編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 鋅產(chǎn)業(yè)（ID：xinchanye2021），作者：金旺，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載

2021年3月18日，涂鴉智能在美國(guó)紐交所上市，上市前夕，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)被問(wèn)及最多的一個(gè)問(wèn)題是：涂鴉智能為什么會(huì)選擇在美上市？

彼時(shí)，藉由各種原因，中概股回港上市已是大勢(shì)所趨，阿里、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，甚至早年間四大門戶中的網(wǎng)易、新浪（微博）也先后回國(guó)，在港交所二次上市。

這讓在那個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)選擇赴美上市的涂鴉們不得不一再解釋，這個(gè)放在之前算不上是問(wèn)題的問(wèn)題。

在涂鴉智能上市前的媒體溝通會(huì)上，涂鴉智能CFO劉堯再次就這一問(wèn)題從兩個(gè)方面給出了官方解釋：

第一，涂鴉是全球化企業(yè)，要考慮客戶全球分布的特性；第二，美國(guó)的投融資環(huán)境更適合涂鴉這類企業(yè)成長(zhǎng)。

然而，在美上市僅僅一年后，2022年7月5日，涂鴉智能回港，完成兩地上市。

回過(guò)頭來(lái)看，在這頗為動(dòng)蕩的一年里，涂鴉智能經(jīng)歷了怎樣的奇幻漂流？

1、

大多數(shù)明星創(chuàng)業(yè)公司背后的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)都有一些頗為相似的經(jīng)歷，有的是天才少年，一路風(fēng)光霽月，有的是草根逆襲，風(fēng)口平步青云，而更多的，其實(shí)是像王學(xué)集這樣的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。

王學(xué)集2003年在大學(xué)期間創(chuàng)辦了PHPWind，PHPWind隨后趕上了國(guó)內(nèi)BBS大時(shí)代，在BBS大戰(zhàn)中于2008年連同團(tuán)隊(duì)一并被阿里收購(gòu)。

之后的六年里，被收編的王學(xué)集效力于阿里云，直到2014年再次帶隊(duì)出走，創(chuàng)辦了涂鴉智能。

有此經(jīng)歷的王學(xué)集，實(shí)際上也曾是阿里人，正因如此，涂鴉智能無(wú)論是在企業(yè)理念上，還是在業(yè)務(wù)發(fā)展上多多少少帶了一些阿里云的影子。

涂鴉智能起家時(shí)，剛好趕上了智能音箱崛起。

智能音箱算是消費(fèi)電子產(chǎn)品發(fā)展史上的一個(gè)意外，就連這一品類的創(chuàng)造者亞馬遜最初也沒(méi)有想到智能音箱有朝一日會(huì)火爆大街小巷。

從后來(lái)的發(fā)展來(lái)看，借力智能語(yǔ)音技術(shù)那幾年的迅猛發(fā)展，智能音箱不僅出貨量頗為驚人，還為整個(gè)智能家居行業(yè)帶了一波流量。

2014年，尚且處于拓荒期的智能家居行業(yè)，沒(méi)有統(tǒng)一的接入標(biāo)準(zhǔn)不說(shuō)，甚至都沒(méi)有多少能拿來(lái)把玩的新奇硬件，第一批體驗(yàn)智能家居的人多是本身就對(duì)智能硬件有些了解的極客玩家。

于是，當(dāng)時(shí)的涂鴉瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，做起了聯(lián)網(wǎng)模組的生意。

聯(lián)網(wǎng)模組實(shí)際上是一門幫助傳統(tǒng)設(shè)備廠商快速生產(chǎn)出聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的生意，本質(zhì)上有點(diǎn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意思，但是要更輕量級(jí)，放在現(xiàn)在其實(shí)有另一個(gè)更性感的名字。

不過(guò)，在當(dāng)時(shí)，這門生意還談不上高大上，尤其在國(guó)內(nèi)，經(jīng)常是干到最后，發(fā)現(xiàn)某一設(shè)備聯(lián)網(wǎng)后并沒(méi)能帶來(lái)多大商業(yè)價(jià)值，沒(méi)能賺到錢的項(xiàng)目在那幾年遍地都是。

于是，一些同類企業(yè)幾經(jīng)試錯(cuò)后轉(zhuǎn)向硬件制造，做產(chǎn)品，做爆品，涂鴉則是將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向了智能硬件更為熱鬧的北美市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)智能硬件出海也成了涂鴉一項(xiàng)核心業(yè)務(wù)。

涂鴉的生意在最初幾年一直做得還算不錯(cuò)，不過(guò)意在成為平臺(tái)型企業(yè)的涂鴉一直保持著高速擴(kuò)張，企業(yè)賬面營(yíng)收做得并沒(méi)有很漂亮。

從后來(lái)上市招股書中的公開數(shù)據(jù)來(lái)看，截止2020年底，涂鴉智能已經(jīng)累計(jì)虧損了1.925億美元，其中，2019年、2020年分別產(chǎn)生了7050萬(wàn)美元和6690萬(wàn)美元的凈虧損。

好在涂鴉智能的融資節(jié)奏還算不錯(cuò)，2017年B輪融資拿到了幾個(gè)億人民幣，2018年C輪融資又拿到了2億美元，涂鴉智能的故事也就這樣在資本加持下繼續(xù)演繹著。

2、

2021年3月18日，涂鴉智能在紐交所敲鐘上市，這在近幾年的科創(chuàng)上市潮中，算得上是一個(gè)不小的新聞。

前文提到，選擇在紐交所上市的涂鴉當(dāng)時(shí)需要向國(guó)內(nèi)媒體、投資人一再解釋為什么在中概股回國(guó)潮中選擇逆流而上。

實(shí)際上，這個(gè)問(wèn)題解釋起來(lái)并不復(fù)雜，復(fù)雜的是另一個(gè)問(wèn)題——該如何解釋企業(yè)定位，講好增長(zhǎng)故事。

王學(xué)集曾坦言，很多VC不一定看得懂涂鴉。

實(shí)際上，看不懂涂鴉的，遠(yuǎn)不只有VC。

2021年，國(guó)內(nèi)智能家居行業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，尤其在智能音箱、智能面板、智能照明幾輪爆品，以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭、家電巨頭、地產(chǎn)巨頭幾方勢(shì)力推波助瀾下已經(jīng)有了一定的認(rèn)知，行業(yè)也總算是挺過(guò)了艱難的拓荒期。

盡管這時(shí)仍是亂象重生，但已經(jīng)沒(méi)有人懷疑智能家居是大勢(shì)所趨，是浪潮之下。

不過(guò)，智能家居這個(gè)故事對(duì)于要赴美上市的涂鴉顯然不夠性感，這時(shí)的他們需要一個(gè)新的概念。

早在2017年拿到B輪融資后，涂鴉智能就開始將業(yè)務(wù)拓展到智能家居、智能商業(yè)生態(tài)、智慧城市在內(nèi)的三大領(lǐng)域，后來(lái)，涂鴉智能在官方表述中進(jìn)一步將這一概念具象化為「IoT云平臺(tái)」。

相較于智能家居這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)化概念，云計(jì)算（云平臺(tái)）是一個(gè)更技術(shù)化的概念，而且是一個(gè)已經(jīng)開始成為貫穿各個(gè)行業(yè)的基礎(chǔ)性技術(shù)。

可以說(shuō)，這幾年被不斷提及的數(shù)字化、智能化的根本正是云計(jì)算，或者說(shuō)云平臺(tái)。

涂鴉的「IoT云平臺(tái)」指的并不是CDN、數(shù)據(jù)庫(kù)，而是基于此的云服務(wù)。

在涂鴉構(gòu)建的商業(yè)模式中，并沒(méi)有自建數(shù)據(jù)中心、搭服務(wù)器，而是從幾大云廠商采購(gòu)基礎(chǔ)云服務(wù)，從早期采購(gòu)阿里云、基于阿里云搭建服務(wù)體系，到如今從微軟、騰訊、亞馬遜多個(gè)云廠商采購(gòu)云服務(wù)。

涂鴉的核心產(chǎn)品則主要由IoT PaaS、IoT SaaS、智能設(shè)備分銷、增值云服務(wù)四個(gè)部分組成，其中，IoT PaaS（早期的聯(lián)網(wǎng)模組）仍是涂鴉的核心業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比超過(guò)80%。

涂鴉是一個(gè)典型的To B企業(yè)，業(yè)務(wù)模式并不好解釋，而「IoT云平臺(tái)」的概念確實(shí)更容易讓投資人買單。

就在涂鴉上市前夕，涂鴉背后包括高瓴、騰訊、老虎環(huán)球、DIG、CPPIB在內(nèi)的資本勢(shì)力浮出水面，其中，騰訊更是憑借2019年、2021年兩次注資，拿到了涂鴉智能10.8%的股權(quán)，成為僅次于NEA（23.9%）的第二大機(jī)構(gòu)投資人。

正是在一眾資本的簇?fù)硐?，涂鴉在紐交所上市，上市首日市值一度逼近140億美元。

盡管這時(shí)仍有很多人看不懂涂鴉。

3、

紐交所上市后，涂鴉加緊對(duì)外擴(kuò)張。

2021年，涂鴉和國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商頻頻互動(dòng)，在酒店、地產(chǎn)、移動(dòng)出行等多個(gè)領(lǐng)域繼續(xù)地推。

也是在這一年里，涂鴉不僅加入了國(guó)內(nèi)科技巨頭組成的OLA聯(lián)盟，也接入了國(guó)際科技巨頭支持的Matter標(biāo)準(zhǔn)。

截至2021年底，涂鴉客戶群增至8400個(gè)（2020年底為5000個(gè)），IoT PaaS客戶增至5527個(gè)（2020年底為3296個(gè)）。

從后來(lái)涂鴉官方公布數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年，涂鴉智能營(yíng)收達(dá)到了3.02億美元，同比增長(zhǎng)67.9%。

一面是迅猛的擴(kuò)張勢(shì)頭，另一面是驚人的燒錢速度。

據(jù)涂鴉智能財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年凈虧損達(dá)到1.75億美元，同比擴(kuò)大了161.54%，虧損金額超過(guò)了2019年、2020年虧損金額總和。

上市這一年，涂鴉智能走的依舊是一條持續(xù)燒錢拼研發(fā)、拼營(yíng)銷換市場(chǎng)規(guī)模的老路。

這樣的運(yùn)營(yíng)情況實(shí)際上也在涂鴉自己的預(yù)期之中，只不過(guò)，持續(xù)虧損的涂鴉在未來(lái)幾年需要大量資本輸血就成了一個(gè)必然。

劉堯說(shuō)，美國(guó)投資人認(rèn)為涂鴉是一個(gè)“基礎(chǔ)設(shè)施類云公司”，“為整個(gè)IoT行業(yè)提供類似、水、電這樣的基礎(chǔ)服務(wù)?！?/p>

這也是涂鴉首選在美國(guó)上市的原因之一。

然而，在過(guò)去一年里，涂鴉智能的股價(jià)在經(jīng)歷了上市初期的千億市值后，一路綠燈，8月市值跌破60億美元，10月市值跌破40億美元，到12月底市值僅剩35億美元。

顯然，如今的美國(guó)資本已經(jīng)很難再給涂鴉一個(gè)不錯(cuò)的估值。

4、

2022年年初，互聯(lián)網(wǎng)裁員大潮來(lái)襲。

根據(jù)媒體報(bào)道，阿里裁員達(dá)30%，騰訊裁員為10%-20%，此外，京東、快手、字節(jié)跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)大廠也相繼傳出了裁員消息。

就在互聯(lián)網(wǎng)大廠裁員消息接踵而至?xí)r，身在大潮中的涂鴉也未能幸免。

據(jù)《正觀新聞》今年2月報(bào)道，涂鴉智能在2021年有員工約3800人，這次裁員或超過(guò)800人。

不過(guò)，涂鴉的裁員消息很快被回港上市消息所淹沒(méi)。

2022年6月22日，涂鴉智能通過(guò)港交所聆訊，7月5日，正式在港交所掛牌上市，市值112億港元（約合14億美元）。

在涂鴉智能正式在港交所掛牌、完成兩地上市后，行業(yè)中一時(shí)涌現(xiàn)出大量關(guān)于這一新聞的報(bào)道，在這些報(bào)道中，“3年虧損3億美元”、“市值縮水90%”不斷被提及，涂鴉的盈利能力一時(shí)成了行業(yè)熱議的焦點(diǎn)。

不過(guò)，就在行業(yè)熱議涂鴉智能的盈利能力時(shí)，官方其實(shí)并沒(méi)有急著盈利。

在提交到港交所招股書的投資風(fēng)險(xiǎn)描述中，涂鴉智能這樣寫道：

我們預(yù)計(jì)繼續(xù)將大量資源用于研發(fā)投入，繼續(xù)在獲取客戶、提高品牌知名度上產(chǎn)生大量的營(yíng)銷費(fèi)用……，未來(lái)三到五年內(nèi)，我們可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。

實(shí)際上，在這份招股書中，涂鴉智能還提到了諸多風(fēng)險(xiǎn)，例如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、巨頭林立，例如缺芯潮下第三方芯片/模組廠商供貨存在不確定性，例如疫情對(duì)全球商業(yè)環(huán)境帶來(lái)的影響。

好在，物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字化仍是大勢(shì)所趨，對(duì)于相應(yīng)的第三方服務(wù)商的需求也還一直都在。

不急著盈利的涂鴉，和他的「IoT云平臺(tái)」故事仍在繼續(xù)。

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