編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 犀牛娛樂(lè)（ID：piaofangtoushijing），作者：小福，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

今年的電影公司半年報(bào)實(shí)在沒(méi)什么看頭。

由于本土疫情的持續(xù)影響，上半年全國(guó)電影總票房171.8億元，同比下降37.68%。盡管有春節(jié)檔坐鎮(zhèn)，上半年電影市場(chǎng)仍一頭扎進(jìn)低谷。在低迷的大環(huán)境中，上市電影公司也不可避免地深陷其中，營(yíng)收情況基本都出現(xiàn)了大幅縮水乃至腰斬。

疫情前，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的是誰(shuí)能掙更多。如今，大家拼得是誰(shuí)能先活下去。

此情此景之下，能夠做到不虧損，已經(jīng)是整個(gè)電影行業(yè)中的佼佼者。

電影公司再臨“至暗時(shí)刻”

這并非夸張。

疫情來(lái)到第三年，市場(chǎng)仍然被這兩個(gè)字時(shí)刻“操控”著。

與去年情況相近，今年上半年電影市場(chǎng)的唯一高光時(shí)刻就是春節(jié)檔。自三月起深圳、上海、浙江、北京等重要票倉(cāng)地區(qū)的本土疫情反彈，讓今年上半年大盤墜入冰窟，4、5、6月票房接連創(chuàng)造近多年新低。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，營(yíng)收額大幅降低已經(jīng)為上市電影公司的常態(tài)。而虧損，也成為了今年上半年上市電影公司的“主旋律”。

根據(jù)半年報(bào)信息，萬(wàn)達(dá)電影、華誼兄弟、橫店影視、金逸影視、上海電影、北京文化這六家電影公司均在2022年上半年處于虧損狀態(tài)，在主要上市電影公司中占比過(guò)半。

其中像全國(guó)院線龍頭企業(yè)萬(wàn)達(dá)電影，受到了影院停業(yè)的重?fù)簦緡?guó)內(nèi)下屬影院最多時(shí)約410家同時(shí)停業(yè)，占公司國(guó)內(nèi)影院數(shù)量的51%，平均單店停業(yè)約42天。又由于今年上半年萬(wàn)達(dá)電影沒(méi)有任何主控主投影片上映，直接導(dǎo)致了上半年?duì)I業(yè)收入為49.38億元，同比大幅下降29.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5.81億元。

（圖源：萬(wàn)達(dá)電影2022半年報(bào)）

同樣以影院業(yè)務(wù)為主營(yíng)項(xiàng)目的橫店影視也不好過(guò)。盡管在內(nèi)容業(yè)務(wù)方面旗下橫店影業(yè)參與的《熊出沒(méi)·重返地球》《李茂扮太子》《四?！啡坑捌瑸楣矩暙I(xiàn)了一定營(yíng)收，但由于影院停業(yè)大幅減收，上半年橫店影視營(yíng)收為8.33億元，同比下降43.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-6824.23萬(wàn)元，同比轉(zhuǎn)虧。

身處疫情震中的上海電影更是苦受影響。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.89億元，同比減少51.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.68億元，較上年同期減少538.92%。

而在院線業(yè)務(wù)上單一布局的金逸影視也意料之內(nèi)的繼續(xù)虧損。上半年凈虧損1.96億元，同比擴(kuò)大178.86%。

相比院線類公司，內(nèi)容型公司的業(yè)績(jī)考量標(biāo)準(zhǔn)要更加直觀。有無(wú)項(xiàng)目上映、項(xiàng)目表現(xiàn)如何將直接決定整個(gè)公司的業(yè)績(jī)走向。因此在上半年，票房產(chǎn)出不足的華誼兄弟和北京文化風(fēng)光不再，繼續(xù)深陷虧損。

僅四家影企盈利

縱使行業(yè)基調(diào)如此悲傷，終歸還是有一部分公司咬著牙扛下來(lái)了。

2022年上半年，博納、光線、中影、貓眼成了電影公司里沒(méi)做虧本買賣的少數(shù)群體。而縱覽這些公司維持盈利的手段，也是各有千秋。

博納應(yīng)該是疫情時(shí)代最風(fēng)生水起的電影公司之一。此前我們?cè)凇渡鲜?連漲停，博納市值直奔300億？》一文中也對(duì)該公司備受資本市場(chǎng)看好做出過(guò)分析。

2022年上半年，依靠博納主投春節(jié)檔電影《長(zhǎng)津湖之水門橋》40.66億元的票房表現(xiàn)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.73億元，較去年同期上升81.89%，歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)2.36億元，同比增長(zhǎng)783.15%。

后疫情時(shí)代業(yè)績(jī)最穩(wěn)的光線傳媒也繼續(xù)保持了盈利。盡管上半年受到大環(huán)境轉(zhuǎn)冷的影響，營(yíng)收和盈利情況都出現(xiàn)了下滑，但整體表現(xiàn)仍在影視公司中領(lǐng)跑。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，光線傳媒2022年上半年?duì)I收5.83億元，同比減少22.78%；歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)2億元，同比減少58.67%。

作為一家比較典型的內(nèi)容公司，量產(chǎn)化小成本愛情片依舊是光線保持穩(wěn)定營(yíng)收的主要來(lái)源，期間主投、發(fā)行的《十年一品溫如言》《我是真的討厭異地戀》《以年為單位的戀愛》等小體量愛情片均取得了不錯(cuò)成績(jī)。另外光線還主控、發(fā)行了春節(jié)檔影片《狙擊手》，獲得超過(guò)6億元的票房。

而國(guó)營(yíng)電影公司老大的中國(guó)電影，也在上半年艱難維持了盈利。根據(jù)公告，中影2022年上半年?duì)I業(yè)收入15.20億元，同比下降49.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2018.57萬(wàn)元，同比下降93.39%。

（圖源：中國(guó)電影2022半年報(bào)）

中影的主營(yíng)業(yè)務(wù)遍布產(chǎn)業(yè)上下游，而從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看各個(gè)業(yè)務(wù)板塊均受到了上半年疫情反彈的波及，出現(xiàn)不同程度下滑。但相較于業(yè)務(wù)相對(duì)單一的電影公司，中影承壓能力相對(duì)較強(qiáng)。在上半年有8部主導(dǎo)或參投影片上映，同時(shí)負(fù)責(zé) 257 部影片的發(fā)行工作，產(chǎn)出票房占全國(guó)票房總額的 68.77%。

唯一特殊的是貓眼娛樂(lè)。嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，以在線票務(wù)平臺(tái)貓眼為主營(yíng)業(yè)務(wù)的貓眼娛樂(lè)并不是一家傳統(tǒng)型電影公司。不過(guò)也正因如此，依靠票務(wù)平臺(tái)相對(duì)成熟穩(wěn)定的商業(yè)模式，上半年?duì)I收雖有大幅下滑，但在線娛樂(lè)票務(wù)服務(wù)依舊是貓眼營(yíng)收的最主要、最穩(wěn)固構(gòu)成。

（圖源：貓眼娛樂(lè)2022半年報(bào)）

除此之外，近年來(lái)不斷向內(nèi)容上游伸出觸角的貓眼也在上半年參與出品或發(fā)行了15部影片，票房產(chǎn)出的大盤占比已基本恢復(fù)至2019年的水準(zhǔn)。因此相對(duì)而言，貓眼依舊保持了較穩(wěn)定的營(yíng)收表現(xiàn)，并未出現(xiàn)虧損。

根據(jù)財(cái)報(bào)，貓眼娛樂(lè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.91億元，同比下降33.8%；凈利潤(rùn)為1.52億元，同比下降60.77%。

再看過(guò)冬“方法論”

縱覽這些虧損或盈利的公司，我們可以總結(jié)出一些共性特點(diǎn)。

首先，多元業(yè)務(wù)構(gòu)成更易分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)。

從華誼兄弟、北京文化、金逸影視這幾家企業(yè)的營(yíng)收情況中不難看出，業(yè)務(wù)相對(duì)單一的公司，往往會(huì)在市場(chǎng)、行業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)首當(dāng)其沖。

電影市場(chǎng)常常會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，本土疫情反彈不僅會(huì)造成下游影院關(guān)停，更會(huì)削弱觀眾的觀影熱情，繼而打亂上游內(nèi)容公司的項(xiàng)目上映計(jì)劃。因此在這樣的時(shí)刻，很多單一的內(nèi)容型公司或是院線型公司，便會(huì)面臨更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

相對(duì)的，像中影這樣多條腿走路的綜合型公司，自然也就獲得了更強(qiáng)的生存能力。即便院線業(yè)務(wù)受挫，依靠?jī)?nèi)容、發(fā)行板塊的業(yè)務(wù)補(bǔ)充，也能夠在一定程度上減輕沖擊。

其次，內(nèi)容“護(hù)城河”必不可少。

對(duì)于深入內(nèi)容上游的公司而言，好內(nèi)容，往往是穩(wěn)住營(yíng)收的必須手段。具體來(lái)看，無(wú)論是光線傳媒這樣量產(chǎn)小成本愛情片的穩(wěn)定品控型公司，還是博納影業(yè)這樣重點(diǎn)押注頭部主旋律大片的“強(qiáng)類型”公司，正因項(xiàng)目市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，才能在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中偏安一隅。

而如萬(wàn)達(dá)電影，其項(xiàng)目構(gòu)成中觀影收入本就占據(jù)了超六成比例，在上半年由于下游市場(chǎng)影院關(guān)停受到了直接沖擊。又由于上半年內(nèi)容板塊無(wú)一部主控主投項(xiàng)目上映，失去了上游營(yíng)收，自然也就遭遇了加倍傷害。

此外，譬如貓眼娛樂(lè)這類以服務(wù)型平臺(tái)為業(yè)務(wù)核心的公司，受電影市場(chǎng)的直接沖擊較小，因此也能夠更平穩(wěn)地度過(guò)市場(chǎng)危機(jī)。

總而言之，在市場(chǎng)波動(dòng)之際，唯有良好的業(yè)務(wù)能力或是多元的業(yè)務(wù)構(gòu)成，才能夠更有效地降低外力影響。

而盡管部分公司度過(guò)了上半年的危機(jī)，我們?nèi)砸庾R(shí)到這種隨時(shí)可能卷土重來(lái)的疫情，依舊是阻礙電影市場(chǎng)復(fù)蘇的最大壓力源。

日前，我們度過(guò)了疫情以來(lái)表現(xiàn)最好的一個(gè)暑期檔。在《獨(dú)行月球》《人生大事》等影片的提振下，今年暑期檔創(chuàng)造了91.35億的票房產(chǎn)出。而諸多相關(guān)電影公司，也有望依靠這些影片在下半年獲得短期的營(yíng)收轉(zhuǎn)好。

但近期又有抬頭之勢(shì)的本土疫情卻讓接下來(lái)的中秋檔和國(guó)慶檔又再度畫上了問(wèn)號(hào)。截至目前，今年國(guó)慶檔還沒(méi)有一部影片定檔。作為今年剩下的唯一一個(gè)大檔期，能否繼續(xù)保住國(guó)慶檔，關(guān)系著所有電影公司的下半年?duì)I收乃至全年?duì)I收表現(xiàn)。

在不明朗的大環(huán)境下，電影公司仍要做好繼續(xù)儲(chǔ)糧過(guò)冬的心理準(zhǔn)備。

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