看門狗》系列IP的法國單機游戲廠商育碧股價跌至十年來的歷史新低，而騰訊正考慮“扮演”救星，與育碧公司創(chuàng)始人吉爾莫特兄弟聯(lián)手將公司私有化。

除了育碧過于知名之外，該交易傳聞的聚焦點在于騰訊又要重注一家海外游戲公司了。此前，騰訊在行業(yè)內(nèi)一直以“投資人”狀態(tài)出現(xiàn)，“只給錢不干預”是它表現(xiàn)出的一貫風格。包括因《黑神話：悟空》而一炮成名的游戲科學工作室，騰訊就是小股東之一。

但當下，這個策略正在暴露它的弱點，尤其是在海外市場。

騰訊明確提出海外市場要占到游戲收入的一半，現(xiàn)在離這個目標越來越近，收入貢獻大的依然是重注型公司，就像出品了《英雄聯(lián)盟》的拳頭。投資了近百家公司，它卻很少能從分散的被投公司那里嘗到“甜頭”。

今年1月，馬化騰在騰訊年會上面對游戲業(yè)務的局面，說得毫不客氣：“游戲是我們的王牌業(yè)務，目前號稱全球最大的游戲公司，好像是躺在成功的功勞簿上。但在過去一年，我們受到了很大挑戰(zhàn)，新生代游戲公司層出不窮，從玩法到內(nèi)容類的轉(zhuǎn)變，我們一時無所適從，友商不斷推出新品，我們就好像毫無建樹的感覺——我們也推出了新品，但沒有想象中那么好?！?/p>

他明確提出要求：游戲出海是騰訊國際化的最大希望。說出這句話的同時，中國手游廠商2023年出海收入排行榜中，米哈游已經(jīng)超越騰訊，坐上了頭把交椅。

不能只做“投資人”了，一定要對收入有貢獻。騰訊從去年開始，風格明顯變化。在海外IP的引進和改造上，投入資源越來越大。如果自研產(chǎn)品的確無法扛住競爭對手，那么是不是要發(fā)揮自身優(yōu)勢——揮舞支票簿，引入“外援”？

無論如何，玩家群體已經(jīng)對收購育碧的傳言抱有期望，誰不想在第一時間就能玩到更適合中國玩家的《刺客信條》呢？

01 歐美大廠的困境

其實騰訊與育碧早就“牽手”了。

2018年，騰訊收購了育碧5%的股份，這被媒體認為是幫助后者在當年“抵御”了財團的惡意收購，救了個急。2022年，騰訊對育碧再次增持，2億歐元購買了育碧創(chuàng)始人吉爾莫特兄弟公司49%的股權(quán)，相當于持有育碧9.9%的股份。

如果說前兩次注資是“錦上添花”，那么這次潛在的收購就是“雪中送炭”。

接連兩個大作“撲街”，使得育碧股價跌至十年來的最低點，一年間公司市值蒸發(fā)一半，僅不到20億美元。

新作《星球大戰(zhàn)：亡命之徒》開發(fā)預算比當家產(chǎn)品《刺客信條》新作還高30%，但前者完全沒有達到水準，玩家評分低于及格線。上線2個月，全平臺銷量僅100萬份。另一部號稱“4A大作（高于3A，3A指高成本、高質(zhì)量、高體量，為游戲最高水準）”的《碧海黑帆》，開發(fā)成本在6.5億~8.5億美元，上線后售價70美元，也僅售出了不到100萬份。

而育碧還在延續(xù)著“大團隊”的風格，一直以來都因冗員被詬病。員工人數(shù)超過19000人，是《英雄聯(lián)盟》開發(fā)公司拳頭的4倍，是游戲科學員工的120倍。無法讓投資人接受的是，員工至今仍維持著疫情期間居家辦公的狀態(tài)，就在本月育碧才要求員工每周到崗3天，這還遭到了工會的一致反對，引起了一場持續(xù)3天的罷工。

此前，它能出好作品，投資人都能“忍受”，但現(xiàn)在明顯受不了。

在傳出收購消息之后，騰訊并未正式回應，育碧則發(fā)文稱將在適當?shù)臅r機向市場通報任何可能的協(xié)議，但“管理層目前正專注于執(zhí)行其戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略以核心領域為主——開放世界冒險游戲和GaaS體驗”。

GaaS（Game as a Service）是近幾年歐美端游廠商口中的“高頻詞”，字面意思是“服務型游戲”，常說的“網(wǎng)絡游戲”就歸屬在這個領域。跟買斷制游戲有本質(zhì)區(qū)別，GaaS可以持續(xù)運營，極大延長產(chǎn)品的壽命，對應的收入規(guī)模也會增加。

這聽上去匪夷所思，網(wǎng)游在國內(nèi)都已經(jīng)是“明日黃花”了，風頭完全不及手游，但歐美市場的確還沒有進入到這個階段。

越來越多歐美公司開始在商業(yè)模式上探索GaaS，核心問題就是靠買斷制的營收已經(jīng)無法覆蓋開發(fā)成本。育碧只是表現(xiàn)得更夸張，幾家知名公司的大作都類似：R星經(jīng)典游戲《俠盜獵車手5》研發(fā)成本達到了2.7億美元，動視游戲《命運》系列每部成本都超過了5億美元。

育碧近兩年也有過嘗試。其出品的聯(lián)機射擊類游戲《彩虹六號》算是海外傳統(tǒng)游戲大廠最早一批GaaS作品，育碧在2023年財報把這個作品跟《刺客信條：英靈殿》并列，稱在營收端尤為“出色”，但完全沒公布銷量。

騰訊則被行業(yè)認為最會玩海外IP的“GaaS”改造，已經(jīng)是騰訊全資子公司的拳頭就是典型案例。

2008年，拳頭開發(fā)的游戲《英雄聯(lián)盟》并不被歐美主流市場看好，那時即便以暴雪為首的游戲公司上市網(wǎng)游，也采取“買斷制”，《魔獸世界》玩家最初是要購買盒裝實體的游戲盤。

而《英雄聯(lián)盟》則想做成“免費玩+游戲內(nèi)購買虛擬道具”的模式，這就是GaaS的核心邏輯，但拳頭創(chuàng)始人布蘭登·貝克和馬克·梅里爾捧著200多頁的商業(yè)計劃書在北美沒找到一家愿意投錢的機構(gòu)。偶然間在一次游戲峰會上和騰訊團隊相遇了，當年的騰訊已經(jīng)靠著QQ系列游戲走通了這條路徑，聽到拳頭的計劃后，騰訊立刻投了800萬美元，《英雄聯(lián)盟》才得以順利上線。

如今，《英雄聯(lián)盟》內(nèi)購虛擬道具每年為拳頭帶來百億元量級的營收，遙遙領先于歐美“買斷制”游戲。

甚至行業(yè)都催著騰訊抓緊在歐美市場復制這個路徑，尤其在歐美大廠紛紛遭遇困境的當下，而育碧看上去就是最好的一個“新支點”。

02 騰訊的“牌”

騰訊能把歐美大廠拉到談判桌的另一個籌碼就是手游。

當年，騰訊曾建議拳頭將《英雄聯(lián)盟》同時打通手游，但這一提議遭到了拒絕，拳頭方面認為手機端的體驗無法達到與電腦端同等的水準。于是，《王者榮耀》誕生了，一上線即成為現(xiàn)象級爆款，至今仍是騰訊游戲營收的最大貢獻者。

“反悔”的拳頭之后主動向騰訊靠攏，二者共同開發(fā)的《英雄聯(lián)盟手游》于2021年開啟公測，晚了《王者榮耀》5年多。同年還上線了另一款共同打造的“手游化”產(chǎn)品——《金鏟鏟之戰(zhàn)》，這是基于英雄聯(lián)盟世界觀衍生的自走棋游戲《云頂之弈》。

即便如此，這兩款產(chǎn)品營收也算穩(wěn)定。《英雄聯(lián)盟手游》去年流水62.26億元，雖然距離《王者榮耀》的391.51億元仍有較大差距，但進入到一線序列?！督痃P鏟之戰(zhàn)》也有48.84億元的年流水。

這都不算最典型的，騰訊在海外IP“手游化”的經(jīng)驗過于豐富，王牌產(chǎn)品要算《絕地求生手游版》。

2017年3月，韓國KRAFTON游戲工作室開發(fā)的《絕地求生》聯(lián)機版上線steam（游戲分發(fā)平臺），一舉創(chuàng)下了同時在線人數(shù)326萬的歷史之最，該紀錄至今未被打破。

看到海外市場如此亮眼的成績，騰訊當即決定以最快的速度制作手游版本。距離《絕地求生》上線僅7個月，騰訊光子工作室就接到了將該產(chǎn)品手游化的任務。項目總監(jiān)李建全提到，他們在最短的時間內(nèi)召集了200多名頂尖開發(fā)者。還成立了一個“針對所有困難功能”的專門小組，負責游戲后期的優(yōu)化工作，使端游的大場面能適配所有檔次的手機。

最初，李建全預估的開發(fā)時間要10個月，“但我們還在研發(fā)過程中，就發(fā)現(xiàn)很多射擊類的精品手游已經(jīng)在海外有了聲量。”他指的正是網(wǎng)易早于騰訊一步推出的同題材產(chǎn)品《荒野行動》，該產(chǎn)品在當年10月上線，一上線就在日本市場爆火。

為了不錯失機會，團隊最終的開發(fā)周期被極限壓縮到4個月。在這個階段中，李建全形容每天的節(jié)奏快得如同電影《碟中諜》。

據(jù)游戲行業(yè)市場情報平臺Sensor Tower2022年數(shù)據(jù)，《絕地求生手游版》全球玩家付費已經(jīng)達到了90億美元?！啊督^地求生手游版》的成功，就像新手司機突然開上了超跑?！币晃或v訊內(nèi)部人士曾向記者回憶。

但跟育碧的合作，并不算順利。

2022年，騰訊增持育碧股份后，雙方曾達成協(xié)議，由騰訊代理育碧游戲《全境封鎖》和《彩虹六號》在國內(nèi)上線。

育碧經(jīng)典IP《刺客信條》系列也曾確認將由打造過《王者榮耀》的天美工作室開發(fā)其手游版本，甚至連名字都已經(jīng)擬好——《刺客信條：代號玉》。2022年9月，育碧官方直播公布過預告片，以中國的秦朝為背景，主人公將在其中展開一段國風冒險，預告片中還曝光了部分游戲場景，包括長城等。

但此作品再沒下文，甚至傳出了該項目組員工被調(diào)去其他項目的傳聞。明面上看，可能是受限于版號，因為《彩虹六號》也是在今年8月才拿到版號。但不可否認的是，面對著育碧這樣級別的公司，并不占據(jù)多數(shù)股份的騰訊，話語權(quán)可能有限。

03 不能只做“投資人”

騰訊高級副總裁馬曉軼提到：如今歐美大廠已經(jīng)開始積極擁抱GaaS和手游，騰訊要抓住這一窗口期，與更多大廠開展合作，這不僅是技術(shù)或終端變化帶來的變革，更是底層商業(yè)模式的一次變革。

這算是給騰訊游戲業(yè)務的國際化策略定了性。之前，騰訊一直在強調(diào)海外市場的重要性，但路徑是不明確的。

2019年，馬化騰在內(nèi)部會議上第一次提出了游戲營收“國內(nèi)一半，海外一半”的目標。在當年第三季度，騰訊財報顯示國際游戲業(yè)務收入占游戲總收入的10%。這基于2017年底，針對未成年人使用網(wǎng)絡游戲出臺的一系列規(guī)定，游戲行業(yè)有明確共識：再造一個《王者榮耀》級別的游戲幾乎沒有可能。

據(jù)傳當時騰訊內(nèi)部討論了兩個方向：要么出海，要么深耕二次元和女性向游戲市場。選擇后者，就意味著要開辟新的用戶戰(zhàn)場，跟以米哈游為首的游戲新勢力正面競爭。最終選擇了提高出海權(quán)重，也是因為幾個IP改造產(chǎn)品在全球市場上的爆發(fā)。

英雄聯(lián)盟比賽現(xiàn)場。

2020年之后，騰訊以投資的形態(tài)，在海外明顯變得激進。

它增持了育碧、入股了《只狼》《黑暗之魂》的開發(fā)商from software。2020年至2023年間，它在海外游戲領域進行了55筆投資，幾乎是過去3年的兩倍。到了2023年的TGA頒獎典禮（也被稱作游戲界的奧斯卡），幾乎每個獲獎游戲背后都有騰訊的“影子”。

據(jù)《財經(jīng)》雜志報道，接近騰訊的知情人士透露，當年很多公司連產(chǎn)品都沒做出來，只要騰訊看好其團隊，就可以投。而與游戲投資相關(guān)的審批郵件，即便凌晨三四點發(fā)出，馬化騰也能立即回復。

有媒體曾質(zhì)疑這個策略只是“炒股票”，對于騰訊的意義不大，馬曉軼當時的回答是，“站在玩家角度，大家不會在意母公司是誰，更在意的還是產(chǎn)品和研發(fā)團隊。因此我們也做了一些改變：騰訊的品牌往后退，工作室和產(chǎn)品往前走。”

但騰訊后來還是改了，因為競爭對手越來越強大。2023年，米哈游先于騰訊實現(xiàn)了本土和海外營收各占一半。

2020年，米哈游的《原神》上線首月便登上了日本、美國等30多個市場的暢銷榜榜首，其后連續(xù)6個月穩(wěn)坐中國手游出海收入榜榜首。

騰訊的“回擊”綿軟無力。曾合作參與開發(fā)QQ炫舞的巡回犬工作室在2021年6月推出了二次元游戲《白夜極光》，騰訊在該作品上線一個月后宣布入股巡回犬工作室母公司永航科技。

與《原神》一樣，《白夜極光》上線之初主打日本市場，騰訊為其策劃了大量線下活動，但上線兩個月流水不到千萬元級別，而且第三個月流水就下滑了50%。

此后多款產(chǎn)品上線，但騰訊始終無法拿出一款能打爆全球市場的自研產(chǎn)品。2023年，騰訊財報顯示，國際游戲業(yè)務收入達到532億元，占比已增長至30%。

看上去騰訊在海外市場更適應“改造”的路徑。馬曉軼就提到，“想拿到細分領域數(shù)一數(shù)二的團隊，投資并購依然是行業(yè)公認的重要路徑。這是全球行業(yè)的規(guī)律，最頂尖的工作室可能只有20%，都是各家公司自己慢慢培養(yǎng)出來的。”

于是，從去年開始，騰訊明顯加大了在海外IP的投入，就包括經(jīng)典IP改造的策略類手游《帝國時代》和《紅色警戒》。

不能只當投資人，也必須把被投公司的IP價值最大化。對于不缺資金的騰訊，這是最具差異化，也最能構(gòu)建門檻的路徑。所以，此時傳出收購育碧，不僅可信度很大，而且還可能是騰訊出海新策略的起點。

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