編者按：本文來自微信公眾號(hào) 唐辰同學(xué)（ID：late-news），作者： 唐辰，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

站在風(fēng)口上，會(huì)飛的除了豬，還有各種傳言。

對(duì)于當(dāng)下的科技圈、汽車圈、數(shù)碼圈甚至成功學(xué)圈，雷軍和小米站在那，就是強(qiáng)勁的流量風(fēng)口，隨之而來的就是各種小道消息。比如，小米SU7系列首戰(zhàn)告捷后，小米收購恒大汽車的傳聞，就再次一浪高過一浪。

收購恒大汽車？這是謠言

這源于26日晚間恒大汽車的一則公告，稱有潛在買家有意出資購買恒大汽車31.45億股股份，這部分股份約在其已發(fā)股份的29%。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，潛在買家在協(xié)議生效后一定期限內(nèi)，對(duì)恒大汽車剩余29.05%的股份保留行使選擇權(quán)。

也就是說，恒大集團(tuán)手中原來持有的恒大汽車股份，很可能都被該買家吃下，從而取得對(duì)恒大汽車的完全控制。這也意味著，若交易達(dá)成，恒大汽車將改姓，許家印徹底失去對(duì)恒大汽車的掌控。要知道，許家印曾把恒大汽車視為底牌，即使在最困難的時(shí)候也咬著牙一股不賣。

雖然公告沒有透露買家身份，但市場多猜測是新能源汽車企業(yè)，最大的可能便是小米。受此影響，恒大汽車的公告發(fā)出之后，股價(jià)大漲86.84%。

由此也不難看出，恒大汽車相關(guān)方有意使用模糊的表達(dá)，試圖通過蹭小米一波流量以獲得更大的利益。

這則傳聞發(fā)酵數(shù)天后，敏感且善于辟謠的小米在30日下午，用簡單直接的話術(shù)澄清：小米汽車從未有過收購或控股恒大汽車的計(jì)劃和舉動(dòng)。此舉暫時(shí)平息了關(guān)于小米和恒大汽車更多的聯(lián)想，也緩解了市場的擔(dān)憂，穩(wěn)定了股價(jià)。

但為何外界樂于把二者關(guān)聯(lián)在一起呢？從表面上看可以歸結(jié)于：智能汽車行業(yè)洗牌，小米來勢兇猛地初步擠上牌桌，恒大汽車如果沒有神跡接盤者，就基本宣告出局。但許家印多年布局，恒大汽車手里還握有能讓雷軍心動(dòng)的價(jià)值點(diǎn)。而且，雷軍已經(jīng)成神，拉恒大汽車一把，不過分吧？

拆開來看，一方面，恒大汽車在許家印“買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”的戰(zhàn)略指引下，砸了數(shù)百億搭起一個(gè)最高市值超過5000億港元的造車盤子，其中包括造車、銷售雙資質(zhì)；整車設(shè)計(jì)、動(dòng)力電池、自動(dòng)駕駛以及智能網(wǎng)聯(lián)等技術(shù)以及供應(yīng)鏈體系等核心能力。恒大汽車若要翻身，這些早期沉淀下來的資產(chǎn)是最大的本錢。

另外一方面，雷軍造車正面臨“甜蜜的煩惱”，即產(chǎn)能問題。雖然小米SU7完成43天累計(jì)交付破萬輛的行業(yè)記錄，但小米集團(tuán)合伙人兼總裁盧偉冰透露，目前小米汽車面對(duì)的主要挑戰(zhàn)是交付能力。有媒體查閱小米汽車APP發(fā)現(xiàn)，小米SU7 Pro鎖定訂單后的交付周期為29~32周。而小米SU7標(biāo)配版和Max高配版鎖定訂單后交付周期，分別為29~32周和33~36周。目前，為實(shí)現(xiàn)“上市即交付，交付即上量”的目標(biāo)，小米正加速擴(kuò)產(chǎn)能、保交付。

從這兩個(gè)維度來看，雷軍有充足的理由來接盤許家印，通過收購恒大汽車，快速將現(xiàn)有的閑置產(chǎn)能利用，以更高效地完成用戶訂車交付。公開資料顯示，恒大汽車天津工廠自今年年初以來已不再生產(chǎn)作業(yè)。

但在唐辰看來，表象的關(guān)聯(lián)具有很強(qiáng)的迷惑性，或者被有意傳達(dá)的解釋。小米收購恒大汽車，有可能但已經(jīng)完全沒必要。

事實(shí)上，小米收購恒大汽車的傳聞早在2021年就鬧過一次。當(dāng)時(shí)有媒體稱，中國恒大正在與小米集團(tuán)談判出售恒大汽車65%的股份。那段時(shí)間，恒大經(jīng)歷了長達(dá)半年的財(cái)務(wù)問題后，急需尋找資金度過難關(guān)。小米則是在雷軍高調(diào)宣布“為小米汽車而戰(zhàn)”之后，正埋頭修煉，經(jīng)歷1000天的磨礪。摘現(xiàn)成的果實(shí)，無疑是一條捷徑。但后來，小米和恒大雙方均稱與對(duì)方有過初步交流，但并未深入洽談推進(jìn)。

雷軍不是神，要講新故事

如今，這個(gè)所謂的“聯(lián)姻”再次被否定，其原因不是恒大汽車的遺留資產(chǎn)對(duì)小米沒有吸引力，而是小米汽車“人車家”的生態(tài)故事下，雷軍沒必要去處理這個(gè)有負(fù)資產(chǎn)的爛攤子。2023年業(yè)績顯示，恒大汽車資產(chǎn)總額為348.51億元，負(fù)債總額達(dá)725.43億元。還有數(shù)據(jù)顯示，恒大汽車造車5年，累計(jì)虧損超1100億元，去年底賬上僅剩1.29億元。雷軍曾表示，小米造車十年計(jì)劃投入100億美元。單從賬面數(shù)字就能看出，小米接過來的就是巨額負(fù)債，這是一個(gè)沉重的大包袱。

更深層次的原因在于，小米汽車走的是一條自主自研的路子。買，是某種程度上的路線偏移。以智能駕駛領(lǐng)域?yàn)槔?，小米?jiān)持技術(shù)全棧自研，采用了包含了道路大模型、超分占用網(wǎng)絡(luò)和變焦BEV等突出算法的先進(jìn)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)端到端大模型技術(shù)在國內(nèi)的首次量產(chǎn)。再比如雷軍多次引以為傲的大壓鑄技術(shù)，小米官方稱是目前汽車行業(yè)新技術(shù)應(yīng)用的明珠；同時(shí)，小米官方還表示，小米也是目前國內(nèi)唯一同時(shí)擁有量產(chǎn)自研壓鑄合金材質(zhì)以及自研大壓鑄設(shè)備集群系統(tǒng)兩項(xiàng)技術(shù)的汽車廠商。

這條造車路線對(duì)于小米來說，意義重大，甚至可能影響到雷軍高端化故事的圓滿表達(dá)。正如唐辰在《雷軍的高端化，可能要在小米汽車上做成了》一文中所分析，小米高端之路走到第五個(gè)年頭，智能汽車業(yè)務(wù)為小米的高端化帶來新的想象空間。

一方面，智能汽車業(yè)務(wù)為小米帶來高端用戶群體。雷軍曾在投資者會(huì)議上展示，小米SU7系列產(chǎn)品購車用戶群體中，女性購買者占比達(dá)28%，預(yù)計(jì)女性車主占比將為40%-50%；另外BBA用戶購買者占比29%，蘋果用戶購買者占比52.5%。

這種結(jié)構(gòu)性的用戶洗牌，對(duì)小米的其他產(chǎn)品的高端化有著重要的輻射作用。盧偉冰認(rèn)為，SU7的成功助力小米人車家生態(tài)形成正式閉環(huán)，對(duì)現(xiàn)有其他業(yè)務(wù)也影響深遠(yuǎn)。“一是帶來了用戶的破圈，隨著小米SU7成功，小米汽車帶來用戶結(jié)構(gòu)變化意義重大，破圈效應(yīng)非常明顯，從窄眾人群到全人群逐步覆蓋?！?/p>

另外一方面，智能汽車業(yè)務(wù)正在為小米估值打開上升空間。巴倫周刊統(tǒng)計(jì)，小米股價(jià)60日內(nèi)上漲38.43%，年初至今漲幅達(dá)到17.31%。汽車業(yè)務(wù)已經(jīng)成為小米股價(jià)的主要推動(dòng)力：3月12日SU7官宣之初，小米股價(jià)飆升11.34%；3月28日晚上市后，小米股價(jià)在下個(gè)交易日（4月2日）上漲8.97%。目前， 摩根大通、華泰證券、浦銀國際等機(jī)構(gòu)已將汽車業(yè)務(wù)納入小米估值考量，給出公司目標(biāo)價(jià)在23港元-25港元之間。

也就說，在小米既定的造車路線下，收購恒大汽車是一筆相當(dāng)不劃算的買賣，對(duì)其高端化戰(zhàn)略的實(shí)施，也沒有多大的增益。即便雷軍已經(jīng)被奉為神，但他畢竟不是神，套用他自己的一句名言來說，鼓動(dòng)小米接盤恒大汽車，“這TM絕對(duì)是來搗亂的”。

對(duì)小米來說，更應(yīng)該重視的是，流量漫灌之下，那些潛在的礁石以及暗灘，任何一個(gè)不經(jīng)意，都會(huì)對(duì)剛起步的小米汽車造成致命一擊。

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