編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào)“好看商業(yè)”（ID:IGreatBI），作者：董小花，編輯：安心，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

今年是Naspers在騰訊持股的第21年。它沒(méi)有在騰訊股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間高位運(yùn)行時(shí)套現(xiàn)，那么它會(huì)選擇在騰訊的歷史性低谷里一股腦清倉(cāng)嗎？按常理說(shuō)，這不科學(xué)。但世事太多變，說(shuō)不定哪天太陽(yáng)就從南邊出來(lái)了呢。

最近關(guān)于騰訊國(guó)有化的傳聞甚囂塵上。

10月31日，有媒體稱，以中信集團(tuán)為首的財(cái)團(tuán)正在與騰訊最大股東——南非報(bào)業(yè)集團(tuán)Naspers洽談，計(jì)劃收購(gòu)Naspers持有的所有騰訊股份。

此前還有傳聞稱，中移動(dòng)將收購(gòu)Naspers手中的騰訊股份，將騰訊國(guó)有化。

受傳聞刺激，騰訊股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日上漲，并在11月1日漲超10%。

但相關(guān)方很快出來(lái)辟謠了。

11月1日，騰訊大股東——南非Naspers集團(tuán)的子公司Prosus發(fā)布聲明稱，媒體公司“亞洲科技”（Asian Tech Press）10月31日的文章稱中信集團(tuán)正組團(tuán)與Naspers談判以收購(gòu)其持有的全部騰訊股份，該文是猜測(cè)性的，不符合事實(shí)。Naspers董事會(huì)和Prosus董事會(huì)重申，他們對(duì)騰訊的長(zhǎng)期前景仍有信心。

緊接著，中信集團(tuán)也回應(yīng)稱，“傳聞不實(shí)，無(wú)相關(guān)計(jì)劃?！?/p>

關(guān)于騰訊的國(guó)有化傳聞，都涉及到一個(gè)關(guān)鍵角色——南非Naspers集團(tuán)。它通過(guò)其控股公司Prosus在騰訊持股。

截至今年9月8日，Prosus在騰訊持股27.99%，仍是騰訊目前最大的單一股東。根據(jù)騰訊11月2日的市值，Naspers在騰訊的這部分持股市值約791億美金。

Naspers最早在2001年向騰訊投資3200萬(wàn)美元，獲得騰訊46.5%的股權(quán)。

過(guò)去20多年里，騰訊的高成長(zhǎng)讓Naspers成為最大贏家，這筆投資的賬面回報(bào)最高時(shí)超1000倍。

2018年3月，Naspers首次減持騰訊股票，當(dāng)時(shí)以405港元/股的價(jià)格減持了騰訊約2% 的股份，共套現(xiàn)約 106 億美元。這次減持后，Naspers仍持有騰訊31.17%的股份。

2019年，Naspers將其國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)，包括騰訊、Flipkart、俄羅斯的Mail.ru、攜程等都裝入旗下控股公司Prosus。Prosus于2019年9月在荷蘭阿姆斯特丹證券交易所上市。

2021年4月，Prosus以595港元/股的價(jià)格，減持191890000股騰訊股票，約等于騰訊已發(fā)行股本的2%，這次減持共套現(xiàn)146億美元。

2022年6月，Naspers再次公告稱將減持騰訊，而且是無(wú)限期減持。目的是回籠資金，用于回購(gòu)Naspers和Prosus的股票。

這次公告至今，也是2022年至今，Prosus只在9月8日減持了少量騰訊股票，套現(xiàn)幾千萬(wàn)美金。

這次減持后，Naspers至今沒(méi)有再減持騰訊的動(dòng)作，它目前在騰訊持股27.99%。與年初相比，騰訊股價(jià)已接近腰斬。

那么，Naspers今天會(huì)選擇一股腦賣(mài)掉騰訊股票，徹底離場(chǎng)嗎？

Naspers回購(gòu)計(jì)劃進(jìn)展到哪了？

今年6月27日，Naspers公告稱，Naspers及其控股公司Prosus將開(kāi)啟一項(xiàng)長(zhǎng)期、開(kāi)放式的回購(gòu)計(jì)劃，并將有序地以場(chǎng)內(nèi)出售Naspers所持騰訊股票的方式籌集回購(gòu)資金。Naspers每天出售的騰訊股份數(shù)預(yù)計(jì)占騰訊日均成交量的3%-5%。

為什么要回購(gòu)股票？

Naspers曾提到，隨著全球科技和互聯(lián)網(wǎng)公司估值顯著下滑，其總資產(chǎn)的折價(jià)已經(jīng)“跌到無(wú)法接受的程度”。

Naspers認(rèn)為，采取積極的措施減少折價(jià)是他們的優(yōu)先選擇。回購(gòu)是他們的一項(xiàng)“積極措施”。

其實(shí)去年他們也在回購(gòu)股票。2022財(cái)報(bào)（截至2022.3.31）顯示，這一財(cái)年，Prosus共斥資50億美元進(jìn)行回購(gòu)。

那么，今年6月27日宣布的這項(xiàng)長(zhǎng)期股票回購(gòu)計(jì)劃進(jìn)展到哪一步了？

我們查閱回購(gòu)紀(jì)錄發(fā)現(xiàn)，截至10月28日，Prosus和Naspers分別共斥資約42.42億美元和6.24億美元進(jìn)行了回購(gòu)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，好看商業(yè)制圖

雖然花了大筆資金回購(gòu)股票，Prosus和Naspers似乎都還沒(méi)有達(dá)到回購(gòu)的目的，其市值仍在持續(xù)縮水，資產(chǎn)折價(jià)幅度并未獲得明顯改善。

截至11月2日，Prosus市值為640億歐元（約合629億美元），凈資產(chǎn)總額為1109億美元，資產(chǎn)折價(jià)超43%，而6月29日時(shí)的折價(jià)幅度約為44%。

同樣截至11月2日，Naspers在約翰內(nèi)斯堡證券交易所的市值為4043億ZAR（約合221.6億美元），但其凈資產(chǎn)總額為485億美元，資產(chǎn)折價(jià)54.31%，而6月29日時(shí)折價(jià)幅度逾57%。

Naspers目前折價(jià)情況較今年6月底時(shí)得到小幅改善。

或許因?yàn)槿绱?，Naspers在8月12日最后一次回購(gòu)后，至今已階段性暫停了回購(gòu)操作。

過(guò)去10個(gè)月僅減持1次騰訊

雖然Naspers聲稱本次回購(gòu)計(jì)劃的資金來(lái)源是減持騰訊股票。但2022年到目前為止，Prosus共減持了一次騰訊。

據(jù)港交所披露，這次減持發(fā)生在9月8日，Prosus以303.9786港元/股的價(jià)格減持1115000股騰訊股票，共套現(xiàn)約338936139港元，約合4318萬(wàn)美元。

今年6月底至今，Naspers和Prosus共花了48.66億美金用于回購(gòu)股票。相比之下，今年Naspers從騰訊套現(xiàn)的資金簡(jiǎn)直是九牛一毛。

Naspers看起來(lái)也并不急需通過(guò)減持騰訊籌集資金，畢竟手頭上還有大筆資金。

2022年財(cái)報(bào)顯示，截至2022年3月31日，Naspers賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物是9億美金；而Prosus的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為96.46億美金。

圖片來(lái)源：Prosus 2022財(cái)報(bào)

另外，騰訊不斷創(chuàng)新低的股價(jià)也會(huì)影響Naspers的減持節(jié)奏。

今年騰訊已經(jīng)出手70多次，斥資超210億元回購(gòu)股票，但仍然沒(méi)有扭轉(zhuǎn)股價(jià)下跌的趨勢(shì)。

今年以來(lái)，騰訊股價(jià)已經(jīng)接近腰斬。6月27日，Naspers發(fā)布減持公告時(shí)，騰訊股價(jià)還在350港元以上；9月8日，Naspers減持騰訊時(shí)股價(jià)在303.9786港元，已較6月底跌超13%。

自9月9日起，騰訊股價(jià)進(jìn)入快速下跌通道，最低觸及198.6港元，騰訊市值在也過(guò)去不到2個(gè)月時(shí)間里縮水約7700億港元。

與此同時(shí)，Naspers在騰訊的持股市值也大幅縮水超2155億港元。

在騰訊股價(jià)急跌的情形下，Naspers如果選擇急拋，那無(wú)異于火上澆油，自己砸自己的盤(pán)；在總市值大幅縮水7700億港元的節(jié)骨眼上“割肉”也太疼了。

目前騰訊的股價(jià)已經(jīng)創(chuàng)6年來(lái)新低。那么，目前真的到底了嗎？沒(méi)有人能給出絕對(duì)準(zhǔn)確的答案。

不過(guò)可以通過(guò)一些公開(kāi)的信息觀察“潮水的流向”。

比如，今年知名投資人段永平在持續(xù)加倉(cāng)騰訊。10月25日和28日，他在股票社區(qū)透露自己在持續(xù)抄底騰訊。

富途的數(shù)據(jù)顯示，10月11日-11月3日，騰訊控股一直處于資金凈流入狀態(tài)。

今年8月中旬，Q2財(cái)報(bào)后的電話會(huì)上，騰訊的高管直言：目前騰訊的股價(jià)是被低估的，同時(shí)我們的投資組合也被低估了。

僅就業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，騰訊控股的基本面沒(méi)有發(fā)生根本性變化。

Naspers董事會(huì)和Prosus董事會(huì)近日也在公告中重申，他們對(duì)騰訊的長(zhǎng)期前景有信心。

無(wú)論對(duì)于Naspers還是Prosus來(lái)說(shuō)，騰訊股權(quán)這筆資產(chǎn)都是超級(jí)底座，清倉(cāng)無(wú)異于拆除大廈的支柱。

在Prosus目前的總資產(chǎn)中，騰訊占比超72%。2022財(cái)年，Naspers集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)近50億美元的利潤(rùn)，其中騰訊貢獻(xiàn)了62.73億美元。

今年已經(jīng)是Naspers在騰訊持股的第21年，它沒(méi)有在騰訊股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間高位運(yùn)行時(shí)套現(xiàn)，那么它會(huì)選擇在騰訊的歷史性低谷里一股腦清倉(cāng)騰訊嗎？

按常理說(shuō)，這不科學(xué)。但世事太多變，說(shuō)不定哪天太陽(yáng)就從南邊出來(lái)了呢。

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