編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo），作者：Hernanderz，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

一夜之間，眾神歸位，硅谷的天又亮起來(lái)了。

繼微軟在兩周前刷新歷史成為第二家市值突破3萬(wàn)億的上市公司之后，Meta也迎來(lái)了2024年的第一個(gè)高光時(shí)刻。截止2月2日收盤時(shí)，Meta股價(jià)單日暴漲逾20%，市值飆升2000億美元，重回萬(wàn)億俱樂(lè)部，更創(chuàng)下美股歷史最高單日漲幅紀(jì)錄。扎克伯格本人的總資產(chǎn)值也達(dá)到1400億美元，一天之內(nèi)激增約280億。

將時(shí)間軸拉長(zhǎng)一些，Meta的股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月里共上漲了168%，反彈異常兇猛。去年這個(gè)時(shí)候，外界還在討論字節(jié)跳動(dòng)超越Meta，張一鳴反殺扎克伯格的可能性。一年之后，字節(jié)CEO梁汝波在內(nèi)部講話中連續(xù)提到“危機(jī)感”，Meta這邊則洋溢著歡慶氣息，忙著派息分紅，命運(yùn)的齒輪不經(jīng)意間完成了又一次輪轉(zhuǎn)。

強(qiáng)勁的漲勢(shì)背后，Meta確實(shí)度過(guò)了不平凡的一年：業(yè)績(jī)明顯復(fù)蘇，廣告業(yè)務(wù)依舊充當(dāng)集團(tuán)最穩(wěn)定的現(xiàn)金牛；元宇宙之路歷經(jīng)波折，扎克伯格始終不愿放棄，仍在尋找各種新方向；搭上AI快車，憧憬著超算中心、AI芯片等更多新賽道。

扎克伯格曾在接受福布斯雜志采訪時(shí)表示，“決定命運(yùn)的不是你的敵人，是自己的行動(dòng)”。過(guò)去一年的Meta，用實(shí)際行動(dòng)踐行了這條準(zhǔn)則——互聯(lián)網(wǎng)巨頭想要逆天改命，終究只能靠自己。

（圖片來(lái)自UNsplash）

增收又增利

業(yè)績(jī)助推Meta股價(jià)騰飛

2月2日收盤后，大多數(shù)分析師將股價(jià)暴漲的導(dǎo)火索指向Meta的一項(xiàng)新決策——派息分紅。

扎克伯格為首的管理層在四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，將從今年3月開(kāi)始按季度向A/B類普通股股東派發(fā)50美分/股現(xiàn)金股息，這也是Meta上市以來(lái)首次派息。機(jī)構(gòu)測(cè)算顯示，光是扎克伯格本人，就能從本輪派息中拿到超過(guò)7億美元的稅前收入。

多家投行也表示，大手筆派息表明董事局對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況感到滿意，Meta過(guò)去一個(gè)財(cái)年肯定超預(yù)期完成了業(yè)績(jī)指標(biāo)。向外釋放這種積極信號(hào)，也有利于刺激資金流入、穩(wěn)定股東信心。比如高盛、巴克萊、花旗等投行就第一時(shí)間更新研報(bào)，將Meta目標(biāo)價(jià)上調(diào)到500美元以上。

不過(guò)派息終究只是其中一條導(dǎo)火索。支撐投資者信心的，始終是業(yè)績(jī)?；仡橫eta過(guò)去一年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)步是顯而易見(jiàn)的，一切都在朝著良好的方向發(fā)展。

首先，營(yíng)收保持增長(zhǎng)，且增速不斷提高，下一季度的業(yè)績(jī)指引更是遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

財(cái)報(bào)顯示，Meta過(guò)去四個(gè)季度的營(yíng)收分別錄得286.5億、320億、341.5億和401.1億美元，同比分別增長(zhǎng)2.6%、11%、23.2%和24.7%，下半年后勁十足。對(duì)于2024財(cái)年的業(yè)績(jī)，Meta高層信心十足，將一季度收入指引設(shè)定為345億-370億美元，高于分析師此前預(yù)期的336億美元，對(duì)應(yīng)的增速在20%-27%之間，遠(yuǎn)高于去年同期的表現(xiàn)。

需要注意的是，去年下半年投行已經(jīng)大幅調(diào)高M(jìn)eta營(yíng)收預(yù)期，但最終的成績(jī)?nèi)愿叱鲱A(yù)測(cè)一截。以剛公布的四季度業(yè)績(jī)?yōu)槔?，市?chǎng)預(yù)期為390.8億美元，增速21.5%，分別比最終的成績(jī)低了10億美元、3.2%。

其次，利潤(rùn)得到修復(fù)，下季度支出指引小幅上修，但整體可控。

財(cái)報(bào)顯示，Meta去年四個(gè)季度的凈利潤(rùn)分別錄得57.1億、77.9億、112.1億和140.2億，對(duì)應(yīng)的凈利率分別錄得19.9%、24.3%、32.8%和34.9%，后面三個(gè)季度全面超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。除了凈利潤(rùn)之外，每股收益、毛利率等指標(biāo)也得到明顯改善，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)重回正軌。

利潤(rùn)上漲，自然得益于有效的成本控制。數(shù)據(jù)顯示，Meta上一財(cái)年的總支出約為1062億美元，符合此前的支出指引。其中，幾場(chǎng)轟轟烈烈的大裁員下來(lái)，Meta共減少了約2萬(wàn)名員工，成功削減了人力、福利方面的支出。不過(guò)由于對(duì)AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的投入在下半年逐漸上升，研發(fā)費(fèi)用在也重回增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

面向2024年，管理層制定了一個(gè)尚算積極的支出計(jì)劃，預(yù)計(jì)全年總開(kāi)支940-990億美元，資本支出300-370億美元。而在此之前，外界普遍預(yù)期其資本支出會(huì)控制在320億美元以內(nèi)。

由此可以看出，Meta的降本增效基本告一段落。接下來(lái)，是時(shí)候積極擴(kuò)張了。

廣告復(fù)蘇的秘密：大環(huán)境回暖，平臺(tái)努力創(chuàng)新

正如上文所說(shuō)，Meta能花一年時(shí)間完成自我救贖，大環(huán)境回暖是一個(gè)原因，但最重要的還是自己的努力。逆襲的秘密，要回到業(yè)務(wù)上，回到過(guò)去一年行動(dòng)線上。

在Meta的業(yè)務(wù)版圖里，廣告無(wú)疑是最核心的一環(huán)，這么多年從未改變。財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去四個(gè)季度Meta廣告業(yè)務(wù)的收入分別為281億、315億、336億和387億美元，同比分別增長(zhǎng)4.1%、11.9%、23.5%和23.8%，同樣是下半年漸入佳境，增速節(jié)節(jié)走高。

去年下半年，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)的復(fù)蘇是肉眼可見(jiàn)的，谷歌、亞馬遜等大廠的業(yè)績(jī)也證明了這一點(diǎn)。GroupM的報(bào)告指出，2023年全年美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)約5.1%，并將在今年保持相近的增幅。

Meta之所以能比谷歌、亞馬遜們吃到更多復(fù)蘇紅利，就在于其實(shí)現(xiàn)了更高的用戶增長(zhǎng)。

根據(jù)Meltwater發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)，截止今年1月底，F(xiàn)acebook和Instagram的用戶規(guī)?？傆?jì)達(dá)到38.4億，是全球用戶量最高的兩個(gè)社交應(yīng)用。其中，Instagram在過(guò)去一年表現(xiàn)更為突出，F(xiàn)acebook的MAU增速反倒落后于平均水平，WhatsApp也取得了不錯(cuò)的增長(zhǎng)效果。

Instagram、WhatsApp取得的進(jìn)步，很大程度上歸功于團(tuán)隊(duì)的學(xué)習(xí)能力：尤其是向TikTok偷師，向短視頻、生活服務(wù)甚至購(gòu)物等領(lǐng)域滲透。

去年9月，Meta宣布對(duì)WhatsApp進(jìn)行更新，扎克伯格本人親自在2023 Meta全球商業(yè)信息會(huì)議上宣布了這個(gè)消息。令扎克伯格感到興奮的新變化，主要有以下幾個(gè)：新增WhatsApp flows功能，向企業(yè)用戶開(kāi)放付費(fèi)認(rèn)證服務(wù)，向印度、巴西等更多地區(qū)推廣商家付款功能。

這當(dāng)中，WhatsApp flows的效果立竿見(jiàn)影。該功能類似于微信、支付寶等應(yīng)用的小程序模式，Meta鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)這個(gè)新場(chǎng)景進(jìn)行投放，根據(jù)會(huì)話量抽取分成，等于為WhatsApp增加了一個(gè)創(chuàng)收途徑。而完善商家認(rèn)證和交易功能，也是為了方便商家、用戶，提高轉(zhuǎn)化率。

Instagram則在短視頻化的路上大獲成功，甚至有了反客為主，正面迎擊TikTok的底氣。

早在2021年6月，Instagram就上線了短視頻板塊“Reels”，并于2022年面向全球用戶開(kāi)放，但初期一直處于不溫不火的狀態(tài)。

不過(guò)Meta沒(méi)有灰心，堅(jiān)持投入大量資源。不僅在Instagram站內(nèi)提供最多的曝光量，還通過(guò)Facebook等應(yīng)用進(jìn)行導(dǎo)流，甚至不惜頂著廣大用戶的質(zhì)疑聲對(duì)Instagram進(jìn)行改版，將Reels入口提前，以及不斷加大對(duì)短視頻內(nèi)容的流量?jī)A斜力度。

長(zhǎng)期投入的確有效果，用戶也慢慢接受了Instagram的短視頻化，接受了Reels的存在。Laterblog社交媒體經(jīng)理在近期接受采訪時(shí)透露，自上線Reels頻道以來(lái)，其賬號(hào)的用戶互動(dòng)量上漲了280%。而根據(jù)扎克伯格在去年三季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)上的說(shuō)法，Reels驅(qū)動(dòng)的用戶時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)超過(guò)40%。

在廣告這個(gè)行業(yè)，有用戶就有流量，有流量就能賺錢。摩根士丹利的統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去一年Meta廣告業(yè)務(wù)是量?jī)r(jià)齊飛，用戶增長(zhǎng)帶來(lái)了更高的展現(xiàn)次數(shù)，也讓平臺(tái)有底氣上調(diào)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。其中，二季度和三季度的廣告展示量同比分別增長(zhǎng)34%和31%，是2021年二季度以來(lái)的最佳表現(xiàn)。

都說(shuō)硅谷巨頭走向衰落在所難免，Meta用行動(dòng)證明，只要實(shí)力經(jīng)得起考驗(yàn)，觸底反彈就不是夢(mèng)。

元宇宙與大模型都要

Meta天花板更高了？

當(dāng)然，Meta也不是每一次嘗試都能收到好的結(jié)果。

去年7月，Meta推出了對(duì)標(biāo)Twitter的社交應(yīng)用Threads，創(chuàng)下上線當(dāng)天用戶數(shù)破600萬(wàn)、5天破億等一系列紀(jì)錄，遠(yuǎn)勝上半年紅透半邊天的ChatGPT。但這一系列令人瞠目結(jié)舌的數(shù)據(jù)，是靠著和Instagram賬號(hào)的深度綁定，靠鋪天蓋地的宣傳攻勢(shì)達(dá)成的，根本無(wú)法延續(xù)。

Sensor Tower的統(tǒng)計(jì)顯示，到去年7月17日當(dāng)周，Threads的用戶使用時(shí)間平均減少了50%，在部分地區(qū)的DAU也出現(xiàn)了下滑。用戶留存都成了大問(wèn)題，更不用說(shuō)之后的創(chuàng)收了。Threads能不能擺脫出道即巔峰，火一把就歇菜的命運(yùn)，還是未知。

這個(gè)案例也給Meta敲響警鐘：即便重回?cái)U(kuò)張狀態(tài)了，也要保持謹(jǐn)慎，不能再盲目上馬新項(xiàng)目了。否則，很可能又要承受新一輪降本增效的陣痛。而在各項(xiàng)需要投錢的新業(yè)務(wù)中，元宇宙和AI，是Meta現(xiàn)在，也是未來(lái)的重點(diǎn)。

先來(lái)看元宇宙的狀況。無(wú)論團(tuán)隊(duì)怎么變，明眼人都看得出來(lái)，扎克伯格從未放棄自己的元宇宙夢(mèng)想。哪怕在上半年業(yè)績(jī)復(fù)蘇勢(shì)頭還沒(méi)有那么強(qiáng)勁的時(shí)候，他也不忘財(cái)報(bào)電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)會(huì)保持對(duì)元宇宙的投入。不過(guò)現(xiàn)在的策略變得務(wù)實(shí)了一些，降低了對(duì)高成本的硬件業(yè)務(wù)投入，轉(zhuǎn)而發(fā)力內(nèi)容、軟件。

Meta全球事務(wù)負(fù)責(zé)人Nick Clegg在去年年初就表示，Meta的元宇宙業(yè)務(wù)未來(lái)會(huì)通過(guò)廣告、電商等多種形式變現(xiàn)，弱化了對(duì)硬件的依賴程度。與此同時(shí)，他還鼓勵(lì)更多開(kāi)發(fā)者、創(chuàng)作者加入共創(chuàng)行列，提供更豐富的內(nèi)容。

接著看扎克伯格同樣十分重視的AI業(yè)務(wù)狀況。從過(guò)去一年的動(dòng)態(tài)看，Meta發(fā)力點(diǎn)主要有兩個(gè)：一是面向用戶的AI應(yīng)用，二是能提高算力的芯片、超算中心等配套。

Meta對(duì)AI算力的要求，一直是極高的。根據(jù)扎克伯格的說(shuō)法，Meta會(huì)在今年年底前部署超過(guò)35萬(wàn)塊英偉達(dá)H100用做訓(xùn)練大模型。而根據(jù)Omdia的統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一年Meta購(gòu)置的H100數(shù)量是除微軟外科技企業(yè)的至少三倍。

不過(guò)比起依賴英偉達(dá)，Meta顯然想加強(qiáng)自研實(shí)力，把命運(yùn)掌握在自己手里。去年5月，扎克伯格就透露Meta正在建設(shè)一個(gè)全新的人工智能數(shù)據(jù)中心，并投入大量資金研發(fā)AI推理芯片。今年1月底，Meta官方發(fā)言人對(duì)外透露，第二代自研AI芯片Artemis將于今年內(nèi)投產(chǎn)。

目前還沒(méi)有關(guān)于Artemis的更多消息流出，但據(jù)悉上一代產(chǎn)品MTIA V1采用的是臺(tái)積電7nm先進(jìn)制程工藝，運(yùn)行頻率800MHz，二代產(chǎn)品性能肯定會(huì)在此基礎(chǔ)上有大幅提高。

值得一提的是，根據(jù)Meta方面的構(gòu)想，算力的提升，不僅為大模型服務(wù)，也能助力元宇宙、廣告等事業(yè)。扎克伯格就曾表示，會(huì)借助自研芯片和超算中心開(kāi)發(fā)新一代生成式AI編碼助手，繼而為元宇宙軟件開(kāi)發(fā)、社區(qū)運(yùn)營(yíng)提供支持。此外，在AI輔助推廣下，Meta廣告投放的支出回報(bào)率提升了32%，成本降低了17%。

未來(lái)一段日子，廣告、元宇宙、AI這幾個(gè)業(yè)務(wù)之間的聯(lián)動(dòng)肯定會(huì)更加緊密，Meta不愿意放棄任何一個(gè)賺錢機(jī)會(huì)。雖然20%的暴漲神話很難復(fù)制，但只要配合得當(dāng)，這些業(yè)務(wù)的前景仍是值得期待的。

本文為專欄作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權(quán)歸原作者所有。文章系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。如有任何疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系editor@cyzone.cn。