編者按：本文來自微信公眾號 家辦新智點（ID：foinsight），作者：foinsight，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權轉載。

過去10年，中國企業(yè)并購了瑞士多家企業(yè)，包括世界名表及瑞士農(nóng)業(yè)巨頭。其中，國有企業(yè)成為并購的「主力軍」；而民營企業(yè)在跨境并購交易中也日益活躍。

另外，除并購外，中國企業(yè)還十分熱衷投資瑞士企業(yè)。

本文回顧了過去10年間，中國企業(yè)并購瑞士企業(yè)的歷程，以及并購的原因等。

01瑞士「買買買」

近10多年來，中國企業(yè)在瑞士的收購尤為活躍，涉及金融、制造業(yè)、航空、清潔能源、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、生物醫(yī)療、手表業(yè)、石油等領域。

2009年，中國石化以每股52.8加元的價格收購瑞士的Addax石油公司，總金額82.7億加元，約72.4億美元。作為一家跨國油氣勘探開發(fā)公司，Addax石油公司在西非和中東擁有油氣資產(chǎn)。

據(jù)相關研究顯示，2010年-2020年，中國公司在瑞士進行的36起收購中，有19起與國企有關。

2011年，中國海淀集團以2000萬瑞士法郎的價格收購瑞士的綺年華(Eterna)品牌；2013年，收購瑞士鐘表制造商昆侖表，這也是中國公司首次收購擁有「高級鐘表」頭銜的瑞士鐘表制造商；2014年，香港上市公司中國海淀集團(HK：00256)宣布改名為「冠城鐘表珠寶集團有限公司」，并從Dreyfuss德賴佛斯家族手上收購了其自1895年成立的家族企業(yè)100%的股權。

2012年，金盛從歐瑞康集團手中收購了擁有150年歷史的蘇拉品牌。

2013年，中國寶世達國際控股集團收購寶世達瑞士金屬公司(Baoshida Swissmetal)，不過6年后，后者因資金短缺，瀕臨破產(chǎn)而被瑞士投資者接盤。

2014年，河北鋼鐵集團（HBIS）增持瑞士德高國際貿(mào)易控股公司（Duferco DITH）股權至51%，這是中國鋼鐵企業(yè)首次收購國際成熟商業(yè)網(wǎng)絡，交易金額在4億美元左右。

2015年，海航集團以27億瑞士法郎收購了世界最大航空地面服務及貨運服務供應商瑞士空港公司（Swissport Group）；2016年，收購全球第二大航空配餐公司瑞士佳美集團（Gategroup，2020年又將其出售）以及瑞士航空技術公司SR Technics；2017年，完成對全球最大的商品交易商嘉能可( Glencore plc)石油產(chǎn)品倉儲和物流業(yè)務51%股權的收購。此外，海航還持有瑞士免稅品零售業(yè)務服務商Dufry部分股權。

2016年，中國企業(yè)對西方公司的收購不僅數(shù)量眾多，而且規(guī)模巨大。中國化工集團公司以430億美元收購了瑞士農(nóng)藥和種子生產(chǎn)商先正達公司，這是迄今為止中國企業(yè)最大的海外收購案；入股瑞士能源貿(mào)易公司摩科瑞( Mercuria )12%股份（2022年，摩科瑞回購了該股份）。

同年2016年，SIGG被中國不銹鋼真空瓶制造商HAERS收購。

2019年，洛陽鉬業(yè)收購了瑞士日內(nèi)瓦IXM B.V. 100%股權，后者在全球從事銅、鋅、鉛精礦及粗銅、精煉基本金屬采購、混合、出口、運輸和貿(mào)易，產(chǎn)品主要銷往亞洲和歐洲。

同年，上海雙馬進入房地產(chǎn)行業(yè)布局，核心投資標的為瑞士最大的酒店管理教育集團（SEG Holding）；四川雙馬宣布以可轉股債權的形式參與投資了SEG Holding的投資；另一筆大交易是藍帆醫(yī)療收購阿爾高州醫(yī)療科技公司New Valve Technology，中方投資1.59億美元。

2021年，中國企業(yè)在瑞士收購或入股了9家公司，交易價值為9600萬美元，與前一年700萬美元相比，這是一個大幅增長。其中，中國投資者在瑞士關注點主要集中在醫(yī)療保健領域：9筆交易中有3筆屬于該領域，其次是消費品和服務領域的兩筆交易。

醫(yī)療保健行業(yè)（制藥、生物技術和醫(yī)療技術）正日益成為中國公司最重要的目標行業(yè)之一。因為中國有巨大的追趕需求，尤其在研發(fā)方面。

2023 年，中國公司在瑞士進行了6項公司收購或參股，這使瑞士在最受中國投資者歡迎的歐洲投資地點中排名第六。

其中，中國的這兩筆交易躋身2023年五大投資/收購案之列：騰訊向瑞士免稅購物服務提供商Global Blue Group Holding投資1億美元，全球突出的高功率二極管激光器和材料供應商Focuslight Technologies Inc（西安炬光科技）以8000萬美元收購了SUSS MicroOptics SA。

越來越多的中國企業(yè)進入瑞士，尋找方向。據(jù)瑞士畢馬威相關報告顯示，中國企業(yè)對投資組合多元化、追求先進技術感興趣，并希望擁有具有「瑞士特色」的傳統(tǒng)公司。

02為什么熱衷并購瑞士企業(yè)？

為什么中國企業(yè)喜歡并購瑞士企業(yè)？有以下幾個核心因素：

第一，瑞士擁有穩(wěn)定、安全的經(jīng)濟；

第二，瑞士的法律和監(jiān)管框架有利于中國企業(yè)并購交易，買家有稅收優(yōu)惠；

第三，瑞士有豐富的人力資源，能提供可靠且教育背景良好的雇員；

第四，并購瑞士公司，可以獲得技術訣竅，中國企業(yè)著迷于瑞士技術。

第五，為中國企業(yè)提供相對快捷、方便進入瑞士市場的方式；

第六，收購后，中國公司不會改變?nèi)鹗抗镜墓芾韺?，但其管理層會受到長期的約束。瑞士公司發(fā)現(xiàn)，只要業(yè)務順利運行，新的中國所有者就會繼續(xù)與現(xiàn)有管理層一起經(jīng)營公司，而不會進行太多干預。

1）不剝奪技術。收購后，中國公司不會讓瑞士的技術人才搬到中國，而是讓他們在瑞士繼續(xù)研發(fā)。

2）無需進行交易后整合或盡職調查。

3）中國買家通常都是非?？犊母傎徴摺Ｓ捎谒麄兺車H化的戰(zhàn)略（或政治）需要驅使，并具有長遠眼光，因此他們的預算限制通常比許多西方競購者要少。

第七，政府不會反對。

瑞士沒有美國外國投資委員會 （CFIUS），該委員會有權禁止影響美國公司的交易，如果它認為某項交易違反了國家利益的話。

但在瑞士，即使像中國化工這樣的國有巨頭競購先正達這樣的「瑞士明珠」，瑞士政府也不會反對這筆交易。首先，政府干預沒有普通的法定依據(jù)，其次，瑞士政府對并購活動持開放態(tài)度。

一位瑞士部長（聯(lián)邦議員）曾在接受對中國化工/先正達交易在瑞士不能被禁止的遺憾之情發(fā)表了評論「為什么要禁止？」

03除并購外，還熱衷于投資

除并購外，中國企業(yè)還熱衷在瑞士進行投資。

「由于其地處中心位置，瑞士為投資者提供了覆蓋整個大陸的便捷物流和通信覆蓋。此外，稅率低，最重要的是人才以及與大學和學院在研發(fā)領域的合作，」安永瑞士中國事務部主管Stadler說。

「瑞士在中國的形象是一個非常穩(wěn)定的國家，非常透明、友好，在經(jīng)商便利度方面名列前茅。我預計更多想要拓展海外業(yè)務的中國公司將選擇瑞士作為目的地?！箹|軟聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長劉積仁稱。

東軟集團成立于1991年，是中國第一家上市軟件公司；2009年在阿彭策爾設立了歐洲總部，目前在德國、芬蘭、羅馬尼亞和以色列開展業(yè)務。其擴張戰(zhàn)略有兩個方面：首先，進軍歐洲市場使東軟獲得了成熟的技術和專業(yè)知識，其次，也為其產(chǎn)品的銷售開辟了新的市場。

2023年，就投資于各個國家的金額而言，中國企業(yè)對瑞士以1.96億美元的投資額位居歐洲第三位，第一為荷蘭（11.69億美元），第二為德國（2.02 億美元）表現(xiàn)更好，排在瑞士之后的為英國（1.47億美元）、意大利（9500萬美元）、法國（6900萬美元）和葡萄牙（5900萬美元）。

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