編者按：本文來自微信公眾號(hào)正和島，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
大家五一好。
昨天是投資者的春晚，伯克希爾哈撒韋公司在其創(chuàng)始人沃倫·巴菲特的家鄉(xiāng)——內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市舉辦年度股東大會(huì)。此次股東大會(huì)是自2019年疫情爆發(fā)以來首次回歸線下舉辦。
此次盛會(huì)大概從昨夜10點(diǎn)半持續(xù)到凌晨4點(diǎn)半，一共差不多有6個(gè)多小時(shí)。我們梳理了Q&A問答環(huán)節(jié)中36個(gè)要點(diǎn)。
以下，請(qǐng)欣賞。
（本篇實(shí)錄為第一時(shí)間為讀者分享內(nèi)容，可能存在部分翻譯問題，請(qǐng)大家見諒~）
根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)友發(fā)布的截圖，女王中心 (CHI Health Center)現(xiàn)場(chǎng)也已經(jīng)人氣爆棚。
根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)畫面和社交媒體圖片，巴菲特多年好友比爾·蓋茨、摩根大通CEO杰米·戴蒙，以及蘋果CEO蒂姆·庫克都出現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)。
以下是實(shí)錄過程。
巴菲特表示，時(shí)隔三年真真切切地看到股東們，真的太好了。
1. 巴菲特解讀一季度大幅加倉股票
巴菲特在股東會(huì)上表示，一季度公司總共買入了518億美元的股票，同時(shí)賣出了103億美元。
其中二月底至三月中旬期間，一口氣買了410億美元的股票。雖然現(xiàn)金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現(xiàn)金，公司四月以來還未展開過股票回購。
2. 巴菲特：進(jìn)入2022年，我們擁有很多很多公司，這里面包括36萬員工
巴菲特表示，今天已經(jīng)進(jìn)入2022年，在此我可以告訴大家，伯克希爾現(xiàn)在的收益是70億。
我們還有很多很多公司，這中間包括了36萬的員工，他們還保有他們?cè)械墓ぷ?，而且他們將你們的金錢都用在你們值得獲取利益的一些層面上。
這中間當(dāng)然還有風(fēng)險(xiǎn)，但是結(jié)果到底如何，我感覺還是非常良好的。
3. 巴菲特：伯克希爾手頭總是有大量現(xiàn)金
巴菲特在公司股東大會(huì)的開場(chǎng)評(píng)論中表示：“不會(huì)改變的一件事是，我們手頭總是有大量現(xiàn)金?！?/strong>
他說，雖然該公司在投資活動(dòng)方面看起來開始緩慢，但在從2月21日開始的三周內(nèi)，該公司花費(fèi)了超過400億美元。
截至2021年12月31日，該公司擁有1439億美元的現(xiàn)金和美國國債，到2022年3月31日降至1027億美元。
他談到了他和該公司副主席查理-芒格對(duì)股東資金的謹(jǐn)慎態(tài)度，“永久損失他人（信任我們的人）資金的想法是我不想擁有的未來?！?/strong>
伯克希爾在一季度的活動(dòng)包括：增持西方石油和雪佛龍，以42億美元收購惠普公司11.4%的股份。
4. 巴菲特：過去兩年股市難以捉摸 就像賭場(chǎng)一樣
巴菲特在股東會(huì)上表示，過去兩年股市動(dòng)蕩，難以捉摸，就像賭場(chǎng)一樣，大家都在里面賭博。這種現(xiàn)象在過去兩年尤其明顯，也可能是過去兩年股市太牛了。
巴菲特：在過去的兩年當(dāng)中，我講的不是華爾街，是整個(gè)資本市場(chǎng)，整個(gè)大的股市的環(huán)境，包括交易市場(chǎng)等等，過去兩年當(dāng)中這個(gè)市場(chǎng)很難捉摸，有很大的動(dòng)蕩，有時(shí)候好像是以投資為導(dǎo)向的。
你也在書中可能讀到了，比如說資本市場(chǎng)會(huì)有什么樣的表現(xiàn)，你也會(huì)去學(xué)習(xí)它。
但是在其它的時(shí)候，這個(gè)股市像賭場(chǎng)一樣，大家都在里面賭博，而這種現(xiàn)象在過去兩年尤其明顯，也是受到了華爾街的驅(qū)動(dòng)，因?yàn)楣墒性谶^去兩年確實(shí)非常牛。
你想想你如果1965年買了伯克希爾的話，保留了這個(gè)股票，但如果你是一個(gè)交易員，你一直把這個(gè)股票留到現(xiàn)在，你會(huì)餓死的。
所以，華爾街賺錢的方式就是投機(jī)。
很多人在200年前可能都沒有想過資本主義會(huì)一直持續(xù)到現(xiàn)在，所以他們只是在別人要采取行動(dòng)的時(shí)候，這些投資經(jīng)理、這些交易員才能賺錢。他們?cè)诖蠹彝稒C(jī)、賭博的時(shí)候賺錢賺得更多。
想想如果有一個(gè)人一天去交易20次，就像在賭場(chǎng)的老虎機(jī)上一樣，這就是他們賺錢的方式，他們喜歡看人交易，但是市場(chǎng)就受到了這種情況的主導(dǎo)。
5. 巴菲特說伯克希爾比銀行強(qiáng)多了
巴菲特有著戲弄投資銀行家及金融機(jī)構(gòu)的悠久歷史。他說，投行鼓勵(lì)合并和分拆，是為了賺取傭金，而不是改善公司。
他指出，伯克希爾哈撒韋總是現(xiàn)金充裕，在需要的時(shí)候，在向有需要的公司提供信貸額度方面“比銀行做得更好”。
6. 巴菲特：感謝美聯(lián)儲(chǔ) 向鮑威爾脫帽致敬
巴菲特在股東大會(huì)上盛贊了美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的果斷、迅速的舉措，并表示應(yīng)該向他“脫帽致敬”。
巴菲特表示，如果再有類似的危機(jī)重演，持有大量現(xiàn)金的伯克希爾反而能跟救市的美聯(lián)儲(chǔ)一樣。
1980年代時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席Volcker跟我說，美聯(lián)儲(chǔ)可以做任何我們需要做的事情。2008和2020年都是這樣，未來也會(huì)重演，到時(shí)候你想要伯克希爾在那里跟美聯(lián)儲(chǔ)一樣運(yùn)作，如果經(jīng)濟(jì)不行的話，這永遠(yuǎn)都可能發(fā)生。
7. 巴菲特警告股東警惕“新形式的貨幣” 強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金的重要性
沃倫·巴菲特警告股東警惕“新形式的貨幣”。他回憶2008年的金融危機(jī)，并表示伯克希爾哈撒韋公司“手頭總是會(huì)留有大量現(xiàn)金”。
盡管巴菲特過去曾把比特幣比作“老鼠藥”、貶斥說它沒有任何特別價(jià)值，但他今天沒有指名道姓地提起比特幣或其他加密貨幣。查理芒格也曾對(duì)加密貨幣表示敵意。
巴菲特現(xiàn)場(chǎng)展示了一張舊的20美元鈔票的圖像，他說，“美國政府認(rèn)為這是可以在美國進(jìn)行交換的法定貨幣?！?/p>
“這就是金錢，”他補(bǔ)充道，“事實(shí)證明，它在購買力方面的價(jià)值可能會(huì)大大降低，就像許多國家的紙幣一樣。但是當(dāng)人們告訴你他們正開發(fā)新的貨幣形式時(shí)，這才是唯一可以支付賬單的東西?！?/p>
8. 芒格痛批投機(jī)情緒：從來沒有像現(xiàn)在這么瘋狂，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣
芒格在伯克希爾股東大會(huì)上表示，我們從來沒有像現(xiàn)在這么瘋狂的一個(gè)情況，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣，看起來真的不美好。
我也不會(huì)覺得這是資本主義的榮耀，就是一堆人在那兒擲色子而已，擲完色子，閉著眼睛看會(huì)發(fā)生什么。當(dāng)然變富不是一件什么壞事，但是你也需要在里面找到自我，看怎么把自己放進(jìn)到這樣的一個(gè)系統(tǒng)當(dāng)中。
芒格說，市場(chǎng)上幾乎有一場(chǎng)投機(jī)狂潮。有算法的計(jì)算機(jī)與其他有算法的計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易，缺乏市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的參與者在接受經(jīng)紀(jì)人的建議，甚至市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)更少的經(jīng)紀(jì)人在提供建議，這很卑鄙。沃倫·巴菲特則補(bǔ)充說道，“不過，他們了解傭金”。
芒格在談到知名零售券商、有著“散戶大本營(yíng)”之稱的Robinhood時(shí)稱，它讓所有的人都加入進(jìn)行了短期的賭博，去投機(jī)，“我覺得這是一種很惡心的行為，”巴菲特也對(duì)此表示同意。
“你看去年他們通過投機(jī)行為，賣股票賺了很多的錢，你看他們現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了。很多的內(nèi)幕交易者是他們這個(gè)平臺(tái)上的交易人，我們正在看著他們得到報(bào)應(yīng)?！泵⒏裾f，“我覺得我們不應(yīng)該批評(píng)，但是真的忍不住?！?/p>
巴菲特表示。“他們建立了這樣的系統(tǒng)，如果你想買股票三天的看漲期權(quán)，太好了，他們賣給你看漲期權(quán)比賣給你股票賺得更多，所以他們教你看漲期權(quán)。沒人會(huì)理會(huì)推銷農(nóng)場(chǎng)的電話。這就是為什么市場(chǎng)會(huì)做出如此瘋狂的事情。偶爾伯克希爾也會(huì)有機(jī)會(huì)做點(diǎn)什么，但這并不是因?yàn)槲覀兏斆?，而是我們更理智，這是這一行的基本要求?！?/p>
9. 巴菲特：我完完全全錯(cuò)過了2020年3月的機(jī)會(huì)
問題：伯克希爾每次的決策都抓住了時(shí)機(jī)，抓得很好，你們?cè)趺醋サ眠@么好的？
巴菲特說，他從來都沒有搞清楚怎么確定市場(chǎng)的時(shí)機(jī)。他堅(jiān)稱，他永遠(yuǎn)不會(huì)揣測(cè)市場(chǎng)的時(shí)機(jī)，“我們對(duì)股市會(huì)怎樣變化沒有哪怕一點(diǎn)點(diǎn)想法。”“我認(rèn)為，我們從來沒有決定過，我們中的誰要在哪兒說、或者覺得我們應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)未來走勢(shì)、或是經(jīng)濟(jì)未來形勢(shì)去買或是賣。我們就不知道?！?/p>
巴菲特回答稱，我們并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)或經(jīng)濟(jì)的情況而去買賣，因?yàn)槲覀儗?duì)實(shí)際的情況也不清楚。
巴菲特表示，在2008年金融危機(jī)時(shí)，大家都很恐慌，而我們也沒有在那個(gè)時(shí)候抓住投資時(shí)機(jī)，我們只是在覺得投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買入，這其實(shí)是小學(xué)四年級(jí)就能明白的道理。我們也錯(cuò)失了2020年3月股市大跌的機(jī)會(huì)。所以我們并不是非常善于精確掌握投資時(shí)機(jī)，我們只是在覺得投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買入。
“我完完全全錯(cuò)失了這個(gè)機(jī)會(huì)，錯(cuò)失了2020年3月份當(dāng)時(shí)股市大跌的那個(gè)機(jī)會(huì)?！卑头铺卣f，“我們并不是特別會(huì)掌握時(shí)機(jī)，我們可能掌握得還好，但是并沒有說那么精確地做到這一點(diǎn)。我們也是希望這個(gè)下行的時(shí)間會(huì)維持得長(zhǎng)一點(diǎn)，這樣我們可以做更多的投資。因?yàn)槿绻麅r(jià)格便宜，那我們肯定會(huì)有更多的購買。”
10. 巴菲特暢談收購Alleghany保險(xiǎn)：很偶然的一件事
Becky Quick：你2月26號(hào)寫的股東信里提到好像現(xiàn)在市場(chǎng)上讓我們興奮的東西不多，但3月10號(hào)就去收購了Alleghany保險(xiǎn)公司，后來又增持了惠普。在你們寫股東信的這一天，到后來你們做這個(gè)大手筆的這一天發(fā)生了什么？一個(gè)半月的時(shí)間突然就有那么大的手筆？
芒格：我們發(fā)現(xiàn)有比債券更有吸引力的東西，就是這么簡(jiǎn)單。
巴菲特：查理一般就把一個(gè)完整的答案告訴大家了，我這邊都不知道應(yīng)該怎么補(bǔ)充。
我們的股東信寫的好像是2月26號(hào)，但老實(shí)向大家交代一下，這個(gè)信應(yīng)該是在之前那一天2月25號(hào)，我當(dāng)時(shí)收到了一封郵件，有一天來自我的助理大衛(wèi)，他當(dāng)時(shí)拿了一大堆東西放在他的桌子上，有時(shí)我會(huì)收集他放在桌子上的這些東西，當(dāng)時(shí)有這么一個(gè)紙條，就幾行字，這個(gè)字條來自于幾年前伯克希爾-哈撒韋的我的一個(gè)朋友寫的，那天是2月25號(hào)。
在那個(gè)字條上他寫他現(xiàn)在已經(jīng)成為了Alleghany這家公司的總裁，而我之前已經(jīng)對(duì)Alleghany進(jìn)行60年的關(guān)注了，當(dāng)然不光是這家公司，所有公司對(duì)我來說其實(shí)我都是有興趣去跟蹤。
但是我其實(shí)對(duì)Alleghany這家公司在60年跟蹤的過程中了解不少，當(dāng)時(shí)John在字條上提到，這是我作為CEO以來的第一個(gè)年報(bào)，我就想把這個(gè)信息發(fā)給你們。
我在寫這個(gè)財(cái)報(bào)，就像給你寫信一樣，我就把又寫了一個(gè)字條回給John那邊，我說我周末的時(shí)候讀一讀，我也非常期待去看一看。我也提到說順便提一提，我其實(shí)3月7號(hào)會(huì)去紐約，我們要不要見個(gè)面、聊一聊。
我其實(shí)在那一天之前完全沒有收購這一家公司的計(jì)劃，沒有（收購）的想法，但我知道我要買Alleghany的這個(gè)情況，如果在他沒有給我發(fā)這個(gè)字條之前，可能是不會(huì)做出的，或者是3月7號(hào)沒有跟他見面的時(shí)候也不會(huì)發(fā)生。結(jié)果John就剛剛發(fā)給了我，很巧合地發(fā)給了我這個(gè)年報(bào)。
所以，事情就是這樣發(fā)生的，這就是我們的一個(gè)決策過程，我沒有跟投資銀行打電話說我要去看他們誰誰誰的年報(bào)怎么樣，就是很偶然的一件事。
11. 巴菲特：國際投資要復(fù)雜得多
沃倫·巴菲特在股東會(huì)上表示，他對(duì)國際投資沒有任何偏見。但在一些國家，投資或收購企業(yè)比在美國要復(fù)雜得多。
12. 芒格批評(píng)罷免巴菲特董事長(zhǎng)職位的股東提議
查理·芒格對(duì)罷免巴菲特董事長(zhǎng)職位的股東提議予以嚴(yán)辭抨擊。芒格稱：“這是我聽過的最荒謬的批評(píng)。”
芒格引用古希臘詩歌《奧德賽飄流記》的典故說：“這就像奧德修斯贏得特洛伊之戰(zhàn)凱旋歸來時(shí)，有人批評(píng)說‘雖然你贏得了那場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，但我不喜歡你手持長(zhǎng)矛的方式’一樣”。
4月19日，美國最大的公共養(yǎng)老基金——加州公務(wù)員退休基金披露稱，將投票支持一項(xiàng)“解除巴菲特?fù)?dān)任的伯克希爾哈撒韋公司董事長(zhǎng)職位”的股東提議。該資金是美國最大的州立公共養(yǎng)老基金，資產(chǎn)規(guī)模超過4500億美元，持有伯克希爾約23億美元的股份。
芒格說：“有些人從未經(jīng)營(yíng)過任何企業(yè)，什么都不知道?！?/p>
13. 芒格勸年輕人拒絕投資比特幣；巴菲特：應(yīng)對(duì)超級(jí)通脹 最應(yīng)該投資自己
聽眾問，如果僅選擇一只股票來對(duì)抗高通脹，你會(huì)選擇什么？為什么？
巴菲特表示，你能做得最好的事情就是在某件事上做的特別好。
不管有沒有經(jīng)濟(jì)利益，人們會(huì)給你一些他們生產(chǎn)的東西來換取你能提供的東西/技能，最好的一項(xiàng)投資就是投資自己，做自己擅長(zhǎng)做的事情、成為對(duì)社會(huì)有用的人，就不用擔(dān)心錢因高通脹而貶值了。
芒格表示，當(dāng)你有自己的退休賬戶時(shí)，你的財(cái)務(wù)管理人讓你把所有錢都投資比特幣時(shí)，說“不”。
巴菲特表示，我要回答不是一支股票，是好幾支股票，要做擅長(zhǎng)的事情。所以最好投資是開發(fā)你自己。開發(fā)自己是不會(huì)征稅的，這是我在這個(gè)時(shí)間做的。
巴菲特稱，這種時(shí)候更重要的是你個(gè)人具備的能力，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開發(fā)你自己。
98歲的芒格則表示，我也可以給你一些投資建議，如果有人跟你說投資一些比特幣，你直接拒絕他就好了。
14. 巴菲特希望在經(jīng)濟(jì)停止的情況下 伯克希爾能夠繼續(xù)運(yùn)營(yíng)
巴菲特說:“我們希望伯克希爾-哈撒韋公司能在經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)?！薄斑@總是會(huì)發(fā)生的，總是會(huì)發(fā)生的。”
巴菲特在大衰退（Great Recession）期間發(fā)揮了重要作用，在關(guān)鍵時(shí)刻為美國銀行（Bank of America）和高盛（Goldman Sachs）等公司提供了資金。此舉招致了那些不贊成支持大銀行的人的批評(píng)。
這位億萬富翁投資者在發(fā)表上述言論的同時(shí)，還贊揚(yáng)了美聯(lián)儲(chǔ)在2008年金融危機(jī)和疫情期間發(fā)揮的作用。
“美聯(lián)儲(chǔ)沒有走?！卑头铺卣f。他補(bǔ)充說，美聯(lián)儲(chǔ)將“采取一切必要措施. ...這是2008年和2009年發(fā)生的事情，也是2020年發(fā)生的事情，你希望下一次還會(huì)發(fā)生。”
15. 巴菲特：如果核戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)，我們也是束手無策的
巴菲特在股東大會(huì)上表示，我想說，如果當(dāng)這種原子戰(zhàn)或者是核武器戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)的時(shí)候，我們也是束手無策的。
伯克希爾跟世界上所有人來說，我們都不想這樣去想這些事情，但是不可否認(rèn)的一點(diǎn)，現(xiàn)在世界上的這些大國，如果有一些計(jì)算上的失誤或者是有一些理解上的失誤，我們都會(huì)很靠近出現(xiàn)這種情況。
在過去就是這樣，好幾次差點(diǎn)打擦邊球，比如像古巴導(dǎo)彈危機(jī)。我和查理都經(jīng)過了那段時(shí)間，我們都知道當(dāng)時(shí)差點(diǎn)有可能大規(guī)模殺傷性的武器會(huì)被用于爆發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)當(dāng)中。
所以，潛在意義上來說有很多壞事都會(huì)因?yàn)槿祟惖挠l(fā)生，而我們?nèi)祟惉F(xiàn)在還沒有找到在科技上可以反擊它的地方。一些擦槍走火，我們很可能一夜之間就回到當(dāng)年的洞穴時(shí)代。
伯克希爾對(duì)你剛才的這個(gè)問題沒有答案。我們沒有辦法為這樣的情況寫保單，這種情況真的發(fā)生了，我們也束手無策。
這種風(fēng)險(xiǎn)是大家共擔(dān)的，伯克希爾沒有辦法在這樣的風(fēng)險(xiǎn)下去保護(hù)你們。我們到目前為止相對(duì)來說都還是比較運(yùn)氣好的。
伯克希爾副董事長(zhǎng)Ajit Jain表示，剛才沃倫舉到的例子，另外一個(gè)讓我擔(dān)憂的問題是核武器使用的問題，我可能真的缺乏這個(gè)能力來估計(jì)我們的風(fēng)險(xiǎn)敞口到底有多大。
如果真的核武戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)了，我們的風(fēng)險(xiǎn)敞口有多大是很難估計(jì)的。其它的自然災(zāi)害也好，我至少可以去合理地進(jìn)行估計(jì)，較為準(zhǔn)確地估計(jì)我們的敞口有多大，我們會(huì)損失多少。
但是真的出現(xiàn)核戰(zhàn)爭(zhēng)，我只有舉手投降了，很難預(yù)測(cè)到底這個(gè)情況會(huì)有多糟，會(huì)有非常多條線的風(fēng)險(xiǎn)敞口會(huì)影響到我們。
16. 巴菲特股東大會(huì)在線喂雞湯：非常榮幸大家選擇自己成為伙伴
巴菲特開玩笑說，查理告訴他，只要知道在哪里死亡，不要去那里就好了，并表示迄今為止都很奏效。
巴菲特還說非常榮幸大家選擇自己成為伙伴，感謝大家的信任。在過去四十年經(jīng)驗(yàn)，人類以及所有動(dòng)物行為上來講，會(huì)變得越來越好的。
所以，人生下半生可能跟前面不一樣，我們要考慮怎樣進(jìn)行更好的現(xiàn)在，忘記前面你選擇的一切，一定要好好享受您的下半生。
17. 芒格：羅賓漢讓所有的人都加入短期的賭博 現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了
芒格：你看一下羅賓漢這個(gè)平臺(tái)，一下子就竄得這么高。你覺得是很明顯的一件事嗎？你看它上市以后，讓所有的人都加入進(jìn)行短期的賭博，去投機(jī)，我覺得這是一種很惡心的行為。
巴菲特：是，是這樣，去年他們通過投機(jī)行為賣股票賺了很多錢，你看他們現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了吧？
芒格：現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了，很多內(nèi)部交易者是他們這個(gè)平臺(tái)上的交易人。
巴菲特：現(xiàn)在我們正在看著他們得到報(bào)應(yīng)。
芒格：是的，我必須要同意這一點(diǎn)，我們不能好像去到處樹敵，為什么我們?cè)谶@兒老是去批評(píng)別人呢？我覺得我們不應(yīng)該批評(píng)，但是我真的忍不住。
芒格說：“看看羅賓漢從巔峰到低谷都發(fā)生了什么?！薄斑@樣的事情肯定會(huì)發(fā)生，不是很明顯嗎？”
芒格表示，這種商業(yè)模式的“隱藏回扣”令人“惡心”。羅賓漢通過一種被稱為訂單流支付的做法賺錢。它收取該公司向更大的交易機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)期交易的部分差價(jià)。
“上帝正在變得公正?！?/strong>芒格說。
巴菲特：我旁邊這位98歲智慧的老者到現(xiàn)在還是做不了稍微能夠把自己的話鋒忍一忍。我們都放棄了，好，我們希望先吃午飯，午飯之后回來，希望我們能更智慧地回答大家的問題，再次謝謝大家今天的到場(chǎng)。
上周，在公司宣布裁員和活躍用戶數(shù)量下降后，零傭金的經(jīng)紀(jì)公司羅賓漢（Robinhood）股價(jià)跌破了10美元。該公司于2021年7月以每股38美元的價(jià)格上市。
18. “如果兩位離開，會(huì)不會(huì)影響公司運(yùn)作”，巴菲特正面回應(yīng)
巴菲特指出，伯克希爾的公司的文化，首先是這是一家辛勤工作的公司，第二公司永遠(yuǎn)會(huì)在乎股東（的利益）。
公司文化占一家公司運(yùn)作99.9%，伯克希爾沒有什么不同。伯克希爾的目標(biāo)是在下一個(gè)一百年繼續(xù)存在。伯克希爾和股東建立更好的、不易動(dòng)搖的關(guān)系，也希望股東能和公司同步。伯克希爾會(huì)把公司交到自己相信的人手上。
19. 巴菲特的“頓悟”時(shí)刻
沃倫·巴菲特9歲時(shí)的一次紐約證券交易所之旅讓沃倫·巴菲特深受啟發(fā)，他在11歲時(shí)就開始投資。
“我去了紐約證券交易所，我對(duì)它感到敬畏?！卑头铺卣f?！拔覍?duì)技術(shù)分析和股票圖表非常感興趣，做了各種瘋狂的事情，存錢買其他股票并嘗試做空。我只是做了一切?！?/p>
他說，他在19或20歲的時(shí)候，在閱讀了本杰明·格雷厄姆的《聰明的投資者》之后，徹底改變了他的投資方式。
“我看了這本書，看到了一段，它告訴我我做錯(cuò)了一切。我只是把整個(gè)方法都弄錯(cuò)了。”巴菲特說。
巴菲特表示，在他19或20歲時(shí)讀了一本書（格雷厄姆的《聰明的投資者》），然后發(fā)現(xiàn)他以前的想法都是錯(cuò)的。他在現(xiàn)場(chǎng)展現(xiàn)了兩張PPT，意在表示不同的人從這兩張圖片中能夠看到不同的東西（兩張臉or花瓶、兔子or鴨子）。
20. 巴菲特現(xiàn)場(chǎng)給婚姻諫言：要在后半生成為更好的人
巴菲特談起人生觀，他拿婚姻舉例子，人們會(huì)傾向在婚前隱藏弱點(diǎn)，展示更好的自己，而查理芒格則在旁邊補(bǔ)充道“沒關(guān)系，人是會(huì)進(jìn)步的?！?/p>
巴菲特認(rèn)為比起炫耀財(cái)富更重要的是在后半生成為一個(gè)更好的人。
21. 巴菲特：如果想隨心所欲發(fā)表政見 會(huì)讓出CEO的位置
在回應(yīng)“如何看待美國上市公司對(duì)政治議題更加積極時(shí)”，巴菲特表示如果他真的想一直發(fā)聲，同時(shí)不用擔(dān)心影響股東，那他會(huì)放棄CEO的職位，但他不想那樣做。巴菲特表示不希望某些事情被歸咎于伯克希爾，并讓其他人承擔(dān)后果。
巴菲特和芒格均表示，不會(huì)說傷害公司形象的話。巴菲特稱，我說了什么、做了什么不應(yīng)凌駕在伯克希爾公司之上，否則我應(yīng)該辭職才對(duì)。
22. 巴菲特稱通脹“欺騙了幾乎所有人”
巴菲特：對(duì)抗通脹的工具是你自己的盈利能力。沒人知道10年20年之后通脹會(huì)怎樣。但是每個(gè)人都在討論。
巴菲特稱通脹“欺騙了幾乎所有人。”當(dāng)被問及他之前關(guān)于通脹“欺騙”股票投資者的評(píng)論時(shí)，巴菲特表示，價(jià)格上漲造成的損害遠(yuǎn)不止于此。
“通貨膨脹也欺騙了債券投資者。它會(huì)欺騙那些將現(xiàn)金藏在床墊下的人。它欺騙了幾乎所有人?！?/p>
巴菲特指出，通貨膨脹也增加了公司需要擁有的資本數(shù)量，而這并不像提高價(jià)格以維持經(jīng)通脹調(diào)整后的利潤(rùn)那么簡(jiǎn)單。巴菲特告誡不要聽那些聲稱能夠預(yù)測(cè)通脹路徑的人。
“每個(gè)人都在討論通脹。問題是多少……答案是沒人知道。沒人知道10年20年之后通脹會(huì)怎樣?！?/strong>
巴菲特重申，抵御通脹的最佳保護(hù)措施是投資于自己的技能。
23. 巴菲特談“標(biāo)題黨”：他不是伯克希爾哈撒韋唯一一個(gè)選股的人
巴菲特說，“我一次又一次地看到報(bào)紙頭條上說，‘巴菲特買了這只股票，買了那只股票?！薄皩?shí)際上，不是我買了什么，是伯克希爾哈撒韋買的。”
巴菲特表示，他所在機(jī)構(gòu)的其他金融專業(yè)人士可能在他從未聽說過的情況下買了某只股票。
巴菲特說，“但是，如果標(biāo)題說巴菲特購買了這家公司，而不是說伯克希爾，會(huì)吸引更多的讀者，這種標(biāo)題的設(shè)計(jì)是為了把人們帶入故事?！?/p>
24. 巴菲特談投資動(dòng)視暴雪
巴菲特想糾正此前媒體錯(cuò)誤的報(bào)道，因?yàn)橥顿Y動(dòng)視暴雪的股份完全是他幾個(gè)月前個(gè)人的決定。
他表示，目前伯克希爾對(duì)動(dòng)視暴雪的持倉約為后者流通股的9.5%，如果超過10%的持倉紅線需要向SEC報(bào)告，他們也許會(huì)持股超過這一紅線。動(dòng)視暴雪周五收盤價(jià)為75.60美元，低于微軟在今年1月中旬宣布的每股95美元收購價(jià)。
巴菲特表示，自交易宣布以來，他一直在購買更多的動(dòng)視股票，因?yàn)樵摴善钡慕灰變r(jià)格遠(yuǎn)低于微軟的報(bào)價(jià)。如果交易完成，在這些水平上購買將產(chǎn)生更大的回報(bào)。
對(duì)于最初的交易時(shí)機(jī)（微軟官宣收購前一個(gè)月），巴菲特表示，這種事情以前也發(fā)生過。例如拜爾收購前的孟山都，或者IBM收購紅帽公司。巴菲特同時(shí)表示，并不清楚監(jiān)管們是否會(huì)批準(zhǔn)微軟的收購，但相信他們知道微軟有這樣的資金實(shí)力。
“我們不知道司法部會(huì)做什么，我們不知道歐盟會(huì)做什么，我們不知道其他30個(gè)司法管轄區(qū)會(huì)做什么。我們知道的一件事是微軟有錢，”巴菲特補(bǔ)充道。
25. 如何看被動(dòng)指數(shù)基金對(duì)企業(yè)管理的影響
問題：指數(shù)基金已經(jīng)變成市場(chǎng)一大交易工具，有關(guān)管控交易工具的問題，如何看被動(dòng)指數(shù)基金對(duì)企業(yè)管理的影響？
芒格表示，現(xiàn)在的形勢(shì)已經(jīng)失控，這對(duì)國家不是好事。讓（管理基金的）三個(gè)人來告訴所有美國的企業(yè)，要怎么組織企業(yè)，這不是好事。如果指數(shù)化的影響變得更大，就無法工作了。
巴菲特表示，不是很確定想說啥了，好像說了公眾的意見不見得每次都能解決問題。
26. 巴菲特：在GAAP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則里，其實(shí)可以玩很多游戲，但我們不能允許撒謊的文化
在GAAP的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則里，我其實(shí)可以玩很多游戲，做很多手腳，我們過去做過一些愚蠢的事情，但我們從來沒有告訴過別人這個(gè)數(shù)字必須要達(dá)到一個(gè)什么樣的程度或者去弄虛作假，我們絕沒有這樣做過。
你想想你一開始作假，先從我的賬戶拿5塊錢出來，之后再把它放進(jìn)去。但是這樣的壞事做多了，雪球越滾越大，你就停不下來了。所以，這樣的行為總會(huì)導(dǎo)致你的公司有一天毀滅的情況。
所以，我真的很難想象出現(xiàn)這種情況，我的公司幾萬人，我不能讓他們因?yàn)槲业男袨槭軗p。他們都在聆聽我們每天發(fā)出的這些告訴他們的信息，如果你開始撒謊，你就會(huì)有很大的問題，就是這么簡(jiǎn)單的一個(gè)道理。
你對(duì)你的團(tuán)隊(duì)是需要去負(fù)責(zé)的，跟股東的關(guān)系就是你的責(zé)任，我要告訴他們我們的股票跟其它幾千個(gè)股票比起來是他們最好的選擇，我們就需要以身作則。
你要告訴他們風(fēng)向在哪里，知道要告訴他們什么。比如說你告訴他們你一股要賺多少多少錢，甚至你說要賺到3.59，但是你可以賺到5.59，這就是一個(gè)好事。
有些時(shí)候也是會(huì)受到審計(jì)的，我們要讓這個(gè)過程更加健康，我們?cè)诠静荒茉试S撒謊的文化。
27. 巴菲特稱不希望有更多新股東出現(xiàn)
巴菲特表示：我們現(xiàn)在擁有的就是世界上最好的股東，我們不會(huì)去找其他股東替代現(xiàn)有股東。而其他任何公司都在嘗試吸引新的股東，我們其實(shí)不希望有更多新的股東出現(xiàn)。
28. 芒格：在中國能以更低價(jià)格買到更優(yōu)質(zhì)的公司
在回應(yīng)有關(guān)投資中國的問題時(shí)，芒格承認(rèn)在中國做投資的確要比美國更難一些。但他在中國投資的原因是，能夠在那里以更低的價(jià)格買到更好的公司。
正和島
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29. 巴菲特：“我把伯克希爾當(dāng)成一幅畫”
在沃倫·巴菲特眼中，伯克希爾哈撒韋的可能性是無窮無盡的，他將公司比作一件藝術(shù)品。
“我將伯克希爾哈撒韋視為一幅畫?！卑头铺卣f。“它的大小是無限的；它有一個(gè)不斷擴(kuò)大的畫布，我可以畫出我想要的東西?！?/p>
巴菲特承認(rèn)他確實(shí)對(duì)藝術(shù)知之甚少，但補(bǔ)充說：“其他人看畫時(shí)會(huì)看到一些東西，然后他們會(huì)看到更多的東西，他們對(duì)此確實(shí)有不同的看法。對(duì)我來說，伯克希爾是一幅畫，我會(huì)畫畫。”
巴菲特說：“它在我的腦海中，隨著我的發(fā)展，我看到了不同的東西?！?“很滿足?！?/p>
30. 巴菲特稱美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾為英雄
在回應(yīng)股東“通脹對(duì)伯克希爾業(yè)務(wù)有何影響”提問時(shí)，巴菲特表示在他們看來許多公司表現(xiàn)“非常不錯(cuò)”。
巴菲特進(jìn)一步闡述道，這一輪通脹與此前的經(jīng)驗(yàn)有很大區(qū)別。在公司旗下的家具店里，雖然家具的價(jià)格快速上升，但富有的人們依然愿意買單。但早些年有的時(shí)候大家手里都沒錢，甚至連糖果都買不起。
巴菲特表示，政府已經(jīng)向人們發(fā)放了很多錢，在某些時(shí)候這些錢不可能值那么多錢。不過巴菲特也捍衛(wèi)了“直升機(jī)撒錢”政策的決定，認(rèn)為這是正確的選擇。
巴菲特談到大流行期間的大規(guī)模刺激措施是現(xiàn)在價(jià)格上漲的一個(gè)關(guān)鍵原因。
巴菲特說：“你印了很多錢，錢就會(huì)變得不值錢?！?/p>
但是，他沒有批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)。
“鮑威爾是一個(gè)英雄。這很簡(jiǎn)單。他做了他必須做的事?！卑头铺卣f。
31. 巴菲特評(píng)價(jià)比特幣：沒有價(jià)值
巴菲特在股東大會(huì)上再次抨擊加密貨幣稱，和農(nóng)場(chǎng)、公寓不同，比特幣并不會(huì)產(chǎn)出價(jià)值，它的價(jià)格只會(huì)取決于下一個(gè)購買它的人愿意出多少錢。加密貨幣現(xiàn)在或許因?yàn)槌醋鞫路饟碛辛四Хò愕奈?，但它本身沒有生產(chǎn)能力。
芒格表示，在他的生活中會(huì)盡量避免愚蠢、邪惡，以及讓他與其他人相比看起來很糟糕的事情，而比特幣兼具這三點(diǎn)。
32. 芒格：比特幣愚蠢、邪惡 最后價(jià)值可能變到0
芒格（Charlie Munger）稱加密貨幣“很愚蠢，因?yàn)樗赡軙?huì)跌至零”，而沃倫·巴菲特（Warren Buffett）則表示，他更喜歡“生產(chǎn)性資產(chǎn)”。
芒格針對(duì)加密貨幣置評(píng)稱，“它是愚蠢的，因?yàn)樗赡軙?huì)降至零；它是邪惡的，因?yàn)樗茐牧嗣缆?lián)儲(chǔ)體系。”
芒格表示，比特幣為什么邪惡呢？它真的降低了我們國家貨幣和美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)的能力，這是我們完全需要的，這是需要我們保持政府可信度的一個(gè)關(guān)鍵。
33. 如果還不知道自己想做什么，有什么建議嗎？
問題：你很早就知道自己想當(dāng)投資人，如果還不知道自己想做什么，你有什么建議嗎？
回答：我想做投資人，恰好我爸爸就是做這個(gè)的而且喜歡這個(gè)。我家里有足夠的書讓我看。這是個(gè)偶然。
但是我確實(shí)認(rèn)為，找到你真正想做的事情然后一生從事，找到你想要生活的世界是什么樣的，為自己真正尊敬的人打工，這就是我畢業(yè)之后做的。
我想要（“現(xiàn)代證券分析之父”）本杰明·格雷厄姆的世界。后來他確實(shí)雇傭了我，然后我就給自己工作了，我就是想要給自己打工。
芒格：我的建議是，找到你真正不擅長(zhǎng)的，然后規(guī)避它們。
34. 石油存儲(chǔ)和生產(chǎn)
關(guān)于石油存儲(chǔ)和生產(chǎn)，美國是否應(yīng)該改變做法，未來十年不再變革會(huì)怎樣。
芒格說，我希望有很多油儲(chǔ)，我更青睞從中東買油，要保留美國國內(nèi)的資源。未來兩百年，石油將是非常珍貴的資源。他承認(rèn)這不是大多數(shù)人的看法，又說“我不在乎，我就是覺得他們都是錯(cuò)的。”
巴菲特：這個(gè)問題是有彈性的。不同的族群會(huì)有不同想法，這不是壞事。
現(xiàn)在美國聯(lián)邦政府有上十億的存儲(chǔ)量?，F(xiàn)在大家覺得，這個(gè)國家有這么多儲(chǔ)油是好事，仔細(xì)想想其實(shí)不夠多。三年到五年這些儲(chǔ)量就沒了，你也不知道三五年后會(huì)怎樣。
35. 巴菲特：未來仍會(huì)回購 但取決于同期投資決策
巴菲特在股東會(huì)上表示，未來公司還會(huì)考慮回購，但這取決于自身公司的估值及同期的投資，公司將權(quán)衡是將資金用來回購股票還是投資其他公司。
36. 巴菲特：如果你擁有全世界所有的比特幣，要25美金賣給我，我會(huì)說我不要
Becky Quick：你有沒有改變你在比特幣和虛擬貨幣上的看法？我在這個(gè)方面很掙扎，因?yàn)樵谶^去兩年當(dāng)中比特幣你們說是浪費(fèi)，是一種欺詐，是很多投機(jī)行為。但它是不是有些有用之處呢？
巴菲特：我不應(yīng)該在這上面再回答這個(gè)問題了，但我今天還是要說幾句。
有很多不同的人都在看我們今天的會(huì)議，有些人是買了比特幣的，但我是不會(huì)買的。
我想說的是所有在場(chǎng)的各位，如果你們擁有美國所有的農(nóng)場(chǎng)、牧場(chǎng)，你們?cè)诶镞吿峁?%的利率，而1%的所有美國農(nóng)場(chǎng)的利率來付給我們的人，比如給你一個(gè)價(jià)格，250億，你如果拿其中的1%，是多少錢？
或者你在美國擁有所有公寓1%的權(quán)益，你給我其中1%的利潤(rùn)，這樣我擁有美國全部公寓的1%，我就會(huì)給你寫這張支票。
但是如果你告訴我，你擁有全世界所有的比特幣，你說我用25美金賣給你，我會(huì)說我不要，因?yàn)榭傆幸惶煳疫€是會(huì)把這個(gè)錢再賣給你，這些貨幣對(duì)我來說什么都不是。
如果你有農(nóng)場(chǎng)、有公寓，他們是有生產(chǎn)能力的，會(huì)給你帶來租金和產(chǎn)出。
但如果我手上拿的錢是比特幣，這個(gè)比特幣后面會(huì)有很多迷思，人人都會(huì)打造這種神秘的故事，人們就會(huì)問我為什么要去買比特幣，為什么不把它稱為巴菲特幣，什么樣的迷思都可以有。
比特幣并不是一種有生產(chǎn)能力的資產(chǎn)，它的價(jià)值就是取決于下一個(gè)人給上一個(gè)擁有比特幣的人付多少。
現(xiàn)在已經(jīng)有了很多傭金被付了出來，有很多人都來參與這個(gè)賭博的游戲、炒作的游戲，這個(gè)錢在不同的人之間移來移去，它們只是改變了它的擁有者，改變了它的所有人，這里邊有人利得，有人損失，但這些錢其實(shí)你可以拿來做很多事情，有一些東西的價(jià)值卻沒有辦法產(chǎn)出有形的資產(chǎn)。
舉個(gè)例子，比如說一幅很偉大的畫作可能500年后會(huì)有一些價(jià)值，確實(shí)我勉強(qiáng)同意，如果它是一個(gè)很好的畫家畫的，確實(shí)是這樣，你至少可以找到買家。
人們很愿意去關(guān)注，但是本質(zhì)上來講資產(chǎn)要有自己的價(jià)值的話，它必須要能夠交付生產(chǎn)力，交付它的價(jià)值。
現(xiàn)在只有一種貨幣是可以被接受的，像虛擬貨幣，你可以去發(fā)明各種各樣的幣，伯克希爾也可以出自己的幣。不好意思，在這兒說這種話可能會(huì)有麻煩。
你要想一想這些鈔票美國發(fā)行了23000億，每一個(gè)人都可以分到其中的7000元，但是不是所有的美國人都會(huì)愿意讓這種伯克希爾幣或者什么幣也好取代他們身上的財(cái)產(chǎn)，就因?yàn)橛羞@樣那樣的一些缺點(diǎn)，不管多少年之后，我能確定的一點(diǎn)是什么呢？
我覺得虛擬貨幣沒有自己的生產(chǎn)能力，也許它現(xiàn)在背后被人炒作，有了很多像魔法一樣的吸引力，它可以幫助你好像打造魔法，很多人會(huì)說我到底是一個(gè)保險(xiǎn)公司還是一個(gè)技術(shù)公司，但是在那之后，他們損失了很多錢。
你沒有辦法去平空造出這樣的一個(gè)東西，幫助其他人賺錢。
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