高合停產(chǎn)：當(dāng)佛系融資碰上激進(jìn)產(chǎn)品

遠(yuǎn)川研究所·2024-02-22

留給高合的時間不多了

編者按：本文來自微信公眾號遠(yuǎn)川汽車評論（ID：yuanchuanqiche），作者：羅松松，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

2月17日下午，當(dāng)“高合停工停產(chǎn)6個月”的消息傳得滿城風(fēng)雨時，在高合工作快兩年的Leo剛結(jié)束和部門總監(jiān)的線上會議，對方明確告訴他年終獎取消，工資推遲發(fā)放，并且建議他快點(diǎn)找工作。

在這之前，Leo抱著對老板的忠誠以及對融資的最后一絲幻想選擇了留守，錯過了不少跳槽的好機(jī)會，但在高合，像他這樣的人是少數(shù)，其他要么及時跳船，要么早已在尋覓新機(jī)會。

在全面停工之前，供應(yīng)商討債，工廠減產(chǎn)，公司裁員，展廳退租，接二連三的壞消息就已經(jīng)讓高合疲于應(yīng)付，只不過，春節(jié)返工第一天就宣布“停工半年”多少顯得有些黑色幽默，也將Leo最后一絲希望徹底粉碎。

對于大部分人來說，高合以及它背后的母公司華人運(yùn)通都令人感到陌生，歸根結(jié)底還是因為這家新勢力遲遲沒有爆款，三款車雖然各有特色，但沒有一款能走量，售價最低的HiPhi Y去年銷量曾連續(xù)破千，但又很快降至500輛左右，終端的低迷為如今的暴雷埋下了不小的隱患。

上一次高合登上熱搜還是因為好事將近。

去年6月，有新聞爆出沙特主權(quán)基金要投資高合，去年9月，沙特工業(yè)和礦產(chǎn)部部長登門拜訪了高合上海中心，董事長丁磊、CTO和CFO等人親自接待，但從最后停工的結(jié)果來看，高合最后并沒有拿到這筆救命錢，外界盛傳的56億美金不過是一張空頭支票。

去年9月沙特高級官員參觀了高合，但并沒有成為高合的“白衣騎士”

有員工猜測融資失敗的原因可能是“沙特投資的前提條件是HiPhi Y的銷量要達(dá)到某個數(shù)字”，但實際上，33.9萬起售的HiPhi Y雖然賣一臺虧一臺，但在開賣不到半年之后因為供應(yīng)商擠兌等問題就徹底熄火，也讓這款車從“全村最后的希望”變成了壓垮駱駝的“最后一根稻草”。

留給高合的時間不多了，六個月找到白衣騎士起死回生很難，但讓一家創(chuàng)業(yè)公司油盡燈枯、徹底歸零卻很容易。

01 融資佛系的創(chuàng)始人

在創(chuàng)立“華人運(yùn)通”之前，丁磊擔(dān)任過上汽通用總經(jīng)理和浦東新區(qū)副區(qū)長，在政商界擁有豐富的人脈資源，2015年被邀請加入過樂視汽車，但不到兩年就和賈躍亭分道揚(yáng)鑣，之后成立了華人運(yùn)通，開啟了二度創(chuàng)業(yè)，2019年下半年正式推出豪華純電品牌“高合HiPhi”。

彼時，蔚來有兩款，小鵬有一款車在市場上銷售，理想的第一款車也箭在弦上，姍姍來遲的高合此時已經(jīng)失去了搶占用戶心智的先發(fā)優(yōu)勢，而且當(dāng)時的外部融資環(huán)境已經(jīng)開始惡化，李想正在為ONE最后階段的量產(chǎn)四處籌錢，而彼時的丁磊卻顯得格外淡定。

2018年接受采訪時，他曾底氣十足地說：“我們暫不開放對私人資金的吸收通道。如果沒有充足的資金，我是不會來做這件事的，我接受不了，干到一半可能沒錢了，還要到處找錢來接著干的模式[1]?！?/p>

華人運(yùn)通成立時的高管天團(tuán)，最左為丁磊

言外之意就是，丁磊創(chuàng)業(yè)不差錢，那么高合的錢是從哪里來呢？

公開信息顯示，華人運(yùn)通成立之后基本上沒有從一級市場融過資，僅在2021年年底獲得過交通銀行一筆50億元的授信，創(chuàng)業(yè)所需資金主要來自于鹽城和青島國資，以及一些區(qū)域經(jīng)銷商集團(tuán)，比如深圳地產(chǎn)開發(fā)商“滿京華”（旗下的安樺汽車主要代理上汽通用旗下三大品牌）。

要知道，蔚來、小鵬和理想在上市之前都拿到了超過100億元的融資，蔚來創(chuàng)始人李斌之前也說過“沒有200億不要來造車”，而和它們相比，高合無論是啟動資金還是創(chuàng)始人的融資意識都顯得嚴(yán)重不足，讓高合在陷入經(jīng)營困境時格外被動，很難復(fù)刻2019年蔚來起死回生的神話。

和佛系融資不成正比的是，高合的產(chǎn)品規(guī)劃又格外冒進(jìn)，這意味著在在殺紅了眼的電動車市場里，失去了先發(fā)優(yōu)勢的高合需要每一步都走對。

02 錯失翻盤機(jī)遇

作為一個全新的豪華純電品牌，高合在產(chǎn)品策略上走了一條高舉高打之路。

就像蔚來的前兩款車是EP9和ES8，特斯拉的前兩款車是Roadster和Model S一樣，高合的第一款車是外形、開門方式和燈光交互都格外酷炫的HiPhi X，最高售價80萬，刷新了國產(chǎn)造車新勢力的價格天花板。

高合的XYZ產(chǎn)品家族

21年開始交付后的半年時間里，這款兼具奢侈品和大玩具屬性的產(chǎn)品還維持了比較好的上升勢頭，當(dāng)年年底的銷量超過900輛。

但到了2022年，當(dāng)20萬元級別的車都開始搭載8155座艙芯片時，起售價60萬的HiPhiX搭載的仍然是上一代的820A芯片，再加上軟件等問題，導(dǎo)致車機(jī)卡頓不斷。

同期的極氪001也遭遇了類似的問題，智能化被詬病，但因為免費(fèi)升級8155而怒刷了一波好感，也讓極氪001一度月銷破萬，相比之下，2022款的HiPhi X雖然將起售價拉低到了57萬起，但座艙芯片用的還是雙820A。

2022年年初，有媒體爆出高合想要在香港上市，融資5億美元，而作為當(dāng)時在售唯一車型的HiPHiX已經(jīng)顯出疲態(tài)，月銷從最高時候的900多輛降至平均400輛，曇花一現(xiàn)的市場表現(xiàn)使得高合對資本市場的吸引力大打折扣。

平心而論，作為一個新品牌的第一款車，而且是均價超過60萬的豪華純電車，HiPhiX一年半時間賣出一萬輛的成績并不算特別差，相比于零跑S01和小鵬G3這些緊湊級產(chǎn)品的表現(xiàn)已經(jīng)屬于上乘，核心問題出在第二款車。

一般來說，造車新勢力因為資金有限，出牌次數(shù)也有限，第一款車可以用于試水或者是單純?yōu)榱死放普{(diào)性，可以不考慮盈利，但下一款必須要朝著主流市場的爆款方向來設(shè)計規(guī)劃，否則現(xiàn)金流容易告急，蔚來ES6、小鵬P7、零跑T03以及哪吒U都是比較正面的例子。

但高合不走尋常路，第二款量產(chǎn)車HiPhiZ定位為一款中大型純電轎跑，外形比X更酷炫，審美也更小眾，定價超過60萬元，這也使得高合成為這波造車新勢力中唯一一個推出雙旗艦的公司。

據(jù)高合在職員工透露，公司高層對于第二款車到底是上Y還是Z有過不少討論，但最后還是拍板了風(fēng)險系數(shù)更高的Z，“如果當(dāng)時定的是Y，應(yīng)該能在2022年9月份左右推出來，以當(dāng)時的市場和Y本身的競爭力來看，超越蔚來ES7問題應(yīng)該不大?！?/strong>

但這些都是推倒重來的美好假設(shè)，實際情況是，沖刺IPO失敗之后，高合資金鏈已經(jīng)吃緊，但要花錢的地方卻一點(diǎn)沒少。

一方面，高合既需要在HiPhiZ上補(bǔ)足智能化方面的短板，把“豪華純電旗艦”的桿子重新立起來，于是座艙芯片選擇了高通的8155，自動駕駛開發(fā)也從之前的供應(yīng)商方案切換到自研，另一邊又要抓緊時間開發(fā)第一款真正意義上的走量車HiPhi Y，這讓原本家底本就不富裕的高合實在難以兼顧。

以自動駕駛為例，第一款車HiPhiX用的是德爾福的方案，從HiPhiZ之后逐漸切換成基于英偉達(dá)Orin-X芯片的自研，但因為研發(fā)力量和資金不足，自研的高速輔助駕駛NoH只推送給了最有望走量的 Y上，而原計劃去年四季度推送給Z的NoH直到現(xiàn)在也沒有兌現(xiàn)。

某種意義上，高合的產(chǎn)品策略是在和這個時代對賭：

第一，中國經(jīng)濟(jì)會不會持續(xù)向好，會不會出現(xiàn)更多的有錢人，融資環(huán)境會不會更寬松，這是高端品牌能否立足的最大前提；

其次，中國的汽車文化會不會越來越成熟，因為這決定了有個性、重操控的小而美品牌能否擁有一席之地；

以及，純電能否迅速成為新能源市場的主旋律；

但現(xiàn)實情況是，過去兩年中國汽車行業(yè)的主旋律是“價格戰(zhàn)“和“內(nèi)卷”，雖然新能源滲透率增勢喜人，但以DM-i和增程為代表的混動增速已經(jīng)超越了純電，30萬以上的高端純電車更是賣得十分困難，蔚來八款產(chǎn)品，月銷不足兩萬，國外針對國產(chǎn)電動車也在處處設(shè)防。

這些內(nèi)憂外患讓背水一戰(zhàn)的HiPhi Y看上去幾乎沒有勝算。

03 沒有兌現(xiàn)的資質(zhì)和瘋狂擠兌的供應(yīng)商

和前兩款車不同，第三款車HiPhiY是在兩個地方生產(chǎn)的，由青島萊西工廠生產(chǎn)白車身，然后再運(yùn)到400公里之外的鹽城工廠進(jìn)行最后的組裝，而產(chǎn)生這種奇觀的根源在于資質(zhì)。

由于青島工廠不具備資質(zhì)，高合三款車之前都在鹽城生產(chǎn)

和蔚小理一樣，華人運(yùn)通在成立之后也沒有拿到整車生產(chǎn)資質(zhì)，而是和江蘇悅達(dá)集團(tuán)（鹽城國企）、江蘇悅達(dá)起亞進(jìn)行戰(zhàn)略合作，改造并租用了悅達(dá)起亞位于鹽城的一座工廠，并通過掛靠的方式曲線造車。

這也是為什么HiPhi X的車尾上會有“東風(fēng)悅達(dá)起亞”，HiPhiZ上有“悅達(dá)起亞”（2022年東風(fēng)退出了合資公司）的字樣。

為了解決“代工”給豪華品牌帶來的廉價感以及避免未來因為資質(zhì)導(dǎo)致的生產(chǎn)不確定性，高合在2021年年初把中國區(qū)總部落在青島，也和鹽城一樣，拿到了當(dāng)?shù)卣馁Y金，改造了當(dāng)?shù)氐拈e置工廠，在當(dāng)?shù)爻闪⒘虽N售公司。

高合原本計劃是希望借此獲得完整的整車生產(chǎn)資質(zhì)，然后在青島生產(chǎn)HiPhi Y以及后續(xù)的車型，但事與愿違，在HiPhiY上市前，高合也沒能拿到資質(zhì)，所以導(dǎo)致了開頭提到的情況，而兩地生產(chǎn)帶來的問題就是額外的運(yùn)輸成本、潛在的質(zhì)量隱患以及對交付效率的拖累。

去年7月，高合HiPhiY上市，33.9萬起的正式售價比之前的預(yù)售價便宜了3萬元，展現(xiàn)了殊死一搏的求生欲，產(chǎn)品力除了家族式的展翼門設(shè)計、標(biāo)配主動式后輪轉(zhuǎn)向以及比較好的駕控質(zhì)感之后，這款車在尺寸、智艙和智駕等方面并沒有太多過人之處，上市之后兩個月平均月銷也不到兩千。

高合HiPhi Y標(biāo)配展翼門和后輪轉(zhuǎn)向

最致命的是，當(dāng)HiPhi Y最吃勁、最要量的時候，包括電池在內(nèi)一些主要核心供應(yīng)商找上門來，有的要求支付預(yù)付款，有的要求支付之前的開發(fā)費(fèi)，為了應(yīng)對零部件斷供風(fēng)險，去年8月底，高合選擇將HiPhi Y的長續(xù)航版、旗艦版各上調(diào)1萬元，目的就是為了主推產(chǎn)能更有保證的磷酸鐵鋰版本。

但這種打補(bǔ)丁的策略并沒能維持多久，當(dāng)上門討債的供應(yīng)商越來越多，提車周期越來越長，內(nèi)部人心逐漸渙散時，一場大風(fēng)暴也就在所難免了。

在2022年年初上線的央視《對話·挑戰(zhàn)者》欄目中，資深媒體人吳伯凡和丁磊有過一番簡短的對話：