編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 家辦新智點(diǎn)（ID：foinsight），作者：foinsight，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

過(guò)去10年，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)了瑞士多家企業(yè)，包括世界名表及瑞士農(nóng)業(yè)巨頭。其中，國(guó)有企業(yè)成為并購(gòu)的「主力軍」；而民營(yíng)企業(yè)在跨境并購(gòu)交易中也日益活躍。

另外，除并購(gòu)?fù)?，中?guó)企業(yè)還十分熱衷投資瑞士企業(yè)。

本文回顧了過(guò)去10年間，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)瑞士企業(yè)的歷程，以及并購(gòu)的原因等。

01瑞士「買買買」

近10多年來(lái)，中國(guó)企業(yè)在瑞士的收購(gòu)尤為活躍，涉及金融、制造業(yè)、航空、清潔能源、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、生物醫(yī)療、手表業(yè)、石油等領(lǐng)域。

2009年，中國(guó)石化以每股52.8加元的價(jià)格收購(gòu)瑞士的Addax石油公司，總金額82.7億加元，約72.4億美元。作為一家跨國(guó)油氣勘探開(kāi)發(fā)公司，Addax石油公司在西非和中東擁有油氣資產(chǎn)。

據(jù)相關(guān)研究顯示，2010年-2020年，中國(guó)公司在瑞士進(jìn)行的36起收購(gòu)中，有19起與國(guó)企有關(guān)。

2011年，中國(guó)海淀集團(tuán)以2000萬(wàn)瑞士法郎的價(jià)格收購(gòu)瑞士的綺年華(Eterna)品牌；2013年，收購(gòu)瑞士鐘表制造商昆侖表，這也是中國(guó)公司首次收購(gòu)擁有「高級(jí)鐘表」頭銜的瑞士鐘表制造商；2014年，香港上市公司中國(guó)海淀集團(tuán)(HK：00256)宣布改名為「冠城鐘表珠寶集團(tuán)有限公司」，并從Dreyfuss德賴佛斯家族手上收購(gòu)了其自1895年成立的家族企業(yè)100%的股權(quán)。

2012年，金盛從歐瑞康集團(tuán)手中收購(gòu)了擁有150年歷史的蘇拉品牌。

2013年，中國(guó)寶世達(dá)國(guó)際控股集團(tuán)收購(gòu)寶世達(dá)瑞士金屬公司(Baoshida Swissmetal)，不過(guò)6年后，后者因資金短缺，瀕臨破產(chǎn)而被瑞士投資者接盤。

2014年，河北鋼鐵集團(tuán)（HBIS）增持瑞士德高國(guó)際貿(mào)易控股公司（Duferco DITH）股權(quán)至51%，這是中國(guó)鋼鐵企業(yè)首次收購(gòu)國(guó)際成熟商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，交易金額在4億美元左右。

2015年，海航集團(tuán)以27億瑞士法郎收購(gòu)了世界最大航空地面服務(wù)及貨運(yùn)服務(wù)供應(yīng)商瑞士空港公司（Swissport Group）；2016年，收購(gòu)全球第二大航空配餐公司瑞士佳美集團(tuán)（Gategroup，2020年又將其出售）以及瑞士航空技術(shù)公司SR Technics；2017年，完成對(duì)全球最大的商品交易商嘉能可( Glencore plc)石油產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)和物流業(yè)務(wù)51%股權(quán)的收購(gòu)。此外，海航還持有瑞士免稅品零售業(yè)務(wù)服務(wù)商Dufry部分股權(quán)。

2016年，中國(guó)企業(yè)對(duì)西方公司的收購(gòu)不僅數(shù)量眾多，而且規(guī)模巨大。中國(guó)化工集團(tuán)公司以430億美元收購(gòu)了瑞士農(nóng)藥和種子生產(chǎn)商先正達(dá)公司，這是迄今為止中國(guó)企業(yè)最大的海外收購(gòu)案；入股瑞士能源貿(mào)易公司摩科瑞( Mercuria )12%股份（2022年，摩科瑞回購(gòu)了該股份）。

同年2016年，SIGG被中國(guó)不銹鋼真空瓶制造商HAERS收購(gòu)。

2019年，洛陽(yáng)鉬業(yè)收購(gòu)了瑞士日內(nèi)瓦IXM B.V. 100%股權(quán)，后者在全球從事銅、鋅、鉛精礦及粗銅、精煉基本金屬采購(gòu)、混合、出口、運(yùn)輸和貿(mào)易，產(chǎn)品主要銷往亞洲和歐洲。

同年，上海雙馬進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)布局，核心投資標(biāo)的為瑞士最大的酒店管理教育集團(tuán)（SEG Holding）；四川雙馬宣布以可轉(zhuǎn)股債權(quán)的形式參與投資了SEG Holding的投資；另一筆大交易是藍(lán)帆醫(yī)療收購(gòu)阿爾高州醫(yī)療科技公司New Valve Technology，中方投資1.59億美元。

2021年，中國(guó)企業(yè)在瑞士收購(gòu)或入股了9家公司，交易價(jià)值為9600萬(wàn)美元，與前一年700萬(wàn)美元相比，這是一個(gè)大幅增長(zhǎng)。其中，中國(guó)投資者在瑞士關(guān)注點(diǎn)主要集中在醫(yī)療保健領(lǐng)域：9筆交易中有3筆屬于該領(lǐng)域，其次是消費(fèi)品和服務(wù)領(lǐng)域的兩筆交易。

醫(yī)療保健行業(yè)（制藥、生物技術(shù)和醫(yī)療技術(shù)）正日益成為中國(guó)公司最重要的目標(biāo)行業(yè)之一。因?yàn)橹袊?guó)有巨大的追趕需求，尤其在研發(fā)方面。

2023 年，中國(guó)公司在瑞士進(jìn)行了6項(xiàng)公司收購(gòu)或參股，這使瑞士在最受中國(guó)投資者歡迎的歐洲投資地點(diǎn)中排名第六。

其中，中國(guó)的這兩筆交易躋身2023年五大投資/收購(gòu)案之列：騰訊向瑞士免稅購(gòu)物服務(wù)提供商Global Blue Group Holding投資1億美元，全球突出的高功率二極管激光器和材料供應(yīng)商Focuslight Technologies Inc（西安炬光科技）以8000萬(wàn)美元收購(gòu)了SUSS MicroOptics SA。

越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)進(jìn)入瑞士，尋找方向。據(jù)瑞士畢馬威相關(guān)報(bào)告顯示，中國(guó)企業(yè)對(duì)投資組合多元化、追求先進(jìn)技術(shù)感興趣，并希望擁有具有「瑞士特色」的傳統(tǒng)公司。

02為什么熱衷并購(gòu)瑞士企業(yè)？

為什么中國(guó)企業(yè)喜歡并購(gòu)瑞士企業(yè)？有以下幾個(gè)核心因素：

第一，瑞士擁有穩(wěn)定、安全的經(jīng)濟(jì)；

第二，瑞士的法律和監(jiān)管框架有利于中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易，買家有稅收優(yōu)惠；

第三，瑞士有豐富的人力資源，能提供可靠且教育背景良好的雇員；

第四，并購(gòu)瑞士公司，可以獲得技術(shù)訣竅，中國(guó)企業(yè)著迷于瑞士技術(shù)。

第五，為中國(guó)企業(yè)提供相對(duì)快捷、方便進(jìn)入瑞士市場(chǎng)的方式；

第六，收購(gòu)后，中國(guó)公司不會(huì)改變?nèi)鹗抗镜墓芾韺?，但其管理層?huì)受到長(zhǎng)期的約束。瑞士公司發(fā)現(xiàn)，只要業(yè)務(wù)順利運(yùn)行，新的中國(guó)所有者就會(huì)繼續(xù)與現(xiàn)有管理層一起經(jīng)營(yíng)公司，而不會(huì)進(jìn)行太多干預(yù)。

1）不剝奪技術(shù)。收購(gòu)后，中國(guó)公司不會(huì)讓瑞士的技術(shù)人才搬到中國(guó)，而是讓他們?cè)谌鹗坷^續(xù)研發(fā)。

2）無(wú)需進(jìn)行交易后整合或盡職調(diào)查。

3）中國(guó)買家通常都是非?？犊母?jìng)購(gòu)者。由于他們往往受國(guó)際化的戰(zhàn)略（或政治）需要驅(qū)使，并具有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，因此他們的預(yù)算限制通常比許多西方競(jìng)購(gòu)者要少。

第七，政府不會(huì)反對(duì)。

瑞士沒(méi)有美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì) （CFIUS），該委員會(huì)有權(quán)禁止影響美國(guó)公司的交易，如果它認(rèn)為某項(xiàng)交易違反了國(guó)家利益的話。

但在瑞士，即使像中國(guó)化工這樣的國(guó)有巨頭競(jìng)購(gòu)先正達(dá)這樣的「瑞士明珠」，瑞士政府也不會(huì)反對(duì)這筆交易。首先，政府干預(yù)沒(méi)有普通的法定依據(jù)，其次，瑞士政府對(duì)并購(gòu)活動(dòng)持開(kāi)放態(tài)度。

一位瑞士部長(zhǎng)（聯(lián)邦議員）曾在接受對(duì)中國(guó)化工/先正達(dá)交易在瑞士不能被禁止的遺憾之情發(fā)表了評(píng)論「為什么要禁止？」

03除并購(gòu)?fù)?，還熱衷于投資

除并購(gòu)?fù)?，中?guó)企業(yè)還熱衷在瑞士進(jìn)行投資。

「由于其地處中心位置，瑞士為投資者提供了覆蓋整個(gè)大陸的便捷物流和通信覆蓋。此外，稅率低，最重要的是人才以及與大學(xué)和學(xué)院在研發(fā)領(lǐng)域的合作，」安永瑞士中國(guó)事務(wù)部主管Stadler說(shuō)。

「瑞士在中國(guó)的形象是一個(gè)非常穩(wěn)定的國(guó)家，非常透明、友好，在經(jīng)商便利度方面名列前茅。我預(yù)計(jì)更多想要拓展海外業(yè)務(wù)的中國(guó)公司將選擇瑞士作為目的地?！箹|軟聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)劉積仁稱。

東軟集團(tuán)成立于1991年，是中國(guó)第一家上市軟件公司；2009年在阿彭策爾設(shè)立了歐洲總部，目前在德國(guó)、芬蘭、羅馬尼亞和以色列開(kāi)展業(yè)務(wù)。其擴(kuò)張戰(zhàn)略有兩個(gè)方面：首先，進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)使東軟獲得了成熟的技術(shù)和專業(yè)知識(shí)，其次，也為其產(chǎn)品的銷售開(kāi)辟了新的市場(chǎng)。

2023年，就投資于各個(gè)國(guó)家的金額而言，中國(guó)企業(yè)對(duì)瑞士以1.96億美元的投資額位居歐洲第三位，第一為荷蘭（11.69億美元），第二為德國(guó)（2.02 億美元）表現(xiàn)更好，排在瑞士之后的為英國(guó)（1.47億美元）、意大利（9500萬(wàn)美元）、法國(guó)（6900萬(wàn)美元）和葡萄牙（5900萬(wàn)美元）。

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